דוח UBS: הראלי במחירי הזהב צפוי להמשיך ולקבוע שיאים חדשים
מניות הן לא הנכסים היחידים שמגיעים לשיא של כל הזמנים. הזהב הגיע לרמות שיא בשבוע שעבר, כולל שיא תוך יומי של 2,202 דולר ביום שישי. המתכת היקרה עלתה כעת קרוב ל-20% מאז השפל האחרון באוקטובר וכמעט 10% מאז אמצע פברואר.
דוח של ה-UBS מצביע על כך שהראלי במחיר הזהב בחודש האחרון התרחש למרות מספר סיבות שלאו דווקא היו בעד הזהב. בעוד שההערות בשבוע שעבר של יו"ר הפדרל ריזרב, ג'רום פאוול, הציתו מחדש את האופטימיות בשוק ביחס לקצב הורדות הריבית בארה"ב, השווקים נעשו זהירים יותר לגבי כמה מהר ובכמה הפד' עשוי להוזיל את עלויות ההלוואות. השווקים מרמזים כעת על הפחתה קצת יותר מ-0.9% ב-2024, ירידה מצפי של 1.2% לפני כחודש. בנוסף, המשקיעים היו מוכרים קרנות הנסחרות בזהב, לטובת איגרות חוב ממשלתיות איכותיות, שבהן התשואות גבוהות.
חלק מהעלייה האחרונה עשויה לשקף גורמים טכניים, שכן המחירים חצו את רמות ההתנגדות העיקריות. אבל למרות שב-UBS רואים פוטנציאל לירידה מחיר הזהב בטווח הקרוב, זה לא אומר שעליית המחיר תיבלם בהמשך השנה. בבנק רואים שהזהב נתמך על ידי מספר מגמות:
נראה כי הפד' בדרך להורדת הריבית. גם פאוול כאמור הדגיש זאת בפני הקונגרס בשבוע שעבר, וציין שוועדת המדיניות המוניטרית "לא רחוקה" מלהיות משוכנעת שהורדת הריבית היא צעד ראוי. דבריו תמכו במקרה הבסיסי של הבנק לפיו הפד' יפחית את הריבית ב-0.75% במהלך 2024, ככל הנראה החל מיוני. גם ב-UBS צופים שהתשואה האג"ח הממשלתיות ל-10 שנים תרד מ-4.07% הנוכחיים לכ-3.5% עד סוף השנה.
- 10,000 עובדים עשויים לאבד את עבודתם ב-UBS עד 2027
- UBS: העליות במניות הטכנולוגיה לא נגמרו, ה-AI רק בהתחלה
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הבנק המרכזי והמשקיעים שרוכשים זהב צריכים להיות מעודדים. נתוני יצוא הזהב של שוויץ מצביעים על כך שהביקוש של הבנק המרכזי צפוי להימשך בחודשים הבאים, זאת בעקבות רכישות של הבנק המרכזי הגלובלי של יותר מ-1,000 טון בכל אחת מהשנתיים האחרונות, הרמות הגבוהות ביותר מאז שנות ה-60. גם הביקוש ממשקיעים בסין היה חזק, מה שעשוי לשקף זהירות לגבי התחזית לשוק המניות ולמחירי הנכסים. משלוחי הזהב לחודש ינואר כמעט הוכפלו מחודש לחודש ל-207 טון, כאשר כמחצית מהכמויות הללו יוצאו ליבשת סין והונג קונג. בנוסף, ב-UBS צופים תשואה ברכישת תעודות סל על ידי משקיעים, מכיוון שאלו מושפעים מהפחתות הריבית של הפד' וככל שהמומנטום האחרון של הזהב מושך השקעות נוספות.
סיכון גיאופוליטי מוגבר אמור גם לתמוך בזהב. עם תחילתה של מערכת הבחירות בארה"ב, סיכון פוליטי עשוי להפוך למוקד גדול יותר עבור המשקיעים. למירוץ לבית הלבן יש פוטנציאל להחריף את המתיחות בין ארה"ב לסין, כאשר הנשיא לשעבר דונלד טראמפ מציע מכסים של "יותר מ-60%" על יבוא מהמדינה. המלחמה בין רוסיה לאוקראינה נותרה קולחת ותפניות בלתי צפויות בסכסוך עלולות לתרום לתנודתיות. בבנק אף אומרים כי זה נכון גם לגבי המלחמה בין ישראל לחמאס, כשהתקיפות על נתיבי הים האדום נמשכות.
בסופו של דבר, ב-UBS נשארים חיוביים לגבי מחיר הזהב לשנת 2024, וממשיכים להמליץ עליו כגידור תיק. בבנק צופים שהזהב יגרום לעלייה של 2,250 דולר לאונקיה, אך מדגישים כי יש לחכות לירידה במחירים כדי לקבל חשיפה, גם אם אלו יתבררו כצנועים וקצרים. בבנק גם ממשיכים לראות בזהב אמצעי גידור טוב לתיק נגד עליות סיכון; הם ממליצים על הקצאה של כ-5% בתיקים מגוונים ומאוזנים מבוססי USD.
- המתנה של טראמפ לאיחוד האמירויות ואיך זה קשור לזינוק של 6% באורקל
- שוק האג"ח היפני - האג"ח ל-10 שנים עלתה ל-2%
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- מה ההון הממוצע של ישראלי ומה ההון של אמריקאי?
מארק האפלה, מנהל השקעות ראשי UBS Global Wealth Management: "התחזית שלנו למחירי הזהב לשנת 2024 ממשיכה להיות חיובית, ואנחנו ממליצים על החזקת זהב בתיק ההשקעות ככלי גידור, כשאנו צופים שמחירי הזהב יגיעו ל-2,250 לאונקיה. אך יחד עם זאת ממליצים להמתין לנסיגה נקודתית במחיר, לפני הגדלת החשיפה. החזקת זהב בתיק היא אמצעי גידור טוב אל מול עלייה בסיכונים, וממליצים על הקצאה של כ-5% לזהב בתיק ההשקעות".
טראמפ האיחוד האירופימאזן האימה: וושינגטון מאיימת בצעדי תגמול נגד ענקיות טכנולוגיה אירופיות
ממשל טראמפ מאשים את בריסל ברדיפה רגולטורית של חברות טכנולוגיה אמריקאיות ומזהיר מהטלת מגבלות, אגרות וסנקציות כלכליות על חברות אירופיות מובילות, זאת על רקע חקירות, קנסות ומאבק גובר על עתיד הכלכלה הדיגיטלית
המתיחות בין ארצות הברית לאיחוד האירופי סביב רגולציית הטכנולוגיה עולה מדרגה. ממשל טראמפ פרסם בימים האחרונים אזהרה חריגה וחריפה כלפי בריסל, שבה הוא מאיים לנקוט צעדי תגמול כלכליים ישירים נגד חברות טכנולוגיה ושירותים אירופיות, אם האיחוד לא יחזור בו ממדיניות הרגולציה, הקנסות והתביעות נגד ענקיות טכנולוגיה אמריקאיות.
בהודעה פומבית שפרסם נציג הסחר של ארצות הברית, הגוף האחראי על ניהול יחסי הסחר של וושינגטון, נטען כי האיחוד האירופי ומדינות החברות בו מתמידים ב-"מסלול מתמשך של תביעות מפלות ומטרידות, מסים, קנסות והנחיות רגולטוריות" נגד חברות אמריקאיות. לדברי הממשל, צעדים אלה ננקטים לאורך שנים, חרף פניות חוזרות ונשנות מצד ארצות הברית, וללא נכונות אמיתית של בריסל לנהל דיאלוג מהותי או לשנות כיוון.
וכך, אנחנו רואים דוגמא נוספת לעקביות של ממשל טראמפ, ואם תרצו גם של MAGA, שדואג להעביר כל מחלוקת למישור כלכלי מובהק ולהשתמש בכובד המשקל של הכלכלה האמריקאית להכרעה ולסיום סכסוכים. פרשנות אחרת תוכל לומר שטראמפ שש אלי קרב ולא מוותר על אף סכסוך, אבל זה כבר תלוי בהשקפת עולם, שלא לומר פוזיציה.
איום גלוי בצעדי תגמול
בהודעת נציג הסחר נאמר כי אם האיחוד האירופי ימשיך במדיניותו הנוכחית, לארה״ב "לא תיוותר ברירה אלא להתחיל להשתמש בכל הכלים העומדים לרשותה” כדי להתמודד עם מה שהוגדר כצעדים בלתי סבירים. בין האפשרויות שעלו הוזכרו במפורש הטלת אגרות, מגבלות וצעדים רגולטוריים נגד
חברות שירותים זרות, צעדים שעשויים לפגוע ישירות בפעילותן של חברות אירופיות בשוק האמריקאי.
- ארצות הברית מאשרת לטייוואן חבילת נשק בהיקף 11.1 מיליארד דולר
- הום דיפו: תחזית לצמיחה כמעט אפסית בשנה הבאה עקב ריביות ולחץ על הצרכן
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
באופן חריג, הממשל אף נקב בשמות של חברות אירופיות שעשויות להיפגע מצעדי התגובה, בהן Accenture, DHL, מיסטראל, SAP, סימנס וספוטיפיי. לפי וושינגטון, חברות אלה
נהנות מפעילות חופשית בארצות הברית ומתרומה משמעותית לכלכלה האמריקאית, בעוד שחברות אמריקאיות סובלות, לטענת הממשל, מיחס מפלה באירופה.
שבביםהאם החברה הוותיקה שהידרדרה מאז בועת 2000 מתעוררת?
חברת STMicroelectronics היתה התקווה הגדולה של תעשיית המוליכים למחצה בתחילת המאה ונשארה מאחור. השבוע היא ריכזה תשומת לב לאחר שפורסם כי סיפקה יותר מ-5 מיליארד שבבים לסטארלינק של אילון מאסק במסגרת הסכם בן עשור בין שתי החברות, וכי הכמות הזאת צפויה להכפיל את עצמה בעוד שנתיים
בחודש האחרון הפך מדד הראסל 2000 (סימול: RUT^) למדד המוביל בניו יורק, תופעה שלא אירעה מאז החל המדד הזה להיסחר. הסיבה לכך קשורה בעיקר בערכי החלל שלפיהם נסחרות המניות שמובילות את המדדים המובילים, ובמיוחד הנאסד"ק.
מדד הראסל 2000, שמכונה "המדד שמשקף את הכלכלה האמיתית", מייצג את "המניות הקטנות", שהן קטנות בהשוואה למניות ה-S&P 500. ג'וזף בראסואלס, הכלכלן הראשי של RSM International, שהיא הרשת השישית בגודלה בעולם, מבחינת ההכנסות, לשירותי החשבונאות המקצועיים, מסביר שהסיבה לכך קשורה בעובדה שכספי ההשקעה זרמו ברובם למדדים המובילים, ובמיוחד לנאסד"ק.
לדבריו, "המשקיעים פשוט התעלמו מהחברות שכלולות במדד הראסל 2000 ולא השקיעו במניותיהן. אבל קיצוצי הריבית של הפד והקלות המס של הנשיא טראמפ, שייכנסו לתוקף בינואר, לצד הירידה החדה במחירי הנפט, מזינים אופטימיות כלכלית, והתחזית לחברות קטנות יותר משתפרת. ברמות המחירים הנוכחיות יש הרבה הזדמנויות שפשוט התעלמו מהן בגלל שכולם התמקדו יתר על המידה בהזדמנויות טכנולוגיות". מה שזה בעצם אומר הוא שהחגיגה בבורסות לא הסתיימה והסיפור הטכנולוגי רק תופס מנוחה קצרה עד לסיבוב הבא.
הירידה במחירי הנפט מ-125 דולר בקיץ 2022 ל-56 דולר כיום, היא בעיקר תוצאה של עודפי היצע שחלקם "באשמת" טראמפ "ששחרר" את הנפט האמריקאי לשווקים הגלובליים, חלקם ב"אשמת" המדינות שאינן חברות באופ"ק שמגדילות ייצור (קנדה, ברזיל ואחרות), חלקם בגלל קרנות הגידור, חלקם בגלל איראן ורוסיה שמוכרות מתחת לשולחן, וחלקם בגלל הרגיעה בצמיחה הכלכלית. אין זה פלא שהסכמי אברהם תופסים עניין שהולך וגדל.
- סיסקו ו-IBM בונות את האינטרנט הקוונטי: מחשבים שמדברים ביניהם תוך 5 שנים
- IBM וגוגל מציגות התקדמות במרוץ הקוונטי: לא רק החברות הקטנות בתמונה
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
לבסוף, ענקית ניהול הנכסים KKR הוציאה השבוע את התחזית המאקרו גלובלית לשנת 2026 שלפיה הם מאמינים שתהיה צמיחה טובה מהצפוי בתמ"ג וברווחים ברוב האזורים העיקריים בעולם בשנת 2026, צמיחה שנתמכת על ידי מחירי נפט נמוכים, שיעורי חיסכון גבוהים יותר ותנאים פיננסיים נוחים. הם גם מציינים שהכלכלה העולמית עדיין נמצאת בעיצומו של רנסנס של פרודוקטיביות, בהובלת דיגיטציה, אוטומציה ואימוץ מואץ של בינה מלאכותית, במיוחד בארצות הברית. כדאי להקשיב להם כי החברה הזו היא מהטובות שיש.
