לא מומלצת חשיפה לאג"ח קונצרני בענפים הרגישים להעלאת ריבית כגון ענף הנדל"ן המניב וענף הליסינג. כך לפי דודי רזניק, מנהל מחקר מאקרו בלאומי שוקי הון, בסקירת המאקרו השבועית שפורסמה היום (א'). מנגד, ממליצים בלאומי להגדיל חשיפה לאג"ח של הבנקים, הרגישים פחות להעלאות ריבית.

בלאומי מעריכים כי פערי התשואה השליליים המשמעותיים בין אג"ח ממשלת ישראל לאג"ח ממשלת ארה"ב צפויים להביא לכך שכל עלייה בתשואות בארה"ב תתורגם לעלייה תשואות מסויימת גם בשוק המקומי. לפיכך, על רקע הציפייה להמשך תהליך עליית התשואות בארה"ב, הן כתוצאה ממדיניות הפד והן כתוצאה מהמשך העלייה בגרעון הממשלתי בארה"ב, צופים בלאומי המשך זחילת התשואות הארוכות גם בשוק המקומי.

לא להגדיל חשיפה לאג"ח קונצרני

על רקע הצפי לעליית התשואות, בלאומי ממליצים שלא להגדיל חשיפה לאפיק הקונצרני, תוך שמירה על השקעות במח"מ קצר של עד 3 שנים. "לא מומלצת חשיפה לענפים הרגישים להעלאת ריבית כגון ענף הנדל"ן המניב וענף הליסינג" כותב רזניק, אולם מנגד הוא ממליץ על הגדלת החשיפה לאג"ח בנקים הרגישים פחות להעלאות ריבית ומתן משקל עודף להשקעה באג"ח בנקים.

סיכוי נמוך לרווחי הון באפיק הממשלתי

"הסיכוי לרווחי הון בשוק האג"ח הממשלתי המקומי ממשיכים להיות נמוכים מאוד בתקופה הקרובה בעיקר על רקע הציפייה להתחלת תהליך העלאת ריבית, גם אם בקצב איטי מאוד, בשנת 2019 לצד המשך מגמת העלייה בתשואות הממשלתיות בארה"ב בעיקר", מעריך רזניק.

• העוצמה של הבורסה ב-2025 הורגשה גם באג"ח - מה הצפי קדימה?
• הבורסה משיקה מדדי אג"ח חדשים: יותר פיזור ושליטה
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

בתוך כך, ממליצים בלאומי על השקעה במח"מ אחזקות קצר של 3 שנים גם באפיק הממשלתי, תוך מתן עדיפות לאפיק השקלי (לא צמוד). "את האחזקה השקלית הלא צמודה אנו ממליצים לבצע בעיקר דרך אחזקה של אג"ח לטווח בינוני בשילוב אחזקות מזומן ואג"ח בריבית משתנה. האפיק צמוד המדד מומלץ לאחזקה על ידי אג"ח לטווח קצר –בינוני בלבד".

לונג מח"מ בינוני שורט מח"מ ארוך