IBI חותך מחירי יעד למניות התקשורת בכ-20% ומעדיף את מניית פרטנר

בית ההשקעות קובע מחירי יעד חדשים עם תשואת יתר של 33% לפרטנר, תשואת יתר של 16% לסלקום ומתמחר את בזק בתשואת שוק
 |  (7)
איציק בנבנישתי, מנכ"ל פרטנר, צילום: משה שי
בעבודה שהופצה למשקיעים מוסדיים והגיעה לידי Bizportal חותך לירן לובלין, אנליסט התקשורת של בית ההשקעות IBI את מחירי היעד למניות התקשורת בכ-20% ונותר עם תשואת יתר של כ-33% למניית פרטנר ותשואת יתר של כ-16% למניית סלקום.
בית ההשקעות קובע מחירי יעד חדשים למניות התקשורת, עם תשואת יתר של כ-33% על מחיר השוק למניית פרטנר -0.76% פרטנר 1,948 -0.76% פרטנר בסיס:1,963 פתיחה:1,963 גבוה:1,965 נמוך:1,926 תמורה:4,339,358 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: במחיר יעד של 20 שקלים למניה, נמוך בכ-22% ביחס למחיר היעד הקודם אשר עמד על 25.5 שקלים. תשואת יתר של כ-16% על מחיר השוק למניית סלקום -3.18% סלקום 2,465 -3.18% סלקום בסיס:2,546 פתיחה:2,546 גבוה:2,550 נמוך:2,425 תמורה:3,571,574 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: במחיר יעד של 29 שקלים למניה, נמוך בכ-19% ביחס למחיר היעד הקודם אשר עמד על 36 שקלים. מניית בזק +0.18% בזק 388.4 +0.18% בזק בסיס:387.7 פתיחה:386.4 גבוה:390.9 נמוך:384 תמורה:19,018,573 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא:  מקבלת המלצת תשואת שוק, עם מחיר יעד של 4.5 שקלים למניה, ירידה של כ-26% ביחס למחיר היעד הקודם אשר עמד על 6.1 שקלים.
נוכח השינויים בשוק התקשורת בישראל אשר צפוי להמשיך להשתנות בשנים הקרובות, מסביר לובלין כי "מחירי היעד של חברות התקשורת הורדו נוכח הפגיעה בתזרים בטווח הקצר כשהצפי לשיפור בתוצאות בטווח הבינוני תומך בהמלצת תשואת היתר לפרטנר וסלקום. לגבי בזק, העתיד קצר הטווח נראה פחות ורוד וכשהתחזית של החברה נמוכה מהציפיות שלנו ובנוסף תשואת הדיבידנד היא לא מה שהיתה פעם, המודל המעודכן מביא אותנו למחיר יעד של 4.5 שקלים למניה והמלצת תשואת שוק".
השוק הקווי - הגיע הזמן להחליף מנוע
"כשפעילות הסלולר מקרטעת חברות התקשורת הבינו שאת מנוע הצמיחה העתידי שלהן הן צריכות לחפש בבור השומן ובמבצר הכי גדול של בזק – השוק הקווי" כותב לובלין.
 
הכנסות ורווחיות המגזר הקווי של בזק 
(באלפי שקלים)

תוכנית הפרישה החלה בשכונות וערים המאופיינות ברבי קומות על מנת להגיע לכמות גדולה של בתי אב במינימום עלות. בעתיד וכאשר יחליטו החברות להכנס לשכונות הוותיקות האתגרים ההנדסיים, העלות הכספית וה-ROI  יהיו מאתגרים יותר. לובלין סבור כי התשואה על ההשקעה שפרטנר וסלקום רואות לנגד עיניהן היא מאוד אטרקטיבית על אחת כמה וכמה נוכח הסכם שיתוף הפעולה הנרקם ביניהם והמו"מ להשקעה במיזם הסיבים של חברת החשמל.
בבזק, התחרות בועטת בכל החזיתות ואין בעל בית שיעשה סדר
הכניסה של פרטנר TV במקביל לנטישה ההמונית של הלקוחות הביאו את YES להורדת מחירים חריגה בנוף וב-IBI מעריכים כי השלב הבא הוא מציאת מודל עסקי חדש שיבריא את חברת הטלוויזיה של בזק. אם לא די בכך גם הרגליים האחרות של בזק – פלאפון ובזק בינ"ל סובלות מהחרפת התחרות והשוק הקווי הוא הבא בתור. "האתגרים העומדים בפני בזק הם רבים וחוסר הוודאות בגזרת בעל השליטה פוגעת ביכולותיה של החברה להתנהל בשוק התחרותי בישראל" כותב לובלין "נקודת האור היחידה שניתן למצוא במצבה של בזק היא שאולי הרגולטור ישקול מחדש את ביטול ההפרדה המבנית נוכח התחרות המתפתחת".

לירן לובלין, אנליסט התקשורת של בית ההשקעות IBI
בשורה התחתונה
"חוסר האיזון ששורר בשוק הקווי אינו בר קיימא ואנו סבורים כי חברות הסלולר מתומחרות בחסר ביחס לשווי הכלכלי שלהן. במבט ליום שאחרי ההשקעות הכבדות הן ישיגו תשואת יתר על אף הסיכון הגלום בהשקעה בטווח הקצר" כותב לובלין.
הכל מסתכם לתחזית של בזק לשנה הבאה
"התחזית של בזק לשנת 2018 לא היתה מעודדת בלשון המעטה" כותב לובלין. החברה מניחה EBITDA של 3.9 מיליארד שקל, הכולל השפעה חיובית של 400 מיליון שקל בעקבות יישום IFRS16, רווח נקי של מיליארד שקל ותזרים (נמוך יחסית לצפי) שיעמוד על 1.5 מיליארד שקל .
(התחזית אינה כוללת את הרווח שייווצר כתוצאה ממכירת מתחם סקייה שעומד על כ-400 מיליון שקל).
"עיקר השחיקה בתוצאות נובע מהתגברות התחרות בטלוויזיה והפגיעה הצפויה ב-YES ובנוסף המשך התכווצות הפעילות של בזק בינ"ל" כותב לובילן. "החברה לא סיפקה פירוט לגבי היקף ההשקעות אך לפי הערכה שלנו הן לא צפויות לרדת ואולי אף לעלות ב-2018".
 
מצבת המנויים בשוק הטלוויזיה הרב ערוצית
(באלפים)
לפי לובלין "למי שמחפש צד חיובי לתחזית הנמוכה יכול להתנחם בעובדה שאולי משרד התקשורת יראה בכך הוכחה שתחרות אמיתית מתרחשת בשוק התקשורת וינקוט צעדים לביטול ההפרדה המבנית, אבל זוהי ספקולציה בלבד".
בשבוע שעבר גם בנק ההשקעות הבריטי, ברקליס, פרסם סקירה לסקטור התקשורת בישראל, בה הוריד אף הוא את מחיר היעד למניית בזק, אך הותיר אותה באפסייד של כ-44% על מחיר השוק. (לכתבה המלאה)
תגובות לכתבה(7):

התחבר לאתר

נותרו 55 תווים

נותרו 1000 תווים

הוסף תגובה

תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה
  • 7.
    אנליסט המצאה למסיים לימודי כלכלה .גלוי נאות גם אני
    משקיע בבזק 17/04/2018 17:30
    הגב לתגובה זו
    0 0
    למדתי כלכלה .הקשר בין הלימוד לשוק ההון הוא רנדומלי
    סגור
  • 6.
    נרכשה ב250 חלוקת דיבידנד לאורך שנים פי 3 יכולתי לצאת
    משקיע בבזק 17/04/2018 17:25
    הגב לתגובה זו
    0 0
    ב900 גם לא יצאתי נשאר לפחות עוד 15 שנה
    סגור
  • 5.
    ממש עלובים. מוציאים עידכון שער מניה לאחר שמניה ירדה
    אני 17/04/2018 16:08
    הגב לתגובה זו
    0 0
    ממש חמורים יושבים שם. על מה הם מקבלים כסף? אחרי שסלקום נשחט הוא מוציא המלצה ומעדכן מחיר. למה לא מפטרים את האנליסט הזה? הוא צריך לעבוד אצל רמי לוי, שם הוא יתעדכן יותר מהר לגבי המבצע של העוף בשקל
    סגור
  • 4.
    מעניין מה יקרה ומה הוא יגיד בסוף השנה - ? שמרתי ! (ל"ת)
    ליאה 17/04/2018 15:17
    הגב לתגובה זו
    0 0
    סגור
  • 3.
    בית השקעות דמיקולו
    איש הזעם 17/04/2018 14:53
    הגב לתגובה זו
    1 0
    עוד בית השקעות דמיקולו שאין לו מושג בא לעצב את העתיד. אתם נביאי שקר ולא יודעים מאומה על כלכלה
    סגור
  • 2.
    עוד כותרת
    שימי 17/04/2018 13:40
    הגב לתגובה זו
    1 0
    כל יום נועצים עוד סכין בבזק מי שאשם זה הליסים בזק חברה שמרויחה יותר מכל החברות ותמשיך להרויח
    סגור
  • 1.
    חבל על המשכורות שמשלמים לאנלסיט הזה
    אנלסיט בשקל 17/04/2018 13:28
    הגב לתגובה זו
    1 0
    דווקא חברה הכי גרועה הוא מעדיף גורם נזקים לבית ההשקעות שלו לגבי בזק לך ללמוד מברקליס שנתן לה 650
    סגור