IBI חותך מחירי יעד למניות התקשורת בכ-20% ומעדיף את מניית פרטנר
בעבודה שהופצה למשקיעים מוסדיים והגיעה לידי Bizportal חותך לירן לובלין, אנליסט התקשורת של בית ההשקעות IBI את מחירי היעד למניות התקשורת בכ-20% ונותר עם תשואת יתר של כ-33% למניית פרטנר ותשואת יתר של כ-16% למניית סלקום.
בית ההשקעות קובע מחירי יעד חדשים למניות התקשורת, עם תשואת יתר של כ-33% על מחיר השוק למניית פרטנר 0.45% במחיר יעד של 20 שקלים למניה, נמוך בכ-22% ביחס למחיר היעד הקודם אשר עמד על 25.5 שקלים. תשואת יתר של כ-16% על מחיר השוק למניית סלקום -0.83% במחיר יעד של 29 שקלים למניה, נמוך בכ-19% ביחס למחיר היעד הקודם אשר עמד על 36 שקלים. מניית בזק -0.1% מקבלת המלצת תשואת שוק, עם מחיר יעד של 4.5 שקלים למניה, ירידה של כ-26% ביחס למחיר היעד הקודם אשר עמד על 6.1 שקלים.
נוכח השינויים בשוק התקשורת בישראל אשר צפוי להמשיך להשתנות בשנים הקרובות, מסביר לובלין כי "מחירי היעד של חברות התקשורת הורדו נוכח הפגיעה בתזרים בטווח הקצר כשהצפי לשיפור בתוצאות בטווח הבינוני תומך בהמלצת תשואת היתר לפרטנר וסלקום. לגבי בזק, העתיד קצר הטווח נראה פחות ורוד וכשהתחזית של החברה נמוכה מהציפיות שלנו ובנוסף תשואת הדיבידנד היא לא מה שהיתה פעם, המודל המעודכן מביא אותנו למחיר יעד של 4.5 שקלים למניה והמלצת תשואת שוק".
השוק הקווי - הגיע הזמן להחליף מנוע
"כשפעילות הסלולר מקרטעת חברות התקשורת הבינו שאת מנוע הצמיחה העתידי שלהן הן צריכות לחפש בבור השומן ובמבצר הכי גדול של בזק – השוק הקווי" כותב לובלין.
(באלפי שקלים)
תוכנית הפרישה החלה בשכונות וערים המאופיינות ברבי קומות על מנת להגיע לכמות גדולה של בתי אב במינימום עלות. בעתיד וכאשר יחליטו החברות להכנס לשכונות הוותיקות האתגרים ההנדסיים, העלות הכספית וה-ROI יהיו מאתגרים יותר. לובלין סבור כי התשואה על ההשקעה שפרטנר וסלקום רואות לנגד עיניהן היא מאוד אטרקטיבית על אחת כמה וכמה נוכח הסכם שיתוף הפעולה הנרקם ביניהם והמו"מ להשקעה במיזם הסיבים של חברת החשמל.
- "המשקיעים אופטימיים מדי לגבי תוואי הריבית"
- ״צריך להישאר מציאותיים; השוק אצלנו מתומחר על מלא״
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בבזק, התחרות בועטת בכל החזיתות ואין בעל בית שיעשה סדר
הכניסה של פרטנר TV במקביל לנטישה ההמונית של הלקוחות הביאו את YES להורדת מחירים חריגה בנוף וב-IBI מעריכים כי השלב הבא הוא מציאת מודל עסקי חדש שיבריא את חברת הטלוויזיה של בזק. אם לא די בכך גם הרגליים האחרות של בזק – פלאפון ובזק בינ"ל סובלות מהחרפת התחרות והשוק הקווי הוא הבא בתור. "האתגרים העומדים בפני בזק הם רבים וחוסר הוודאות בגזרת בעל השליטה פוגעת ביכולותיה של החברה להתנהל בשוק התחרותי בישראל" כותב לובלין "נקודת האור היחידה שניתן למצוא במצבה של בזק היא שאולי הרגולטור ישקול מחדש את ביטול ההפרדה המבנית נוכח התחרות המתפתחת".
לירן לובלין, אנליסט התקשורת של בית ההשקעות IBI
בשורה התחתונה
"חוסר האיזון ששורר בשוק הקווי אינו בר קיימא ואנו סבורים כי חברות הסלולר מתומחרות בחסר ביחס לשווי הכלכלי שלהן. במבט ליום שאחרי ההשקעות הכבדות הן ישיגו תשואת יתר על אף הסיכון הגלום בהשקעה בטווח הקצר" כותב לובלין.
הכל מסתכם לתחזית של בזק לשנה הבאה
"התחזית של בזק לשנת 2018 לא היתה מעודדת בלשון המעטה" כותב לובלין. החברה מניחה EBITDA של 3.9 מיליארד שקל, הכולל השפעה חיובית של 400 מיליון שקל בעקבות יישום IFRS16, רווח נקי של מיליארד שקל ותזרים (נמוך יחסית לצפי) שיעמוד על 1.5 מיליארד שקל .
- עונת הדוחות צוברת תאוצה, ג'י סיטי בירידה ומה ישפיע לחיוב על הבורסה?
- הגרידיות של כצמן - הפחד של המשקיעים
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- אלו המניות שיזכו לביקושים והיצעים בשל עדכון המדדים
(התחזית אינה כוללת את הרווח שייווצר כתוצאה ממכירת מתחם סקייה שעומד על כ-400 מיליון שקל).
"עיקר השחיקה בתוצאות נובע מהתגברות התחרות בטלוויזיה והפגיעה הצפויה ב-YES ובנוסף המשך התכווצות הפעילות של בזק בינ"ל" כותב לובילן. "החברה לא סיפקה פירוט לגבי היקף ההשקעות אך לפי הערכה שלנו הן לא צפויות לרדת ואולי אף לעלות ב-2018".
(באלפים)
לפי לובלין "למי שמחפש צד חיובי לתחזית הנמוכה יכול להתנחם בעובדה שאולי משרד התקשורת יראה בכך הוכחה שתחרות אמיתית מתרחשת בשוק התקשורת וינקוט צעדים לביטול ההפרדה המבנית, אבל זוהי ספקולציה בלבד".
- 7.משקיע בבזק 17/04/2018 17:30הגב לתגובה זולמדתי כלכלה .הקשר בין הלימוד לשוק ההון הוא רנדומלי
- 6.משקיע בבזק 17/04/2018 17:25הגב לתגובה זוב900 גם לא יצאתי נשאר לפחות עוד 15 שנה
- 5.אני 17/04/2018 16:08הגב לתגובה זוממש חמורים יושבים שם. על מה הם מקבלים כסף? אחרי שסלקום נשחט הוא מוציא המלצה ומעדכן מחיר. למה לא מפטרים את האנליסט הזה? הוא צריך לעבוד אצל רמי לוי, שם הוא יתעדכן יותר מהר לגבי המבצע של העוף בשקל
- 4.מעניין מה יקרה ומה הוא יגיד בסוף השנה - ? שמרתי ! (ל"ת)ליאה 17/04/2018 15:17הגב לתגובה זו
- 3.איש הזעם 17/04/2018 14:53הגב לתגובה זועוד בית השקעות דמיקולו שאין לו מושג בא לעצב את העתיד. אתם נביאי שקר ולא יודעים מאומה על כלכלה
- 2.שימי 17/04/2018 13:40הגב לתגובה זוכל יום נועצים עוד סכין בבזק מי שאשם זה הליסים בזק חברה שמרויחה יותר מכל החברות ותמשיך להרויח
- 1.אנלסיט בשקל 17/04/2018 13:28הגב לתגובה זודווקא חברה הכי גרועה הוא מעדיף גורם נזקים לבית ההשקעות שלו לגבי בזק לך ללמוד מברקליס שנתן לה 650
אופנהיימר: אפסייד של 30% בטבע
בבית ההשקעות אופנהיימר מציינים לחיוב את השיפור בכל חטיבות הפעילות של חברת התרופות, את העלאת התחזיות להכנסות מאוסטדו ויוזדי, והתקדמות בפיתוח מולקולת ה-TL1A; מחיר היעד למניה על 30 דולר עם המלצת "תשואת יתר"
אופנהיימר מפרסמים סקירה חיובית על טבע טבע -1.91% בעקבות דוחות הרבעון השלישי, שבהם הציגה החברה הכנסות של 4.5 מיליארד דולר - עלייה של 3% מהתקופה המקבילה וגבוהה מהצפי שעמד על 4.34 מיליארד דולר.
כל חטיבות הפעילות - הגנריקה, הביוסימילרס ותרופות המקור - הראו שיפור בתוצאות, וטבע העלתה את התחזיות השנתיות שלה. בבית ההשקעות אופנהיימר משאירים את המלצת ה-Outperform ומחיר היעד על 30 דולר למניה, כשהם מתבססים על מכפיל 6.7 לרווח התפעולי המתואם של 2026.
צמיחה בכל החטיבות
בחטיבת הגנריקה נרשמה צמיחה של 2% בהכנסות, ל-2.58 מיליארד דולר, מעל תחזית השוק שעמדה על 2.41 מיליארד דולר. בארה"ב בלטה עלייה של 7% (במונחי מטבע מקומי), שהובילה להכנסות של 1.18 מיליארד דולר, בעוד שבאירופה נרשמה ירידה של 5% עקב בסיס השוואה גבוה. שאר העולם הציג צמיחה מתונה של 3%. תחת אותה חטיבה משולבות גם תרופות הביוסימילרס, שמהן כבר הושקו 10 תרופות, ועוד שש צפויות עד סוף 2027. אופנהיימר מציין כי השקת התרופות באירופה ב-2027 צפויה להאיץ את קצב הצמיחה בתחום, כאשר התחזית להכנסות נותרת על 800 מיליון דולר.
בחטיבת תרופות המקור הממוסחרות בלטה צמיחה משמעותית באוסטדו (Austedo) - עלייה של 38% ל-618 מיליון דולר. גם יוזדי (Uzedy) הציגה צמיחה של 24% ל-43 מיליון דולר, ואג’ובי (Ajovy) עלתה ב-19% ל-168 מיליון דולר. טבע מאשררת את תחזית ההכנסות לאוסטדו לשנת 2027 - 2.5 מיליארד דולר - וצופה כי לאחר חדירה לשוק האירופי היא תגיע להכנסות שיא של כ-3 מיליארד דולר. בהתאם לכך, החברה העלתה את התחזית השנתית ל-2025 ל-2.05-2.15 מיליארד דולר. גם יוזדי מתקדמת בקצב מהיר מהצפי - עם תחזית מעודכנת של 190-200 מיליון דולר השנה, לעומת 150 מיליון בתחזית הקודמת. שתי התרופות, יחד עם האולנזפין שצפויה להגיע לשוק ב-2026, מוערכות לייצר בשיאן בין 1.5 ל-2 מיליארד דולר.
- טבע מזנקת ב-21% - האנליסטים צופים אפסייד של עוד 25%
- טבע מכה את התחזיות בהכנסות וברווח; המניה מזנקת
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בצד של הפיתוח, טבע מתכננת להגיש את זריקת האולנזפין (לטיפול בסכיזופרניה) ל-FDA עד סוף 2025, עם צפי למכירות מ-2026 והכנסות של עד 1.5 מיליארד דולר. מולקולת ה-TL1A, שמפותחת יחד עם סנופי, מתקדמת כמתוכנן, והחברה צופה לקבל בגינה תשלום ראשון של 250 מיליון דולר ברבעון הרביעי של השנה ועוד 250 מיליון נוספים ברבעון הראשון של 2026. בטווח הארוך מעריכה טבע כי מדובר בפוטנציאל הכנסות של 2-5 מיליארד דולר, לא כולל אינדיקציות נוספות.
הישג ל-ICL? - תקבל 2.5 מיליארד דולר על החזרת זיכיון ים המלח למדינה
המדינה בעצם "תרכוש בחזרה" את הזכויות ואז תצא למכרז חדש שבו מלכתחילה הסיכוי של החברה הישראלית לזכות הוא גדול
המדינה הגיעה להסכמות עקרוניות עם ICL לעניין הסדר הנכסים של זיכיון ים המלח. במסגרת מסמך העקרונות שנחתם לקראת תום הזיכיון בשנת 2030, המדינה הגיעה להסדר על שווי נכסי ים המלח וכן עיגנה את כוונתה לבטל את זכות הקדימה של ICL במכרז על זיכיון ים המלח.
על פי מסמך העקרונות ובהתאם להוראות סעיף 24 לחוק זיכיון ים המלח, התשכ"א-1961, ICL תעביר למדינה את כלל הנכסים הנדרשים לצורך תפעול שוטף ומלא של זיכיון ים המלח, תמורת 2.54 מיליארד דולר (בתוספת העלויות העתידיות של פרוייקט קציר המלח בפועל). העברת הנכסים למדינה והתשלום ל-ICL יעשו במועד תום הזיכיון בשנת 2030.
הסדר הנכסים המתגבש, אשר עוגן במסמך עקרונות לקראת חתימה עתידית של הצדדים על הסכם משפטי מפורט ומלא, יאפשר למדינה לקיים הליך מכרזי תחרותי, בינלאומי ושוויוני על ידי יצירת וודאות להליך הצפוי, הן למדינה ולהן למתמודדים פוטנציאליים במכרז. לצורך כך, ההסדר יכלול גם את שיתוף פעולה של ICL לצורך עריכת המכרז, על ידי העברת הידע והמידע הנדרשים, העברת הסכמים מהותיים ונהלי עבודה, התחייבות להמשך ביצוע השקעות ותחזוקה על מנת לשמר על ערכם הקיים של הנכסים והמפעלים, העברת כלל ההתחייבויות הכספיות כלפי העובדים , ואי-התנגדות מצד ICL לביטול זכות הקדימה. כלל הנושאים שהוסכמו מפורטים במסמך העקרונות שנחתם בין הצדדים, המצורף להודעה זאת.
במקביל, המדינה נערכת לפרסום להערות הציבור של תזכיר חוק זיכיון ים המלח ופרסום הליך המיון המוקדם (PQ) של המכרז. תזכיר החוק שיפורסם יסדיר מחדש את הזיכיון להפקת משאבי הטבע בים המלח, ונועד לוודא את חלקם הראוי של הציבור והמדינה ממשאב הטבע הייחודי, תוך שמירה על ערכי טבע וסביבה. בנוסף, החוק יתווה את גבולות הגזרה להקצאת הזיכיון ותנאי המכרז העתידי. תזכיר החוק אינו חלק מהמו"מ או מההסכמות עם ICL.
- איי.סי.אל מזנקת - יצואנית האשלג העיקרית של קנדה סגרה את המכסה השנתית
- ממשל טראמפ עוצר את המימון ופרויקט של ICL בארה"ב עלול להתבטל
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
שר האוצר בצלאל סמוטריץ': ״ים המלח הוא אוצר טבע בעל ערך כלכלי גדול למדינת ישראל. כאיש ימין כלכלי חשוב היה לי להבטיח, מחד, הליך תחרותי אמיתי לקראת חידוש הזיכיון בכדי למקסם את הרווחים עבור אזרחי ישראל, ומאידך לפעול בהסכמות עם החברה בעלת הזיכיון הנוכחי בכדי לא לפגוע בזכויותיה באופן חד צדדי. ההסכמות העקרוניות שהגענו אליהן מול ICL, ובפרט הסדר הנכסים וביטול זכות הקדימה, יסייעו לנו להבטיח את עתיד זיכיון ים המלח תוך מקסום הרווח לטובת אזרחי מדינת ישראל. אני מודה לצוות במשרד האוצר, בראשות החשב הכללי, שמוביל את התהליך הזה במקצועיות ובאחריות רבה״.
