באופנהיימר מתרשמים מדו"חות נייס ומציינים: "שוק הענן ישמש כמנוע צמיחה מהותי"
נייס חברת נייס 0% (סימול בנאסד"ק: NICE) העוסקת במתן פתרונות תוכנה, הייתה מהראשונות שפתחה את עונת הדו"חות באחוזת בית, כאשר דיווחה ביום חמישי האחרון את תוצאותייה הכספיות לרבעון הראשון של השנה הנוכחית והציגה תוצאות חזקות מתחזיות האנליסטים המוקדמות. בתגובה לדו"חות רשמה המניה באותו היום בשיעור חד של 4.7%, כאשר גם היום ממשיכה המניה במומנטום החיובי כשמוסיפה עוד 1.7% לערכה.
בתוך כך, באופנהיימר הוציאו הבוקר סקירה מעודכנת למניה כאשר שומרים על המלצת 'תשואת יתר' כשמסבירים זאת כך:
"חברת נייס (NICE) פרסמה תוצאות בהתאם לצפי לרבעון הראשון 2017, וסיפקה לראשונה מידע על הכנסותיה מתחום הענן, שגדל משמעותית בעקבות רכישת 'InContac'. הנהלת החברה מתמקדת בארבעה תחומי צמיחה: ענן, 'omni-channel', אנליטיקה ובינה מלאכותית. שוק מרכזי השירות, בו מחזיקה נייס במעמד מוביל, מתאפיין במידה רבה של מורכבות, המהווה חסם בפני תחרות מחברות גדולות, לדוגמא אמזון.קום, שהודיעה על כוונתה להכנס לשוק זה. אנו סבורים כי נייס תמשיך להחזיק ביתרון תחרותי מובהק תוך הגדלת שוק היעד הפוטנציאלי, ובכך משמרים את המלצת ה Outperform על מניית החברה, עם מחיר יעד של 75 דולר".
נציין כי מחיר היעד שמציבים באופנהיימר משקף אפסייד צנוע של כ-4% על מחיר המניה בוול סטריט, בהתאם לשער הסגירה ביום שישי.
עוד מציינים באופנהיימר כי "ברבעון הראשון 2017 הציגה נייס הכנסות של 308 מיליון דולר, בהתאם לתחזיות הקונצנזוס וצמיחה שנתית של 36%, שכוללת השפעה ניכרת מרכישת חברת הענן InContact. הרווח הנקיnon-GAAP היה 0.89$ למניה, מעל הצפי של 0.84$ למניה. הרווח הגולמי עמד על 69.9%, ירידה קלה מרמת הרבעון המקביל, על אף שיעורי רווחיות נמוכים משמעותית מפעילות הענן שנרכשה. הרווח התפעולי היה 23.9%, והחברה ייצרה תזרים מזומנים מפעילות שוטפת של 133 מיליון דולר, יותר מכפול מרמת הרווח הנקי. במהלך הרבעון רכשה נייס 9 מיליון דולר במסגרת תוכנית רכישת מניות עצמית וסיימה את הרבעון עם מזומנים של 389 מיליון דולר כנגד חוב של 442 מיליון דולר".
"בתמהיל הכנסות, חטיבת מרכזיות השירות Customer Interaction תרמה 243 מיליון דולר (נתח של כ-79%), עם צמיחה שנתית של 41% על רקע רכישת InContact, ואילו חטיבת ההונאות הפיננסיות Financial Crime & Compliance (לשעבר אקטימייז) הניבה הכנסות של 65 מיליון דולר, עם צמיחה שנתית אורגנית של 21%. בחלוקה גיאוגרפית, איזור אמריקה היווה נתח של 78% מסך ההכנסות (עם צמיחה של 54%, לאור תרומתה של הרכישה), ואילו איזורי EMEA ואסיה היו אחראיים ל-14% ו-8% מהכנסות, עם רמת הכנסות דומה לזו של הרבעון המקביל. מבחינת סוג ההכנסות, מכירות מוצרים היוו 68 מיליון דולר (22% מהכנסות), שירותים וייעוץ תרמו כ-51% מהכנסות, ואילו 26% מהכנסות הרבעון הגיעו מתחום הענן, שגדל משמעותית בעקבות רכישת InContact".
- נייס במשבר שליטה: מחלוקת על מענק למנכ"ל הפורש מציתה עימות חריף בין הדירקטוריון למוסדיים
- נייס מכה את התחזיות; מאשרת תחזית להמשך, אבל יש נקודת חולשה
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
"הנהלת נייס שמרה על תחזית הכנסות שנתית ל-2017 בטווח של 1.33-1.354 מיליארד דולר, אך העלתה קלות את תחזית הרווח הנקי לטווח של 4.05-3.85 דולר למניה. ברבעון השני 2017 צופה החברה הכנסות של 309-319 מיליון דולר, עם רווח של 0.84$-0.90$ למניה. בהתאם לתחזית החברה, אנו מעדכנית קלות את תחזיותינו, וצופים ב-2017 הכנסות של 1.342 מיליארד דולר, עם רווח של 3.95 דולר למניה, ואילו בשנת 2018 – הכנסות של 1.45 מיליארד דולר עם רווח של 4.40$ למניה. אנו מעריכים כי הדגש החזק על שוק הענן ישמש כמנוע צמיחה מהותי עבור נייס, ובכך משמרים את המלצת ה-Outperform על מניית החברה, עם מחיר יעד של 75 דולר, בהתבסס על מכפיל 17 לתחזית הרווח הנקי ל-2018".
אופנהיימר: אפסייד של 30% בטבע
בבית ההשקעות אופנהיימר מציינים לחיוב את השיפור בכל חטיבות הפעילות של חברת התרופות, את העלאת התחזיות להכנסות מאוסטדו ויוזדי, והתקדמות בפיתוח מולקולת ה-TL1A; מחיר היעד למניה על 30 דולר עם המלצת "תשואת יתר"
אופנהיימר מפרסמים סקירה חיובית על טבע טבע 0% בעקבות דוחות הרבעון השלישי, שבהם הציגה החברה הכנסות של 4.5 מיליארד דולר - עלייה של 3% מהתקופה המקבילה וגבוהה מהצפי שעמד על 4.34 מיליארד דולר.
כל חטיבות הפעילות - הגנריקה, הביוסימילרס ותרופות המקור - הראו שיפור בתוצאות, וטבע העלתה את התחזיות השנתיות שלה. בבית ההשקעות אופנהיימר משאירים את המלצת ה-Outperform ומחיר היעד על 30 דולר למניה, כשהם מתבססים על מכפיל 6.7 לרווח התפעולי המתואם של 2026.
צמיחה בכל החטיבות
בחטיבת הגנריקה נרשמה צמיחה של 2% בהכנסות, ל-2.58 מיליארד דולר, מעל תחזית השוק שעמדה על 2.41 מיליארד דולר. בארה"ב בלטה עלייה של 7% (במונחי מטבע מקומי), שהובילה להכנסות של 1.18 מיליארד דולר, בעוד שבאירופה נרשמה ירידה של 5% עקב בסיס השוואה גבוה. שאר העולם הציג צמיחה מתונה של 3%. תחת אותה חטיבה משולבות גם תרופות הביוסימילרס, שמהן כבר הושקו 10 תרופות, ועוד שש צפויות עד סוף 2027. אופנהיימר מציין כי השקת התרופות באירופה ב-2027 צפויה להאיץ את קצב הצמיחה בתחום, כאשר התחזית להכנסות נותרת על 800 מיליון דולר.
בחטיבת תרופות המקור הממוסחרות בלטה צמיחה משמעותית באוסטדו (Austedo) - עלייה של 38% ל-618 מיליון דולר. גם יוזדי (Uzedy) הציגה צמיחה של 24% ל-43 מיליון דולר, ואג’ובי (Ajovy) עלתה ב-19% ל-168 מיליון דולר. טבע מאשררת את תחזית ההכנסות לאוסטדו לשנת 2027 - 2.5 מיליארד דולר - וצופה כי לאחר חדירה לשוק האירופי היא תגיע להכנסות שיא של כ-3 מיליארד דולר. בהתאם לכך, החברה העלתה את התחזית השנתית ל-2025 ל-2.05-2.15 מיליארד דולר. גם יוזדי מתקדמת בקצב מהיר מהצפי - עם תחזית מעודכנת של 190-200 מיליון דולר השנה, לעומת 150 מיליון בתחזית הקודמת. שתי התרופות, יחד עם האולנזפין שצפויה להגיע לשוק ב-2026, מוערכות לייצר בשיאן בין 1.5 ל-2 מיליארד דולר.
- האם טבע היא הזדמנות? סמנכ"ל הכספים של טבע: “הוכחנו שהאסטרטגיה שלנו עובדת"
- טבע מזנקת ב-21% - האנליסטים צופים אפסייד של עוד 25%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בצד של הפיתוח, טבע מתכננת להגיש את זריקת האולנזפין (לטיפול בסכיזופרניה) ל-FDA עד סוף 2025, עם צפי למכירות מ-2026 והכנסות של עד 1.5 מיליארד דולר. מולקולת ה-TL1A, שמפותחת יחד עם סנופי, מתקדמת כמתוכנן, והחברה צופה לקבל בגינה תשלום ראשון של 250 מיליון דולר ברבעון הרביעי של השנה ועוד 250 מיליון נוספים ברבעון הראשון של 2026. בטווח הארוך מעריכה טבע כי מדובר בפוטנציאל הכנסות של 2-5 מיליארד דולר, לא כולל אינדיקציות נוספות.
חיים כצמן מייסד ומנכ"ל קבוצת ג'י סיטי צילום:שלומי יוסףהגרידיות של כצמן - הפחד של המשקיעים
הסיבה האמיתית לנפילה בג'י סיטי והאם יהיה קאמבק?
חיים כצמן במובנים רבים אין שום סיבה עסקית לנפילה במניית ג'י סיטי. החברה עשתה מהלך עסקי נכון מבחינת הדוח רווח והפסד - רוכשת את השליטה בסיטיקון במחיר נמוך מההון. ההשקעה צפויה להניב תשואה טובה מהמימון שילקח. במקביל יהיה גם רווח חשבונאי. הכל דבש. בעלי המניות אמורים לשמוח, אבל סיבה אחת גדולה גרמה לנפילה - גרידיות / תאוות בצע.
זה טבע אנושי, אי אפשר להתנגד לזה, אפילו חיים כצמן מהיזמים הוותיקים, המנוסים, המתוחכמים, נופל בזה כל פעם מחדש. כצמן רוצה להרוויח, והוא צודק, אבל אחרי ששנים רבות הוא משדר לשוק שהוא מוריד את המינוף, שהוא ממוקד בצמצום הפעילות למען הורדת חוב, שהוא עושה הכל כדי לשפר את היחסים הפיננסים, שהוא לא פוזל לצדדים לעשות עסקאות, אלא ממוקד בתוכנית, הוא מועד. כנראה שיזמים לא יכולים לשבת בשקט שהם רואים עסקה טובה. כצמן לא לבד יש הנהלה גדולה ואיכותית בחברה, אבל משהו השתבש שם בעסקה האחרונה.
הם רכשו מניות בסיטיקון בידיעה שהם עולים מעל 50% וצריכים להציע לכל בעלי המניות לקנות. למה הם צריכים את זה? אחרי מימוש עשרות נכסים והנפקת הפעילות בברזיל ואחרי שאגרות החוב שהיו בתשואת זבל ירדו לתשואות נמוכות, הם התפתו או פשוט טעו. כל אחת מהאפשרויות רעה לשוק. הוא מבין שהחברה עם כל גודלה וכל הנהלה, וכל הבלמים על חיים כצמן, יכולה בכל נקודת זמן להפתיע.
השוק ובעיקר חברת הדירוג, מעלות, הופתעו. הם לא אוהבים להיות מופתעים. הירידות במניה והירידה באג"ח מייצרים דינמיקה שלילית ובעצם קובעים מציאות בשטח - הירידה באג"ח והעלייה בתשואה האפקטיבית לכ-10% היא התוצאה הכי קשה באירוע הזה והיא עלולה להקשות על גיוסי המשך (גלגולי חוב). אם הנהלה לא יודעת שהמהלך שלה עלול להוביל לתוצאה כזו, אז יש בעיה. היא לא קוראת ולא מבינה את השוק.
- ג'י סיטי ממשיכה לצנוח, האג"ח בתשואה של 10%
- ברקע הצעת הרכש לסיטיקון, ג'י סיטי הוכנסה למעקב עם השלכות שליליות
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
היא מנסה לתקן. יש הנפקה של חברה בת שאמורה להכניס כסף ולהקטין את המינוף, אבל השוק מפנים שצריך להגדיל את פרמיית הסיכון בניירות ערך של כצמן - יכולה להיות הפתעה, ולכן מראש נדרוש ריבית גבוה יותר. כלומר, גם אם עכשיו חוזרים למינוף הרגיל, אגרות החוב לא יחזרו לחלוטין למצב הרגיל. הם יבטאו אלמנט של הפתעה-סיכון עתידי.
