לא מבזבזים זמן: לא תאמינו היכן האמריקנים רוצים להשקיע עוד השנה?
לא עוצרים. לאחר ההכרזה על התחממות היחסים בין ארה"ב לאי קובה מלפני חודשיים, המשקיעים החלו לזרום אל האי. אחד מן הגדולים שבינם הוא תומס הרצפלד בעל קרן ההשקעות שמשקיעה באיים הקריבים והסימול שלה הוא CUBA. היום, בעל קרן הההשקעות הסגורה מגייס כסף בכדי לאגור מספיק הון ובשעת כושר להשקיע באופן ישיר באי.
על פי ראיון שהעניק לרשת החדשות CNBC, הרצפלד מעריך כי שתי הקרנות שבניהולו מכילות בין 10 ל-20 מיליון דולרים. אלו סכומים קטנים כאשר מסתכלים דרך הפריזמה של וול סטריט, אבל הון עתק מבחינתה של קובה. הרצפלד טוען שההון יזרום אל תחומים תיירות, תשתיות, הובלה ימית ורפואה.
הרצפלד סירב לחזות או לחשוף את הערכותיו לתשואה שמובטחת על ידי השקעה באי, אך אמר כי הוא מודע לסיכון ולחוסר הוודאות הגבוהה ולכך שהתשואה על ההשקעה חייבת להיות גבוהה. "אנחנו רוצים את הסיכון, אנחנו מחפשים את הסיכון", כך אמר.
מאז השינויים בהתייחסותה של ארה"ב ובמדיניותה אל קובה, ההשקעה בעסקים קטנים אשר מנוהלים על ידי המקומיים באי הפכו פשוטים יותר. עם זאת, זה עדיין בלתי חוקי בארה"ב לעשות עסקאות שיכללו השתתפות ממשלתית, אלא אם כן העסקה כוללת אוכל, טלקום וציוד אינטרנט.
- ענקית האנרגיה פושטת רגל ומה קרה היום לפני 95 שנה
- היום שבו הדאו ג'ונס נפל ביותר מ-22% וההחלטה על תחרות שירים שתאחד את אירופה
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
"המסחר בין שני הצדדים - קובה ופלורידה יהפוך להיות תעשייה ענקית" אומר הרצפלד. האחרון מוסיף "ישנו חוסר אדיר במלונות בקובה, ודאי כאשר התיירות תגדל לאורך קווי השיט. לכן אנו מתכוונים להשקיע באנויות קרוז שיוכלו בשנים הראשונות להכיל את העלייה בכמות התיירים שלא ימצאו מלונות. כמו כן נשקיע במזון כאשר בתחום זה ישנו היתר מן הממשלה".
הסיבה שהפד' לא יכול להשיק תוכנית QE חדשה
למרות העליות בשוקי המניות בחודש האחרון, פוזיציות הענק של הבנקים הגדולים ממשיכות להצביע כי הכלכלה האמריקנית תגלוש למיתון לקראת סוף 2019. בתוך כך, שוק החוב האמריקני חושף מדוע הפד' לא יכול להשיק תוכנית QE חדשה, למרות ההתבטאויות האחרונות
בחינה עמוקה יותר של הנתונים מצביעה כי הבנקים הגדולים מתרכזים בעיקר באגרות החוב הקצרות. האחזקה הממוצעת באגרות חוב לטווחים של פחות מ-3 שנים זינקה בחודשים האחרונים לרמה של 87.3 מיליארד דולר, קרוב לשיא כל הזמנים שנרשם בדצמבר 2012. מדובר בעלייה חדה לעומת שאר אגרות החוב של ארה"ב, כפי שניתן לראות בגרף הבא.
מה גורם לזינוק?
האפשרות הראשונה שעשויה לגרום להסתערות של הבנקים הגדולים על החוב האמריקני היא שארה"ב מתקשה לבצע הנפקות חוב בחודשים האחרונים ברקע לירידה החדה ברכישות שמספקות סין ויפן בחודשים האחרונים (לכתבה המלאה), ואותם בנקים גדולים נכנסים בצורה אגרסיבית לחוב האמריקני במטרה למנוע נפילה של אותן הנפקות חוב. חשוב לציין כי הסבירות לאפשרות זו נמוכה יחסית, בעיקר לנוכח הריצה של המשקיעים בחודשים האחרונים לאג"ח ממשלתי בכל העולם (לראייה, תשואות אג"ח גרמניה בשפל של 0.1% בלבד), אך לא ניתן בשלב זה לשלול אפשרות זו.
האפשרות הסבירה יותר היא שאותם בנקים גדולים הגדילו משמעותית את אחזקותיהם באגרות החוב הקצרות מחשש להאטה כלכלית חריפה יותר בשנתיים הקרובות, שתגרום לירידה בתשואות, ואז יוכלו הבנקים לגרוף קופון נאה. בנוסף, צריך לזכור כי מדובר בנכס נזיל במיוחד, ולכן מדובר מבחינת הגופים הגדולים בגידור המשתלם ביותר בשוק. מי שחיפש אינדיקטור טוב "לציפיות של הכסף החכם בשווקים", הפוזיציות של ה- Primary Dealer עשויות לספק תובנות מעניינות.
מה יקרה במידה והפד' ישיק QE חדשה?
אחד המיתוסים הגדולים סביב ה-QE בעשור האחרון הוא שברגע שהפד' מבצע רכישות בשוקי האג"ח, התשואות יורדות. מבט זריז על תשואות החוב של ארה"ב בעשור האחרון מגלה שהמציאות הפוכה לגמרי. תשואות האג"חים הממשלתיות עלו בזמן שהפד' ביצע QE, והן ירדו כאשר הפד' הפסיק לתמוך בשווקים.
תיאורטית, אם הפד' יבצע כעת תוכנית רכישות חדשה ויצליח לשכנע את הגופים הגדולים כי הכלכלה האמריקנית תצא מהאטה המסתמנת בשנתיים הקרובות, ההתהפכות בפוזיציות של ה- Primary Dealers צפויה להזניק את תשואות האג"חים של ארה"ב לשיאים חדשים. נזכיר כי התהליך מתרחש במקביל לכך שהממשל האמריקני צפוי להתקרב לגירעון של טריליון דולר ב-2019, והוא צפוי להמשיך לעלות בשנים הקרובות. הדבר האחרון שהממשל האמריקני צריך כעת הוא שהריביות יחזרו לטפס.
בנוסף, נזכיר כי עליית תשואות תתורגם גם לשאר השווקים. במילים פשוטות: QE (שהיא לא במתכונת של הלאמת שוק האג"ח כמו ביפן) עשויה ליצור יותר נזק מתועלת בשלב הנוכחי.
נזכיר כי הריביות הגבוהות ב-2018 כבר גרמו לזינוק חד בהחזרי ההלוואות של הממשל האמריקני, כפי שניתן לראות בגרף הבא
