לקראת דוחות קוסטקו - הגידול בנתח השוק צפוי לעזור
ענקית הקמעונאות קוסטקו COSTCO WHOLESALE תדווח על תוצאותיה היום לאחר הסגירה והמשקיעים מצפים לדחות חזקים, כאשר החברה המשיכה להגדיל את נתח השוק שלה והתעבורה בסניפים בזמן שהצרכנים דווקא מנסים להקטין את ההוצאות, דבר שהכביד על שאר הקמעונאים.
מספר הביקורים בסניפי קוסטקו צמח ב-8.9% ברבעון הראשון לעומת הרבעון התואם אשתקד, כאשר החברה הציגה ביצועים טובים יותר לעומת המתחרות, ביניהן וולמארט וטארגט. בוול-סטריט סבורים כי קוסטקו מציעה בדיוק את מה שהשוק מחפש בתקופה הנוכחית, כאשר המשקיעים פחות מעוניינים לצאת להרפתקאות עם חברות המאבדות נתח שוק. האנליסטים סבורים כי קוסטקו תדווח על רווח למניה של 3.71 דולר על הכנסות של 58.2 מיליארד דולר. המכירות בחנויות זהות צפויות לעלות ב-5.9%.
חברות כמו קוסטקו הניבו ביצועים טובים בשנים האחרונות, כאשר האינפלציה הגואה דחפה את הצרכנים לחפש מוצרים במחירים נמוכים יותר. על מנת לרכוש בקוסטקו, הקונים נדרשים לשלם על מנוי ממנו החברה מייצרת שיעור רווח תפעולי של מעל 70%, מה שמאפשר לה לנצח קמעונאים אחרים במחירי המוצרים וצפוי לעזור לה לנצח במכירות בטווח הארוך.
קוסטקו מחזיקה בתמחור יקר יחסית עם מכפיל רווח עתידי לשנה הבאה של 48, כאשר היא גוברת על קמעונאיות חזקות כמו אמזון ווולמארט להן מכפילים של 40 ו-26 בהתאמה. עם הערכת השווי הגבוהה של קוסטקו, כל רמז להאטה אפשרית או שינויים באסטרטגיה עשוי להפיל את המניה. ואכן, מניית החברה נפלה בחצי מתוך 21 הדוחות האחרונים שלה. עם זאת, משקיעים לטווח הארוך עשויים לנצל את התיקונים הללו לקניות.
- לולולמון תובעת את קוסטקו על העתקת עיצובים
- קוסטקו מעלה את הדיבידנד - אבל היא עדיין מאחורי המתחרות
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בוול-סטריט נשמעים גם קולות הטוענים כי התמחור הנוכחי של קוסטקו הוא דווקא מוצדק לאור הרקורד של החברה בלספק ערך לבעלי המניות ופוטנציאל הצמיחה המתמשך במכירות. בנוסף, החברה ממזמן הייתה צריכה להגדיל את דמי החבר השנתיים שלה, אותם היא מעלה בדרך כלל כל חמש שנים והפעם האחרונה שהיא העלתה הייתה ב-2017. קוסטקו דחתה את העלאת דמי החבר על מנת להימנע מלבצע מהעלאה בתקופה בה הצרכנים מחפשים דרכים לחסוך בכסף, בניסיון לקזז את האינפלציה, דבר שהיה עשוי לגרום לחרם צרכני נגדה.
עם זאת, דמי החבר כן צפויים לעלות במשך השנה, דבר שעשוי לשמש כזרז פוטנציאלי למניית החברה.
קוסטקו נסחרת כעת לפי שווי של 362 מיליארד דולר, זאת לאחר שמניית החברה עלתה ב-24% מתחילת השנה וב-66% ב-12 החודשים האחרונים.
אנטליה טורקיה (AI)קריסת התיירות בטורקיה: 3 מיליארד דולר הפסדים, 30% ירידה באנטליה ובריחה המונית ליוון
אינפלציה של 33.5% הורסת את היתרון של הלירה החלשה; מלונות מחזיקים מעמד עם "הכול כלול" בזמן שעסקים קטנים קורסים; 1.5 מיליון טורקים נוטשים לטובת האיים היווניים; מאנטליה ועד איסטנבול: המספרים שמטלטלים את הענף שמניב 12% מהתמ"ג
ענף התיירות הטורקי, שהיווה במשך עשורים את אחד מעמודי התווך של הכלכלה המקומית, נמצא בצניחה חופשית. הנתונים העדכניים מציירים תמונה קשה: ירידה של 5% במספר התיירים הזרים ביולי, צניחה של 30% במבקרים באנטליה ברבעון הראשון, והפסדים צפויים של 3 מיליארד דולר בהכנסות השנתיות. מדובר ברעידת אדמה כלכלית עבור מדינה שבה התיירות מהווה 12% מהתמ"ג ומעסיקה מעל 3 מיליון עובדים.
המשבר מתבטא בירידה חדה במספרים: גרמניה, שהיא השוק הגדול ביותר של מבקרים, רשמה ירידה של 8%, בריטניה 10%, וארצות הברית צנחה ב-22%. אבל מעבר לסטטיסטיקה היבשה, מדובר בסיפור של ענף שלם שמתמוטט תחת העומס של אינפלציה דוהרת, אסונות טבע חוזרים ומדיניות כלכלית כושלת עם תדמית שהולכת ונהית בעייתית יותר לעולם המערבי - ארדואן נגד להקת בנות - "לבוש ומעשים לא הולמים". ארדואן נלחם באופוזיציה הליברלית, שם מנהיגים שלה בכלא, ומדבר יותר ויותר על קיצוניות דתית. זה עלול להפחיד את התיירים.
וכל זה קורה כשטורקיה נתפסת זולה מאוד. המטבע שלה איבד מעל%5 ב-20 שנה, אלא שהאינפלציה של 335 שהיא אומנם בירידה, מחסלת את היתרון התחרותי. משפחה של ארבעה משלמת כיום 150-200 דולר ללילה במלון בינוני באנטליה, לעומת 100-130 דולר לפני כשלוש שנים.
המודל של "הכול כלול": כך שורדים המלונות הגדולים בזמן שהמסעדות המקומיות נסגרות
הפתרון שמחזיק את הענף בחיים הוא דווקא מודל הכל כלול. המלונות מרכיבים חבילות מיוחדות לתיירים רוסים כדי לשמור על תפוסה גבוהה. השוק הרוסי, שמהווה 14% מהמבקרים, נשאר יציב יחסית בזמן שהאירופים בורחים.
- תבעו את סוכנות הנסיעות וזכו - "הסוכנות טעתה בתכנון הטיול"
- בריטניה מזהירה מפני הגעה לישראל ומשגרת מטוסי קרב למזרח התיכון
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
אבל יש לזה מחיר כבד. המודל יוצר "בועה" שבה התיירים לא יוצאים מהמלון ולא מוציאים כסף בכלכלה המקומית. התוצאה: בעלי עסקים קטנים באנטליה מדווחים על ירידה של 40% במכירות. מסעדות משפחתיות נסגרות, חנויות מזכרות מורידות תריסים, ומדריכי טיולים מקומיים נשארים ללא עבודה.
וורן באפט. קרדיט: רשתות חברתיותבאפט קונה בדיוק בזמן – רכש את UNH בשפל והרוויח כבר יותר מ־25%
ברקשייר האת'ווי השקיעה כ־1.6 מיליארד דולר ביונייטד הלת' במחירים שנעו בין 250 ל־350 דולר למניה; למרות חקירות פדרליות ותחזית רווח חלשה ל־2025, באפט מעריך שהמודל המשולב של ביטוח ושירותי בריאות יבטיח לחברה יתרון מתמשך
וורן באפט הראה שוב את יכולתו לזהות ערך במקומות שבהם אחרים רואים קושי. ההשקעה של ברקשייר האת'ווי Berkshire Hathaway Inc -0.54% ביונייטד הלת' UnitedHealth 0.84% – שנשמרה בחשאיות במשך השנה – מתבררת כמהלך משתלם. המניה, שנסחרת כיום סביב 345 דולר, מעניקה לבאפט רווח של יותר מ-25% על מחיר קנייה ממוצע של 271.77 דולר למניה בתוך מספר חודשים.
באפט החל לרכוש את מניות יונייטד הלת' כבר ברבעון הראשון, כשהן נסחרו סביב 500 דולר, אך העמיק את האחזקה ברבעון השני לאחר שהמניה צנחה בעקבות דוחות מאכזבים ומשבר ניהולי. בסך הכול השקיע כ-1.6 מיליארד דולר, במחירים שנעו בין 250 ל-350 דולר – בעיקר לאחר הירידות החדות.
ההחלטה של באפט התבססה על ההערכה שהקשיים הנוכחיים זמניים, בעוד שהמודל העסקי של החברה יציב בטווח הארוך. יונייטד הלת' משלבת את זרוע הביטוח UnitedHealthcare עם זרוע השירותים הרפואיים והפארמה Optum – שילוב שמקשה על מתחרים להתקרב. למרות חקירות פדרליות, מתקפות סייבר וקשיים תפעוליים, באפט זיהה חברה עם יתרונות מבניים שהשוק לא תימחר כראוי. ברקשייר ביקשה אז גם לשמור על חסיון לגבי הרכישות, כדי למנוע מהשוק לזהות את הקנייה ולגרום לעליות מוקדמות במחיר. באפט השתמש בטקטיקה דומה גם בהשקעת הענק בחברת הביטוח צ'אב ב-2023. כך הוא מגן על אסטרטגיה ארוכת טווח מפני תגובות מהירות של המשקיעים.
ההתאוששות של יונייטד הלת' נובעת בחלקה מהתחזקות תחום Medicare Advantage. החברה עדכנה כי עד 2027 כ-78% מהמבוטחים בתוכניותיה יהיו רשומים במסגרות שדורגו בארבעה כוכבים ומעלה – רמה שמקנה לה בונוסים משמעותיים מהממשל. המשמעות היא תוספת הכנסות ממסלולים מסובסדים ויתרון תחרותי בשוק.
- וורן באפט - האורקל מאומהה; מה הוא אמר ואיך תעזרו בזה בהשקעות?
- ההשקעה של באפט מסתבכת
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
עם זאת, יונייטד הלת' לא חפה מבעיות. היא ניצבת מול חקירות פדרליות בנוגע לתוכניות Medicare, יחס הוצאות רפואיות שעלה ל-89.4%, ומשבר ניהולי שכלל חילופי מנכ"לים. החברה אף עדכנה מטה את תחזית הרווח ל-2025 ל-16 דולר למניה – מתחת להערכות האנליסטים. באפט, לעומת זאת, בחר להתמקד במבנה העסקי הרחב ולא ברעש בטווח הקצר.
