הירשמו
  1. ראשי
  2. גלובל

בואינג ממשיכה להפסיד כסף - למה זה לא מעניין את וול סטריט?

ההפרש בין הרווחים לתזרים המזומנים החופשי של בואינג הוא כמעט 13 מיליארד דולר בארבעת הרבעונים האחרונים. האנליסטים צופים שיפור נוסף בתזרים בעקבות ההתאוששות לאחר מגפת הקורונה ונותנים למנית בואינג המלצת קנייה
אדיר בן עמי | (2)
נושאים בכתבה בואינג מטוסים

ענקית המטוסים בואינג BOEING ממשיכה לשרוף כסף, אבל נראה שמה שמעניין את וול סטריט זה תזרים המזומנים החופשי החיובי. כעת נשאלת השאלה, איך תזרים המזומנים החופשי יכול להיות טוב כשהרווחים כל כך חלשים?

ההפרש בין הרווחים לתזרים המזומנים החופשי של בואינג הוא כמעט 13 מיליארד דולר בארבעת הרבעונים האחרונים. התורם הגדול ביותר להפרש הוא סעיף תשלומי ההתקדמות, שמסתכם בכ-3.2 מיליארד דולר. אלה בעצם כספים שמגיעים לבואינג ככל שהיא מתקדמת בבניית המטוסים. המזומן נכנס לחברה עוד לפני שהיא מכירה בהכנסות ממכירת המטוס. המלאי הוא עוד מקור לתזרים המזומנים. לחברה יש מלאי של מטוסים מסדרת MAX שלא נמסרו והיא פועלת על מנת להשלים עסקאות וכך מייצרת עוד מזומנים. המלאי של בואינג בסוף הרבעון השני הוערך בכ-78 מיליארד דולר. המלאי ב-2019, לפני הבעיות ב-MAX או הקורונה, הוערך ב-65 מיליארד דולר. 

ליצרנית המטוסים יש גם יותר התחייבויות לספקים מאשר לקוחות שחייבים לה כסף, או במילים אחרות, הלקוחות משלמים יותר מהר ממה שהיא משלמת לספקים. מה שעוזר לה לייצר תזרים מזומנים כשהמכירות צומחות כשהיא מתאוששת מהקורונה. בואינג ויריבתה העיקרית איירבוס נאבקו שתיהן להגדיל את ייצור המטוסים בעקבות המגיפה, מכיוון שחברות תעופה רבות מתמודדות עם המתנה ארוכה במיוחד למטוסים חדשים, בזמן שהביקוש לנסיעות מתאושש ועולה בהתמדה.

תזרים המזומנים החיובי עזר לה גם לקבל המלצת קנייה מאנליסט בנק אוף אמריקה רון אפשטיין, שהעלה גם את מחיר היעד למנית בואינג ל-300 דולר מ-225 דולר לפני כן. "אנחנו נמצאים בעיצומה של ההתאוששות לאחר מגפת הקורונה, עם ביקוש הנוסעים שחזר לרמות של לפני המגפה", כתב אפשטיין. "לכן אנחנו צופים שיפור בתזרים המזומנים החופשי של בואינג ומעלים את מחיר היעד שלנו". כ-67% מהאנליסטים המסקרים את בואינג נתנו לה המלצת קנייה, כשמחיר היעד הממוצע עומד על 247 דולר למניה. תיאורטית, המזומנים והכנסות נטו אמורים להתכנס, הפער המטורף הוא רק עוד ביטוי של הדברים המוזרים שקורים בעסקי התעופה והחלל המסחריים בשנים האחרונות.

בואינג רשמה ברבעון השני של 2023 הפסד מתואם של 82 סנט למניה על הכנסות של 19.75 מיליארד דולר, טוב משמעותית מצפי האנליסטים בוול סטריט להפסד מתואם של 84 סנט למניה על הכנסות של 16.58 מיליארד דולר. החברה עידכנה כי עברה מקצב ייצור של 31 מטוסי 737 בחודש לקצב ייצור של 38 מטוסים בחודש, ושל 4 מטוסי 787 דרימליינר בחודש. לחברה תזרים מזומנים תפעולי של 2.9 מיליארד דולר ותזרים מזומנים חופשי של 2.6 מיליארד דולר (non-GAAP). שווי המזומנים מסתכם ב-13.8 מיליארד דולר.

צבר ההזמנות של החברה הסתכם ב-440 מיליארד דולר וכלל הזמנות של למעלה מ-4,800 מטוסים. החברה אישררה את תחזיותיה לתזרים מזומנים תפעולי שנתי של 4.5-6.5 מיליארד דולר ולתזרים מזומנים חופשי שנתי של 3-5 מיליארד דולר.

בתחילת החודש דיווחה החברה על מסירות של 136 מטוסים ברבעון השני, כשהצפי היה למסירות של 112 מטוסים. 60 מטוסים נמסרו בחודש יוני, 50 במאי ו-26 באפריל. בואינג פרסמה את תחזית השוק המעודכנת שלה לקראת התערוכה האווירית הדו-שנתית של החברה. בשנה שעברה, בואינג חזתה שההוצאה המצטברת על מטוסים בין 2022 ל-2041 תסתכם ב-7.2 מיליארד דולר, ללא רוסיה ומרכז אסיה. הנתון החדש מייצג כמות אדירה של כ-42,600 מטוסים חדשים שחברות תעופה תזדקקנה להם עד 2042. מטוסים אלה יגדילו את הצי העולמי של מטוסי נוסעים מסחריים ומטוסי מטען מכ-24,500 כיום ל-48,600 (זאת לאחר גריעת מטוסים ישנים מדי או יקרים מדי).

קיראו עוד ב"גלובל"

תגובות לכתבה(2):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 2.
    ג'ון מיקרון 28/07/2023 00:21
    הגב לתגובה זו
    האנליסטים מתעוררים באיחור בהמלצת קניה וכן במכירה דהיינו דרך בטוחה להפסיד כספך
  • 1.
    דן 27/07/2023 20:59
    הגב לתגובה זו
    הבורסות לפני התמוטטות קולוסאלית , השלב בו הנגנים מנגנים על סיפון הטיטניק ....
טראמפ פאוול
צילום: טוויטר

פרוטוקול הפד׳: האינפלציה במוקד, שוק העבודה מציג סימני חולשה

רוב חברי הוועדה רואים באינפלציה את האיום העיקרי ומעדיפים להשאיר את הריבית ללא שינוי, בעוד מיעוט מצביע על היחלשות התעסוקה וקורא להפחתה. טראמפ מוסיף לחץ פוליטי, והישיבה הקרובה בספטמבר עשויה להיות גורלית לכיוון המדיניות

אדיר בן עמי |
נושאים בכתבה פדרל ריזרב בנק מרכזי ג'רום פאוול

המכסים שהטיל הנשיא טראמפ מאיימים להאיץ את האינפלציה, בעוד ששוק העבודה מראה סימנים ראשונים של היחלשות. פרוטוקולי הישיבה האחרונה של ועדת השוק הפתוח חושפים מחלוקות פנימיות בנוגע לדרך הנכונה להתמודד עם המציאות הכלכלית החדשה.


מרבית חברי הוועדה סבורים כי האיום האינפלציוני גובר על הסיכונים הנובעים מהתמתנות שוק העבודה. כך עולה מהפרוטוקולים של הדיון שהתקיים ב־29–30 ביולי. עם זאת, חלק מהחברים הציגו גישה שונה, מה שמעיד על מחלוקות מהותיות סביב שולחן הדיונים. בסופו של דבר, הוועדה הותירה את הריבית ללא שינוי בטווח של 4.25%–4.5%. שניים מחברי הוועדה – כריסטופר וולר ומישל באומן – התנגדו להחלטה והעדיפו להפחית את הריבית ברבע אחוז. התנגדותם משקפת חשש גובר מפני היחלשות שוק העבודה, גם אם מדובר בעמדת מיעוט.


מקור הדאגה העיקרי

המכסים שהטיל טראמפ מהווים את מקור הדאגה העיקרי. השאלה שמעסיקה את חברי הוועדה היא האם מדובר בהשפעה זמנית על המחירים או בתהליך שיביא לעלייה מתמשכת באינפלציה. אחד הציטוטים מהפרוטוקולים מבהיר: "כמה משתתפים הדגישו כי האינפלציה חרגה מיעד ה־2% במשך פרק זמן ממושך."


הניסיון מהעבר מלמד כי כאשר האינפלציה מתבססת לאורך זמן, הציבור מפתח ציפיות לעליות מחירים נוספות – מה שהופך את הבעיה לקשה בהרבה לפתרון. זו הסיבה שבפד נוקטים גישה זהירה, גם אם עדיין לא ברור עד כמה המכסים ישפיעו בפועל על רמת המחירים. בפועל, ההשפעה לא צפויה להופיע באופן מיידי. מחירי המוצרים והשירותים יתייקרו בהדרגה ככל שהיבואנים יעבירו את העלויות לצרכנים. המשמעות היא שהשפעת המכסים צפויה להתעצם בחודשים הקרובים.


נתוני האינפלציה האחרונים תומכים בחששות הללו: מדד מחירי הסיטונאות רשם את העלייה החדה ביותר בשלוש השנים האחרונות – אינדיקציה ברורה לכך שחברות כבר החלו לגלגל את העלויות לציבור. נתון זה חיזק את העמדה הזהירה של הפד. במקביל, שוק העבודה מציג תמונה פחות מעודדת. קצב הגידול במספר המשרות היה הנמוך ביותר מאז פרוץ מגפת הקורונה, ושיעור האבטלה עלה ל־4.2%. אלו הנתונים שהובילו שניים מחברי הפד להעדיף הפחתת ריבית.


להמשך הכתבה לחץ כאן
וולמארט
צילום: אתר החברה

וולמארט מעלה תחזיות - למרות המכסים; אז למה המניה יורדת?

פעילות האי-קומרס הגיעה לראשונה לרווח;התוצאות מעל התחזית והתחזית קדימה עלתה מעט; הדוחות של החברה מבטאים את עמידות הצרכנים לעליות מחירים

מנדי הניג |
נושאים בכתבה וול מארט העלאת מכסים

ענקית הקמעונאות האמריקאית וולמארט wall mart -3.45%  פרסמה את דוחותיה לרבעון השני - והצליחה להכות את תחזיות השוק בשורה העליונה, אבל פספסה בשורה התחתונה. זה לכאורה אמור להתקזז עם תחזית להכנסות ורווחים גבוהים יותר השנה, אבל בוול סטריט חוששים שהירידה ברווחיות תימשך, כשצריך לזכור ש"המכה" הגדולה של המכסים תהיה ברבעון השלישי.


הדוחות - שיאים חדשים למרות הלחץ

וולמארט סיכמה את הרבעון הפיסקאלי שהסתיים ב-31 ביולי עם רווח נקי של 7.03 מיליארד דולר - זינוק של 56% לעומת 4.5 מיליארד דולר בתקופה המקבילה אשתקד. אלא שביחס לתחזיות מדובר על רווח של 68 סנט לעומת תחזית ל-73 סנט. ההכנסות הסתכמו ב-177.4 מיליארד דולר - גבוה מהתחזיות שעמדו על 176.2 מיליארד דולר, ולעומת 169.3 מיליארד דולר ברבעון המקביל.

המכירות בחנויות זהות (ללא דלק) עלו ב-4.6%, נתון שממחיש את החוסן של הצרכן האמריקאי, לפחות בשלב זה. תחומי המזון והבריאות המשיכו להוביל את הצמיחה. ברשת Sam’s Club, חטיבת המועדונים של וולמארט, נרשם גידול חד עוד יותר של 5.9%.

אי-קומרס - מנוע הצמיחה המרכזי

הפעילות המקוונת ממשיכה להיות מנוע הדגל של וולמארט. המכירות אונליין זינקו ב-25% בעולם וב-26% בארה"ב. אחד הנתונים הבולטים: מכירות שמסופקות ישירות מסניפים (בעיקר מצרכים) זינקו בכמעט 50% בשנה האחרונה, ושליש מהן סופקו במשלוחים מזורזים. השירות הזה, שחלקו בתשלום וחלקו כלול במנוי Walmart+, הופך את וולמארט לשחקנית קרובה מאוד לאמזון.

במאי השנה רשמה החברה נקודת ציון חשובה, לראשונה אי-פעם פעילות האי-קומרס שלה, בארה"ב ובעולם, הפכה לרווחית.

המכסים - בין ספיגה לגלגול ללקוח

ג'ון דיוויד רייני, סמנכ"ל הכספים של וולמארט, הסביר בראיונות כי החברה מנהלת את נטל המכסים "פריט-פריט וקטגוריה-קטגוריה". לדבריו יש תחומים שבהם החברה ספגה את כל עלות המכסים, ויש תחומים שבהם היא גלגלה חלק מהעלות ללקוח.

להמשך הכתבה לחץ כאן