קורנית מאכזבת פעם אחר פעם. החברה שגייסה מהמשקיעים בפעם האחרונה לפני שנה ושלושה חודשים לפי שווי של 8 מיליארד דולר, נסחרת כיום בכ-1.1 מיליארד דולר. הדוח האחרון שלה השבוע היה קשה לעיכול והמניה ירדה בכ-15% (להרחבה על התוצאות ברבעון הרביעי).

וול סטריט מעריכה את הפעילות של החברה ב-400 מיליון דולר בלבד, כשהנכס הגדול של החברה היא קופת מזומנים בשווי של כ-650 מיליון דולר. כלומר, השווי של הפעילות נמחק במעל 95%, ונכון שזה קרה להרבה חברות, אבל בעיקר לחברות הייפ-ההנפקות חדשות וחברות שבידי שרלטנים. קורנית היא שם וותיק בתעשיית הדפוס הדיגיטלי, אבל כנראה שגם הנהלתה התאהבה בחלום והזניחה ואפילו זלזלה במציאות. גיוסי ענק לצד גיוסי כח אדם ומשכורות בשמיים התהפכו כשהחולשה הגיעה וניתן רק להסתכל לאחור והסיק כמה מסקנות פשוטות - מנהלים אופטימיים שמדביקים אתכם באופטימיות זה לא מספיק. צריך לראות תוצאות ואולי הכי חשוב - מה שמזנק לשמיים יכול גם להתרסק.   

"זו היתה שנה מאוד קשה. התחלנו אותה בתנופה גדולה אחרי 3 שנים של גידול מאוד משמעותי בלקוחות שלנו" אומר, רונן סמואל, מנכ"ל קורנית, "הקורונה מאוד תרמה לצמיחה של הביזנס קדימה. מסוף רבעון ראשון הלקוחות הללו עצרו רכישה של מכונות. המשיכו לרכוש דיו,  אבל נכנסו לשנה קשה עם תוצאות שלא ציפינו להן. ברבעון רביעי חלק מהלקוחות חזרו לרכוש וגם נתנו תחזית לרבעון אחד. נתנו תחזית שמרנית. רבעון ראשון גם יהיה נמוך. מכירת המערכות ומכירת הדיו חלשות. אנחנו מצפים לשיפור במהלך השנה. רבעון שני יהיה חזק יותר מרבעון ראשון. היעד שלנו לעבור לאיזון במחצית השנייה של השנה. 

שנת 2022 הייתה קשה לסמואל גם בגלל קיצוצי העובדים "קיצצנו 10% בכח האדם. חתכנו הוצאות שיווק ועלויות נוספות". השאלה אם 10% זה מספיק? אם הפספוס היה 10%, גם 15%, היה אפשר להבין, אבל הוא מעל 50%. החברה לא מתקרבת למה שהיה אמור להיות. כנראה שכשיש מזומנים - כספי משקיעים, קל יותר לשרוף אותם. זה הרי לא הכסף של סמואל מהבית. 

• אמזון תשקיע 4.4 מיליארד דולר בניו-זילנד
• 1.27 מיליארד דולר באמזון - אקמן משנה כיוון: יותר טכנולוגיה פחות תשתיות
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

"רבעון רביעי הוא הרבעון החזק שלנו בדרך כלל. צריכת הדיו עלתה ביחס לשנה שעברה וזה דבר מאוד חיובי. אמנם גידול לא משמעותי אבל רואים גידול בדיו. במכירת מערכות עמדנו בציפיות אבל פחות ממה שציפיתי מהחברה".

מה הולך להיות בהמשך?

"יש עננה מאקרו כלכלית. אני רחוק מלתת תחזיות מאקרו. נקווה שהביטחון יעלה. הורדנו תחזיות לרבעון ראשון. נתנו תחזיות נמוכות יותר לכל השנה, אבל ברור לנו שרבעון שני יהיה חזק מראשון ומחצית שנייה טובה מראשונה"

"אנחנו מגיעים עם מכונות וטכנולוגיות חדשות ואני מאמין שזה ייתן תאוצה לחצי השני וגם ל-2024. נתנו הכוונה לאנליסטים ולמשקיעים מתי נגיע לנקודת איזון - אנחנו צריכים להגיע להכנסות רבעוניות של 70 מיליון דולר. עם 45% רווחיות גולמית. אנחנו מאמינים שיכולים להגיע לזה.

• פיטר לינץ' - "המניות הטובות ביותר לקנות הן אלה שאף אחד לא שמע עליהן עדיין"
• סין פותחת בחקירות נגד ענף השבבים האמריקאי: עימות סחר חדש מתקרב
• תוכן שיווקי צברתם הון? מה נכון לעשות איתו?
• קריסת התיירות בטורקיה: 3 מיליארד דולר הפסדים, 30% ירידה...

גייסתם במחירים מאוד גבוהים בעבר. מה אומרים למשקיעים אחרי שמחקתם להם את ההשקעה?

"אני תמיד מאוד שקוף עם המשקיעים. מדבר איתם על הביזנס. לא לקנות ולא למכור. אני נותן את זווית הראייה איך הביזנס. איך המגמות העסקיות והשיווקיות של השוק, על הלקוחות. אנחנו מאמינים בתעשייה לטווח ארוך

מה חדש עם הפעילות מול אמזון?

"העסקים עם אמזון הם מערכת יחסים ארוכה ואסטרטגית. הם משתפים אותנו שלוש שנים קדימה בתוכניות ההצטיידות. בארבע השנים האחרונות יש גידול מטורף. הם קונים מאיתנו מאות מכונות. הם פתחו הרבה אתרים בכל העולם ו-2022 היתה חזקה מבחינתם עם גידול מאוד משמעותי. אז ממשיכים לגדול. מסתכלים קדימה יש להם שאיפות לגדול יחד עם קורנית. אנחנו שותף אסטרטגי עבורם".

ומה בעצם הערך המוסף שלהם בעולם כה תחרותי. התחרות בשוק שלכם עלתה מדרגה.

"היום, בתעשייה שלנו, שרשרת האספקה התפרקה לעומת מה שהיתה בעבר. הצרכן משנה טעמים ברמה היומית. צריכים לשנות הזמנות ברמה היומית ולהביא מוצרים שונים ברמה היומית. לכן הם היו צריכים לשנות את כל תהליך שרשרת האספקה. הפתרון של קורנית מאפשר להם לייצר כל כמות בעיקר כמויות קטנות בצורה נקייה. לפי הביקוש. התעשייה הזו בזבזנית. 30% מכל החולצות והג'ינסים נזרקים לפח ולא נמכרים. אנחנו אומרים במקום לייצר לפי הערכות לביקוש, תייצרו לפי הרכישות בפועל, לא לפי מה שמקווים שיימכר.

"זה משנה את כל תהליך ההצטיידות. במקום שיהיה לך מחסן אז המחסן הוא על המדף. אתה מזמין ומקבל תוך 24 שעות. אתה יכול לשנות מוצרים ברמה היומית. בלי להיות מוגבל לצבעים ספציפים. זו המהפכה הדיגיטלית שאחנו מביאים. זה לא רק מכונות דיו ושירותים, אלא גם תוכנה מסביב. עובדים עם טרנדים וריטייל ענקים בכל העולם והמפכה רק מתחילה. היום אנחנו בפחות מ-1% בפוטנציאל שוק. קורנית עומדת להיות חברה ענקית. אין הרבה חברות ברמה שלנו. לא רק ברמה הטכנולוגית אלא גם בתפיסת העולם ההוליסטית. אנחנו בהחלט מובילים וזה גם בעולמות של הדפסות על מוצרים מוגמרים כמו חולצות, אבל גם כשמדפיסים על בדים רציפים וחותכים אותם לשמלה או מוצר. ועכשיו לא תצטרך להדפיס שמלה 1,000 פעם, אלא פעם אחת לפי מה שאתה צריך. הרעיון הוא לאפשר לכל אחד בעולם לייצר כל מה שאתה חולם עליו ולייצר להזמנה ולא לתקווה שיהיה בהמשך.

יש לכם המון מזומנים. תקנו חברות להראות צמיחה?

"גייסנו את המזומן כדי להשקיע במהלכים פנימיים. ביצענו גם רכישות קטנות יחסית. כמסתכלים קדימה יש הרבה דברים מעניינים כהיום. אנחנו מסתכלים על חברות מעולם התוכנה והחיבורים לאי-קומרס, עולמות של פיתוח ועיצוב כדי שנוכל לספק מערכת מלאה ללקוחות - כך יקנו יותר דיו ומכונות. תחשוב על מודל UBER שמחברים נוסעים ומכוניות. אנחנו מחברים מי שצריך מוצר למי שמייצר.

"אנחנו מציבים יעדים גבוהים ורוצים להיות אלה שמובילים את המהפכה בעולמות הטקסטיל ואנחנו ממוקמים להיות שם. זה היעד שלנו".

איך הגדלת את השכר הכולל שלך בתקופה של פיטורי עובדים וכשהמניה קרסה 85% והמשקיעים מלקקים את הפצעים?

"זו לא העלאת שכר. חבילת השכר עלתה. השכר שלי לא עלה בשקל. לא השכר ולא הבונוס. לא עלה בשקל אחד. מדובר על חבילת מניות פוטנציאליות. 50% מזה כפוף לביצועים מול מדד  ה-S&P,  חלק של 25% זה אופציות ורק 25% זה RSU. זה מפוקס על מטרת המשקיעים. זה יהיה שווה משהו אם אני מכה את תחזיות השוק. זה הולך בהלימה אחת עם המשקיעים. אני יודע שזה תפס כותרות. אבל זה היה בסופו של דבר לטובת המשקיעים".

ועדיין - סמואל הגדיל את הטבת השכר שלו במעל 50%, סמואל מנפיק לעצמו אופציות ומניות במחירים של אחרי צניחה. מה יותר טוב מזה? גם לא לפגוע בשכר השוטף וגם להגדיל את מרכיב האופציות בתמחור כל כך נמוך?