האטקרטיביות במניות הספאק אחרי הקריסה - המקרה של פאגאיה
חברת הפינטק הישראלית פאגאיה העוסקת בהערכת סיכונים לנותני אשראי, הונפקה בוול סטריט בחודש אפריל 2021 לפי שווי מדהים של למעלה מ-8 מיליארד דולר. בחודש אוגוסט האחרון זינקה המניה לשיא של 29.4 דולר אז מאז התרסקה ב-96% למחיר של 1.1 דולר בלבד (צניחה של 89% מההנפקה).
החברה בעצם מהווה פלטפורמה של הלוואות קיבלה במסגרת ההנפקה-מיזוג מזומנים ויש לה 360 מיליון דולר בקופה כששוויה 450 מיליון דולר. רוב השווי "מכוסה במזומנים". מעבר לכך, יש לה פעילות שעד לרבעון קודם הייתה בצמיחה.
בחודש שעבר הערכנו כאן בביזפורטל את האטרקטיביות החדשה שנוצרה במניית פאגאיה לאחר הצניחה הגדולה - וככל הנראה גם המוצדקת. ובכל זאת, השאלה הגדולה היא איך יתפקד המודל הזה עכשיו, בעולם של ריבית עולה, בעולם של אי וודאות וסיכונים. בעולם של דיפולטים, של מצבים שלאנשים אין לשלם את החוב. זה המאניטיים האמיתי של חברות מסוגה של פאגאיה. וזה בסימן שאלה. קרן ההשקעות האמריקאית Oak HC/FT, שכבר מחזיקה במניות של החברה, ביצעה בסוף השבוע האחרון רכישה נוספת של מניות, אם כי בהיקף קטן יחסית של כחצי מיליון דולר, מה שהעלה את החזקותיה לכ-13%. רכישת המניות של הקרן היא בבחינת הבעת אמון באפסייד פוטנציאלי של המניה של פאגאיה, כמו חברות רבות שמוזגו עם הספאק וצנחו בלמעלה מ-80%.
פאגאיה מוכרת לשותפויות שלה מערכת של ניהול סיכונים. המערכת מספקת ללווים אשראי בריבית מסוימת שנקבעת בהתאם לנתונים שלהם. המודל הזה נשמע נחמד וחשוב, ועל רקע זה פאגאיה כסטארט-אפ זכתה להשקעות גדולות מצד ויולה של שלמה דברת ואבי זאבי. אבל בעולם של ריבית אפסית וסיכונים מעטים יחסית בשוק הצרכני, המודל של חברות מסוגה, לא באמת נבחן.
- איי.סי.אל: ירידה של 16.5% ברווח הנקי ל-91 מיליון דולר
- ממשיכה במומנטום החיובי: אלוט מכה את הצפי - המניה קופצת
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
להלן גרף המניה בשנה האחרונה:
הכנסות החברה עלו ל-204 מיליון דולר כאשר צפי האנליסטים עמד על כ-180 מיליון דולר, הנתון מבטא עלייה של 49% לעומת הרבעון המקביל. בשורה התחתונה - ההפסד המיוחס לבעלי המניות עמד על 74.8 מיליון דולר, זאת לאחר שברבעון המקביל הנתון עמד על 28.1 מיליון דולר בלבד, אבל מבלי אירועים חד פעמיים ולא תזרימיים, ההפסד למניה NON-GAAP עמד כמחצית מהרווח החשבונאי כ-0.02 דולר, תחזית האנליסטים עמדה על הפסד של 0.03 דולר למניה. החברה הציגה EBITDA מתואמת שלילית בסך 5.2 מיליון דולר, אשר על פי החברה משקפת מרווחים נמוכים יותר בתכניות החדשות, תנודתיות בשווקים והשקעות שוטפות בחברה. תחזית החברה היתה מעודדת.
- 2.חברה פח אשפה (ל"ת)ביי ביי בייבי 10/01/2023 10:49הגב לתגובה זו
- 1.המשחיל 10/01/2023 10:00הגב לתגובה זומדובר בחרה שאפילו אתם כתבתם שלכאורה במקרה הטוב משהו מסריח ובמקרה הרע משהו פלילי עזבו את זה תראו בתזרים מזומנים שלה שהיא קונה הלוואות שהיא בעצם נותנת, צריך לבדוק למה היא קונה אותם והאם בכלל הם נפםרעות?, האם הלקוח בשביל לשלם הלוואות לוקח עוד הלוואות מפגאיה ובעצם מתגלגל. אסור לשכוח שמדובר במשרפת מזומנים רצינית, חייב להבין מה אטרקטיבי? אם הייתה מנסה להיסחר בישראל הייתה מסיימת כמו בלנדר, העניין שאמריקאים יצאו, אתם יודעים מה
מה אמר פאוול שמקפיץ את המדדים בוול סטריט?
פאוול מזהיר כי האטה חריגה בקצב יצירת המשרות ובלימת הגידול בכוח העבודה יצרו "איזון חריג" בשוק העבודה, שבו כל שינוי עלול להתפתח במהירות לעלייה חדה באבטלה; במקביל הדגיש כי המכסים מעלים מחירים אך ההשפעה צפויה להיות זמנית, ורמז שהפד עשוי לשנות בקרוב את עמדת
המדיניות המוניטרית
כמו בכל שנה, גם הפעם מושך נאום יו"ר הבנק הפדרלי בארה"ב, ג’רום פאוול, את תשומת הלב של העולם מהאולם הצנוע בג’קסון הול. הכנס השנתי הזה, שמתקיים מאז 1982 ביוזמת סניף קנזס של הפדרל ריזרב, הפך להיכל פוליטי וכלכלי שבו קובעי מדיניות מרכזיים מפרסים את השקפתם.
הנאום של פאוול
כבר בפתח דבריו שידר פאוול פתיחות זהירה לאפשרות של שינוי במדיניות הריבית בחודשים הקרובים. "מאזן הסיכונים מתחיל להשתנות", אמר, כשהוא מתייחס לכך שבזמן שהלחצים האינפלציוניים עדיין ניכרים, הסיכונים לירידה בתעסוקה הולכים ומתרבים.
פאוול התעכב על מצבו של שוק העבודה, שהפך ללב הדיון. הוא ציין כי הדוח האחרון ליולי חשף האטה חדה הרבה יותר מההערכות הקודמות, לאחר שנתוני מאי ויוני עודכנו כלפי מטה בצורה משמעותית. קצב יצירת המשרות בשלושת החודשים האחרונים ירד לכ-35 אלף בלבד בממוצע לחודש,
לעומת כ-168 אלף משרות בחודש בשנה הקודמת.
על אף ההאטה, שיעור האבטלה נותר ברמה נמוכה יחסית של 4.2%, מה שמעיד שאין עודף גדול של עובדים זמינים. אלא שהאיזון הזה, כך לפי פאוול, הוא כזה שנובע מהאטה מקבילה הן בביקוש לעובדים והן בהיצע.
- בנק אנגליה חותך את הריבית ל-4%: אחרי הצבעה כפולה תקדימית
- הונאה או רשלנות? התיקון המזעזע בנתוני התעסוקה שגורם למשבר אמון חריף
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הוא
הדגיש כי ההיצע הצטמצם בין היתר בשל ירידה בהגירה והיחלשות שיעור ההשתתפות בכוח העבודה, מה שמוריד משמעותית את "רף האיזון", כלומר מספר המשרות הדרוש כדי לשמור על יציבות בשיעור האבטלה. התוצאה, כך התריע, היא מצב רגיש שבו כל שינוי קטן עשוי להתגלגל במהירות לגל פיטורים
חד ולעלייה באבטלה.
ליסה קוק (אונ' מישגן)מה זה הונאת משכנתא ואיך הפכה ליסה קוק לסיפור הכי חם השבוע בארה"ב?
הפרופסורית, חברת מועצת הנגידים של הפד מואשמת ששיקרה בעת קבלת משכנתא כדי לקבל ריבית טובה יותר - טראמפ רותח
האשמות נגד ליסה קוק, חברת מועצת הנגידים של הפד, מתייחסות להונאה פיננסית מוכרת - הונאת משכנתאות הקשורה לשאלת היעד האמיתי של הנכס שנרכש. אם רוכשים דירה ראשונה למגורים היא נחשבת בטוחה חזקה יותר ולכן הריבית עלייה נמוכה מאשר אם רוכשים דירה להשקעה. קוק, פרופסורית מכובדת, לא באמת סיפקה תשובה להאשמות נגדה שרכשה דירה להשקעה ודיווחה שזו דירה ראשונה - רק כדי לקבל ריבית טובה יותר. זה שקר וכשזה מגיע מחברת מועצת הנגידים - זה חמור מאוד.
הבנקים מבקשים הצהרה על השימוש ועוד הנכס וכאשר רוכשים משקרים בהצהרה זו, הם זוכים בתנאי הלוואה טובים יותר, תוך כדי הסיכון לבנק. ביל פולטי, ראש סוכנות המימון הפדרלית לדיור, טוען כי קוק הצהירה על נכס במישיגן כבית מגורים ראשי, ולאחר שבועיים בלבד הצהירה כך גם לגבי נכס נוסף בג'ורג'יה. פולטי אף פנה למשרד המשפטים וביקש לחקור את המקרה. קוק מצידה הכחישה כי תפרוש תחת לחץ והבהירה כי היא בוחנת את המסמכים הפיננסיים כדי להשיב לשאלות באופן מסודר. אבל מה יש לבחון? זה רק הגדיל את החשדות כשנראה שקוק מגמגמת בתשובתה.
כמה זה נפוץ?
מחקרים של הפד בעבר מצאו כי תופעת הונאות ההצהרה על מגורי קבע נפוצה יחסית. דוח של הפד בפילדלפיה בחן מעל חצי מיליון הלוואות בין השנים 2005 ל-2017, ומתוכן כ-22 אלף נמצאו כבעייתיות. התופעה הייתה בולטת במיוחד ערב משבר 2008, אך שיעור המקרים נותר יציב גם לאחר מכן, כשעל פי הנתונים עד 3% מההלוואות הן עם דיווחים שקריים. לעיתים מדובר במקרים תמימים יחסית, כאשר בעלי נכסים לא הצליחו למכור את ביתם הקודם ונאלצו להחזיק שתי משכנתאות במקביל.
נדיר לראות כתבי אישום בגין הונאה כזו בלבד. לרוב, תיקים פליליים בתחום המשכנתאות מתמקדים בניפוח הכנסות או הצגת נתונים כוזבים אחרים לצד ההונאה הזו. במקרים שבהם מדובר רק בהצהרת מגורים, הסיכוי להגשת כתב אישום נמוך. אם קוק תועמד לדין, היא תוכל לטעון כי מדובר ברדיפה פוליטית, טענה שתתחזק לנוכח העובדה שהמהלך מגיע ישירות מטראמפ וממקורביו. אבל השאלה כאן היא הרבה יותר גדולה מהעמדה לדין - איך זה שפרופסורית וחברת מועצת הנגידים משקרת בדיווח מסוג זה?
טראמפ מנהל מזה חודשים מסע נגד הפד, על רקע התנגדותו להשארת הריבית ברמה גבוהה. הדחתה של קוק תעניק לו הזדמנות למנות מחליף מטעמו ובכך לחזק את השפעתו על מועצת הנגידים. מצב כזה עשוי להוביל לרוב פרו-טראמפ בתוך הפד, מהלך חסר תקדים שיערער את עצמאות אחד המוסדות הכלכליים החשובים בעולם.
