האם בנקים קטנים נוטים לתת תשואה עודפת על הבנקים הגדולים בזמן משבר?
שנה מתסכלת ומאתגרת עבור מניות הבנקים. כשהמשקיעים חיפשו אזור טוב להסתתר מהסערה שבשוק המניות, הבנקים הגדולים לא היו שם. אבל מה עם הבנקים הקטנים?
אולם חשיבה זו מנוגדת לתפיסת ההשקעה של הגדולים ביותר; הרי בנקים גדולים יותר עם זרמי הכנסה מגוונים, נמצאים תמיד במצב טוב יותר להתמודד עם תנאים כלכליים סוערים. עם זאת, מחקר בשנים האחרונות שנערך על ידי אנליסטים בפייפר סנדלר, מצא כי בנקים קטנים יותר מצליחים טוב יותר מעמיתיהם הגדולים בשעת משבר.
במהלך המשבר הפיננסי של 2007-2009, בנקים עם נכסים של מעל 50 מיליארד דולר ראו את מחירי המניות שלהם צונחים בממוצע של 71% על פני תקופה של שנתיים, בעוד שהירידה בבנקים עם נכסים מתחת למיליארד דולר הייתה 49% בממוצע. אפילו במהלך תקופת הירידות שנגרמה כתוצאה מהמגפה בתחילת 2020, מניות הבנקים הגדולים ראו ירידה של כ-48% בממוצע, בעוד שהבנקים הקטנים יותר ירדו ב-35% בלבד, כמעט כמו הנאסד"ק.
אחת מהסיבות לביצועים טובים יחסית של בנקים קטנים יותר, שלפעמים גם פועל לרעתם, היא העובדה שיש יותר נזילות ונפח מסחר אצל הבנקים הגדולים, כך שהם צפויים להתמודד עם יותר לחצים של מכירה מצד המוכרים שמפחדים מהירידות בשווקים, כך לפי מארק פיצגיבון, אנליסט בפייפר סנדלר.
בבנקים קטנים יותר (בגלל שווים היחסית נמוך), השליטה המרכזית במניות החברה היא שליטת פנים, ככה שיחסית מעט מניות מוצעות לציבור, והם פחות נזילים. כשאתה מאמין לטווח רחוק ובעל סבלנות, הדבר חיובי, אבל עבור משקיע שרוצה למכור כשהשוק יורד, זו עלולה להיות בעיה.
- המדינה הראשונה שקובעת יעד אינפלציה רשמי ומה קרה היום לפני 24 שנה
- לקראת החלטת ריבית דרמטית כשהפד' מפולג מאי פעם ו"עיוור" ללא נתונים עדכניים
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
עד כה השנה, הבנקים הקטנים יותר שוב מסתדרים מעט טוב יותר מהבנקים הגדולים. תעודת הסל (KRE) SPDR S&P REGIONAL BANKING ETF , שהיא תעודת הסל המכילה בנקים קטנים ירדה ב-7.3%, ו-(KBE) SPDR S&P BANK ETF תעודת הסל של הבנקים הגדולים בארה״ב ירדה ב-8%. חלק מזה גם קשור לפדרל ריזרב ולמדיניות העלאת הריבית - הבנקים הקטנים יותר יכולים ליהנות מהעלאות הריבית של הפדרל ריזרב כיוון שהם יכולים לתמחר את ההלוואות שלהם בריבית גבוהה וליהנות ממרווחים גדולים יותר לעמת הבנקים הגדולים.
גוגל אלפאבית רשתות חברתיותאלפאבית רוכשת חברת תשתיות ב־4.75 מיליארד דולר
ענקית הטכנולוגיה מרחיבה את שליטתה בתשתיות חשמל ומרכזי נתונים כחלק מהיערכות לגידול בביקוש למחשוב ולבינה מלאכותית, על רקע מגבלות רשת החשמל בארה״ב
אלפאבית Alphabet 1.41% הודיעה כי תרכוש את חברת התשתיות Intersect Power בעסקת מזומן בהיקף של 4.75 מיליארד דולר, בתוספת חוב קיים. המהלך משתלב בגל השקעות רחב של ענקיות הטכנולוגיה, המבקשות להרחיב במהירות את קיבולת מרכזי הנתונים והאנרגיה הנדרשת להפעלתם, על רקע העלייה החדה בביקוש למחשוב עבור יישומי בינה מלאכותית.
Intersect עוסקת בפיתוח תשתיות אנרגיה ומרכזי נתונים, ולפי הודעת אלפאבית מחזיקה בצבר פרויקטים בהיקף של מספר ג’יגוואטים, הנמצאים בשלבי פיתוח או הקמה. רכישת החברה צפויה להעניק לגוגל גישה ישירה למקורות חשמל נוספים, בתקופה שבה רשתות החשמל בארה״ב מתקשות לעמוד בקצב הביקוש הגובר. העסקה מגיעה לאחר שגוגל כבר יצרה קשרים עסקיים עם Intersect בשנה שעברה, אז נכנסה להשקעה מיעוט והחלה בשיתוף פעולה לפיתוח מתקני ייצור חשמל בסמוך לקמפוסים של מרכזי נתונים. כעת, אלפאבית מבקשת להעמיק את השליטה בשרשרת האספקה האנרגטית הנדרשת לפעילותה.
לדברי אלפאבית, Intersect תמשיך לפעול כיחידה נפרדת תחת המותג הקיים, ולא תשולב באופן מלא בפעילות גוגל. הנהלת החברה תישאר על כנה, ובראשה המנכ״ל שלדון קימבר. נכסים פעילים של Intersect בטקסס, וכן נכסים פעילים ומתוכננים בקליפורניה, לא ייכללו בעסקה.
אלפאבית תרכוש את פלטפורמת פיתוח האנרגיה של Intersect ואת צוות העובדים העוסק בפרויקטים שכבר הוקצו לגוגל. מדובר בנכסים שנועדו לתמוך ישירות בהרחבת פעילות מרכזי הנתונים של החברה בארה״ב.
- אלפאבית מתחזקת, OpenAI נחלשת: המשקיעים משנים כיוון במרוץ ה־AI
- המכוניות של Waymo הפכו לאגרסיביות: מבצעות עקיפות מסוכנות ופרסות לא חוקיות
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
ענקיות הטכנולוגיה רוצות חשמל
העסקה משקפת מגמה רחבה יותר בענף, שבה חברות טכנולוגיה גדולות מחפשות חיבור ישיר לייצור חשמל. הביקוש למרכזי נתונים גדולים, המונעים על ידי מודלים מתקדמים של בינה מלאכותית, הפך את סוגיית האנרגיה לאחד מצווארי הבקבוק המרכזיים של הענף.במקביל, גם שחקנים נוספים בוחנים רכישות בתחום. קבוצת סופטבנק בוחנת יעדים אפשריים בענף מרכזי הנתונים, וחברות השקעה פרטיות פועלות לרכישת ספקיות תשתית ורשתות חשמל, במטרה ליהנות מהגידול בביקוש.
"השתטחות שורית": תשואות האג"ח הקצרות יורדות על רקע ציפיות להורדות ריבית
נתון אינפלציה נמוך מהצפוי, רכישות אג"ח מצד הפד והתרחבות הפער בין אג"ח לשנתיים ל־10 שנים ל־68 נקודות בסיס משנים את תמחור השוק; הבנקים הגדולים מגדילים חשיפה לחוב הממשלתי
שוק האג"ח האמריקאי חווה בשבועות האחרונים שינוי מגמה, שמשפיע לא רק על שווקי החוב אלא גם על שווקי המניות והמט"ח. תשואות האג"ח הקצרות ירדו בחדות במהלך השבועיים האחרונים, בעוד שבטווחים הארוכים יותר נרשמה תנודתיות גבוהה יותר. השינוי הזה מאותת על תפנית בציפיות המשקיעים בנוגע למדיניות הריבית של הפדרל ריזרב לקראת השנה הקרובה.
בלב ההתפתחויות עומדת הערכה מחודשת של סביבת האינפלציה בארה"ב. נתון האינפלציה לחודש נובמבר היה נמוך מהצפוי וחיזק את התחושה כי לחצי המחירים מתמתנים. אף שהירידה אינה אחידה בכל רכיבי המדד, עבור שוק האג"ח מדובר בטריגר משמעותי לשינוי תמחור.התגובה המיידית נרשמה באג"ח הממשלתיות לטווח הקצר. תשואות האג"ח לשנתיים ולשלוש ירדו בחדות, כאשר המשקיעים החלו לגלם הסתברות גבוהה יותר להורדות ריבית כבר במהלך השנה הקרובה. לפי תמחור השוק, סוחרים מצפים לפחות לשתי הורדות ריבית של 25 נקודות בסיס, כאשר ההסתברות להורדה כבר בינואר עומדת על כ־15%.
במקביל, הפדרל ריזרב החל ביישום תוכנית רכישות חודשיות סדירות, שמטרתה להקל על חששות נזילות במערכת הבנקאית. התוכנית צפויה להימשך עד סוף האביב, והיא מוסיפה לחץ מתמשך כלפי מטה על תשואות שטרי האוצר הקצרים.
- זרקור על הקרן: קרן האג"ח שמשקיעה מחוץ לקופסה ומציגה תוצאות מצוינות
- סיטי: השבתה ממושכת בממשל האמריקאי עשויה להרים את שערי אגרות החוב הממשלתיות
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
"השתטחות שורית"
השילוב בין ציפיות להורדות ריבית לבין רכישות האג"ח מצד הפד הוביל למה שמכונה בשוק “השתטחות שורית” של עקומת התשואות. במצב זה, התשואות הקצרות יורדות מהר יותר מהתשואות הארוכות. הפער בין תשואת האג"ח הממשלתיות לשנתיים לבין תשואת האג"ח ל־10 שנים התרחב ל־68 נקודות בסיס, הרמה הגבוהה ביותר מאז ינואר 2022. מדובר בשינוי חד לעומת החודשים האחרונים, שבהם עקום התשואות היה שטוח יותר.
