שימאו גרופ, יזמית נדל"ן גדולה משנגחאי, הגיעה לחדלות פרעון
משבר הנדל"ן בסין חוזר, או ליתר דיוק הוא אף פעם לא נעלם, רק היה מתחת לרדאר לזמן מה.
חברת שימאו גרופ, היא יזמית נדל"ן גדולה משנגחאי, נאבקת מזה מספר חודשים בקשיי נזילות חריפים. כעת, פספסה החברה את תשלום החוב והקרן בגובה מיליארד דולר שהיתה אמורה לשלם ביום ראשון. כך לפי דיווח החברה לבורסת הונג קונג בה היא נסחרת. זו הפעם הראשונה שהחברה לא מצליחה לשלם את החוב נקוב הדולר שלה.
מגזר הנדל"ן בסין נמצא בקשיים מאז שנת 2020. הטריגר שהניע את הקשיים הוא עצירת האשראי לסקטור מצד ממשלת סין, שהיה כמעט חסר הגבלה עד אותו זמן, והממשלה החליטה להגביל את התמריצים המוגזמים. התגובה הייתה היתדררות מהירה בשוק הנדל"ן וקשיי נזילות של היזמיות שנהנו מאשראי כמעט בלתי מוגבל והתרחבות מואצת.
משבר הוחמר על ידי נגיף הקורונה שפגע עמוקות בכלכלת סין, במיוחד עקב המדיניות המחמירה שממשיכה בסין בניגוד לשאר העולם בשנה האחרונה. נושא משבר הנדל"ן בסין עלה לכותרות סביב הקשיים של ענקית הנדל"ן אוורגרנד, שאף נקלעה לחדלות פרעון בשנה שעברה. לחברה חוב בגובה 300 מיליארד דולר, והיא מנסה לארגן מחדש את החוב בסיוע הממשלה. על פי ההערכות היא תפרסם את התוכנית עד סוף החודש.
לפי חברת הדירוג מודי'ס לשימאו תשלומי חוב וקרן של 1.7 מיליארד דולר בשנת 2022 שמוחזקים על ידי משקיעים בנלאומיים, בנוסף לחוב ביואן בגובה של כ-1.4 מיליארד דולר המחוזק בידי משקיעים סינים, בנוסף לחוב משמעותי לבנקים ברחבי העולם. החברה שהוקמה בשנת 2001 מתמחה במתמחי מגורים גדולים ובתי מלון ברחבי המדינה. היא מחזיקה באחד מגורדי השחקים הגדולים בעולם הממוקם בשנגחאי ונקרא שנגחאי שימאו אינטנשיונל פלאזה.
- פירמת רואי החשבון PwC נקנסה על הביקורת הכושלת באוורגרנד - האם הקנס מספיק?
- מההונאות הגדולות בהיסטוריה - אברגרנדה ניפחה הכנסות ב-78 מיליארד דולר
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
החברה לא פרסמה את דוחותיה הכספיים לרבעון האחרון של שנת 2021 כשהיא תולה זאת בסגרים, אך העריכה כי רווחיה נפלו בכ-62% בשנה. כעת מסרה החברה כי "עקב שינויים משמעותיים בסביבת המאקרו של סקטור הנדל"ן בסין מאז המחצית השניה של שנת 2021 והשפעת נגיף הקורונה, החברה חוותה ירידה משמעותית בחוזי המכירות בחודשים האחרונים, מה שצפוי להמשיך בטווח הקרוב עד שסקטור הנדל"ן הסיני יחזור להתייצב". החברה הוסיפה שהיא במשא ומתן עם בעלי חוב נוספים שלא קיבלו את כספם.
חברה נוספת מבייג'ינג, Sunac, אחת מחברות הנדל"ן הגדולות במדינה, פרסמה בחודש שעבר אזהרה שהתפרצות הקורונה האחרונה פגעה באופן משמעותי במכירות במרץ ואפריל והחמירה את קשיי הנזילות שלה, והודתה שהיא נכשלה בתשלום אגרות החוב נקובות הדולר שלה. לפי סקר שהתפרסם בשבוע שעבר מחיר הבתים ב-100 ערים בסין נחתך ביותר מ-40% במחצית הראשונה של השנה.
האם אפשר לעצור ראלי מבלי לפוצץ את הבועה?
שוק המניות הסיני הוסיף יותר מ-1.2 טריליון דולר מאז תחילת אוגוסט, בראלי חזר שנראה מנותק מהכלכלה הסינית; לכן הרגולטורים בסין בוחנים צעדים לצינון השוק, אך מתמודדים עם השאלה איך עוצרים את הספקולציה מבלי להרוס את האמון?
על פי דיווחים, הרגולטורים בסין מנסים לעצור את הראלי בשוק המניות הסיני ש"מאיים להפוך לבועה", מבלי לפגוע באמון של המשקיעים. מאז תחילת אוגוסט הוסיף שוק המניות הסיני יותר מ-1.2 טריליון דולר לשוויו, כשמדדי המניות המובילים עלו בשיעור דו ספרתי, תוך שמדד שנחאי הגיע לשיא שלא ביקר בו מזה עשור. אבל העליות מעוררות דאגות בממשל, שכן המשקיעים הפרטיים חוזרים לשוק בקצב מהיר, המסחר במינוף שוב מתקרב לשיאים היסטוריים, והטראומה של 2015, אז בועת המניות הסינית התפוצצה בתוך חודשים ספורים, עדיין חקוקה בזיכרון.
לכן הבכירים בסין בוחנים צעדים חדשים לצינון השוק. בין היתר, נשקלת הסרת חלק מהמגבלות על שורט שהוטלו בתקופה שהמניות סבלו מירידות, צעד שנועד לאפשר לשחקנים מוסדיים לאזן את התנודתיות, לצד מגבלות על פתיחת חשבונות חדשים, חקירה של שימוש לא חוקי בכספי אשראי ממונף למסחר, והגברת הפיקוח על פלטפורמות ברוקראז' שמציעות שירותים מסביב לשעון. לפי נתוני הבורסות, מספר החשבונות החדשים שנפתחו באוגוסט זינק ב-166% לעומת השנה שעברה, עדות לכך שהציבור הסיני חזר לשוק בקצב מסחרר.
המספרים מדברים בעד עצמם: מחזורי המסחר חצו את רף 3.1 טריליון יואן ביום אחד (434 מיליארד דולר), השני בגובהו אי פעם, ועסקאות המינוף הגיעו לרמות שלא נראו מאז 2015. יותר מ-400 קרנות נאמנות הודיעו באוגוסט על עצירת גיוסים חדשים, בניסיון למתן את הנהירה. במקביל, בתי השקעות החלו לצמצם את המינוף ללקוחות: סינולינק סקיוריטיז העלתה את שיעור הביטחונות ל-100% בהלוואות חדשות, לעומת 80% קודם לכן.
בצל כל זה, יו"ר רשות ניירות ערך הסינית, וו צ'ינג, הבטיח בסוף אוגוסט "לשמר את המומנטום החיובי" אך גם לעודד השקעות "ארוכות טווח ושקולות". הניסיון גם להחזיק את המשקיעים בתוך השוק וגם לרסן את ההתלהבות לרוב לא הולך ביחד, שכן מי שמכיר את הכוחות הפועלים בשווקים יודע שאופוריה וחמדנות הם אלה שגורמים לעליות החדות וכאשר אתה מדכא אותם הסנטימנט עשוי להשתנות במהירות.
ההקבלה ל-2015 בולטת. אז, גל אדיר של מסחר ממונף מצד משקיעים פרטיים יצר בועה שהתפוצצה והשאיר רבים עם הפסדים כבדים. גם הפעם יש תחושה של ניתוק מהיסודות הכלכליים, כאשר הדפלציה בסין מתמשכת, משבר הנדל"ן לא נפתר איומי המכסים מארה"ב לא נפתרו, אך השווקים המשיכו לזנק. הניתוק הזה יכול להיגמר בשני אופנים, או שהיסודות של הכלכלה ישתנו, הציבור יחזור לצרוך ולתמוך בכלכלה, שוקי הנדל"ן והתשתיות יחזרו לפרוח ויחסי סין ארה"ב יחזרו להתחזק, או ששוק המניות יתאים את עצמו למה שקורה בכלכלה.
