אלוהים בפרטים הקטנים: בין השורות של הודעת הפד והציטוטים של פאואל
"ללא שינוי" הן שתי המלים שליוו את הידיעות על החלטת הריבית של הפדרל רזרב, הבנק המרכזי של ארצות הברית, אמש. הריבית אכן נותרה ללא שינוי, ברמה של 0-0.25%, אך בשווקים היה גם היה שינוי. המספרים אותם מספרים, אך הדברים שנכתבו בהחלטה, וכן ציטוטים של יו"ר הפד ג'רום פאואל במסיבת עיתונאים מיד לאחריה, סיפקו כמה חידושים.
ככל שהתקדמה מסיבת העיתונאים שנמשכה כשעה, וכן בחצי השעה שלאחריה ועד נעילת וול סטריט, נדנדת השווקים נעה הנה והנה בעוד המשקיעים מבינים, או מנסים להבין את המשמעויות בין השורות. העליות במדדים שנצפו טרם ההחלטה התחלפו לקראת הנעילה בירידות בשיעור קל ובנעילה עצמה סגרה וול סטריט ביציבות. עם זאת הבוקר כבר באסיה נרשמו ירידות, וגם אצלנו בישראל נפתחו השווקים באדום - מאז נרגעו חלק מהמדדים המובילים בבורסה המקומית.
אז מה נשתנה? ראשית לכתוב: ההודעה עצמה. "השינוי הראשון המודגש בהודעת הריבית, בהשוואה להודעה הקודמת מחודש דצמבר, הוא שתחלואת הקורונה רושמת עלייה חדה. כלומר, התחלואה מהווה שיקול של ממש מבחינת הפד ומצריכה זהירות", כותב רונן מנחם, הכלכלן הראשי של מזרחי טפחות 2.35% .
"השינוי המהותי יותר בהשוואה להודעה הקודמת הוא שהאינפלציה מתוארת כעת כגבוהה הרבה יותר מהיעד של 2 אחוזים וששוק העבודה חזק כיום. האלמנטים החשובים הללו נעדרו מהודעת הריבית הקודמת ומהווים שינוי של ממש בתמונת המצב".
- טראמפ מתקרב להכרעה על יו״ר הפד הבא ודורש ריבית נמוכה בהרבה
- פאוול: "אין מסלול נטול סיכון" - הפד מוריד ריבית אך מאותת על עצירה אפשרית
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
ההבדלים הן לא רק מה שהיה בהודעת הריבית, אלא גם מה לא היה בה לעומת זו הקודמת: "בתוך כך השמיט הפד את המשפט האומר כי התוכנית להאצת סיום הרכישות תשתנה אם התנאים הכלכליים יצריכו זאת קרי, הפד בטוח יותר כיום ששוקי ההון והאשראי יפקדו היטב וסיום הרכישות יסתיים באופן חלק", ממשיך מנחם. הגם שציינו נדנדה בשווקים, אולי זו הייתה תגובה רגעית, שכן למרות השינויים הללו מנחם מסכם כי להודעה "לא אמורה להיות השפעות מהותיות על השווקים השונים, שתמחרו הודעה מסוג זה".
רפי גוזלן, הכלכלן הראשי של בית ההשקעות IBI מאתר מצדו כמה רמזים במסיבת העיתונאים. "פאואל ציין כי תמונת האינפלציה מההחלטה הקודמת אמנם לא שונה מהותית, אך הורעה בשוליים, והוסיף שסיכון האינפלציה ממשיך להיות כלפי מעלה, בעיקר על רקע עליית השכר והשיבושים המתארכים מעבר לצפוי בשרשרת האספקה. פאואל ציין כי הדבר צפוי לקבל ביטוי בהערכות חברי הפד לריבית (Dots) ובתחזיות האינפלציה שיפורסמו בהחלטה הבאה, רמז לעדכון כלפי מעלה של הערכות אלו".
- 5.רוני 27/01/2022 18:07הגב לתגובה זוכי בסקירה שבועית באתר שחקן מעוף נאמר בדיוק מה יקרה בהודעות הפד ואחריה.
- 4.טראמפ הגאון לא היה נותן להגיע למצב הזה.ביידן נרדם (ל"ת)ם 27/01/2022 14:57הגב לתגובה זו
- יואל 27/01/2022 15:25הגב לתגובה זואם זה לא גאוני אזמה כן ????? אצלנו בשיא המגפה ליברמן מרסק הכל גם המובטלים המבוגרים כבר חא מקבלים אגורה .אין מענקים אין עזרה .אין חלת .רמת העוני עלתה הצריכה הפרטית ירדה בהמון .ענף התעופה מדמם. תיירות מדמם .מסעדנות מדמם מועדונים סגורים ברים על הפנים .תחבורה ציבורית בקושי.... ועוד ...בחרתם רק לא ביבי קיבלתם ליברמן וטיבי
- מה קרה ? 27/01/2022 15:07הגב לתגובה זווטראמפ הבור והאגוצנטרי, רחוק מלהיות גאון
- מושון 27/01/2022 15:41בחודשיים
- 3.נ.ש. 27/01/2022 14:55הגב לתגובה זושזה העלאת השכר של העובדים שהוא תורם לאינפלציה לטווח הארוך הרבה יותר מרוב הגורמים האחרים. הוא הפריד בעצם בין אינפלציה זמנית שמגיעה משיבוש לבין אינפלציה לטווח הארוך
- 2.כתבת כלום - בתוך שום דבר - בתוך שקית שקופה (ל"ת)פוקסי 27/01/2022 14:05הגב לתגובה זו
- 1.לרון 27/01/2022 13:28הגב לתגובה זולא יכול לתזמן את העלאות הריבית,במקום זאת ניתן להבין שכל הודעות הפד או "עדויות הפד" הן סה"כ ב ל ו נ י ניסוי כדי לבדוק את תגובת השווקים ולהכניסה לשיקלול החלטות הריבית
וול סטריט, Photo by Keenanוול-סטריט בדרך לסיים את 2025 בשיא - מה האנליסטים צופים?
שוק המניות האמריקאי מתקרב לסיום 2025 כשהוא בשיאים היסטוריים, והציפייה בקרב המשקיעים היא לנעילה חיובית של השנה. המדדים המובילים נסחרים סמוך לרמות שיא, לאחר שהתאוששו מתנודתיות מוקדמת יותר בדצמבר, שנבעה בעיקר מחולשה במניות הטכנולוגיה על רקע חששות מהיקף ההשקעות בבינה מלאכותית.
מדד S&P 500 רשם שיא חדש לפני חג המולד, והוא נמצא במרחק של כ־1% בלבד מרמת 7,000 נקודות, רף סמלי שמעולם לא נפרץ. אם המגמה הנוכחית תימשך, זה יהיה החודש השמיני ברציפות של עליות במדד, רצף העליות החודשי הארוך ביותר מאז השנים 2017–2018. גם מדד נאסד"ק, המוטה לטכנולוגיה, מסכם שנה חזקה עם עלייה דו־ספרתית.
מדיניות הפד במוקד
על רקע סיום השנה, תשומת הלב של השווקים מופנית בעיקר למדיניות הפדרל ריזרב. הבנק המרכזי הוריד את הריבית המצטברת ב־75 נקודות בסיס בשלושת ישיבותיו האחרונות, לרמה של 3.50%–3.75%, אך ההחלטה האחרונה התקבלה ברוב דחוק, והתחזיות של חברי הוועדה לגבי המשך השנה הקרובה אינן אחידות. פרסום פרוטוקול הישיבה הקרובה עשוי לשפוך אור על חילוקי הדעות בתוך הבנק.
נושא נוסף שמרחף מעל השווקים הוא זהות יו"ר הפד הבא. כהונתו של ג'רום פאוול מסתיימת במאי, והמשקיעים ממתינים להודעת הנשיא דונלד טראמפ על מועמדותו להחלפה. כל רמז להחלטה צפוי להשפיע על המסחר בטווח הקצר, במיוחד בתקופה של נזילות נמוכה.
- שוק המניות האמריקאי לקראת 2026: האם רצף העליות ההיסטורי יימשך לשנה רביעית?
- נייקי עולה 2%, אינטל יורדת 3% ומהי המגמה בחוזים?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
למרות העליות במדדים, הרכב העליות בשוק השתנה בחודשים האחרונים. מניות הטכנולוגיה, שהיו המנוע המרכזי של העליות בשנים האחרונות, רשמו ביצועי חסר מאז נובמבר, בעוד שסקטורים אחרים תפסו את מקומן כמובילי השוק. מניות פיננסים, תחבורה, בריאות וחברות קטנות הציגו תשואות עודפות, תופעה שבוול-סטריט מגדירים כרוטציה של משקיעים לעבר תחומים שבהם רמות התמחור נמוכות יחסית והחשיפה לסיכונים בענף הטכנולוגיה מוגבלת יותר.
טראמפ מצייץ, נוצר באמצעות AI30 טריליון דולר חוב ו-6% גירעון: הפסקת האש השברירית בין טראמפ לשוק האג״ח
התשואה ל-10 שנים יורדת ביותר מ-30 נקודות בסיס מאז האביב, אבל רמז לעוד חוב ארוך מזכיר עד כמה האיזון תלוי בהיצע, אינפלציה ואמון
מאז שהמכסים שטראמפ דוחף תחת מה שהוא מציג כ״יום השחרור״ דחפו את שוק האג״ח האמריקאי למעין מרד באפריל, בבית הלבן ובמשרד האוצר עובדים הרבה יותר בזהירות. פחות הצהרות שמרימות את הלהבות, יותר ניהול עדין של ציפיות, ובעיקר ניסיון לשמור את תשואת האג״ח ל-10 שנים במקום שלא יכאיב יותר מדי לכל המערכת.
הבעיה היא שהשקט הזה מגיע עם כוכבית. החוב הפדרלי כבר יושב סביב 30 טריליון דולר, הגירעון השנתי נשאר גבוה, ובשוק לא צריכים הרבה כדי להיזכר מי פה באמת קובע את מחיר הכסף. מספיק רמז קטן על שינוי בהנפקות או על פגיעה במקור הכנסות, והתשואות קופצות.
הסימנים שהדליקו נורה בנובמבר
התזכורת האחרונה לשבריריות מגיעה בתחילת נובמבר. משרד האוצר מאותת שהוא שוקל למכור יותר חוב לטווח ארוך, ובאותו יום בית המשפט העליון מתחיל לדון בחוקיות המכסים הרחבים. שתי ההודעות האלה יושבות בדיוק על העצבים החשופים של השוק.
הסיבה די פשוטה. כשהאוצר מדבר על עוד חוב ארוך, יש מי שמתרגם את זה מיד ללחץ היצע, כלומר יותר אג״ח ארוכות בשוק שמבקשות קונים, ובדרך כלל זה נגמר בתשואות גבוהות יותר. במקביל, דיון משפטי שעשוי לערער את המכסים מייצר ספק לגבי מקור הכנסות שממנו אמורה להגיע גבייה שתומכת ביכולת לשרת חוב ענק.
- המשך שחרור תיקי אפשטיין מחזיר את הסיכון הפוליטי למסך של וול סטריט
- אישור משפטי ליוזמת טראמפ: תשלום של 100 אלף דולר לבקשת אשרת H-1B
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
באותו יום התשואה ל 10 שנים קופצת ביותר מ 6 נקודות בסיס, תנועה חריגה יחסית לשבועות האחרונים, במיוחד על רקע זה שהתשואות יורדות בחדות לאורך השנה. מה שקופץ לעין הוא לא רק המספר אלא הסיגנל, השוק עדיין דרוך.
