אחרי וולמארט והום דיפו: Lowe's וטארגט מכות את צפי האנליסטים
תחום הקמעונאות עומד במרכז שבוע המסחר הנוכחי, עם פרסום תוצאות הרבעון של מרבית החברות הגדולות בתחום, שעד כה מציגות תוצאות חזקות ומנפצות את צפי האנליסטים. על רקע החזרה לשגרה והפתיחה של המשק מחד והחשש מפני התפרצות זן הדלתא של נגיף הקורונה והשלכותיו.
אל מול התוצאות החזקות, ניצב נתון המכירות הקמעונאיות של חודש יולי, שפורסם אתמול והיה גרוע מהצפוי. דבר שמעלה תהיות האם הווריאנט ההודי (זן דלתא) מתחיל לצנן את ההוצאות של הצרכנים או שמא אלו מוציאים יותר כסף על שירותים כמו כרטיסי טיסה, קונצרטים ומסעדות ופחות על מוצרים.
היום דיווחה רשת הקמעונאות LOWE'S COMPANIES המתמחה במכירת ציוד לבית, דיווחה כי הכנסותיה ברבעון השני הסתכמו בכ-27.57 מיליארד דולר, בהשוואה לכ-27.3 מיליארד דולר ברבעון המקביל אשתקד, ומעל לצפי האנליסטים להכנסות של 26.85 מיליארד דולר.
בשורה התחתונה, הציגה החברה רווח של 3.02 מיליארד דולר (4.25 דולר למניה), לעומת 2.83 מיליארד דולר או 3.74 דולר למניה, שנה קודם לכן. בכך הכתה החברה את צפי האנליסטים לרווח של 4.01 דולר למניה.
- הום דיפו: תחזית לצמיחה כמעט אפסית בשנה הבאה עקב ריביות ולחץ על הצרכן
- בגלל הרוח: הום דיפו יורדת על רקע רבעון חלש ומחסור בסופות
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
תוצאות שיא לטראגט
מגמה דומה נרשמה גם אצל ענקית הקמעונאות טארגט שדיווחה על עלייה במכירות ברבעון השני בכל תחומי הפעילות, חרף ההשוואה למכירות השיא שנרשמו ברבעון המקביל אשתקד. דבר שהביא אותה להעלות את תחזיותיה לשנה כולה.
הכנסות החברה ברבעון השני של 2021, עלו ב-9.5% בהשוואה לרבעון המקביל אשתקד ועמדו על כ-25.16 מיליארד דולר, מעט מעל ציפיות האנליסטים להכנסות של 25.08 מיליארד דולר.
הרווח הנקי עמד על כ-1.82 מיליארד דולר (3.65 דולר למניה) בהשוואה לכ-1.7 מיליארד דולר (3.35 דולר למניה) ברבעון המקביל אשתקד. הרווח המתואם עמד על 3.64 דולר למניה, מתחת לצפי האנליסטים לרווח של 3.49 דולר למניה. בתוך כך, הרווח של טארגט עמד על כמעט כפול מזה של הרבעון המקביל ב-2019, לפני שהמגפה העלתה את המכירות.
- טראמפ מאלץ את ענקיות הפארמה להוריד מחירים בתמורה לשקט ממכסים
- בועת ה-AI או מנוע צמיחה היסטורי? מאחורי מרכז הנתונים העצום של מטא בלואיזיאנה
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- "הזדמנות קיצונית באנבידיה" -בברנשטיין מצפים לזינוק של 54%...
וולמארט והום דיפו
עודם קודם לשתי אלו, דיווח הענקית הקמעונאות וולמארט WALMART (סימול: WMT) על רווח של 1.78 דולר למניה, על הכנסות של 141 מיליארד דולר. מעל לצפי האנליסטים שציפו לרווח של 1.57 דולר למניה ולהכנסות של 136.8 מיליארד דולר. בוול מארט העלו תחזיות לשנה כולה, עם צפי לצמיחה של 6-7% בהכנסות, כלומר גידול של יותר מ-30 מיליארד דולר, ורווח למניה שיהיה בטווח 6.2-6.35 דולר.
הום דיפו HOME DEPOT (HD) הציגה גם היא תוצאות טובות מהצפוי לרבעון השני של שנת 2021 שהונעה מהצמיחה בהכנסות, שעלו ב-8.1% לעומת הרבעון המקביל אשתקד ועמדו על 41.1 מיליארד דולר, מעל צפי האנליסטים להכנסות של 40.4 מיליארד דולר. בשורה התחתונה, רשמה החברה רווח נקי של 4.53 דולר למניה, שעלה על ציפיות האנליסטים של 4.39 דולר למניה.
ירידה של 1.1% במכירות הקמעונאיות
התוצאות החזקות ניצבות כמאור אל מול ירידה של 1.1% שנרשמה במלך חודש במכירות הקמעונאיות, מעל ההערכות המוקדמות לירידה של 0.3% ולעלייה של 0.7% בחודש יוני. מה שעשוי לצנן את ההתלהבות מהדוחות של ענקיות הקמעונאות, בין היתר על רקע החשש מסגרים נוספים.
עם זאת, מנהלי החברות נותרים אופטימיים חרף הירידה במכירות ביולי והחשש מפני זן התלתא של נגיף הוקורונה. כך למשל, לאחר פרסום התוצאות אמר מנכ"ל LOWE'S, מרווין אליסון כי הביקוש למטבחים, אמבטיות, ריצוף ומכשירי חשמל נותר חזק, למרות שחל שינוי במכירות בתחום השיפוץ. לדבריו, יותר לקוחות עשו קניות בימי חול, היות והם מבלים בסופי שבוע בחופשות, בפארקים או באירועים חברתיים.
עם זאת, הוא שב ואמר כי הוא "עדיין בטוח שאנשים ימשיכו להוציא על בתיהם - מכיוון שלרבים יש כיום בתים גדולים יותר או חצרות גדולות יותר. חלקם ניצלו ריבית נמוכה כדי לרכוש בית גדול יותר או להרחיב את הבית שבבעלותם. הם הוסיפו יותר מקום לעבודה מרחוק, או שהחלו בפרויקט שיפוץ לאחר שראו את העלייה בערכי הבתים. המגיפה יצרה השפעה ארוכת טווח של חשיבות הבית, ואנחנו פשוט לא רואים את זה משתנה".
אנבידיה והמתחרות. קרדיט: נעשה עם AI"הזדמנות קיצונית באנבידיה" -בברנשטיין מצפים לזינוק של 54% במניה
למרות שליטה כמעט מוחלטת בשוק השבבים שמיועדים ל-AI, שמובילה לצמיחה חריגה בהכנסות, מניית אנבידיה נסחרת בדיסקאונט היסטורי מול מדד השבבים; פער התמחור מעורר עניין מחודש במניה בקרב משקיעים
אנבידיה מניית אנבידיה NVIDIA Corp. 3.93% נסחרת כיום בדיסקאונט של 13% ביחס למדד השבבים של פילדלפיה, ה-SOXX iShares PHLX SOX Semiconductor Sector Index , שכולל 30 חברות מובילות בתעשייה כמו אינטל, AMD ו-TSMC. המדד עצמו רשם עלייה של 35% בששת החודשים האחרונים, בעוד אנבידיה עלתה רק ב-25%, מה שיצר פער תמחור נדיר. נתון זה ממקם את אנבידיה באחוזון הראשון של התמחור היחסי בעשור האחרון, כשהיו רק 13 ימי מסחר בהם הייתה זולה יותר מול המדד. השווי הנוכחי של אנבידיה עומד על כ-4.4 טריליון דולר, והיא מהווה כ-7% ממדד ה-S&P 500.
התמחור המוחלט גם הוא נמוך יחסית: מכפיל רווחים צפוי של 25, שמציב אותה באחוזון ה-11 בעשור האחרון. עבור חברה עם צמיחה שנתית ממוצעת של 60% בהכנסות בשלוש השנים האחרונות, בעיקר ממכירות מאיצי AI כמו סדרת Blackwell, מדובר ברמה אטרקטיבית. במהלך 2025, שלטה אנבידיה ב-88% משוק המאיצים הגרפיים, עם משלוחים של 6 מיליון יחידות Blackwell עד אוקטובר, תוך ביקוש גובר מענקיות כמו אמזון, גוגל ומטא. ההכנסות ממרכזי נתונים הגיעו ל-30 מיליארד דולר ברבעון השלישי של 2025, עלייה של 112% משנה קודמת.
היסטורית, רכישות במכפיל מתחת ל-25 הניבו תשואה ממוצעת של 150% בשנה אחת, ללא מקרים של הפסד. ברנשטיין קובעים מחיר יעד של 275 דולר, ממחיר נוכחי של 179 דולר, מה שמשקף פוטנציאל עלייה של 54%. הפער נובע מחששות בשוק סביב השקעות AI אדירות, שעמדו ב-2025 על 200 מיליארד דולר ברחבי העולם, אך אנבידיה נהנית מיתרון טכנולוגי, עם פלטפורמת CUDA שמחזקת מעמד מונופוליסטי.
במהלך 2025, הרחיבה אנבידיה את הפעילות, והשקיעה 2 מיליארד דולר בסינופסיס, חברת תוכנה לעיצוב שבבים, כדי להאיץ פיתוח AI. היא השיקה את משפחת Nemotron 3, מודלים פתוחים: Nano עם 30 מיליארד פרמטרים ומסגרת MoE שמגבירה תפוקה פי 4; Super עם 100 מיליארד פרמטרים; ו-Ultra עם 500 מיליארד, זמינים בפלטפורמות כמו Hugging Face ו-AWS. המודלים תומכים במערכות מרובות סוכנים, עם חלון הקשר של מיליון טוקנים, ומשמשים למשימות כמו דיבוג תוכנה ותכנון אסטרטגי.
- האם החברה הוותיקה שהידרדרה מאז בועת 2000 מתעוררת?
- אנבידיה מפתחת את הצפון: קמפוס ענק בקריית טבעון ליותר מ-10,000 עובדים עד 2031
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בנוסף, שיתוף הפעולה עם ממשלת ארה"ב במשימת Genesis (פרויקט לאומי את השימוש בבינה מלאכותית למטרות מדעיות) כולל השקעות ב-AI לתחומי אנרגיה, מחקר מדעי וביטחון. אנבידיה מספקת פלטפורמות כמו Apollo למזג אוויר וסימולציות, ומפתחת AI למפעלים, רובוטיקה ותאומים דיגיטליים. ב-CES 2025, חשפה מעבדת בדיקת DRIVE AI לרכבים אוטונומיים, שעברה כבר אבני דרך משמעותיות בבטיחות. בסין, אושרו מכירות H200, מה שמגדיל הכנסות פוטנציאליות ב-10%.
שבביםהאם החברה הוותיקה שהידרדרה מאז בועת 2000 מתעוררת?
חברת STMicroelectronics היתה התקווה הגדולה של תעשיית המוליכים למחצה בתחילת המאה ונשארה מאחור. השבוע היא ריכזה תשומת לב לאחר שפורסם כי סיפקה יותר מ-5 מיליארד שבבים לסטארלינק של אילון מאסק במסגרת הסכם בן עשור בין שתי החברות, וכי הכמות הזאת צפויה להכפיל את עצמה בעוד שנתיים
בחודש האחרון הפך מדד הראסל 2000 (סימול: RUT^) למדד המוביל בניו יורק, תופעה שלא אירעה מאז החל המדד הזה להיסחר. הסיבה לכך קשורה בעיקר בערכי החלל שלפיהם נסחרות המניות שמובילות את המדדים המובילים, ובמיוחד הנאסד"ק.
מדד הראסל 2000, שמכונה "המדד שמשקף את הכלכלה האמיתית", מייצג את "המניות הקטנות", שהן קטנות בהשוואה למניות ה-S&P 500. ג'וזף בראסואלס, הכלכלן הראשי של RSM International, שהיא הרשת השישית בגודלה בעולם, מבחינת ההכנסות, לשירותי החשבונאות המקצועיים, מסביר שהסיבה לכך קשורה בעובדה שכספי ההשקעה זרמו ברובם למדדים המובילים, ובמיוחד לנאסד"ק.
לדבריו, "המשקיעים פשוט התעלמו מהחברות שכלולות במדד הראסל 2000 ולא השקיעו במניותיהן. אבל קיצוצי הריבית של הפד והקלות המס של הנשיא טראמפ, שייכנסו לתוקף בינואר, לצד הירידה החדה במחירי הנפט, מזינים אופטימיות כלכלית, והתחזית לחברות קטנות יותר משתפרת. ברמות המחירים הנוכחיות יש הרבה הזדמנויות שפשוט התעלמו מהן בגלל שכולם התמקדו יתר על המידה בהזדמנויות טכנולוגיות". מה שזה בעצם אומר הוא שהחגיגה בבורסות לא הסתיימה והסיפור הטכנולוגי רק תופס מנוחה קצרה עד לסיבוב הבא.
הירידה במחירי הנפט מ-125 דולר בקיץ 2022 ל-56 דולר כיום, היא בעיקר תוצאה של עודפי היצע שחלקם "באשמת" טראמפ "ששחרר" את הנפט האמריקאי לשווקים הגלובליים, חלקם ב"אשמת" המדינות שאינן חברות באופ"ק שמגדילות ייצור (קנדה, ברזיל ואחרות), חלקם בגלל קרנות הגידור, חלקם בגלל איראן ורוסיה שמוכרות מתחת לשולחן, וחלקם בגלל הרגיעה בצמיחה הכלכלית. אין זה פלא שהסכמי אברהם תופסים עניין שהולך וגדל.
- סיסקו ו-IBM בונות את האינטרנט הקוונטי: מחשבים שמדברים ביניהם תוך 5 שנים
- IBM וגוגל מציגות התקדמות במרוץ הקוונטי: לא רק החברות הקטנות בתמונה
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
לבסוף, ענקית ניהול הנכסים KKR הוציאה השבוע את התחזית המאקרו גלובלית לשנת 2026 שלפיה הם מאמינים שתהיה צמיחה טובה מהצפוי בתמ"ג וברווחים ברוב האזורים העיקריים בעולם בשנת 2026, צמיחה שנתמכת על ידי מחירי נפט נמוכים, שיעורי חיסכון גבוהים יותר ותנאים פיננסיים נוחים. הם גם מציינים שהכלכלה העולמית עדיין נמצאת בעיצומו של רנסנס של פרודוקטיביות, בהובלת דיגיטציה, אוטומציה ואימוץ מואץ של בינה מלאכותית, במיוחד בארצות הברית. כדאי להקשיב להם כי החברה הזו היא מהטובות שיש.
