השוק מחכה לשינויים של באפט בפורטפוליו
המשקיע האגדי וורן באפט, כנראה המשקיע הידוע ביותר בהיסטוריה, מנהל את אחזקותיו באמצעות חברת ברקשייר הת'אוויי BERKSHIRE HATHAWAY A (BRKA), קרן ההשקעות הציבורית הגדולה בארה"ב ואחת החברות בעלות שווי השוק הגדול בכל העולם, והוא גם היו"ר שלה. כבר עשורים על גבי עשורים שהוא קורא את השוק ובהשקעות ארוכות טווח מגדיל בעקביות את קופתה של הקרן שהוא עומד בראשה. יותר מ-2,000 ספרים נכתבו בעולם על כיצד הוא בנה את העושר שלו, אבל האמת שהתשובה די פשוטה וניתן לתמצת אותה במשפט אחד: הוא קונה מניות ומחזיק בהן עשרות רבות של שנים.
מי שהשקיע אי אז בדצמבר 1984, 1,490 דולר על סדרת A של ברקשייר, היום היה מחזיק בידו למעלה מ-438 אלף דולר. או תשואה של למעלה מ-29 אלף אחוזי תשואה. לא רע בכלל. בסדרה B זה עלה מ-22 דולר ב-1996 ליותר מ-290 דולר למניה.
עם ביצועים כאלה, השוק תמיד מצפה לראות אילו שינויים ביצע באפט בפורטפוליו. יש כאלה שמחקים אותו, יש כאלה ש"משווים רישומים" ויש את אלה שיעשו הפוך. אבל כולם רוצים לראות מה באפט עשה. לפי הדיווחים בארה"ב, הדוח 13-F שמתאר את שינויי האחזקות יוגש בימים הקרובים לרשות לני"ע האמריקאית, ה-SEC.
>>> עשרת הדיברות להשקעה מפי וורן באפט
מה כבר ידוע? לפי הדוחות הרבעוניים שלה החברה מכרה מניות ב-1.1 מיליארד דולר ברבעון השני של השנה. אמנם מדובר בירידה לעומת מכירות של 3.9 מיליארד דולר ברבעון הראשון אך זהו הרבעון השלישי ברציפות שבאפט מוכר.
- אוקראינים תובעים את אינטל, AMD וברקשייר: "שבבים אמריקאיים הגיעו לנשק רוסי"
- אפקט באפט: אלפאבית קופצת ב-3%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
ובכל זאת, שווי תיק המניות של ברקשייר המשיך לגדול ב-8.7% ל-293.8 מיליארד דולר בסוף הרבעון השני, לעומת 270.4 מיליארד דולר ברבעון הראשון. במקביל, ברקשייר גם קנתה בחזרה (בייבאק) מניות של סדרה B של החברה (BRKB) בשווי של 6 מיליארד דולר. המהלך מגיע לאחר שברבעון הקודם היא רכשה 6.6 מיליארד דולר, לאחר שיא הרכישות העצמיות של 27.4 מיליארד דולר בשנת 2020.
באפט רוכש מניות של עצמו בהיקף של 22 מיליארד דולר
בהתבסס על דיווחיה של ברקשייר בשנה האחרונה, באפט רכש לא פחות מ-9 מיליארד דולר של מניותיו במחצית השנייה של 2020. ברבעון הראשון של השנה רכש מניות בהיקף של 6.6 מיליארד ובהתבסס על הדיווח האחרון, הוא רכש ברבעון האחרון עוד מניות ב-6 מיליארד דולר, ששווים ל-1% ממניות החברה. או קרוב ל-22 מיליארד דולר בשנה.
באפט אמנם ממליץ לציבור הרחב, שלא מבין בשוק, לקנות מדדים, וזאת מכיוון שהמחקרים מראים שמנהלים לא מצליחים להכות את המדדים לאורך זמן. הטענה הזו שלו עקבית והוא חוזר עליה כבר עשרות שנים, ואף הוכיח אותה שוב כאשר ניצח קרן גידור בהתערבות שארכה 10 שנים, כשהם השיגו בסופו של דבר תשואה פחות טובה בהרבה משל מדד ה-S&P500, אבל הוא עצמו בהחלט מצליח להכות את המדדים (גם לא תמיד).
- לקראת 2026: שוק המניות האמריקאי בין התלהבות מה־AI לחשש מתנודתיות
- זינקה יותר מ-500% בשנה: כיצד הפכה סנדיסק לאחת המניות הבולטות בוול-סטריט?
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- "הזדמנות קיצונית באנבידיה" -בברנשטיין מצפים לזינוק של 54%...
מה השווי והאחוזים של האחזקות הגדולות של באפט?
תיק המניות שלו עצמו מרוכז במספר חברות: אפל APPLE היא ההחזקה הגדולה ביותר שלו עם 42.3% מהתיק שלו, או 124 מיליארד דולר, ההחזקה הבאה היא בנק אוף אמריקה BANK OF AMERICA שהיא השניה בגודלה בפרוטפוליו עם 14.5% מהתיק ושווי של 42.6 מיליארד דולר. אמריקן אקספרס AMERICAN EXPRESS היא ההחזקה השלישית בגודלה עם 8.5% מהתיק, ושווי של 25.1 מיליארד דולר, והבאה בתור היא קוקה קולה COCA COLA עם 7.3% מהפרוטפוליו ושווי של 21.6 מיליארד דולר.
ברבעון הראשון של השנה באפט הקטין את החשיפה שלו בחברת התרופת MERCK & COMPANY ב-38% (לאחר שנכנס אליה רק בספטמבר האחרון), בחברת ABBVIE ב-10% (לאחר שנכנס אליה באותו זמן), ובבריסטול מאיירס BRISTOL-MYERS SQUIBB ב-6%, ובג'נרל מוטורס GENERAL MOTORS ב-8%, וכן ב LIBERTY GLOBAL PLC A ב-81%.
באופן מעניין, לאחר שזיהה שכדאי להיכנס לענקית הנפט שברון CHEVRON CORP אחרי הנפילות הגדולות במחירי הנפט בקורונה, ואף הגדיל בה החזקות לקראת סוף השנה, החליט באפט לחתוך ברבעון הראשון של השנה את השקעותיו בחברה ב-51.2%. מהלך דומה הוא ביצע גם עם מניות חברת התרופות פייזר PFIZER . אגב, בעקבות הקורונה הוא גם חיסל את השקעותיו במניות חברות התעופה.
באפט ידוע כמשקיע במניות ערך ולכן, כפי שהיה מפתיע שהוא נכנס - ועוד בעוצמה כה גדולה לאפל - כך הוא הפתיע כאשר החליט ב-2017 לחסל את השקעותיו בבנק וולס פארגו WELLS FARGO & CO , ברבעון הקודם הוא כמעט סיים את המבצע.
מנגד, הוא נכנס להשקעה חדשה בחברת AON CORP והגדיל החזקתו בשיעור של 8% בחברת VERIZON, וזאת לאחר שנכנס אליה רק בספטמבר שנה שעברה, וכן בחברת KROGER CO THE בשיעור של 52.3%.
אבל האמת היא שמי שעוקב אחרי באפט בשנים האחרונות רואה שגם האורקל מאומהה מתקשה למצוא מציאות חדשות בשווקים, והוא נכנס יחסית בהיקפים קטנים. הוא יושב על הרים של מזומן בגובה של 140 מיליארד דולר וממתין להתפתחויות בשווקים.
- 3.שום תגובה על האחזקה שלו בטבע? (ל"ת)דוד 13/08/2021 12:51הגב לתגובה זו
- 2.באפט קונה חברות נפט ותורם לאיכות הסביבה עובד על עצמו. (ל"ת)שגיא 13/08/2021 12:26הגב לתגובה זו
- 1.כתבה מעניינת על משקיע מרתק (ל"ת)איתן 12/08/2021 20:04הגב לתגובה זו
אנבידיה והמתחרות. קרדיט: נעשה עם AI"הזדמנות קיצונית באנבידיה" -בברנשטיין מצפים לזינוק של 54% במניה
למרות שליטה כמעט מוחלטת בשוק השבבים שמיועדים ל-AI, שמובילה לצמיחה חריגה בהכנסות, מניית אנבידיה נסחרת בדיסקאונט היסטורי מול מדד השבבים; פער התמחור מעורר עניין מחודש במניה בקרב משקיעים
אנבידיה מניית אנבידיה NVIDIA Corp. 3.93% נסחרת כיום בדיסקאונט של 13% ביחס למדד השבבים של פילדלפיה, ה-SOXX iShares PHLX SOX Semiconductor Sector Index , שכולל 30 חברות מובילות בתעשייה כמו אינטל, AMD ו-TSMC. המדד עצמו רשם עלייה של 35% בששת החודשים האחרונים, בעוד אנבידיה עלתה רק ב-25%, מה שיצר פער תמחור נדיר. נתון זה ממקם את אנבידיה באחוזון הראשון של התמחור היחסי בעשור האחרון, כשהיו רק 13 ימי מסחר בהם הייתה זולה יותר מול המדד. השווי הנוכחי של אנבידיה עומד על כ-4.4 טריליון דולר, והיא מהווה כ-7% ממדד ה-S&P 500.
התמחור המוחלט גם הוא נמוך יחסית: מכפיל רווחים צפוי של 25, שמציב אותה באחוזון ה-11 בעשור האחרון. עבור חברה עם צמיחה שנתית ממוצעת של 60% בהכנסות בשלוש השנים האחרונות, בעיקר ממכירות מאיצי AI כמו סדרת Blackwell, מדובר ברמה אטרקטיבית. במהלך 2025, שלטה אנבידיה ב-88% משוק המאיצים הגרפיים, עם משלוחים של 6 מיליון יחידות Blackwell עד אוקטובר, תוך ביקוש גובר מענקיות כמו אמזון, גוגל ומטא. ההכנסות ממרכזי נתונים הגיעו ל-30 מיליארד דולר ברבעון השלישי של 2025, עלייה של 112% משנה קודמת.
היסטורית, רכישות במכפיל מתחת ל-25 הניבו תשואה ממוצעת של 150% בשנה אחת, ללא מקרים של הפסד. ברנשטיין קובעים מחיר יעד של 275 דולר, ממחיר נוכחי של 179 דולר, מה שמשקף פוטנציאל עלייה של 54%. הפער נובע מחששות בשוק סביב השקעות AI אדירות, שעמדו ב-2025 על 200 מיליארד דולר ברחבי העולם, אך אנבידיה נהנית מיתרון טכנולוגי, עם פלטפורמת CUDA שמחזקת מעמד מונופוליסטי.
במהלך 2025, הרחיבה אנבידיה את הפעילות, והשקיעה 2 מיליארד דולר בסינופסיס, חברת תוכנה לעיצוב שבבים, כדי להאיץ פיתוח AI. היא השיקה את משפחת Nemotron 3, מודלים פתוחים: Nano עם 30 מיליארד פרמטרים ומסגרת MoE שמגבירה תפוקה פי 4; Super עם 100 מיליארד פרמטרים; ו-Ultra עם 500 מיליארד, זמינים בפלטפורמות כמו Hugging Face ו-AWS. המודלים תומכים במערכות מרובות סוכנים, עם חלון הקשר של מיליון טוקנים, ומשמשים למשימות כמו דיבוג תוכנה ותכנון אסטרטגי.
- המתחרה של אנבידיה חושפת שבבי AI חדשים והפער בין סין לארה"ב מצטמצם
- האם החברה הוותיקה שהידרדרה מאז בועת 2000 מתעוררת?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בנוסף, שיתוף הפעולה עם ממשלת ארה"ב במשימת Genesis (פרויקט לאומי את השימוש בבינה מלאכותית למטרות מדעיות) כולל השקעות ב-AI לתחומי אנרגיה, מחקר מדעי וביטחון. אנבידיה מספקת פלטפורמות כמו Apollo למזג אוויר וסימולציות, ומפתחת AI למפעלים, רובוטיקה ותאומים דיגיטליים. ב-CES 2025, חשפה מעבדת בדיקת DRIVE AI לרכבים אוטונומיים, שעברה כבר אבני דרך משמעותיות בבטיחות. בסין, אושרו מכירות H200, מה שמגדיל הכנסות פוטנציאליות ב-10%.
בינה מלאכותית ארצות הבריתלקראת 2026: שוק המניות האמריקאי בין התלהבות מה־AI לחשש מתנודתיות
ריכוז העליות במניות טכנולוגיה, פחד מהחמצה מול חשש מבועה והמעבר לאסטרטגיות מבוססות תנודתיות מציבים את וול סטריט בפני שנה של חוסר ודאות וניהול סיכונים מוגבר
שוק המניות האמריקאי בדרך לסיים שנה נוספת שבה הבינה המלאכותית ממשיכה להכתיב את סדר היום, אך לקראת 2026 מתחדדת תחושת חוסר הנוחות בקרב משקיעים. העליות החדות במניות טכנולוגיה מרכזיות יצרו רווחים משמעותיים, אך גם חוסר ודאות גובר לגבי היציבות של המגמה והיכולת שלה להמשיך באותו קצב.
במהלך השנה וחצי האחרונות ימי מסחר של ירידות חזקות התחלפו לא אחת בתיקונים מהירים כלפי מעלה. הדינמיקה הזו הפכה את ניהול הסיכון לאתגר מרכזי, במיוחד עבור מי שנמצא חשיפה גבוהה למניות שמזוהות עם מהפכת ה־AI. ריכוז העליות בקבוצה מצומצמת של מניות תרם ליציבות יחסית במדדים הכלליים, אך במקביל הגדיל את הפגיעות של השוק כולו לזעזועים נקודתיים בענף השבבים, החומרה או תשתיות המחשוב.
במילים אחרות, שוק המניות האמריקאי אינו מתנהל כיום כתנועה אחידה של “סיכון מול סולידיות”, אלא כסדרה של רוטציות פנימיות. סקטורים מסוימים נהנים מתיאבון משקיעים גבוה, בעוד אחרים מדשדשים או נסוגים, גם כאשר המדדים עצמם נראים יציבים יחסית. התוצאה היא ירידה מתמשכת במידת הקורלציה בין מניות שונות, תופעה שמקטינה את התנודתיות הנמדדת במדדים כמו ה־VIX. עם זאת, אותה ירידה בקורלציה עלולה דווקא להגביר את עוצמת התגובה כאשר מתרחש אירוע חיצוני משמעותי, בין אם כלכלי, פיננסי או גיאו־פוליטי.
בנוסף, סקרי משקיעים שנערכו לאחרונה מצביעים על כך שהחשש מבועה בשוק המניות תופס מקום מרכזי בשיח. אך במקביל, רבים מהמשקיעים מתקשים לצמצם חשיפה מחשש להחמצת המשך העליות, תופעה שמזינה תנודתיות גם כאשר אין שינוי מהותי בנתוני המאקרו.
- איך אנבידיה הצליחה לשנות את מדיניות היצוא לסין
- טראמפ מאשר לאנבידיה למכור שבבי H200 לסין תמורת 25% מההכנסות
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
תרחיש של חוסר יציבות מתמשך
אסטרטגים בשוק מעריכים כי אם אכן נוצרה בועה סביב ה־AI, היא אינה צפויה להסתיים בתנועה חדה אחת. במקום זאת, ייתכן תרחיש של חוסר יציבות מתמשך: ירידות חדות יחסית שיתוקנו במהירות, כל עוד המשקיעים מאמינים שהשקעות ההון בתשתיות טכנולוגיות טרם מיצו את עצמן. על רקע זה, גוברת ההתעניינות באסטרטגיות השקעה שמבוססות על תנודתיות ולא על כיוון השוק. עבור משקיעים מוסדיים, תנודתיות הפכה לכלי בפני עצמו, כזה שמאפשר התמודדות עם חוסר הוודאות מבלי להמר במפורש על המשך העליות או על תיקון עמוק.
