צילום: Istock

האם זה הזמן לקנות מניות של חברות שירותי התיירות?

המניות בוקינג.קום, אקספידיה, טריפאדווייזר ויתר נותני שירותי התיירות המקוונים נפגעו במגפה יחד עם הסקטור כולו; האם החיסון הממשמש ובא יכול לייצר במניות האלה אפסייד?

ארז ליבנה | 03/10/2020 10:17 (10)

נושאים בכתבה וירוס הקורונה שווקים גלובליים תיירות

עד תחילתה של המגפה, היה נהוג לומר ששוק ההון צופה בין 3 חודשים ל-9 חודשים את מה שהולך להתרחש בכלכלה הריאלית. אבל אחרי מארס השחור השנה, הגיע הראלי של אפריל, שבו למדנו שכבר מרבית הפקטורים הוכנסו והשוק בכלל מכוון ל-2021 ואולי אפילו 2022. אין מה לעשות. 2020 היא שנה כלכלית אבודה. כל מי שעיניו בראשו ראה את זה כבר לפני חודשים ועכשיו כבר כולם מסכימים על כך. השוק אומנם ראה את זה כבר באפריל. אבל הוא מגלם את מה שצפוי ב-2021-2022 ובהינתן התמיכה של הפד' השוק טס למעלה. באופן כללי, אפשר לומר שהשוק ויתר לחלוטין על הטווח הקצר והתבונן לטווח הארוך. נזקים יש ויהיו, אבל יש גם אופטימיות. אופטימיות הנובעת מזה שבסוף הכול יחזור לקדמותו – זה הכל שאלה של זמן.

אבל, האם השוק אופטימי בכל הסקטורים?. נתייחס הפעם למניות של חברות המציעות שירותי תיירות מקוונים. כולנו מכירים אותן, רובנו השתמשנו בשירותים שלהם. בוקינג.קום (BKNG), אקספידיה (EXPE) וטריפ אדווייזר (TRIP) הם שלושת המוכרים בתחום בעולם. השווי המצרפי שלהן מגיע לכ-85 מיליארד דולר, אבל קרוב ל-80%, כלומר 70 מיליארד דולר, זה השווי של בוקינג. אקספידיה שווה 13 מיליארד. כולן גם סבלו מירידות שנעות בין 15% ל-30%, כמו מרבית הענף אליו הם משתייכים – מי יותר ומי פחות.

סוף המגפה, כרגע, עוד לא נראה באופק. עם זאת, האופציות לאישור מזורז של חיסון אפקטיבי של אחת מחברות הפארמה שבמרוץ, שצפויות להתחיל להציג תוצאות של מחקרים קליניים שלב 3 בחודש הבא עשוי להכניס תקוות רבות לשוק התיירות. במקרה שאחת עוברת לאישור מהיר של ה-FDA, חלק מהמניות פתאום הופכות להיות הרבה יותר אטרקטיביות כי יותר מחוסנים זה בהתאמה יותר תיירים. יותר תיירים זה יותר הזמנות ושימוש באמצעים מקוונים כמו בוקינג, אקספדיה וטריפאדוויזר.

על תיירות ומניות התיירות

נתחיל מזה שהתיירות לא מתה. היא פשוט הפכה מתיירות חו"ל בעיקרה לתיירות פנים. המגפה שינתה את זה. בנתונים שפרסמה בוקינג לאחרונה , היא קבעה כי שני שליש מהישראלים יצאו לנפוש בארץ בקיץ האחרון – לעומת 3% בלבד בשנה שעברה. זה אומר הרבה, אבל לעניינינו, בעיקר שלחברות המציעות דילים לנופשים עדיין, בהרבה מאוד מקומות בעולם, יש תזרים הכנסות קבוע. או לפחות היו בחודשים החמים. בארה"ב יש גידול של מאות אחוזים בתיירות פנים וכך גם ברחבי העולם.

כרגע, מובילת השוק היא בוקינג. היא ענקית בפני עצמה. שווי השוק שלה כאמור עומד כאמור על 70 מיליארד. בתחילת השנה המניה נסחרה במחיר של 2,074 דולר. היום – כ-1,710 דולר. כלומר מינוס של כ-15% מתחילת השנה. לא נורא בהתחשב בנסיבות. אבל השאלה אם יש לה לאן לטפס? מחיר המטרה של קונצנזוס האנליסטים ל-12 החודשים הקרובים עומד על קצת למעלה מ-1,900 דולר. זה יותר מ-10% אפסייד.

הבאה בתור היא אקספידיה, לה שווי שוק של 13 מיליארד ובתחילת השנה נסחרה ב-1101 דולר למניה. היום בכ-92 דולר למניה, כלומר תשואת חסר של 17% פחות או יותר. לפי הקונצנזוס, החברה צפויה להכניס 5.6 מיליארד דולר השנה ו-8.7 מיליארד דולר בשנה הבאה. מחיר היעד של המניה הוא 99.7 דולר.

טריפ אדווייזר כנראה נמצאת במצב הכי בעייתי. היא ירדה מרמה של 30 דולר למניה בתחילת השנה, לרמה של 19.4 דולר. כלומר ירידה של כ-34%. השוק צופה שהחברה תמשיך להתקשות והתחזית היא שלילית לשנה הקרובה. החברה צפויה להכניס השנה רק 659 מיליון דולר, אולם הצפי הוא שהיא תעבור את המיליארד דולר בשנה הבאה. כלומר עלייה של 60%.

קיראו עוד ב"גלובל"

לסיכום, נכון, עם הסגר הקשה, קצת קשה לחשוב על התיירות. אבל אם יימצא חיסון, גם בהינתן ויהיה גל מכירות בשל "קנה בשמועה, מכור בידיעה", המניות של נותני שירותי התיירות עשויות לעלות. כאן העיקרון כנראה עובד אחרת, במקרה הזה, כדאי לקנות בזמן הידיעה, או לפחות קצת לפניה, כי זו ידיעה שעשויה באמת להשפיע מאוד לטובה על חברות התיירות המקוונות ונראה שזה לא גלום במחיריהן.

אולי ייקח זמן עד שיהיה חיסון לכולם, אבל ברגע שיהיה אישור הרסן יתחיל להשתחרר ואנשים בהדרגה יצאו לנפוש. בסוף, גם צריך לזכור שאת מרבית הנזקים החברות כבר חטפו, מכאן, אפשר רק לקוות, יש להן רק לאן לטפס.

כל הכותרות 24/7 הטלגרם שלנו - תכנים יחודיים

תגובות לכתבה(10):

הגב לכתבה

שם המגיב *

כותרת תגובה *

תוכן התגובה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה

9.
דוד 04/10/2020 12:16
הגב לתגובה זו
צריך להיכנס נכון לשנה-שנתיים.
8.
אופנוען 04/10/2020 12:06
הגב לתגובה זו
מדוע לא מצוינים הסימבולים של החברות בכתבה? לא הצלחתי למצוא סימבול של אקספידיה
יואל 04/10/2020 12:51
הגב לתגובה זו
EXPE
7.
לא (ל"ת)
ליני 04/10/2020 10:30
הגב לתגובה זו
6.
Oz 03/10/2020 21:08
הגב לתגובה זו
כנראה בגלל שיש להן פלטפורמה טכנולוגית(והמון דאטה) יקרי ערך. אם כבר מעלים את זה - הבנקים בישראל חטפו ולא התאוששו, אולי שווה להשקיע שם?
5.
רו"ח 03/10/2020 19:57
הגב לתגובה זו
ברגע שיבוא חיסון תקפוץ משער 5700 אל שער 15000-20000
4.
בעז 03/10/2020 18:35
הגב לתגובה זו
אנו לפני גל שני אכזרי באירופה ובמרבית העולם. מדוב3 במקרה מובהק של לא לנסות לתפוס סכין שנופלת ובמקרה הזה נמצאת לפני צלילה נוספת.
3.
טיבי 03/10/2020 15:27
הגב לתגובה זו
ירידה
2.
בטח.תקנה אתה בוקינג ב 1700 דולר.והרבה (ל"ת)
יובל 03/10/2020 14:14
הגב לתגובה זו
1.
Ok 03/10/2020 12:51
הגב לתגובה זו
קנה ושכח לשנה ומאה אחוז עלייה לא חלום..

צילום: Brett Sayles, Pexels

הטור של גרינברג

לא רק AI: הנישה החדשה והצומחת שמתפתחת במקביל לתחום הלוהט

כשהבינה המלאכותית והאוטומציה הם שני המגזרים הטכנולוגיים הכי צומחים בעולם, הם זקוקים לצדם לתשתיות מתאימות. Equinix, אחת החברות המובילות בעולם בהקמת מרכזי נתונים, היא רק דוגמה אחת לחברות שנהנות מהטרנד. וגם: למה למרות העלייה של מניית סופטבנק, וול סטריט ממשיכה לאהוב אותה

שלמה גרינברג | 19/09/2025 09:11

נושאים בכתבה בינה מלאכותית AI סופטבנק

בפברואר 2024 עדכנתי כתבות עבר שעשיתי על ענקית האחזקות-השקעות היפנית סופטבנק (סימול:SFTBY) תחת הכותרת "הקונגלומרט היפני שוול סטריט לא אוהבת משקף פוטנציאל גדול". היתה זו כתבה שלישית או רביעית על החברה מאז תחילת המאה. מאז הכתבה המניה עלתה בקרוב ל-200%, אלא שבמהלך השנה האחרונה ולמרות העלייה במחיר וול סטריט מחבבת יותר ויותר את הקונגלומרט היפני הגדול שהקים ב-1981 היזם מסאיושי סאן, אז בן 24. מאז, סאן ללא ספק מצליח להוכיח שהוא קורא נכון את התפתחות מהפכת האינפורמציה ופועל בהתאם, וזאת למרות אישיות מוזרה ולקיחת סיכונים אדירים שלמעשה גרמו לאנליסטים להגדירו כ"ספקולנט".

סאן התחיל את דרכו כמפיץ תוכנות ומשחקי וידאו, אבל אז פגש בזכיין מקדונלד'ס ביפן ששכנע אותו לעבור וללמוד בארה"ב. סאן אכן עשה זאת, למד מחשבים ב-UCLA, חזר ליפן והקים את סופטבנק שאותה הוא מוביל מאז כיו"ר, נשיא ומנכ"ל.

קבוצת סופטבנק מוגדרת כחברת אחזקות-השקעות יפנית רב-לאומית שמתמחה בהשקעות בחברות טכנולוגיה שמקדמות את מהפכת המידע, תוך התמקדות בשבבים, בבינה מלאכותית, רובוטיקה חכמה, האינטרנט של הדברים, טלקומוניקציה, שירותי אינטרנט ואנרגיה נקייה. החזקות מרכזיות של הקבוצה כוללות את חברת הקניין הרוחני המובילה של מוליכים למחצה Arm Holdings (סימול:ARM) שבה סופטבנק שולטת ב-90%. שווי החזקה זו לבדה מגיע כיום לכ-80% משווייה הכולל של סופטבנק. החחזקה השנייה בגודלה היא בקרן ההון סיכון הגדולה בעולם SoftBank Vision, אשר משקיעה בגל הבא של טרנספורמציה טכנולוגית, ושם סופטבנק שותפה עם ממשלת ערב הסעודית.

השאיפה המוצהרת של סאן היא להפוך את הקונצרן לקבוצת התאגידים החיונית ביותר לכלכלה הגלובלית. אגב, החברה היא גם ממנהלי הכספים המובילות גלובלית ומנהלת נכסים של רוב חברות הטכנולוגיה המובילות, ביניהן אפל (סימול:AAPL) וקוואלקום (סימול:QCOM). החברה השקיעה הון סיכון ראשוני בחברות כמו  אנבידיה, אובר, T-Mobile, עליבאבא וספרינט, ובכולן מכרה את רוב ההחזקות ברווחי שיא (את ARM רכשה בהצעת רכש). היו לה גם כישלונות בדרך כמו WeWork הישראלית. סופטבנק היא גם המשקיעה הגדולה בעולם בסטארטאפים בתחומי הטכנולוגיה שהזכרתי למעלה, במיוחד בתחום ה-AI.

להמשך הכתבה לחץ כאן