עד תחילתה של המגפה, היה נהוג לומר ששוק ההון צופה בין 3 חודשים ל-9 חודשים את מה שהולך להתרחש בכלכלה הריאלית. אבל אחרי מארס השחור השנה, הגיע הראלי של אפריל, שבו למדנו שכבר מרבית הפקטורים הוכנסו והשוק בכלל מכוון ל-2021 ואולי אפילו 2022. אין מה לעשות. 2020 היא שנה כלכלית אבודה. כל מי שעיניו בראשו ראה את זה כבר לפני חודשים ועכשיו כבר כולם מסכימים על כך. השוק אומנם ראה את זה כבר באפריל. אבל הוא מגלם את מה שצפוי ב-2021-2022 ובהינתן התמיכה של הפד' השוק טס למעלה. באופן כללי, אפשר לומר שהשוק ויתר לחלוטין על הטווח הקצר והתבונן לטווח הארוך. נזקים יש ויהיו, אבל יש גם אופטימיות. אופטימיות הנובעת מזה שבסוף הכול יחזור לקדמותו – זה הכל שאלה של זמן.

אבל, האם השוק אופטימי בכל הסקטורים?. נתייחס הפעם למניות של חברות המציעות שירותי תיירות מקוונים. כולנו מכירים אותן, רובנו  השתמשנו בשירותים שלהם. בוקינג.קום (BKNG), אקספידיה (EXPE) וטריפ אדווייזר (TRIP) הם שלושת המוכרים בתחום בעולם. השווי המצרפי שלהן מגיע לכ-85 מיליארד דולר, אבל קרוב ל-80%, כלומר 70 מיליארד דולר, זה השווי של בוקינג. אקספידיה שווה 13 מיליארד. כולן גם סבלו מירידות שנעות בין 15% ל-30%, כמו מרבית הענף אליו הם משתייכים – מי יותר ומי פחות.

סוף המגפה, כרגע, עוד לא נראה באופק. עם זאת, האופציות לאישור מזורז של חיסון אפקטיבי של אחת מחברות הפארמה שבמרוץ, שצפויות להתחיל להציג תוצאות של מחקרים קליניים שלב 3 בחודש הבא עשוי להכניס תקוות רבות לשוק התיירות. במקרה שאחת עוברת לאישור מהיר של ה-FDA, חלק מהמניות פתאום הופכות להיות הרבה יותר אטרקטיביות כי יותר מחוסנים זה בהתאמה יותר תיירים. יותר תיירים זה יותר הזמנות ושימוש באמצעים מקוונים כמו בוקינג, אקספדיה וטריפאדוויזר.

על תיירות ומניות התיירות

נתחיל מזה שהתיירות לא מתה. היא פשוט הפכה מתיירות חו"ל בעיקרה לתיירות פנים. המגפה שינתה את זה. בנתונים שפרסמה בוקינג לאחרונה , היא קבעה כי שני שליש מהישראלים יצאו לנפוש בארץ בקיץ האחרון – לעומת 3% בלבד בשנה שעברה. זה אומר הרבה, אבל לעניינינו, בעיקר שלחברות המציעות דילים לנופשים עדיין, בהרבה מאוד מקומות בעולם, יש תזרים הכנסות קבוע. או לפחות היו בחודשים החמים. בארה"ב יש גידול של מאות אחוזים בתיירות פנים וכך גם ברחבי העולם. 

• תדיראן השקיעה 60 מיליון שקל בטכנולוגיית טיהור אוויר מזגנים עיליים
• ג'נרל מוטורס: ירידה של 35% בהכנסות הרבעון בסין אבל לא הכל שחור
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

כרגע, מובילת השוק היא בוקינג. היא ענקית בפני עצמה. שווי השוק שלה כאמור עומד כאמור על 70 מיליארד. בתחילת השנה המניה נסחרה במחיר  של 2,074 דולר. היום – כ-1,710 דולר. כלומר מינוס של כ-15% מתחילת השנה. לא נורא בהתחשב בנסיבות. אבל השאלה אם יש לה לאן לטפס? מחיר המטרה של קונצנזוס האנליסטים ל-12 החודשים הקרובים עומד על קצת למעלה מ-1,900 דולר. זה יותר מ-10% אפסייד.

הבאה בתור היא אקספידיה, לה שווי שוק של 13 מיליארד ובתחילת השנה נסחרה ב-1101 דולר למניה. היום בכ-92 דולר למניה, כלומר תשואת חסר של 17% פחות או יותר. לפי הקונצנזוס, החברה צפויה להכניס 5.6 מיליארד דולר השנה ו-8.7 מיליארד דולר בשנה הבאה. מחיר היעד של המניה הוא 99.7 דולר.

טריפ אדווייזר כנראה נמצאת במצב הכי בעייתי. היא ירדה מרמה של 30 דולר למניה בתחילת השנה, לרמה של 19.4 דולר. כלומר ירידה של כ-34%. השוק צופה שהחברה תמשיך להתקשות והתחזית היא שלילית לשנה הקרובה. החברה צפויה להכניס השנה רק 659 מיליון דולר, אולם הצפי הוא שהיא תעבור את המיליארד דולר בשנה הבאה. כלומר עלייה של 60%.

• הפד נכנס ל-2026 מפולג: אינפלציה עקשנית, שוק עבודה מתקרר ויו"ר חדש באופק
• למרות ההבנות: סין ממשיכה להגביל חומרי גלם קריטיים לתעשייה האמריקאית
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• "הזדמנות קיצונית באנבידיה" -בברנשטיין מצפים לזינוק של 54%...

לסיכום, נכון, עם הסגר הקשה, קצת קשה לחשוב על התיירות. אבל אם יימצא חיסון, גם בהינתן ויהיה גל מכירות בשל "קנה בשמועה, מכור בידיעה", המניות של נותני שירותי התיירות עשויות לעלות. כאן העיקרון כנראה עובד אחרת, במקרה הזה, כדאי לקנות בזמן הידיעה, או לפחות קצת לפניה, כי זו ידיעה שעשויה באמת להשפיע מאוד לטובה על חברות התיירות המקוונות ונראה שזה לא גלום במחיריהן.

אולי ייקח זמן עד שיהיה חיסון לכולם, אבל ברגע שיהיה אישור הרסן יתחיל להשתחרר ואנשים בהדרגה יצאו לנפוש. בסוף, גם צריך לזכור שאת מרבית הנזקים החברות כבר חטפו, מכאן, אפשר רק לקוות, יש להן רק לאן לטפס.