הבנקים מקבלים 'כסף חינם' - זו ההזדמנות הגדולה ביותר בשוק?
לאחר שהיה חלש במיוחד בשנתיים האחרונות, סקטור הבנקאות בארה"ב מאותת על חוזקה בשבועיים האחרונים. המניות של בנק אוף אמריקה (סימול:BAC), ג'יי פי מורגן (סימול:JPM), סיטי בנק (סימול:C) השלימו תיקון של עד 40% משיא הירידות במרץ. האם מדובר במקריות? התשובה לכך היא שלילית. בסיטואציה הנוכחית, שבה יש לפד' את הלגיטימציה להתפרע, הבנקים בארה"ב הם הקנייה הטובה ביותר בשוק.
כסף חינם מהפד'?
תוכנית ההלוואות לעסקים קטנים בהיקף של 350 מיליארד דולר של הממשל האמריקני החלה לפעול בשבוע האחרון. מאז דווח על מספר קשיים, כאשר אחד מהם היה חוסר הסכמה של מספר בנקים להעניק את ההלוואות לנוכח הסיכון הגבוה במתן ההלוואות בסיטואציה הנוכחית (למרות הערבות שמעניק הממשל). הפד' מצא לכך פתרון: הבנק הודיע שיתחיל לרכוש בקרוב את ההלוואות שהבנקים מעניקים כעת לעסקים הקטנים (לכתבה המלאה).
מדובר בהחלטה ששווה מיליארדי דולרים למערכת הבנקאית והסיכון הוא אפסי. הבנקים יכולים להעניק כעת הלוואות לעסקים הקטנים, לגרוף עמלה של 5%-10% לפי גודל ההלוואה, ולמכור את אותה הלוואה ישירות לכלי החדש שהממשל האמריקני והפד' יוצרים. ההלוואות החדשות לא צפויות להיות רשומות במאזני הבנקים, העמלות דווקא כן. ע"פ הערכות האחרונות, הבנקים צפויים לרשום הכנסות של 17.5 מיליארד דולר כתוצאה מהלוואות אלו.
גם אם הבנקים יצטרכו בסופו של דבר לקחת עמלות נמוכות יותר, עדיין מדובר במיליארדי דולרים של הכנסות עם סיכון אפסי. נוסיף כי ביומיים האחרונים ישנם דיווחים כי המחוקקים בארה"ב רוצים להגדיל עוד יותר את חבילת התמריצים לעסקים הקטנים. כפי שכבר הבנתם – המרווחים הגדולים הם לא העסקים אלא הבנקים בארה"ב.
- "מחשוב קוונטי בדרך לשוק של 2 טריליון דולר עד 2035"
- בנק אוף אמריקה: השוק האמריקאי יקר מדי
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
עדכון 18:40: הפד' מודיע כי הוא מסיר חלק מההגבלות שהוטלו על וולס פארגו (סימול:WFC), שהגבילו אותו להשתתף בתוכנית ההלוואות לעסקים קטנים. מניית הבנק מזנקת בתגובה.
הצעד השבוע מגיע לאחר אינספור הקלות שזכו הבנקים בשבועות האחרונים ונזכיר 2 משמעותיים במיוחד. ביום רביעי שעבר הפד' ביטל לתקופה של שנה חלק משמעותי מתקנות באזל 3 שנחקקו בעקבות המשבר של 2008-2009 – התקנות על יחס המינוף של הבנקים (SLR). המשמעות הפרקטית, ירידה של 2% בדרישות ההון רובד1 לבנקים בארה"ב והגדלת היכולתם שלהם להתמנף. גורם מרכזי שעיכב את הסקטור בשנה האחרונה הוסר.
לפני כשבועיים קיבלו הבנקים בארה"ב מתנה גדולה נוספת בדמות דחייה של רפורמת ה- CECL בשנתיים. המהלך צפוי להוריד משמעותית את ההפרשות להפסדי אשראי בשנתיים הקרובות (לכתבה המלאה).
- ממניות לטוקנים: נאסד"ק רוצה לשכתב את וול סטריט
- פולין מזניקה מטוסי קרב בשל חדירת מל"טים; הרוסים מתגרים?
- תוכן שיווקי צברתם הון? מה נכון לעשות איתו?
- המניה הישראלית שזינקה אתמול פי 5 וצפויה להמשיך לעלות גם היום
אבל רגע, הבנקים צפויים לרשום הפסדים?
האירועים האחרונים בשווקים פגעו משמעותית בסקטור וחלק מההפסדים הגדולים יופיעו כבר בעונת הדו"חות הקרובה. אך צריך לזכור 2 עובדות חשובות: העובדה הראשונה, מניות הבנקים בארה"ב רחוקות היום ב-30%-50% מרמות השיא, כך שחלק מההפסדים הצפויים מגולמים במחיר המניה הנוכחי.
העובדה השנייה היא שמצבם הפיננסי של הבנקים טוב היום משמעותית מהמצב שהיה בשנתיים האחרונות, כאשר פעולות הפד' האחרונות הגדילו משמעותית את כמות המזומנים של הבנקים בארה"ב. וכל עוד הפד' ממשיך לספק "כסף חינם" למערכת, קשה לראות כיצד נתון זה משתנה.
כמות המזומנים בבנקים בארה"ב: המצב כרגע הרבה יותר טוב מבשנתיים האחרונות
ונסיים עם ציטוט של מייק ווילסון, ראש חטיבת המניות במורגן סטנלי, בשבוע האחרון: "שוק דובי מסתיים במיתון כלכלי, לא מתחיל במיתון". לנוכח הצעדים האחרונים של הבנקים המרכזיים, נראה כי אין משפט נכון יותר לתאר את הסיטואציה הנוכחית.
- 12.איתן 14/04/2020 16:59הגב לתגובה זועוד כמה ירימו את השוק לאן?
- 11.גדי 10/04/2020 08:16הגב לתגובה זוהפד אחוז טראומה ממשבר 2008 ומקבל רוח גבית מטראמפ שהדבר היחיד שמעסיק אותו זה הבחירות בעוד חצי שנה מה שמביא להתנהלות אובסביבית כזו , מלאימים כל מה שקצת מקרטע ... הזוי !!!
- 10.משקיע 09/04/2020 09:21הגב לתגובה זויעד28$
- 9.גל 09/04/2020 08:45הגב לתגובה זוהחצי השני, אנשים שלוו לפני המשבר ולא יוכלו להחזיר
- 8.הנביא 09/04/2020 07:13הגב לתגובה זועוד השנה. אפסייד של 100 אחוז
- 7.בועה 08/04/2020 23:10הגב לתגובה זובסופה תהיה לנו סטגפלציה . אינפלציה וירידה בביקושים.
- ממילא 09/04/2020 09:57הגב לתגובה זויש כאן מס גורמים שחברו יחדיו להביא את המדדים לשיא. זה מתחיל בטראמפ, ממשיך בפד , ממשיך בבנקים מרכזיים אירופים ונגמר בנגיד הישראלי. כולם רוצים ירוק ושיאים ויעשו הכל כדי להשיג זאת. הראשונים להבין זאת היו מוסדיים בישראל ומיד אחריו המוסדיים בארהב. עד סוף אפריל הנאסדק ישבור שיא ויעבור את מדד ה-10,000 מי שלא יצטרף לחגיגת העליות יסתכל אחורה ויגיד איזה אידיוט הייתי. משבר הקורונה מבחינתם נגמר וחלף. סוף. אין ברבור ואין שחור. יש ירוק והרבה
- 6.ט 08/04/2020 22:44הגב לתגובה זושבא אחריו. אבל הנגיף זה ברבור שחור שאף אחד לא יכל לצפות מראש ופגע בכלכלה הריאלית לכן זה מצב חדש
- 5.אנונימי 08/04/2020 22:15הגב לתגובה זולכתוב שעכשיו יש הזדמנות אחרי עליה של 40% זה חוכמה קטנה. איפה הייתם עם ׳ההזדמנות בבנקים׳ לפני שבועיים ?
- 4.ט 08/04/2020 22:07הגב לתגובה זולשכנע אנשים להיכנס עכשיו לשוק ההון. בגלל שהוא רוצה את טובתם או אינטרסים אחרים..?
- 3.דירה=קורת גג 08/04/2020 20:40הגב לתגובה זודירה=קורת גג=צורך בסיסי של האדם
- בנאדם בלי חיים (ל"ת)שמואל 09/04/2020 20:02הגב לתגובה זו
- אכלת לנו את הראש עם התגובה הזאת בכל מקום (ל"ת)חן 09/04/2020 15:01הגב לתגובה זו
- 2.'זיטוני 08/04/2020 20:22הגב לתגובה זוAll In
- פזית 09/04/2020 09:23הגב לתגובה זולהיכנס בהדרגה על ידיdca במקומות הכי טובים וזולים
- 1.על זה נאמר : שונא מתנות יחיה - תרתי משמע . (ל"ת)דן 08/04/2020 18:31הגב לתגובה זו
המניה שתזנק מחר ב-5% למרות דילול המשקיעים
שבוע אחרי ש נובה 1.43% גייסה אג"ח להמרה בקופון אפס (ריבית אפס), גייסה קמטק 4.56% 425 מיליון דולר בקופון אפס. שתי החברות הן שחקניות בשוק השבבים, כשקמטק מפתחת מערכות לבדיקת תהליכי הייצור בשבבים. השאלה הראשונה שאמורה לעלות היא - איך אפשר לגייס אג"ח בריבית אפס? והתשובה היא שמדובר באג"ח להמרה למניות. אג"ח שיש לה סוכרייה - אפשרות להפוך למניה. המשקיעים מוותרים על ריבית ומקבלים אפשרות המרה למניות. זה יכול להיות משתלם להם כי יש להם אפסייד (אם כי פחות ממניה) ומצד שני - יש להם דאונסייד: רצפה כי האג"ח תיאורטית לא יכולה ליפול (להבדיל ממחיר המניה), אלא אם החברה נכנסת למצוקה תזרימית ופיננסית, וזה לא המצב.
ומעבר לרצפה, יש להם אפסייד. אם המניה תעלה - ותעקוף את פרמיית ההמרה, הם ירוויחו. במקרה של קמטק, המניה נסחרה בכ-84 דולר (לפני העלייה בשישי) והמחיר שמבטאות האג"ח להמרה הוא כ-109 דולר. כלומר, מי שקונה את האג"ח רוכש בפרמיה של קרוב ל-30%. אם המניה תצנח, המשקיע עדיין מקבל את קרן האג"ח בסוף התקופה, אבל אם המניה נניח תעלה נניח פי 2 לאורך תקופת חיי האג"ח (עד שנת 2030) הוא מרוויח כ-65%, כי המניה סגרה את הפרמיה של ה-30% והוסיפה משם עוד 65%. עלייה מעבר למחיר ההמרה הופכת את האג"ח למניה - ההתנהגות זהה.
יש כאן סוכרייה גדולה, מול חיסרון של ויתור על הריבית, אבל משקיעים רבים אוהבים ומעדיפים השקעה כזו. לכן, לרוב, הנפקה של אג"ח להמרה, נחשבת לסוג של דילול ומפילה את המניה. זה מה שקרה לנובה. היא נפלה ב-10% ביום ההנפקה. הסברנו שזו יכולה להיות הזדמנות כי מדובר בירידה טכנית, אך אין דבר כזה בטוח, יש סיכון. המניה תיקנה מאז ועלתה ב-12%.
אולי זו הסיבה שהשוק לא הפיל את קמטק אתמול. הדילול לא השפיע על המניה. אולי זו ההערכה שיהיה תיקון לאחר הירידה, ועדיין זה לא מסביר עלייה של 3.5% שתוביל מחר בבורסה בת"א לעלייה של 5%.
- קמטק מדווחת על הכנסות של כ-123 מיליון דולר וצופה המשך צמיחה
- עכשיו זה רשמי - הנפקת אקסס בסין נדחית
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
אין לנו הסבר מוצק. גורמים שהיו מעורבים בהנפקה מסבירים שהביקושים היו גבוהים והחברה עשתה רושם חזק בשיחות עם הגופים הרוכשים. אולי "מעז יצא מתוק". אולי השיחות עם השוק, יצרו עניין שתורגם לביקושים למניה. כנראה גם לא היו כאלו שעשו החלפה - במקרים רבים, יש גופים מוסדיים שמחליטים למכור את המניה ולקנות אג"ח להמרה במקום, הפעם כנראה זה היה בשוליים.
כמו כן, הסיבה היא גם פרמיית ההמרה שרחוקה "מהכסף", אם כי אחרי העלייה במניה מדובר בפרמיית המרה שירדה ל-26%, זאת לא פרמייה גבוהה.

ממניות לטוקנים: נאסד"ק רוצה לשכתב את וול סטריט
נאסד"ק מבקשת מה-SEC לאפשר לה להנפיק מניות וקרנות סל כטוקנים דיגיטליים; מהלך שיהפוך את הסליקה לכמעט מיידית, יצמצם עלויות תפעולויות וישנה את חוויית המסחר - מה זה אומר לסחור על שרשרת בלוקצ'יין ואיך זה ישפיע על כולנו?
בורסת הנאסד"ק מגישה לראשונה בקשה רשמית לרשות ניירות ערך האמריקאית, ה-SEC כדי שתאפשר לה להתחיל במסחר בניירות ערך שיונפקו כטוקנים. הדבר הזה יכול לשלב בין שוק ההון המסורתי כמו שאנחנו מכירים אותו יחד עם עולם הבלוקצ'יין - הקריפטו. אם הבקשה תאושר, זו תהיה הפעם הראשונה שניירות ערך "מוטוקננים" ייסחרו בבורסה מרכזית בארצות הברית.
הבקשה של הבורסה הוגשה ימים ספורים אחרי שה־SEC פרסמה את "סדר היום הרגולטורי" שלה, שזה מסמך חצי־שנתי שבו מפרטת הרשות את התחומים שבהם היא מתכוונת להתמקד בתקופה הקרובה.המסמכים שהיא מפרסמת גם מסמנים לשחקנים בשוק איזה נושאים יעמדו במוקד העשייה הרגולטורית של הרשות, כדי שהמוסדות הפיננסיים, חברות יוכלו להיערך לשינויים הצפויים במידה ויקודמו. באג'נדה של הרשות פורסמו דיונים על תיקוני חקיקה שיכולים לאפשר מסחר בנכסי קריפטו גם בזירות רשמיות. נאסד"ק שבמהות שלה היא בורסה דיגיטלית (אין שם 'רצפת' מסחר כמו שיש בבורסת ניו יורק ובבורסת שיקאגו) מיד קפצה על הרעיון וביקשה מהרשות לאפשר מסחר במניות ובמוצרים נסחרים (ETPs) "בצורתם המסורתית או הטוקניזטיבית", כשהרעיון המרכזי מאחורי הבקשה הוא לאפשר למשקיעים לבחור אם להחזיק ניירות ערך רגילים או את הגרסה הדיגיטלית שלהם וזאת מבלי לשנות את מנגנון המסחר, הניטור או הדיווח.
מה קורה היום כשאתם קונים מניה? איפה זה נרשם?
שאלתם את עצמכם את השאלות האלה אי פעם? כיום, כשאתם קונים מניה בבורסה, העסקה מתבצעת מיידית ברמת המחיר כלומר המערכת מצמידה את הקונה והמוכר ומבצעת התאמה. אבל העברת הבעלות בפועל מתבצעת רק אחרי תהליך שנקרא "סליקה". בארה"ב, הסליקה מתבצעת דרך גוף מרכזי בשם DTCC, שמוודא שהכסף עבר מצד אחד והמניה מצד שני. התהליך הזה נמשך בדרך כלל 2 ימי עסקים (T+2), ובמהלכו מעורבים ברוקרים, בנקים, נאמנויות וחברות סליקה. המשמעות היא שהמשקיע אמנם רואה את המניה בחשבון כמעט מייד, אבל הבעלות הרשמית נרשמת רק בסוף התהליך, אחרי שכל הצדדים השלישיים ביצעו את ההתאמות. (אגב, בשנה האחרונה יש רפורמה לקצר את ה-T+2 לסטנדרט של T+1 ובהמשך לצורה מיידית, גם ברמה המוסדית). המנגנון הזה נועד לשמור על אמינות ובטיחות במערכת, אבל הוא מורכב, יקר ולעיתים גם יוצר סיכון תפעולי אם אחד הצדדים לא עמד בהתחייבות.
במודל של טוקניזציה, זה עובד קצת אחרת. ברגע שהמניה מונפקת גם כטוקן דיגיטלי על בלוקצ'יין, אפשר להעביר אותה
ישירות בין ארנקים דיגיטליים של קונה ומוכר. הבלוקצ'יין עצמו שאם ננסה לפשא את זה הוא כמו פנקס דיגיטלי מבוזר שמתוחזק על ידי רשת מחשבים גלובלית (תארו לעצמכם פנקס שבו כולם רושמים כל טרנזקציה שקורית בכל הרשת), הפנקס הזה משמש כספר הבעלות הרשמי, שמתעדכן בזמן אמת ושומר
על שקיפות ואמינות שאי־אפשר לזייף. במקום שהמידע ינוהל אצל גוף מרכזי, כל פעולה נרשמת ומאומתת על ידי כל המשתתפים ברשת, ככה גם אין צורך להמתין כמה ימים עד שהגוף הבלעדי ירשום את הפעולה או לערב מתווכים שיבצעו את זה. חוזים חכמים יכולים גם לדאוג שהכסף יעבור והטוקן
יעבור באותו רגע, באופן אוטומטי ומסונכרן ביניכם לבין הקונה או להיפך.
- הנאסדק עלה 0.4% וסגר בשיא חדש; טסלה עלתה 7%
- שורט סקוויז הזניק את אופן דור ב-80%; הנאסדק עלה 0.7%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
המניה תקבל בעצם ייצוג דיגיטלי על גבי הבלוקצ'יין שזאת תהיה יחידת מידע שלא ניתן לשנות או לזייף, ותתעדכן בזמן אמת. במקום להמתין יומיים עד שהמערכת המרכזית תסיים את המשימה, ההעברה
תתבצע מיידית. החוזה החכם שמנהל את הטוקן מבצע את ההחלפה בין כסף לנייר ערך ברגע אחד, בלי צורך באותה שרשרת מתווכים.