צילום: Bizportal

ניו יורק טיימס: צמיחה של 450 אלף מנויים לא מנעה צניחה של 6.3% במניה

ענק התקשורת האמריקאית הציגה הכנסות רבעוניות של 802 מיליון דולר ורווח מעל הציפיות, אך המשקיעים נבהלו מזינוק של 10.5% בהוצאות התפעוליות, בין השאר עקב עלויות התביעות נגד חברות הבינה המלאכותית, והתחזית לעלייה נוספת של 9% בעלויות

מערכת ביזפורטל | 24/12/2025 10:00

נושאים בכתבה ניו יורק טיימס דוחות כספיים בינה מלאכותית

ניו יורק טיימס סיימה את 2025 עם מספרים שגרמו לאנליסטים להרים גבה: הכנסות של 802.3 מיליון דולר ברבעון הרביעי - עלייה של 10% שהכתה את התחזיות. החברה הוסיפה 450 אלף מנויים דיגיטליים וההכנסות מפרסום זינקו ב-16%. אך המניה צנחה ב-6.3% ביום הדיווח. הסיבה: עלייה חדה בהוצאות התפעוליות והתחזית להמשך ההתייקרות.

העלויות התפעוליות טיפסו ב-10.5%, או 9.7% על בסיס מתואם. חלק מהעלייה נובע מהוצאות משפטיות בתביעות נגד חברות בינה מלאכותית (AI) בנוגע להפרת זכויות יוצרים. המשקיעים רואים בכך סיכון מתמשך שקשה לחזות את היקפו. ההנחיה לרבעון הראשון של 2025 מחמירה את התמונה: עלויות תפעול מתואמות צפויות לעלות ב-8%-9%, מה שמעורר חששות לגבי שחיקת המרווחים.

מודל המנויים ממשיך להניע את החברה. מספר המנויים הדיגיטליים הגיע ל-12.21 מיליון, ועם הדפוס מדובר כבר ב-12.78 מיליון. החברה העלתה את מחיר החבילה המשולבת שהיא מציעה ל-30 דולר לארבעה שבועות, לעומת 25 דולר קודם לכן. המנויים המשפחתיים, שהושקו בשנה שעברה, תורמים לצמיחה - כל מנוי משפחתי נספר כשניים ומתומחר גבוה יותר.

השקעות כבדות בווידאו מעוררות סימני שאלה

ההכנסות מהמנויים עלו ב-9.4%, בזכות מגוון המוצרים. בעוד שמנויי החדשות בלבד ירדו, מוצרים כמו פודקאסטים ומשחקים פיצו על הירידה הזו. המעבר לפלטפורמה רחבה מפזר את הסיכונים, אך דורש השקעות משמעותיות.

ההשקעה בתוכן וידאו בולטת במיוחד. הפקה, סטרימינג ושיווק של תוכן וידאו דורשים הוצאות כבדות, והתשואה עדיין לא ברורה. החברה מאמינה שהווידאו יגדיל את מעורבות הגולשים (אינגייג'מנט) וההכנסות מפרסום, אך המשקיעים ממתינים לנתונים קונקרטיים יותר לפני שייתנו את הקרדיט להשקעה זו.

שוק הפרסום הדיגיטלי מראה סימני התאוששות למותגי פרימיום. החברה צופה צמיחה דו-ספרתית נמוכה בהכנסות מהפרסום ברבעון הבא, לצד צמיחה של 9%-11% בהכנסות ממנויים. התחזית החיובית לא הספיקה כדי להרגיע את החששות של המשקיעים מפני העלייה בעלויות.

רווחיות עולה אבל השוק לא משוכנע

הרווח הנקי ברבעון הרביעי הגיע ל-129.8 מיליון דולר, או 79 סנט למניה, לעומת 123.7 מיליון דולר או 75 סנט ברבעון המקביל ב-2024. הרווח המתואם של 89 סנט למניה עבר את התחזית של האנליסטים של 88 סנט. הדיבידנד הרבעוני זינק ב-28% ל-23 סנט למניה, מה שמעיד על ביטחון של החברה בתזרים המזומנים שלה.

קיראו עוד ב"גלובל"

ואולם הנתונים החיוביים לא שכנעו את השוק. המשקיעים מתמקדים בסיכונים: ההוצאות הגוברות, האתגרים המשפטיים סביב הבינה המלאכותית, והשאלה כמה זמן ייקח להשקעות להחזיר את עצמן. בענף המדיה התחרותי, שבו חברות נאלצות להשקיע בטכנולוגיה ובתוכן כדי להתחרות בפלטפורמות כמו טיקטוק ויוטיוב, כל דולר נוסף בהוצאות נבחן בזכוכית מגדלת.

האנליסטים מביעים דאגה מפני האטה בקצב הצמיחה של ההכנסה הממוצעת למנוי (ARPU). אף שההנהלה טוענת שמדובר בתנודתיות זמנית, המדד הזה נתפש כאינדיקטור לכוח התמחור של החברה. השאלה המרכזית היא האם ניו יורק טיימס תצליח לשמור על קצב הצמיחה מבלי לפגוע ברווחיות לטווח ארוך.