מנצלת את הראלי - אוקלו מגייסת 400 מ' דולר ומדללת את המשקיעים
אחרי שחתמה על חוזה גדול מול צבא ארה"ב ונהנתה מרוח גבית מממשל טראמפ שהזניקה את המניה לשיא - חברת הכורים הגרעיניים הקטנים של סם אלטמן יוצאת בגיוס הון ומדללת את המשקיעים - שמצדם לא מרוצים ומורידים את המניה.
מניית אוקלו Oklo -0.06% , סטארט-אפ האנרגיה הגרעינית של סם אלטמן, הפכה לאחת הכוכבות של וול סטריט ב-2025. אחרי שנים של המתנה, החברה דיווחה ביום רביעי האחרון על זכייה בחוזה לאספקת חשמל לבסיס חיל האוויר האמריקני באלסקה - והמשקיעים הגיבו בהתלהבות: המניה זינקה בכמעט 30% ביום אחד לשיא כל הזמנים של 68 דולר. החוזה נותן חותמת למודל העסקי הייחודי של אוקלו - בניית כורים גרעיניים קטנים שנשארים בבעלותה ומתופעלים על ידה, לאורך שנים, תחת הסכמי רכישה ארוכי טווח עם גופים ממשלתיים.
אבל ההתלהבות לא החזיקה הרבה זמן - פחות מ-24 שעות לאחר השיא ההיסטורי במניה, אוקלו הודיעה על כוונתה לגייס 400 מיליון דולר בהנפקת מניות - והמשקיעים לא אהבו את זה ומורידים את המניה ב-4% לשווי של 9.2 מיליארד דולר, שעדיין משקף עלייה של 210% מתחילת
השנה.
ככלל, הנפקות הון - במיוחד אחרי זינוקים חדים - מעלות דאגות בקרב משקיעים לגבי דילול ערך האחזקות שלהם. ההנהלה הסבירה כי כספי הגיוס יופנו למטרות כלליות: השקעות, הוצאות שוטפות והון חוזר, אבל לא סיפקה מידע מדויק לגבי סדרי עדיפויות
או אבני דרך. במילים אחרות: כסף יש, אבל שקיפות פחות, והמשקיעים מודאגים.
החוזה באלסקה הושג לאחר כמעט שנתיים של עיכובים, בעקבות ערעור משפטי מצד חברה מתחרה. אוקלו התחייבה לספק חשמל לבסיס אילסון באמצעות כור גרעיני קטן שתבנה, תתפעל ותנהל
בעצמה, אבל יש "כוכבית": החוזה מותנה בקבלת רישיון רגולטורי מהרשות הגרעינית בארה"ב. וכאן אוקלו עלולה להיתקל בבעיות - בשנת 2022 נדחתה הבקשה הראשונה של אוקלו לרישיון, בשל מידע חסר ומסמכים שגויים שהגישה. מאז, החברה הבטיחה לתקן ולהגיש מחדש, אך לא ברור מתי תתקבל
תשובה, כשכל עיכוב רגולטורי נוסף עלול לדחות את כל לוח הזמנים ולפגוע באמון המשקיעים.
- אוקלו זוכה בחוזה לאנרגיה גרעינית באלסקה - המניה מזנקת ב-26%
- אוקלו מקבלת המלצת קנייה ושדרוג מחיר יעד - אפסייד של 35%
בעיה מהותית נוספת נוגעת לדלק הדרוש להפעלת הכורים של אוקלו - אורניום מועשר מסוג HALEU. מדובר בדלק מיוחד, שכרגע מיוצר בכמות מוגבלת מאוד בארה"ב. למעשה,
היצרן היחיד בארה"ב (Centrus) ייצר רק 135 קילוגרם בסך הכל מאז נובמבר 2023, כשכור אחד של אוקלו זקוק ל-5,000 קילוגרם. יתרה מכך, יש גם אי ודאות לגבי העלויות. אוקלו מעריכה עלות של 7,000 דולר לק"ג, אך הערכות אחרות בשוק מדברות על 26,000 דולר - פער שעלול לייקר את
עלות החשמל פי שניים ויותר מהתחזיות של החברה. זה עלול לפגוע בכדאיות הכורים מול אנרגיות זולות יותר, כמו גז טבעי או אנרגיה מתחדשת.
טראמפ, ה-AI והתחזיות האופטימיות
ולמרות הסיכונים, יש גם מי שרואה באוקלו הזדמנות. האנליסטים מעריכים שהתעשייה הגרעינית כולה תקבל רוח גבית חזקה, במיוחד אחרי שהנשיא טראמפ כבר חתם לאחרונה על צווים שמטיבים עם החברות בתחום כולו: טראמפ מקפיץ את המניות הגרעיניות - אחרי שהפיל את המתחדשות.
במקביל, הגידול המהיר בכוח המחשוב הדרוש לבינה מלאכותית יוצר ביקוש עצום לחשמל נקי ויציב. חברת Wedbush, למשל, העלתה את מחיר היעד למניית אוקלו מ-55 ל-75 דולר, אפסייד של 13.5%, והסבירה: "מהפכת ה-AI דורשת פי 10 יותר חשמל עד
סוף העשור - ואוקלו ממוקמת נהדר להרוויח מזה עם המודל שלה של בנייה, הפעלה והחזקה של תחנות כוח עצמאיות".
