שבוע מכריע לוול סטריט: נתוני תעסוקה יקבעו את כיוון השוק

וול סטריט נכנסת לשבוע מכריע עם סדרה של דוחות תעסוקה שעשויים לקבוע את כיוון השווקים בחודשים הקרובים. המשקיעים ממתינים לנתונים שיחשפו את ההשפעה האמיתית של המדיניות הכלכלית של הנשיא טראמפ, בעיקר בתחום המכסים והסחר הבינלאומי.

שוק העבודה האמריקאי, שהראה חוסן מפתיע מתחילת השנה, צפוי להישאר גורם מרכזי בתמיכה בביצועי הכלכלה. אבל הוא גם יהווה את המדד שלפיו הפדרל ריזרב יחליט על מדיניות הריבית הקרובה, ואולי חשוב מכך - הוא יהיה המבחן לכיוון של מדיניות המכסים של טראמפ. הפתיחה תהיה ביום שלישי עם דוח המשרות הפתוחות של לשכת הסטטיסטיקה הלאומית, הידוע בשם JOLTS. כלכלנים צופים שמספר המשרות הפנויות ירד לכ-7.1 מיליון - רמה שמזכירה את התקופה ממש לפני מגיפת הקורונה ב-2020. נתון שהפד עוקב אחריו מקרוב.

ביום רביעי תכנס לתמונה חברת ADP עם הדוח החודשי על גיוסים במגזר הפרטי במאי. הציפיות הן לעלייה מתונה מהגידול של 62,000 משרות באפריל, אבל האנליסטים יתמקדו בעיקר בנתוני השכר - גם לעובדים שנשארו במקומות העבודה וגם לאלה שמצאו עבודה חדשה.

הנתונים האלה, יחד עם העלייה המתמשכת בבקשות לדמי אבטלה שמראה שמציאת עבודה חדשה לוקחת הכי הרבה זמן בשלוש השנים האחרונות, יתנו רמזים על קצב הגיוסים של החברות הפרטיות בחודשי הקיץ.

• הנאסד"ק בירוק מתחילת השנה; אנבידיה עלתה ב-3%, אוקלו נפלה ב-5%
• המניות הבולטות בוול סטריט - מי מזנקת במעל 20%

זה עלול להיות קריטי לכלכלה שמתמודדת עם אי-ודאות לגבי המכסים, בעקבות שינויי המדיניות של הבית הלבן. הצמיחה בתוצר המקומי הגולמי צפויה לקבל דחיפה מירידה ביבוא, אחרי שספגה מכה מוקדם יותר השנה כשחברות מיהרו לייבא סחורות מחו"ל לפני שהמכסים נכנסו לתוקף.

אנטוניו גבריאל, כלכלן גלובלי בבנק אוף אמריקה, הסביר: "חברות כנראה השהו את הגיוס של עובדי סחר ותחבורה במהלך חודש מאי, אבל בהתחשב באי-הוודאות הגבוהה לגבי המצב הקבוע במכסים, אנחנו לא חושבים שהן כבר התחילו לפטר עובדים".

יום חמישי יביא דוח כפול על שוק העבודה. משרד העבודה יפרסם את הספירה השבועית של אמריקאים שמגישים בקשות ראשונות לדמי אבטלה. המספר הזה, שהיה יחסית שקט בחודשי האביב, מתחיל לטפס ועמד לאחרונה על 240,000. צ'לנג'ר גריי & כריסמס יפרסם גם את הדוח החודשי שלו על פיטורים בחברות ומוסדות ממשלתיים למרץ, שגם הם עולים. בחודש שעבר הדוח הראה מעל 602,000 פיטורים מתחילת השנה - הכי הרבה בחמש שנים ועלייה של 87% לעומת אותה תקופה ב-2024.

• החוזים על ה-0 לקראת הפתיחה - מה צפוי בוול סטריט?
• שפל של שנתיים במשרות החדשות בארה"ב במאי; טראמפ: "תורידו כבר את הריבית!"
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

הדוח הראשי יגיע ביום שישי

פיטורים ממשלתיים היוו כמעט 47% מכלל הפיטורים השנה, רובם הגדול קשור למאמצי החיסכון של אילון מאסק במחלקה ליעילות ממשלתית. דוח התעסוקה הראשי יגיע ביום שישי. המשקיעים מצפים לגידול כולל של 130,000 משרות חדשות - הנמוך ביותר מפברואר - עם שיעור אבטלה שנשאר על 4.2%.

אבל חוזק שוק העבודה הרחב יכול לדחוק את ההימורים על הורדת ריבית ראשונה של הפד השנה עוד יותר לתוך הסתיו. כרגע כלי FedWatch של קבוצת CME מראה 56% סיכוי להורדה של רבע נקודה בריבית הפד בספטמבר - זו תהיה הורדת הריבית הראשונה השנה. כריסטופר וולר, נגיד הפדרל ריזרב, אמר בנאום בדרום קוריאה ששוק העבודה החזק ולחצי האינפלציה המתמתנים נותנים לו "זמן נוסף לראות איך משא ומתן הסחר מתפתח והכלכלה מתפתחת" לפני שהוא יחליט על ההצבעה הבאה שלו על הריבית.

בג'יי פי מורגן מזהירים מסטגפלציה

האנליסטים בג'יי פי מורגן צופים תקופה קשה יותר למניות האמריקאיות. הם אמרו שמחירים גבוהים יותר וצמיחה כלכלית חלשה יותר בקיץ עלולים לאיים על העלייה של S&P 500. "אחרי ההתאוששות האחרונה, אנחנו חושבים שעומדת לפנינו תקופה של ירידות, שעלולה להזכיר קצת אפיזודה סטגפלציונית", כתבה הקבוצה בראשות מיסלב מטייקה.

האיום של סטגפלציה ואי-הוודאות המתמשכת סביב משא ומתן הסחר בין ארה"ב לשותפים הגדולים שלה ישמרו על המניות במקום בחודשים הקרובים, לפי האסטרטגים. הם גם אמרו ש"תמונת המכסים הנוכחית גרועה יותר ממה שרוב האנשים חשבו בתחילת השנה".

התחזית הדובית מגיעה אחרי ש-S&P 500 בדיוק סיים את החודש הטוב ביותר שלו מ-2023, אבל החששות חזרו לגבי מתיחות סחר גלובליות וגירעון תקציבי אמריקאי שמתנפח. המדד האמריקאי עלה רק 0.5% עד כה השנה, ביצועים חלשים יותר ממניות אירופה ואסיה.

טורסטן סלוק, הכלכלן הראשי של Apollo Management, הסביר שה"הבדל החריג ביותר" בתחזית האינפלציה בין ארה"ב לאירופה "ימשיך ללחוץ כלפי מעלה על הריביות האמריקאיות לאורך כל העקומה וכלפי מטה על הריביות באירופה".בג'יי פי מורגן אמרו שהם ממשיכים להעדיף מניות בינלאומיות על פני האמריקאיות, שבהן הערכות השווי נמתחו יתר על המידה. הם גם רואים בעין חיובית שווקים מתפתחים ונוקטים עמדה חיובית כלפי מניות טכנולוגיה סיניות.