השווקים צופים רק שתי הורדות ריבית ב-2025
הסכם המכסים בין ארה"ב לסין והתמתנות בציפיות המשקיעים משנים את תחזיות הריבית
המשקיעים צמצמו באופן ניכר את הציפיות להורדות ריבית מצד הבנק המרכזי האמריקאי לשנת 2025, בעקבות ההסכם שהושג בין ארצות הברית וסין להפחתת מכסי סחר ולמיתון מלחמת הסחר בין המעצמות. כעת הסוחרים מתמחרים רק שתי הפחתות ריבית לשנה הקרובה, ירידה משמעותית מההערכות
הקודמות.
נתוני החוזים העתידיים המשקפים את ציפיות השוק לגבי מדיניות הריבית מראים כעת הפחתה כוללת של 55 נקודות בסיס בלבד עד דצמבר, לעומת צפי של כמעט 75 נקודות בסיס בשבוע שעבר. למרות הירידה בציפיות, הסוחרים עדיין צופים שהפחתת הריבית הראשונה של רבע אחוז תתרחש בספטמבר. תשואת האג"ח הדו-שנתית, הרגישה במיוחד להחלטות מדיניות הריבית, עלתה ביום שני בעד 12 נקודות בסיס ושבה למעל 4%, משקפת את הערכת השוק המעודכנת להפחתות ריבית מתונות יותר בשנה הקרובה.
העלייה בתשואות האג"ח, יחד עם הירידה בוודאות לגבי הפחתות ריבית, מצביעות על החלשות נוספת בהימורים לטובת אגרות חוב, כאשר הפחתת המכסים האחרונה נתפסת כגורם שיחזק את הכלכלה האמריקאית. נכסי סיכון עלו בחדות בתחילת השבוע, מה שהפחית את האטרקטיביות של אגרות חוב ממשלתיות כמקלט בטוח.
ההתמתנות בציפיות השוק להפחתות ריבית התעצמה בעקבות פרסום פרוטוקול הישיבה האחרונה של הפדרל ריזרב, ולאור המסר הזהיר של יושב ראש הבנק המרכזי, ג'רום פאוול, שהדגיש את חשיבות הגישה המתונה וההמתנה לבחינת השפעת שינויי המכסים על רמות האינפלציה ושיעורי הצמיחה. במהלך השבוע החולף חלה עלייה משמעותית בתשואות האג"ח הממשלתיות; תשואת האיגרת הדו-שנתית התרוממה מרמת שפל של 3.55%, ואילו תשואת האיגרת החמש-שנתית זינקה ל-4.11% לעומת רמה קודמת של 3.85%.
- הצפי להורדת הריבית מזניק את סולאראדג'
- מה אמר פאוול שמקפיץ את המדדים בוול סטריט?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
"השווקים מתאפיינים בנטייתם להפרזה"
"השווקים מתאפיינים בנטייתם להפרזה, וכיום אנו עדים לתנועת הון משמעותית לעבר נכסים בעלי סיכון גבוה יותר," הסביר אד אל-חוסייני, אסטרטג בכיר לשוקי הריבית בקבוצת ההשקעות קולומביה ת'רדנידל. הנהלת הקבוצה מיישמת אסטרטגיה המעדיפה מכירת אגרות חוב לטווח קצר, כאשר אל-חוסייני מדגיש כי רמות מחיר אטרקטיביות עבור אגרות החוב הדו-שנתיות יתממשו רק כאשר השוק יתמחר פחות משתי הפחתות ריבית במהלך השנה הנוכחית.רק לפני חודש, שוק האג"ח תמחר ארבע הפחתות של רבע אחוז כל אחת, כאשר הצפי היה שהפדרל ריזרב יחדש את מחזור ההפחתות ביוני בעקבות חששות שמלחמת הסחר תפגע בכלכלה האמריקאית. כעת נראה שהסוחרים מיישרים קו עם התחזית של פקידי הפד ממרץ, שצפו רק שתי הפחתות ב-2025, כאשר שוק העבודה נותר איתן והאפשרות לאינפלציה עקשנית נתפסת כגורם שיגרום לפד להישאר בעמדת המתנה.
במהלך השבוע החולף, ניתן היה לראות התחזקות משמעותית של פוזיציית השקעה המנוגדת לדעת הרוב בשוק – הערכה לפיה הפדרל ריזרב יימנע לחלוטין מהפחתות ריבית בשנה הנוכחית. מגמה זו באה לידי ביטוי בשוק האופציות, כאשר היקף הפעילות באופציית מכר (PUT) ייעודית חצה את רף ה-275,000 חוזים, בהתאם לנתונים שפורסמו על ידי בורסת הסחורות של שיקגו (CME).
- מורגן סטנלי שורי על ה-S&P 500 - התחזית האגרסיבית ביותר ומה מעלה את שערי המניות?
- הממשל האמריקאי רוכש 10% מאינטל בדיסקאונט של כ-20%
- תוכן שיווקי צברתם הון? מה נכון לעשות איתו?
- "שער הדולר יירד, רמת התמחור של המניות היא בשיא היסטורי ברוב...
חוסר וודאות סביב המדיניות המוניטרית
תחזיות וול סטריט לגבי היקף הפחתות הריבית השנה מציגות אי-ודאות רבה סביב המדיניות המוניטרית, כאשר הכלכלנים צופים טווח שנע בין אפס ל-125 נקודות בסיס של הפחתות. מספר כלכלנים בבנקים הגדולים חוזים שתיים או שלוש הפחתות השנה, החל מיולי או ספטמבר.
צוות המחקר הכלכלי של קבוצת סיטיגרופ, לשם המחשה, עדכן את תחזיותיו ודחה את מועד הפחתת הריבית הצפויה הבאה מחודש יוני לחודש יולי, זאת בעקבות הצהרת הממשל האמריקאי בדבר הפחתה זמנית של תעריפי
המכס על מוצרים מתוצרת סין מרמה של 145% לשיעור מופחת של 30% לתקופה מוגבלת של 90 ימים. הקבוצה חוזה מתווה של הפחתות ריבית עקביות בכל אחת מישיבות הוועדה המוניטרית בין יולי לינואר, שיסתכמו במצטבר ב-125 נקודות בסיס.
ההסכם להפחתת מכסים בין המעצמות נתפס כמהלך שעשוי לתמוך בהמשך הצמיחה הכלכלית בארה"ב ולהפחית לחצים אינפלציוניים מסוימים הנובעים ממחירי יבוא גבוהים. עם זאת, הוא גם מסמן תפנית אפשרית בגישה האמריקאית למסחר עם סין, שעלולה להשפיע על שרשראות האספקה הגלובליות ולהוביל לשינויים במחירי מוצרים שונים בשוק המקומי.
- 1.אנונימי 12/05/2025 20:50הגב לתגובה זוביזפורטל אוהבים צבע אדום ואוהבים לשים תמונה לא קשורה שיכולה רק להלחיץ מלראות את האדום וזה לא קשור לכותרת תפיסיקו עם הפסיכולוגיה שלכם לא יעזור תסגרו פוזיציות עדיף לכם
מה אמר פאוול שמקפיץ את המדדים בוול סטריט?
פאוול מזהיר כי האטה חריגה בקצב יצירת המשרות ובלימת הגידול בכוח העבודה יצרו "איזון חריג" בשוק העבודה, שבו כל שינוי עלול להתפתח במהירות לעלייה חדה באבטלה; במקביל הדגיש כי המכסים מעלים מחירים אך ההשפעה צפויה להיות זמנית, ורמז שהפד עשוי לשנות בקרוב את עמדת
המדיניות המוניטרית
כמו בכל שנה, גם הפעם מושך נאום יו"ר הבנק הפדרלי בארה"ב, ג’רום פאוול, את תשומת הלב של העולם מהאולם הצנוע בג’קסון הול. הכנס השנתי הזה, שמתקיים מאז 1982 ביוזמת סניף קנזס של הפדרל ריזרב, הפך להיכל פוליטי וכלכלי שבו קובעי מדיניות מרכזיים מפרסים את השקפתם.
הנאום של פאוול
כבר בפתח דבריו שידר פאוול פתיחות זהירה לאפשרות של שינוי במדיניות הריבית בחודשים הקרובים. "מאזן הסיכונים מתחיל להשתנות", אמר, כשהוא מתייחס לכך שבזמן שהלחצים האינפלציוניים עדיין ניכרים, הסיכונים לירידה בתעסוקה הולכים ומתרבים.
פאוול התעכב על מצבו של שוק העבודה, שהפך ללב הדיון. הוא ציין כי הדוח האחרון ליולי חשף האטה חדה הרבה יותר מההערכות הקודמות, לאחר שנתוני מאי ויוני עודכנו כלפי מטה בצורה משמעותית. קצב יצירת המשרות בשלושת החודשים האחרונים ירד לכ-35 אלף בלבד בממוצע לחודש,
לעומת כ-168 אלף משרות בחודש בשנה הקודמת.
על אף ההאטה, שיעור האבטלה נותר ברמה נמוכה יחסית של 4.2%, מה שמעיד שאין עודף גדול של עובדים זמינים. אלא שהאיזון הזה, כך לפי פאוול, הוא כזה שנובע מהאטה מקבילה הן בביקוש לעובדים והן בהיצע.
- הצפי להורדת הריבית מזניק את סולאראדג'
- בנק אנגליה חותך את הריבית ל-4%: אחרי הצבעה כפולה תקדימית
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הוא
הדגיש כי ההיצע הצטמצם בין היתר בשל ירידה בהגירה והיחלשות שיעור ההשתתפות בכוח העבודה, מה שמוריד משמעותית את "רף האיזון", כלומר מספר המשרות הדרוש כדי לשמור על יציבות בשיעור האבטלה. התוצאה, כך התריע, היא מצב רגיש שבו כל שינוי קטן עשוי להתגלגל במהירות לגל פיטורים
חד ולעלייה באבטלה.
ליפ בו טאן אינטלהממשל האמריקאי רוכש 10% מאינטל בדיסקאונט של כ-20%
כולם מדברים על "גלגל הצלה" לאינטל, אבל ההשקעה הזו יכולה להתברר כ"מקלות בגלגלים"
אינטל הודיעה רשמית על עסקה היסטורית: ממשלת ארצות הברית רוכשת 10% ממניותיה תמורת 8.9 מיליארד דולר. ההודעה הגיעה לאחר שבמהלך המסחר בניו יורק הכריז הנשיא דונלד טראמפ כי אינטל הסכימה למהלך, ובכך הפך הממשל האמריקאי לבעל המניות הגדול ביותר בחברה. העסקה נעשתה בדיסקאונט של 20% על מחיר השוק.
העסקה כוללת רכישה של 433.3 מיליון מניות במחיר של 20.47 דולר למניה. המימון הגיע משילוב של מענקים שהובטחו לחברה בעבר במסגרת חוק השבבים בתקופת ביידן אך הוקפאו על ידי טראמפ, 5.7 מיליארד דולר, יחד עם 3.2 מיליארד דולר נוספים מתוכנית Secure Enclave שנועדה לחזק את הביטחון הלאומי. בכך מגיע היקף התמיכה הממשלתית הכולל באינטל ליותר מ-11 מיליארד דולר. בנוסף, הממשל קיבל כתבי אופציה לרכישת עוד 5% ממניות החברה במחיר של 20 דולר למניה במהלך חמש השנים הקרובות, אם אינטל תפסיד שליטה ברוב פעילות הייצור שלה.
מנכ"ל אינטל, ליפ-בו טאן, הביע תודה על האמון והדגיש כי מדובר בהזדמנות לחדש את מעמדה של החברה כגורם מוביל בייצור שבבים בארצות הברית. לדבריו, שיתוף הפעולה עם הממשל ישמש מנוף להחזרת אינטל למרכז הבמה הטכנולוגית. טראמפ מצידו הציג את ההסכם כהזדמנות "להחזיר את אינטל קדימה" לאחר שנות נסיגה מול המתחרות, וציין כי העלה את הרעיון בעצמו בפגישה עם טאן מוקדם יותר החודש.
המהלך נחשב לגלגל הצלה עבור אינטל, שסבלה בעשור האחרון ממשבר מתמשך. החברה איבדה רבים מיתרונותיה הטכנולוגיים, פיגרה מאחורי מתחרות כמו טייוואן סמיקונדקטור וסמסונג, ושוויה נחתך בכשני שלישים מהשיא. היא התמודדה עם כשלים חוזרים בפיתוח טכנולוגיות ייצור חדשות, חילופי מנכ"לים תכופים והפסדים מתמשכים. ההסכם עם הממשל האמריקאי מגיע בניסיון לייצב את החברה ולחזק את יכולתה להתחרות מחדש בשוק השבבים העולמי.
- הנאסד״ק ירד ב-0.7%; טארגט נפלה ב-6%, דל איבדה 5%
- אינטל ופאלו אלטו מזנקות, ומה מראים החוזים?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
מיד לאחר ההכרזה, מניית אינטל זינקה ב-5.5% בוול סטריט ל-24.8 דולר. אבל, למהלך הזה יש גם תוצאות לוואי לא פשוטות ושאלות לגבי עתיד החברה. ראית ובצד החיובי - זה מבטא המשך תמיכה של הממשל האמריקאי ואפילו באופן משמעותי יותר. הממשל אחראי לאינטל. טראמפ גם עשוי לדחוף לקוחות לרכוש ממוצרי אינטל. הוא יכול "הכריח" לקוחות לקנות את מוצרי אינטל גם אם הם לא מעוניינים בכך. תהליכים כאלו לא חיוביים לחברה בטווח הארוך. הם אומנם ישפרו את מצבה בזמן הקצר, אבל בסוף הדרך, מי שמנצח הוא זה שמשפר, מייעל, ומוכר את המוצרים הטובים ביותר.
