שוק המניות מתעתע, הכיוון בוול סטריט למטה בימים האחרונים, אבל לפני פתיחת המסחר, החוזים הראו על תיקון היום של כ-1% בנאסד"ק ומעט פחות בS&P 500 ובדאו. בין המניות הבולטות היום במסחר נמצאת  אנבידיה - NVIDIA Corp. .  אחרי נפילות בשבועיים האחרונים ובלימה וחזרה לעליות קלות, היום נראה שיהיה כבר ניתן לדבר על שינוי מגמה . המניה עולה מעל 3%, הנה הסיבה.

מה הקפיץ את אנבידיה?

הסיבה המרכזית לעלייה הזו נעוצה בדיווחים האחרונים של פוקסקון, ענקית האלקטרוניקה הטייוואנית שמוכרת גם בשם Hon Hai Precision Industry. פוקסקון היא לא סתם שחקנית בשוק השבבים– היא שותפה קריטית וספקית חשובה של אנבידיה, ואחראית על ייצור חלק ניכר מהשרתים שמפעילים את שבבי הבינה המלאכותית (AI) של החברה. בדו"חות הרבעוניים האחרונים שלה מהיממה האחרונה, פוקסקון אמנם דיווחה על ירידה ברווחים, מה שיכול היה לעורר דאגה, אבל היא זרקה "פצצה חיובית" שגנבה את ההצגה: ההכנסות שלה משרתים מבוססי AI צפויות לפרוץ את תקרת הטריליון דולר טייוואני (כ-30 מיליארד דולר אמריקאי) במהלך 2025. זה לא סתם מספר – זה אות ברור שהביקוש לטכנולוגיית AI, ובמיוחד לשבבים של אנבידיה שמניעים אותה, נמצא בעלייה מתמדת.

אבל זה לא נגמר שם. פוקסקון לקחה את ההימור על AI צעד אחד קדימה כשהכריזה שהיא בונה את המפעל הגדול בעולם לייצור שרתים עבור שבבי ה-GB200 של אנבידיה – והמיקום? מקסיקו. המהלך הזה הוא לא רק הצהרת כוונות טכנולוגית, אלא גם תגובה אסטרטגית למתיחות הסחר בין ארה"ב לסין, כולל איומי המכסים של הנשיא דונלד טראמפ. יו"ר פוקסקון, יאנג ליו, שפך עוד שמן על המדורה האופטימית כשאמר שהוא צופה הכפלה של ההכנסות משרתי AI ברבעון הראשון של 2025 לעומת הרבעון הקודם ולתקופה המקבילה ב-2024. "הביקוש לשרתי GB200 של אנבידיה הוא פשוט מטורף," הוא אמר, והוסיף שהחברה מגבירה את קצב הייצור כדי לעמוד בקצב. התחזית הזו לא רק מחזקת את מעמדה של אנבידיה כמלכת השבבים של עולם ה-AI, אלא גם מרגיעה את המשקיעים שחששו מהאטה אפשרית בביקוש.

סביבה כלכלית מורכבת 

העלייה במניית אנבידיה מגיעה על רקע תמונה כלכלית מורכבת. מצד אחד, שוקי המניות העולמיים מתמודדים עם חששות מאינפלציה עיקשת שמסרבת להירגע, מה שמעלה שאלות לגבי מדיניות הריבית של הפדרל ריזרב. מצד שני, מדיניות המכסים של טראמפ, שכוללת הצעה להטיל 10% מכס על כל היבוא לארה"ב ו-60% על סחורות מסין, מטילה צל על שרשראות האספקה של חברות כמו פוקסקון ואנבידיה. חוץ מזה אנבידיה סובלת מהגבלות הייצוא שיכולות להביא לאובדן של 10 מיליארד דולר להערכת האנליסטים מהמכירות וכן היא סובלת מצרות של עשירים - היא מונופול בשוק שלה ומכאן אפשר רק לרדת בנתח שוק, כשהתחרות עלולה לפגוע במרווחים הגולמיים והתפעוליים. 

• מה מניע עיצוב משרד ב-5,000 שקל למ"ר?
• שווי של כ-8 מיליארד דולר: יצרנית השבבים סריבראס מצטרפת למתחרות אנבידיה בשוק ה-AI
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

עם זאת, הנתונים מפוקסקון מראים שהביקוש ל-AI כל כך חזק, שהוא עשוי להתגבר על חלק מהמכשולים האלה – לפחות בטווח הקצר. השבבים של אנבידיה הם הלב הפועם של מהפכת ה-AI, ממחשבי-על שמאמנים מודלים כמו ChatGPT ועד תשתיות ענן שמפעילות חברות כמו מיקרוסופט ומטא. כל עוד המרוץ ל-AI נמשך, אנבידיה נשארת במושב הנהג, רק צריך לסייג שהמודולים החדשים של דיפסיק ואחרות מתאמנים על פחות דטה ומתמקדים בדטה איכותי. זה אומר שהצורך העתידי שלהם בשבבים יגדל כמובן, אבל לא בקצב של המודולים שמתאמנים לפי היקף כמותי. אם בסופו של דבר המודולים האיכותיים ינצחו אז הביקוש לשבבים יעלה, רק לא בטוח שבקצבים מאוד גבוהים. 

כנס GTC: הזרקור על ג'נסן הואנג

כל העיניים מופנות עכשיו לכנס ה-GPU Technology Conference (GTC) של אנבידיה, שיתקיים בשבוע הבא, בין ה-17 ל-20 במרץ 2025, בסן חוזה, קליפורניה. זה לא סתם כנס – זה אירוע שבו אנבידיה חושפת את הקלפים שלה ומציגה לעולם לאן היא לוקחת את טכנולוגיית השבבים. ב-18 במרץ, המנכ"ל הכריזמטי ג'נסן הואנג צפוי לעלות לבמה ולשאת נאום מרכזי שכבר עכשיו מעורר ציפיות עצומות. הואנג, שידוע בסגנונו הישיר ובחזון שלו, צפוי לחשוף עדכונים על הדור הבא של שבבי ה-AI של החברה, שיחליפו את ה-Blackwell הנוכחי ששבר שיאים ב-2024 עם הכנסות של 11 מיליארד דולר ברבעון האחרון בלבד.

מה צפוי לנו שם? לפי אנליסטים, אנבידיה עשויה להציג את Blackwell Ultra (B300), גרסה משודרגת שתתמקד במודלים של הסקת מסקנות (Inference) – תחום שבו AI לא רק "לומד" אלא גם "חושב" ומספק תשובות בזמן אמת. זהו שוק שדורש פי 100 יותר כוח חישוב ממודלים פשוטים, ואנבידיה רוצה להבטיח שהיא שולטת בו. בנוסף, יש שמועות על התקדמות בפרויקט Rubin, סדרת השבבים הבאה שמתוכננת ל-2026, שתביא שיפורים דרמטיים ביעילות אנרגטית ובביצועים. הואנג צפוי גם לדבר על תחומים נוספים שבהם אנבידיה משקיעה את מרצה: רשתות מתקדמות לתשתיות AI בקנה מידה ענק (חשובות לענקיות כמו אמזון וגוגל), טכנולוגיות לרכב אוטונומי (כמו פלטפורמת DRIVE), רובוטיקה חכמה, ואפילו מחשוב קוונטי – תחום שבו אנבידיה רוצה להיות חלוצה. פוקסקון עצמה תציג ב-GTC את פרויקט "Fii Omniverse Digital Twin" – קו ייצור וירטואלי שמופעל על ידי שבבי GB200 – מה שמראה כמה השותפות הזו עמוקה.

• אנבידיה מתחרטת - לא רוצה את אינטל כשותפה בתהליך הייצור
• המשך שחרור תיקי אפשטיין מחזיר את הסיכון הפוליטי למסך של וול סטריט
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• "הזדמנות קיצונית באנבידיה" -בברנשטיין מצפים לזינוק של 54%...

ויווק אריה, אנליסט בכיר מבנק ההשקעות בנק אוף אמריקה שמר על המלצת "קנייה חזקה" למניית אנבידיה וקבע יעד מחיר של 200 דולר – עלייה של כ-67% ממחיר המניה הנוכחי של כ-119.143 דולר (לפי נתוני זמן אמת). "אנבידיה ממשיכה להוביל את המהפכה של AI, והכנס הקרוב עשוי להיות נקודת מפנה," הוא כתב בדו"ח האחרון שלו. לדבריו, השילוב של ביקוש גובר, חדשנות טכנולוגית ושותפויות אסטרטגיות כמו זו עם פוקסקון נותן לאנבידיה יתרון תחרותי אדיר.

האם המומנטום החיובי יימשך?

הסנטימנט סביב אנבידיה כרגע חיובי, רק שזה מתחלף כל יומיים. כמו בכל סיפור הצלחה, יש גם צללים שמרחפים מעליו. שוק השבבים אמנם פורח, אבל הוא לא חסין מפני סיכונים. מדיניות המכסים של טראמפ עלולה להעלות את עלויות הייצור של פוקסקון ואנבידיה, במיוחד אם יוטלו מכסים כבדים על רכיבים שמיובאים מסין. בנוסף, יש חששות מהאטה כלכלית עולמית – אם חברות יקצצו בהשקעות ב-AI עקב תנאים כלכליים קשים, הביקוש לשבבים עלול להיפגע. תחרות היא עוד נושא: AMD וחברות כמו Groq (שסעודיה Aramco בוחנת את השבבים שלה) מנסות לנגוס בנתח השוק של אנבידיה, לעיתים עם מחירים תחרותיים יותר.

בינתיים, הנתונים מספרים סיפור אחר. לפי דו"חות של חברות מחקר ואנליסטים שוק ה-AI צפוי לצמוח ב-40% בשנה בעשור הקרובב, והשבבים של אנבידיה הם עמוד התווך של הצמיחה הזו. חברות ענק כמו מיקרוסופט (שמשקיעה 80 מיליארד דולר ב-AI ב-2025) ומטא (עם תקציב של 65 מיליארד דולר) ממשיכות להמר על תשתיות AI, ואנבידיה היא הספקית המועדפת שלהן. אפילו תחום הרכב האוטונומי, שבו אנבידיה משקיעה ב-DRIVE, צפוי להפוך למקור הכנסה משמעותי ככל שטסלה וחברות אחרות בונות מחשבי-על לרכבים שלהן.

הטווח הקצר - מה יגיד ג'נסן הואנג?

השאלה הגדולה שכנראה תשפיע על מחיר המניה היא  מה יקרה בשבוע הבא ב-GTC. האם ג'נסן הואנג יפתיע עם הכרזות שירימו את המניה? האם נראה עדכונים במוצרים הקיימים ואלו שבפיתוח, או התקדמות במחשוב קוונטי שיראו לעולם שאנבידיה לא נחה על זרי הדפנה? או שמא השוק כבר מתמחר את כל החדשות הטובות, ואולי העלייה הנוכחית היא רק תיקון זמני לפני חזרה ללחץ כלכלי רחב יותר? התשובות יתחילו להתבהר ב-18 במרץ, אבל דבר אחד בטוח: אנבידיה ממשיכה להיות הכוכבת הבלתי מעורערת של מהפכת ה-AI, והמשקיעים – מהקטנים ועד המוסדיים – עוקבים אחרי כל צעד שלה בדריכות ומטלטלים אותה למעלה ולמטה. המניה נסחרת כעת במכפיל של כ-20-21 על רווחי השנה הבאה. זה מכפיל נמוך לנתוני הצמיחה שלה וזה מעיד על החשש הגדול. במקרים רבים השוק מקדים את השטח. השוק בעצם אומר שלא ייתכן שאנבידיה תמשיך להגדיל את הרווחים בקצב עצום, הוא חושש מתחרות ושחיקה ברווחיות. ככל שאנבידיה תראה על פני הרבעונים הקרובים שהשוק טועה - המניה תעלה, אבל יש מצב שהשוק צודק. צריך כמובן לקחת את זה בחשבון.  לפני שאתם מקבלים החלטה - כדאי לכם לקרוא, להבין כמה שיותר על החברה ועל המניה - כאן תוכלו לקרוא אצלנו את כל הכתבות על אנבידיה.