חדשות מעודדות מארה"ב: שוק האג"ח מאותת על יציאה ממיתון
בימים בהם החששות ממיתון בארה"ב מעיבות על וול סטריט ובורסות העולם, שוק אגרות החוב מעיד דווקא על התאוששות כלכלית וחזרה לצמיחה מהירה בארה"ב - כבר לקראת סוף השנה.
לפי נתוני סוכנות בלומברג, אגרות החוב הממשלתיות ל-5 שנים החלו לעלות מרמתן הנמוכה יחסית לאג"ח לשנתיים ול-10 שנים - לראשונה מאז 2001. בשתי הפעמים האחרונות בהן קרה הדבר, ב-1990 וב-2001, הכלכלה יצאה מתקופת מיתון והחלה בגל של צמיחה בתוך 9 חודשים.
"אנחנו מתחילים לראות סימנים לכך שהכלכלה בדרך להתאוששות כבר בתוך 6-9 חודשים", מסביר ג'יימס קרון, אסטרטג בכיר בבית ההשקעות מורגן סטנלי. קרון הוסיף, כי אגרות החוב ל-5 שנים נוטות לחזות קדימה בצורה הכי מדויקת את עקום התשואה.
אם העבר אכן מעיד על העתיד, הרי שתשואת האג"ח ל-5 שנים מאותתת כי הכלכלה האמריקנית תתגבר על הצרות עוד לפני הבחירות לבית הלבן שייערכו ב-4 בנובמבר. התפנית בשוק האג"ח עשויה להעיד על כך שחבילות התמרוץ של הבית הלבן לכלכלה, ובעיקר הורדות הריבית האגרסיביות של הפדרל ריזרב, הצילו ככל הנראה את הכלכלה האמריקנית.
לפי סקר שערכה סוכנות בלומברג בקרב 62 כלכלנים, הכלכלה האמריקנית צפויה לצמוח בקצב שנתי של 2.5% ברבעון הרביעי של 2008, וזאת לעומת 0.6% ברבעון החולף. "אין ספק שהכלכלה תקבל דחיפה מהתכנית הפיסקלית ומהורדות ריבית ה'פד'", אמר סטיוארט ספודק, כלכלן ב-BlackRock.
התשואה על אגרות החוב הממשלתיות ל-5 שנים בארה"ב עומדת כיום על 2.69%. התשואה על האג"ח לשנתיים ירדה ל-1.94%. האנליסטים נוהגים להשוות בין התשואה על האג"ח ל-5 שנים לבים התשואה הממוצעת של האג"ח לשנתיים ו-10 שנים. תשואת האג"ח ל-5 שנים נפלה מתחת לממוצע האמור ב-22 בינואר - לראשונה מאז ינואר 2001 - אז נפלה ארה"ב למיתון שנמשך בחודשים מרץ-נובמבר 2001. אולם הורדות הריבית האגרסיביות אז הביאו לסיום המיתון הקצר, והכלכלה התאוששה.
בצלאל סמוטריץ (דוברות האוצר, מירי שמעונוביץ)הגירעון התכווץ לרמה של 4.5% מהתוצר: הכנסות המדינה זינקו ב-15%
הגירעון יורד ל-4.5% מהתוצר בעקבות שילוב של זינוק של 15% בהכנסות המדינה והאטה בקצב ההוצאות, בעוד הוצאות המלחמה המצטברות מאז אוקטובר 2023 מטפסות ל-226.9 מיליארד שקל; הגירעון החודשי בנובמבר התכווץ ל-3.3 מיליארד שקל והממשלה ממשיכה לנוע מתחת ליעד הגירעון
השנתי של 2025
החשב הכללי באוצר הגירעון הממשלתי מתכווץ. לפי האומדן העדכני של החשב הכללי באוצר נרשמת ירידה לגירעון של 4.5% מהתוצר ב-12 החודשים האחרונים, בהשוואה ל-4.9% בסוף אוקטובר. מדובר בתזוזה מצטברת של כ-0.4 נקודות אחוז, שמשלבת בין גידול משמעותי בהכנסות המדינה לבין האטה בגידול ההוצאות, זאת בתוך שנה המאופיינת עדיין בהשפעות כבדות של המלחמה על המסגרת התקציבית.
התמונה בולטת במיוחד בנובמבר האחרון. הגירעון החודשי הסתכם ב-3.3 מיליארד שקל בלבד, לעומת 12.2 מיליארד שקל בנובמבר אשתקד, פער שמחדד את התנודתיות בהוצאות הממשלה בסוף השנה ואת התרומה של הקפיצה בהכנסות ממסים. מתחילת השנה עומד הגירעון המצטבר על 74.7 מיליארד שקל, ירידה של כ-36% בהשוואה ל-116.8 מיליארד שקל בתקופה המקבילה ב-2024.
מנוע השיפור נמצא בצד ההכנסות. סך הכנסות המדינה מתחילת השנה הגיע ל-503.3 מיליארד שקל, עלייה של 15.1% לעומת התקופה המקבילה. הכנסות ממסים זינקו ב-15.6%, כאשר המסים הישירים, המשקפים בין היתר הכנסות משכר, רווחי חברות ורווחי הון – עלו ב-18.7%. המסים העקיפים, ובראשם מיסי צריכה, עלו ב-11.3%. בחודש נובמבר לבדו נרשמו הכנסות של 45.8 מיליארד שקל.
לצד זאת, הוצאות הממשלה עלו בקצב מתון בהרבה. מתחילת השנה הגיע היקף ההוצאות ל-578 מיליארד שקל, עלייה של 4.3% בלבד בהשוואה ל-2024. הוצאות המשרדים האזרחיים עלו ב-3.5%, והוצאות מערכת הביטחון עלו ב-2%. הגידול המתון משקף שילוב בין ריסון יחסי בהוצאות השוטפות לבין התזמון של העברות חד-פעמיות ורכישות ביטחוניות לאורך השנה.
- משרד האוצר פרסם את מכרז ביטוח הרכב הגדול בישראל לשנת 2026: כ-400 מיליון שקל בשנה
- מכרז הרכב הממשלתי - רשימת הזוכים
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
מרכיב מרכזי בדו"ח נוגע להוצאות המלחמה. לפי אומדן החשכ"ל, הוצאות המלחמה ברוטו בשנת 2025 עומדות על 85.3 מיליארד שקל. מפרוץ המלחמה באוקטובר 2023 מסתכם היקף ההוצאה המצטבר ב-226.9 מיליארד שקל, כולל 8.3 מיליארד שקל מקרן הפיצויים, מתוכם 3.8 מיליארד שקל בגין נזק ישיר. בנוסף נכללות בדו"ח הוצאות ביטחוניות שמומנו מסיוע אמריקאי והוצאות במסגרת תכנית "תקומה".
