חדשות מעודדות מארה"ב: שוק האג"ח מאותת על יציאה ממיתון
בימים בהם החששות ממיתון בארה"ב מעיבות על וול סטריט ובורסות העולם, שוק אגרות החוב מעיד דווקא על התאוששות כלכלית וחזרה לצמיחה מהירה בארה"ב - כבר לקראת סוף השנה.
לפי נתוני סוכנות בלומברג, אגרות החוב הממשלתיות ל-5 שנים החלו לעלות מרמתן הנמוכה יחסית לאג"ח לשנתיים ול-10 שנים - לראשונה מאז 2001. בשתי הפעמים האחרונות בהן קרה הדבר, ב-1990 וב-2001, הכלכלה יצאה מתקופת מיתון והחלה בגל של צמיחה בתוך 9 חודשים.
"אנחנו מתחילים לראות סימנים לכך שהכלכלה בדרך להתאוששות כבר בתוך 6-9 חודשים", מסביר ג'יימס קרון, אסטרטג בכיר בבית ההשקעות מורגן סטנלי. קרון הוסיף, כי אגרות החוב ל-5 שנים נוטות לחזות קדימה בצורה הכי מדויקת את עקום התשואה.
אם העבר אכן מעיד על העתיד, הרי שתשואת האג"ח ל-5 שנים מאותתת כי הכלכלה האמריקנית תתגבר על הצרות עוד לפני הבחירות לבית הלבן שייערכו ב-4 בנובמבר. התפנית בשוק האג"ח עשויה להעיד על כך שחבילות התמרוץ של הבית הלבן לכלכלה, ובעיקר הורדות הריבית האגרסיביות של הפדרל ריזרב, הצילו ככל הנראה את הכלכלה האמריקנית.
לפי סקר שערכה סוכנות בלומברג בקרב 62 כלכלנים, הכלכלה האמריקנית צפויה לצמוח בקצב שנתי של 2.5% ברבעון הרביעי של 2008, וזאת לעומת 0.6% ברבעון החולף. "אין ספק שהכלכלה תקבל דחיפה מהתכנית הפיסקלית ומהורדות ריבית ה'פד'", אמר סטיוארט ספודק, כלכלן ב-BlackRock.
התשואה על אגרות החוב הממשלתיות ל-5 שנים בארה"ב עומדת כיום על 2.69%. התשואה על האג"ח לשנתיים ירדה ל-1.94%. האנליסטים נוהגים להשוות בין התשואה על האג"ח ל-5 שנים לבים התשואה הממוצעת של האג"ח לשנתיים ו-10 שנים. תשואת האג"ח ל-5 שנים נפלה מתחת לממוצע האמור ב-22 בינואר - לראשונה מאז ינואר 2001 - אז נפלה ארה"ב למיתון שנמשך בחודשים מרץ-נובמבר 2001. אולם הורדות הריבית האגרסיביות אז הביאו לסיום המיתון הקצר, והכלכלה התאוששה.
מדד המחירים לצרכן CPIמדד המחירים בנובמבר ירד ב-0.5%; מחירי הדירות ירדו גם ב-0.5%
הירידה במדד בהתאם להערכות הכלכלנים, מה קרה למחירי הדירות באזורים שונים והאם תהיה למדד השלילי השפעה על הריבית? וגם - למה אנחנו מרגישים שיוקר המחייה מזנק הרבה יותר ממדד המחירים לצרכן?
מדד המחירים לצרכן מדד המחירים לצרכן ירד ב-0.5% בחודש נובמבר, בהשוואה לחודש אוקטובר - בדומה להערכות הכלכלנים. בשנים עשר החודשים האחרונים (נובמבר 2025 לעומת נובמבר 2024), עלה מדד המחירים לצרכן ב-2.4%. ירידות מחירים בולטות נרשמו בסעיפי: ירקות ופירות טריים שירדו ב-4.1%, תרבות ובידור שירד ב-2.5%, תחבורה ותקשורת שירד ב-1.6% וריהוט וציוד לבית שירד ב-1.1%. הירידה החדה במדד נבעה בעיקר מסעיף הטיסות שירד משמעותית. עליות מחירים בולטות נרשמו בסעיף המזון, שעלה ב-0.4%. מדד מחירי הדירות ירד ב-0.5%.
הנה פרוט הסעיפים שהשפיעו על מדד המחירים - הוצאות על נסיעות לחו"ל גרם לירידה של 0.266%, ירקות ופירות תרמו לירידה של 0.09%:
מחירי הדירות בירידה כבר חודש שמיני ברציפות. הפעם הם ירדו ב-0.5%. בתל אביב נרשמה ירידה של 1.1%, בירושלים עלייה של 1.4%. תל אביב רק נזכיר עמוסה במלאי של 10,700 דירות כשקצב המכירות השנתי עומד על 2,200 דירות בשנה. כלומר יש מלאי שיספיק ל-5 שנים בקצב הזה, וגם אם הקצב יעלה, מדובר במלאי של שנים.
- מדד המחירים בנובמבר - צפי לירידה של 0.5%
- מדד המחירים באוקטובר עלה ב-0.5%; מחירי הדירות ממשיכים לרדת
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בשכר הדירה עבור השוכרים אשר חידשו חוזה נרשמה עלייה של 2.8% ועבור השוכרים החדשים (דירות במדגם בהן הייתה תחלופת שוכר) נרשמה עלייה של 4.7%.
התמ"ג זינק ב-11% ברבעון השלישי של 2025, הצריכה ב-21%
הצריכה הפרטית, ההשקעות והייצוא הובילו את הצמיחה לאחר הירידה החדה ברבעון השני על רקע מלחמת "עם כלביא"; התמ"ג לנפש עלה ב-9.5%
התמ"ג רשם קפיצה חדה ברבעון השלישי של שנת 2025, עם עלייה של 11% בחישוב שנתי (2.6% בחישוב רבעוני), כך על פי האומדן השני של החשבונות הלאומיים שפרסמה היום הלמ"ס. העלייה החדה משקפת התאוששות משמעותית בפעילות הכלכלית, לאחר ירידה של 4.8% בתמ"ג ברבעון השני של
השנה, שנרשמה בעקבות מלחמת "עם כלביא" והשפעותיה על המשק.
על פי נתוני הלמ"ס, הצמיחה ברבעון השלישי נובעת יותר מכל מהתאוששות חזקה בצריכה הפרטית, מגידול חד בהשקעות בנכסים קבועים ומעלייה ביצוא הסחורות והשירותים. במקביל, נרשמה גם עלייה מתונה יחסית בצריכה הציבורית, בעוד היבוא עלה בשיעור דו-ספרתי, דבר המעיד על חידוש הביקושים במשק.
תוצר מקומי גולמי לנפש נתונים מנוכי עונתיות, בשקלים
תמ"ג - נתונים מנוכי עונתיות שינוי כמותי לעומת רבעון קודם בחישוב שנתי
צריכה פרטית
בפילוח לפי רכיבי התוצר, עולה כי ההוצאות על צריכה פרטית זינקו ב־21.6% בחישוב שנתי (5% בחישוב רבעוני), לאחר ירידה של 5.1% ברבעון השני. הצריכה הפרטית לנפש עלתה ב-19.9% בחישוב שנתי. העלייה בצריכה הפרטית נרשמה כמעט בכל סעיפי ההוצאה, ובפרט במוצרים ברי-קיימא (למשל ריהוט, מקררים ומכונות כביסה) וברי-קיימא למחצה (למשל בגדים, נעליים וחפצים לבית).
