אג"ח של טאואר בתשואה של 12%: סמי עופר לא ישלם?
מניית טאואר, יצרנית השבבים ממגדל העמק, נסחרת כעת בשפל של כל הזמנים, כאשר המניה איבדה כ-21% רק מתחילת 2008. אם נתבונן על נתוני המסחר של טאואר אגח ד נגלה כי התשואה ברוטו על אג"ח זה היא 12.15%. נציין, כי האג"ח צפוי להיפדות עוד 9 שנים. האם יש כאן הזדמנות להשקעה או סיכון לא מחושב?
על פי האנליסט ניר זוננברג ממיטב, "החברה הקימה 2 מפעלים לייצור שבבים אבל בדיעבד ההשקעה לא היתה כדאית". בנוסף, ציין זוננברג, כי "ייצור השבבים הוא עסק מסוכן. בתקופה האחרונה, מרחפת 'עננה' מעל תחום הסמיקונדקטור, כאשר הצפי לשנת 2008 איננו חיובי. טאואר נמצאת ב'קצה' של התחום המסוכן וזאת מכיוון שטאואר מספקת שירותי מיקור חוץ לחברות הסמיקונדקטור".
"בתחום ייצור השבבים רב החברות עברו למיקור חוץ. טאואר מתמחה במוצרי נישה ועובדת עם לקוחות ספציפיים ולאוו דווקא עם המתחרים המובילים בשוק" אמר זוננברג.
זוננברג מוסר עוד כי "אם נסתכל על הרווח הגולמי של החברה נמצא כי הוא שלילי וזאת בשל פחת על ההשקעה במפעל. עם זאת, נראה כי החל משנת 2007, מייצרת החברה תזרים מזומנים חיובי בכל הרבעונים". בעניין האג"ח ד' של החברה אמר זוננברג, כי "אם החברה לא תתאושש נראה כי מסתמנת בעיה, אך הגישה הכללית מצביע על כך כי החברה במגמת שיפור".
אג"ח ד' לא לבד, האג"ח ג' (טאואר אגח ג) של טאואר שהוא אג"ח להמרה, נסחר בתשואה גבוהה יותר, של 12.9%. אם כך, מדוע שהמשקיע לא ישקיע את כספו באג"ח שמספק גם אפשרות להמרה למניות וגם אפשרות להינות מיתרונות האג"ח?
זוננברג מסביר: "ההסבר נעוץ בעובדה כי אג"ח ג' הוא אג"ח bullet. אג"ח שלא מחלק קופונים כלל, זה ההסבר לתשואה הגבוהה בה הוא נסחר. זאת בניגוד לאג"ח ד' שמחלק קופון של 8%".
הישג לגמלאי שירות המדינה: יצורפו לקרנות הרווחה
ההסתדרות ומשרד האוצר חתמו על הסכם לפיו החל משנת 2026, המדינה תתקצב פעילויות רווחה, תרבות ופנאי גם לגמלאים המבוטחים בפנסיה צוברת, בתנאים זהים לגמלאי הפנסיה התקציבית
ההסתדרות ומשרד האוצר חתמו היום (ה') על הסכם קיבוצי מיוחד ופורץ דרך, המחיל את שירותי קרנות הרווחה גם על גמלאי שירות המדינה המבוטחים בפנסיה צוברת.
עד היום, נהנו רק גמלאים בפנסיה תקציבית נהנו משירותי הקרן הכוללים סבסוד פעילויות תרבות, נופש, בריאות ופנאי. ההסכם החדש קובע כי החל משנת 2026, המדינה תעביר תקציב ייעודי עבור כל גמלאי בפנסיה צוברת העומד בתנאי הזכאות, ובכך תשווה את מעמדם למעמד הגמלאים הוותיקים. פנסיה תקציבית היא שיטת הפנסיה המסורתית של עובדי המדינה עד תחילת שנות ה-2000, שבה המדינה (המעסיק) מתחייבת תשלום קצבה קבועה, בהתאם לשכר ולותק, מתקציב המדינה. מאז 2003 עובדי מדינה חדשים כבר אינם נכנסים לפנסיה תקציבית אלא לפנסיה צוברת.
עיקרי ההסכם:
שוויון מלא: קרנות הרווחה יעניקו מעתה את אותם השירותים בדיוק לכלל הגמלאים, הן במסלול התקציבי והן במסלול הצובר.
תקצוב המדינה: המדינה תקצה סכום שנתי (הצמוד למדד) עבור כל גמלאי בפנסיה צוברת, בדומה למודל הקיים בפנסיה התקציבית.
- בקרוב? ההחלטה שעלולה לעלות למדינה מאות מיליונים
- פנסיה בגיל 50: כל הכלים לפרישה בטוחה בלי להתרסק
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
תחולה רחבה: ההסכם חל על גמלאי הדירוגים המיוצגים על ידי ההסתדרות בשירות המדינה.
מילואימניקים. קרדיט: Xהבנות בין האוצר למשרד הביטחון - תקציב של 112 מיליארד שקל בשנה
תקציב הביטחון משרדי האוצר והבטחון הגיעו להבנות: חיזוק בטחון המדינה לצד שמירה על איתנות כלכלית אחרי שיח ממושך ודיונים מקצועיים רבים שנערכו בשבועות האחרונים בין נציגי מערכת הבטחון לנציגי משרד האוצר, הבוקר הגיעו המשרדים לסיכום תקציבי של גובה הוצאות הבטחון לשנת 2026, והוא יעמוד על 112 מליארד ש"ח. מדובר בתוספת של 47 מליארדי ש"ח ביחס לתקציב הבטחון לשנת 2023 ערב המלחמה.
המסגרת שאושרה מאפשרת שלא להשית העלאת מיסים על אזרחי ישראל בשנה הקרובה ואף להביא במסגרת תקציב המדינה הקלות במיסים. שר האוצר בצלאל סמוטריץ': "אני מברך את מערכת הבטחון על הסיכומים. אנחנו מקצים תקציב עתק להתעצמות הצבא השנה, אך גם כזה שמאפשר לנו להחזיר את מדינת ישראל למסלול של צמיחה והקלה על האזרחים".
הסכום שנקבע - 112 מיליארד שקל נמוך בכ־32 מיליארד שקל מדרישות הצבא המקוריות, שהסתכמו ב‑144 מיליארד שקל. טיוטת חוק ההסדרים המקורית כללה ביטול הטבה מיוחדת שניתנה לגמלאי מערכת הביטחון, קיזוז חלק מההיוון או מענקי הפרישה מתקרת ההון הפטורה ממס. בפועל, מדובר על המרה שבמקרה של גמלאים רבים הייתה מורידה את המס באופן משמעותי. בסוף הדיונים הוסרו כל הסעיפים האלה מהנוסח. גם סעיף שדיבר על קיזוז קצבת פנסיה כשבאותו זמן מקבלים קצבת עבודה מחדש, נפל, מה שמשאיר את המצב הקיים ללא שינוי.
