לקראת סגר כללי בתקופת החגים. הנסיגה בפעילות הכלכלית בעקבות הסגר  צפויה להיות מיידית, כך מעריכים כלכלני בנק הפועלים. "אם מתבססים על תקופת הרבעון השני, אפשר לומר שבתקופת הסגר התוצר מתכווץ בלפחות עשרה אחוזים. יתכן שלאור זאת שהמשק הסתגל מעט לעבודה מהבית, וכן שמדובר בתקופת חגים, הפגיעה תהיה פחותה. שיעור האבטלה שירד באוגוסט לרמה של כ-12% צפוי לשוב לעלות כבר בספטמבר, בעקבות הוצאת עובדים לחל"ת".

בנק ישראל ירחיב את תכנית הרכישות

בנק ישראל רכש בחודש אוגוסט 6 מיליארד שקל אג"ח ממשלתיות ומתחילת השנה 29.9 מיליארד שקל. מכסת רכישות האג"ח של 50 מיליארד שקל עליה הכריז בנק ישראל צפויה להיגמר עד סוף השנה, ובבנק הפועלים מעריכים כי הרכישות יורחבו וכי בכל אופן, הלחצים לעליית תשואות צפויים לגבור בחודשים הקרובים.

חודש אוגוסט אופיין במידה רבה של אופטימיות כלכלית, ועליות שערים חדות במדדי המניות בארה"ב. גורמים אלו הביאו למכירה של מט"ח על-ידי משקיעים מוסדיים, ובנק ישראל נאלץ לרכוש באוגוסט סכום גבוה של 2.6 מיליארד דולר על מנת למנוע ייסוף חד בשער השקל. מתחילת השנה בנק ישראל רכש מט"ח בהיקף של כ-14 מיליארד דולר. בשבוע החולף השקל שינה כיוון ופוחת בשער של כ-2% מול הסל ו-1.7% מול סל המטבעות.

שינוי המגמה בשקל - בגלל הירידות בשווקים והחשש מסגר

"שינוי המגמה יכול להיות מוסבר בירידות השערים בשוקי המניות, שמצמצמות את הצורך של המשקיעים המוסדיים למכור מט"ח כחלק ממדיניות הגידורים, ואולי גם בשל החשש מההשלכות הכלכליות של הסגר הצפוי", מעריכים בפועלים.

• פועלים: רווח נקי של 2.8 מיליארד שקל; התשואה להון 17.6%
• פיץ' מעלה את אופק הדירוג של הבנקים; קדימון לעדכון הדירוג של ישראל?
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

כלכלני הפועלים מעריכים כי הסגר לא צפוי להביא לירידה נוספת באינפלציה, ומסבירים כי תקופת הסגר בחודשים מרץ-אפריל גרמה לירידה באינפלציה, בעיקר בסעיפים כמו אנרגיה, דיור, הלבשה והנעלה, נופש והארחה. "מחירי הטיסות לחו"ל לא נמדדים בתקופת הקורונה - זה תרם לירידת האינפלציה בחודשי האביב והקיץ בהם המחירים עולים, אך כעת אי מדידת סעיף זה דווקא פועלת לעליית המדדים החודשיים, שכן המחירים נוטים לרדת בסתיו".

מחירי שכר הדירה צפויים להמשיך לרדת בחודשים הקרובים

"מחירי הדיור (שכ"ד) נמצאים במגמה של התמתנות ואנו מניחים שזו צפויה להימשך בחודשים הקרובים. הכניסה למשבר הקורונה פגעה בביקושים והביאה לירידות מחירים גם בסעיפים כמו הלבשה והנעלה וריהוט וציוד לבית. ככל שעובר הזמן, אנו מעריכים שנראה השפעה גם של גורמי היצע כמו התייקרות עלויות בעקבות ההתאמות לקורונה, וירידה בתחרות בשל סגירת עסקים. בשקלול של כל הגורמים אנו עדיין מעריכים שהאינפלציה צפויה להיות נמוכה, אך לא שלילית. אנו צופים אינפלציה בשיעור של 0.6% ב-12 החודשים הקרובים", סיכמו בפועלים.

הגירעון בשנת 2021 יהיה דומה לגירעון של 2020

כלכלני הפועלים מציינים בסקירתם כי האוצר הציג לממשלה את מסמך הנומרטור לשנת 2021, שאמור להציג מה נדרש מבחינת קיצוצים על מנת לעמוד ביעדים הפיסקאליים לשנה זו. "כפי שזה נראה כעת, גם ללא הוצאות הקורונה, שהן קופסא נפרדת, הגירעון המסתמן גבוה ביותר מ-60 מיליארד שקל מהיעד. על זה יש להוסיף את הוצאות הקורונה, שהממשלה התחייבה אליהן, כמו תשלום חל"ת עד אמצע השנה. הגירעון המסתמן לשנת 2021 הוא לא נמוך בהרבה מזה של שנת 2020 ויעלה כנראה אף הוא על עשרה אחוזי תוצר", מעריכים בפועלים.

• פשיטה על משרדי אירודרום - אמרנו לכם שיש סימני שאלה על עסקת הכטב"מים
• התותחים החדשים של צה"ל והאם ארית תספק את המרעומים
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• מיליארד שקל בייבי - עמירם לוין בתשואה חלומית

איך זה שדירוג החוב לא יורד? 

"די ברור שאם המצב היה ייחודי לישראל דירוג החוב היה יורד מזמן. בפועל חברות הדירוג משתדלות להימנע מהפחתות דירוג של מדינות מפותחות, אלא אם כן יתפתחו באותן מדינות גורמים ייחודיים כמו אי-יציבות פוליטית או אובדן אמון של השווקים", מציינים כלכלני הפועלים. 

להערכתם, מבחינת חברות הדירוג כל עוד הריביות נמוכות, המדינות יכולות לשרת את החוב ולמחזר אותו. במצב הנוכחי, לבנקים המרכזיים יכולת לסייע לממשלות לשמור את הריביות נמוכות על-ידי רכישות אג"ח – שזו מילה אחרת להדפסת כסף. 

"זו פריבילגיה שיש למדינות שהשווקים נותנים להם אמון, וישראל היא בין מדינות אלו. להדפסות הכסף יש מחיר, הן מעלות את הסיכון שהמטבע ישחק מול מטבעות אחרים ושתיווצר אינפלציה. הסיכון הראשון קטן יותר כיוון שכל המדינות המפותחות הן באותה סירה כרגע. הסיכון לאינפלציה גבוהה יותר בעתיד עלה, אבל זה לא חלק מדירוג האשראי של המדינה", מציינים בפועלים.