הגופים החזקים בפנים: ביקושי ענק ב-2 הנפקות באחוזת בית
הכשרת היישוב גל ההנפקות המסיבי שנרשם בחודשים האחרונים בתל אביב מקבל היום דחיפה נוספת עם שתי הנפקות שזכו לביקושי ענק ואופיינו בכניסה של הגופים הגדולים החזקים שזכו לריביות נמוכות. בהיעדר אלטרנטיבות, יחד עם ההבנה כי הריביות בשוק יישארו נמוכות לתקופה ארוכה, הכסף הגדול ממשיך לזרום לשוק האג"ח הקונצרטי. ראשונה נציין את קרן הריט סלע נדל"ן, המנוהלת בידי שמואל סלבין וגדי אליקם, שאופיינה בביקושים גבוהים מאוד של 780 מיליון שקל, בעוד שהחברה ביקשה לגייס 245 מיליון שקל. הריבית לגיוס נקבעה על 1.96% בלבד הודות לביקוש הענק, מה שמוריד את עליות המימון לחברה. האג"ח צמודה למדד עם מח"מ של 7.9 שנים, וזכו לדירוג A1 עם אופק יציב על ידי מדרוג. נציין כי סדרות האג"ח של סלע נסחרות ברמות שפל של 1.7% - מה שמשקף את ביטחון הציבור ביכולתה של החברה לשרת את החוב. ההנפקה הנוספת היא של הכשרת הישוב שנמצאת בשנים האחרונות בהליך אסטרטגי להתמקדות בתחום הנדל"ן ובתחום הנדל"ן המניב. ההנפקה זכתה לביקושים של 280 מיליון שקל - כמעט פי 3 מהסכום המבוקש (100 מיליון שקל). מה שהפך את ההנפקה לאטרקטיבית עוד יותר היו הביטחונות שהעמידה הכשרת הישוב, ובכך הזמינה להנפקה את הגופים הגדולים החזקים, כמו: ילין לפידות, מיטב-דש, הפניקס, אי.בי.אי ומנורה קרנות נאמנות. הריבית בהנפקה נקבעה על 4% (שקלית לא צמודה) - נמוכה לעומת ריבית המקסימום שהוצעה במכרז של 5.15%, ונמוכה ב-1.6% מהריבית הנקובה בסדרה הקודמת שגייסה החברה (סדרה 18). בכך הכשרת היישוב רושמת שיפור בהוצאות המימון. תומר כץ, סמנכ"ל השקעות ופיתוח עסקי בהכשרת היישוב, אמר בשיחה עם Bizportal: "המשכנו את ההליך האסטרטגי להורדת הוצאות המימון בגיוס. הנפקנו סדרה חדשה מובטחת ובטוחה ולכן שוק ההון הצביע ברגליים. אנו רואים את הגופים המכובדים שנכנסו להנפקה, ושלקחו סכומים מאד מאד משמעותיים מההנפקה. כפועל יוצא ריבית הסגירה מבחינתנו (4%) היא הצלחה". גדי אליקם, מנכ"ל סלע נדלן: "זוהי הבעת אמון נוספת של השוק המוסדי בחברה. הביקושים אשר היו הרבה מעל המצופה, מהווים הבעת אמון של שוק ההון בקרנות הריט, בהנהלת החברה, באסטרטגיה העסקית שלה וביכולות של החברה. הסכום שגויס ישמש אותנו לרכישת נכסים מניבים אשר ישיאו ערך לבעלי המניות שלנו".
- 2.גיל 09/08/2016 13:18הגב לתגובה זוריצת העמוק אחרי אגרות נדל"ן עצובה,מדאיגה ומראה לכולנו מה קורה כשאין בשוק "סחורה טובה" שמגובה חוזק פיננסי.
- 1.אם רותח למה לא עולים חזק ? (ל"ת)לגיא 09/08/2016 13:15הגב לתגובה זו
לקראת דוחות הבנקים - יש עוד לאן לעלות? ומה עם מניות הביטוח
תחזיות האנליסטים מצביעות על רווח נקי של עד 9 מיליארד שקל לרבעון השני ותשואות גבוהות על ההון; גם מניות הביטוח נהנות מהגאות בשווקים, אך כמה מהטוב כבר מגולם אחרי העליות מתחילת השנה?
הבנקים הגדולים בישראל צפויים לדווח בשבוע הבא, והמשקיעים מצפים לתוצאות חזקות לרבעון השני של 2025 כאשר התחזיות מדברות בעד עצמן: לפי הערכות בשוק, סך הרווח הנקי של חמשת הבנקים הגדולים (פועלים, לאומי, דיסקונט, מזרחי טפחות והבינלאומי) ינוע סביב 8.5-9 מיליארד
שקל, עם שיפור בתשואה להון שתעמוד על 16%-17% בממוצע, המשך שיפור ביחס לרבעון הראשון.
מדובר בהמשך ישיר לתקופה חזקה עבור הבנקים, כאשר ברבעון הראשון הם הציגו יחד רווח נקי של כ-6.8 מיליארד שקלים ותשואה ממוצעת להון של כ-15.3%. לאומי ופועלים הובילו את
הטבלה עם רווחים של מעל 2.4 מיליארד שקלים כל אחד, בעוד מרבית הבנקים הציגו תשואות מרשימות להון של מעל 15.5%.
ריבית גבוהה וכלכלה יציבה תומכות בשורת הרווח
ברקע התחזיות החיוביות עומדת סביבה כלכלית שעדיין תומכת ברווחיות הבנקים. המדיניות המוניטרית של בנק ישראל לא השתנתה מאז ינואר 2024, והריבית נותרה גבוהה, בשיעור של 4.5%, ולמרות הציפיות להורדות עתידיות הבנקים ממשיכים ליהנות ממרווחי ריבית גבוהים. יתרת העו"ש של הציבור עדיין גבוהה יחסית שם הריבית אפסית מה שמאפשר לבנקים גמישות פיננסית, ומנגד הצרכנים והעסקים ממשיכים לקחת הלוואות, מה שתורם להכנסות מריבית.
- הבנקים יקרים? IBI סבורים שיש עוד 22% אפסייד
- המדריך להבנת דוח אפס - ולמה הוא חשוב לכל מי שקונה דירה
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
גם הכלכלה הישראלית, על אף האתגרים הביטחוניים והפוליטיים, מראה סימני צמיחה. נתוני הצריכה הפרטית ממשיכים להיות חיוביים, התעסוקה בשיא, והאינפלציה אמנם מעט טווח היעד אך נותרת יציבה. אלו מעניקים רוח גבית לפעילות הבנקאית הקמעונאית והמסחרית. בנוסף, ברבעון השני חל גידול בפעילות שוק ההון, כולל עליות במדדים ומחזורי מסחר גבוהים, מה שצפוי להתבטא גם בהכנסות מעמלות ופעילות ניירות ערך בבנקים.
איומי תחרות ורגולציה
מה למדנו השבוע, נוצר ע"י תמיר חכמוף באמצעות GEMINIמה למדנו השבוע: הסבלנות משתלמת - המקרה של גילת
המשקיעים לא תמיד רואים את התמונה הגדולה, במיוחד בטווח הקצר, אבל לפעמים, מי שמחזיק ומאמין מתוגמל בענק; המקרה של גילת הוא דוגמא שלפעמים הסבלנות משתלמת הרבה יותר מכל ניסיון לתזמן את השוק
השוק לרוב לא מתמרץ משקיעים בטווח הקצר, אלא מתגמל את הסבלניים. כמו שוורן באפט אומר: "שוק ההון הוא כלי להעברת כסף מהפזיזים לסבלניים".
השבוע ראינו דוגמא נוספת עם גילת רשתות לוויין גילת 5.88% , שרשמה שיא שנתי לרמות שלא נראו במניה מאז 2022, לאחר שנה תנודתית במיוחד. זו לא הייתה עלייה תלולה, אלא טיפוס הדרגתי, שעבר דרך ירידות חדות, חוסר אמון בשוק, וניהול שקול שנשאר עקבי גם כשנראה היה שכולם מוותרים. במהלך 2023 - 2024 מניית גילת נסחרה בתשואת חסר משמעותית, גם על רקע סיבות טכניות. לקראת מחצית 2024, עם יציאתה ממדד ת"א 90, גופים מוסדיים שהחזיקו את המניה נאלצו למכור, מה שיצר לחץ נוסף. הירידה נמשכה, כאשר במאי 2024 היא נסחרה באזור 5 דולר בלבד, ובאוגוסט אותה שנה צנחה לשפל של כ-4 דולר.
אכזבה מדוחות הרבעון השני של 2024, וספקות מצד השוק לגבי רכישות שביצעה, גילת הפכה למניה שנשכחה על ידי המשקיעים. ואולי בגלל זה היה בה הזדמנות. זה הזמן לחזור לניתוח שפורסם כאן במאי 2024 ולבחון מה ממנו התממש, ומה בכל זאת הפתיע.
למה אנחנו חושבים שמניית גילת מעניינת?
זו הייתה הכותרת של הניתוח שפורסם כאן בביזפורטל במאי 2024. בקצרה - גילת נסחרה אז לפי שווי של כ-285 מיליון דולר, עם מעל 100 מיליון דולר בקופה ומכפיל רווח חד-ספרתי. הכנסות החברה עמדו על כ-266 מיליון דולר ב-2023, עם תחזית לגידול ל-305-325 מיליון דולר ב-2024. מעבר לכך, ה-EBITDA החזוי הוערך בכ-40-44 מיליון דולר, פי 3 לעומת לפני 3 שנים. אז הערכנו שמדובר באחד מהמקרים הנדירים של מניה עם דאונסייד מוגבל ואפסייד מהותי, בזכות פעילות ליבה חזקה, חדירה עמוקה לשוק הביטחוני וצפי לפרויקטים גדולים בתחום הלוויינים. הניתוח הדגיש את הסיכון הטכני מהיציאה מהמדד, אך הצביע על כך שהערך הפונדמנטלי יוכל לגבור על זה בטווח הארוך.
- מה למדנו השבוע? המכסים של טראמפ לא מפחידים את השוק והריבית לא תחזור לרמות נמוכות
- שוק האג"ח רותח, רואים סימנים של בועה?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
לקריאה מורחבת למה אנחנו חושבים שמניית גילת מעניינת? התשובה הקצרה והתשובה הארוכה
