צילום: יח"צ

בזק רוכשת מאלוביץ' 50.22% מ-YES, תחזיק בשליטה מלאה בחברת הלווין

שליטה מלאה. המהלך יאפשר לבזק לנצל נכס מס של 5.4 מיליארד שקל. איך מגיבה המניה הבוקר?

אבי שאולי | 11/02/2015 09:27 (3)

נושאים בכתבה בזק

עסקת בעלי עניין ענקית יוצאת לדרך - חברת בזק 0% , הנמצאת בשליטת שאול אלוביץ', רוכשת 50.22% ממניות חברת YES הנמצאת בשליטת שאול אלוביץ'. בנוסף רוכשת בזק את כל הלוואות הבעלים אשר יורוקום העמידה ל-YES (כ-1.54 מיליארד שקל) - כלומר החוב של YES ליורוקום יימחק.

בזק תשלם ליורוקום 680 מיליון שקל ובנוסף, יורוקום תהיה זכאית לשתי תמורות מותנות נוספות: אחת בסך של עד 200 מיליון שקל תשולם בהתאם לסינרגיית המס, ותמורה נוספת בסך של עד 170 מיליון שקל תשולם על פי תוצאותיה העסקיות של yes בשלוש השנים הקרובות.

ועדת משנה מיוחדת לדירקטוריון בזק, ועדת הביקורת ודירקטוריון החברה אישרו את העסקה. השלב הבא - האספה הכללית של בעלי המניות של בזק צפויה להתכנס ולאשר את העסקה. משרד התקשורת שבראשו עומד היום ראש הממשלה בנימין נתניהו הוא זה שצפוי לאשר את העיסקה.

אחת הנקודות החשובות ביותר בעסקה היא שהחזקה מלאה של 100% בחברת YES תאפשר לבזק לנצול נכס מס של 5.4 מיליארד שקל. היום בזק משלמת מס בשיעור של כ-26%.

לגבי השווי של חברת YES בעסקה - אם ניקח מכפיל Ebitda של 6 מגיעים לשווי של 3.4 מיליארד שקל לחברת הלווין. אם מפחיתים את החוב נטו לחיצונים מגיעים לשווי של 1.8 מיליארד שקל לחברת YES.

חברת בזק עוסקת במתן שרותי תקשורת ברשת כלל ארצית, במתן שירותי תקשורת בינלאומיים ואינטרנט ושולטת ב"פלאפון", "בזק בינ"ל" ומחזיקה ב-49.78% ממניות YES. בזק מוחזקת על ידי חברת בי קומיוניקיישנס המוחזקת על ידי אינטרנט זהב. בקצה העליון של הפירמידה - חברת יורוקות הפרטית.

"עסקה אסטרטגית לבזק - שתהפוך אותה לקבוצת תקשורת מלאה"

קודם לעסקת הרכישה יקבלו בזק ו-YES את התנאים שנקבעו על ידי הממונה על ההגבלים העסקיים בהחלטת המיזוג, וכן תממש אופציה המוקנית לה ללא תשלום להקצאת מניות ב-YES בשיעור של כ-8.6% מההון המונפק של YES. לאחר השלמת עסקה זאת, בזק תחזיק ב-100% ממניות YES.

קיראו עוד ב"שוק ההון"

לאחר אישור הוועדה המיוחדת אושרה העסקה על ידי ועדת הביקורת ודירקטוריון החברה, והיא מותנית באישור האסיפה הכללית של בעלי המניות ובאישור משרד התקשורת.

סטלה הנדלר, מנכ"לית בזק, "זוהי עסקה אסטרטגית לבזק, שתהפוך אותה לקבוצת תקשורת מלאה. השלמת עסקה זאת תאפשר לבזק להציע לראשונה חבילת שירותים הכוללת תוכן, כמו חברות התקשורת המובילות בעולם, ולייצר סינרגיות שעד כה לא היו אפשריות. רכישת yes היא בשורה מצויינת ללקוחות החברה שיוכלו ליהנות מסל מוצרים מלא בסטנדרט השירות הבלתי מתפשר לו הורגלו בבזק".

YES תתחיל סוף סוף להציג רווח נקי

YES מכפר סבא מוכרת למשקיעים המוסדיים תחת השם די.בי.אס. לווין - חברת אג"ח שהנפיקה שתי סדרות אג"ח. YES מחזיקה בנתח שוק של כ-45% ופעילותה סינרגתית לפעילות בזק.

YES עדיין לא פרסמה את התוצאות לסיכום שנת 2014. את החודשים ינואר-ספטמבר סיימה עם הכנסות של 1.28 מיליארד שקל והפסד של 235 מיליון שקל. השלמת העסקה עם בזק תשנה את השורה התחתונה לחלוטין - סעיף "הוצאות מימון בגין הלוואות בעלים", שהשחיר את הדוחות של YES יימחק וחברת הלווין תציג רווח נקי.

האנליסט ערן יעקבי ממיטב-דש: "אין לנו ספק כי מדובר בסינרגיה שיווקית אמיתית כבר בטווח הקצר ובוודאי בטווח הארוך. כמו כן, צפויה סינרגיה תפעולית משמעותית כמו בנושא הטכנאים הכפולים, הכספים ועוד. השווי לבזק בעתיד הבינוני הוא משמעותית גבוה משווי העסקה".

הדובר של בעל השליטה מסר כי: "שאול אלוביץ' יפסיד בין 450 ל-800 מיליון שקל על אחזקתו הפרטית בחברת YES. מאז נכנסה להשקעה בחברה לפני כ-16 שנה, העלות עבור יורוקום הסתכמה בכ-1.5 מיליארד שקל. יורוקום לא נהנתה מדיבידנדים ולא משכה דמי ניהול".

כל הכותרות 24/7 הטלגרם שלנו - תכנים יחודיים

תגובות לכתבה(3):

הגב לכתבה

שם המגיב *

כותרת תגובה *

תוכן התגובה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה

3.
אנונימי 11/02/2015 11:49
הגב לתגובה זו
יס רק נטל!
2.
רגולציה גוזלת ציבור 11/02/2015 11:23
הגב לתגובה זו
רגולציה מוטרפת שפוגעת בציבור משיקולי אגו ומנעה עד עכשיו טריפל מבזק וייס יצרה שני נזקים נוראיים: 1. נתנה להוט החברה הנוכלת יתרוןכספי ושיווקי ענק ללא כל דיון ציבורי, כך העשירו את בעלי הוט, חברה שמשקרת וגוזלת את הציבור. 2 גרמה לכך שמי שרצה להתחבר לבזק וייס נאלץ לשלם עמלות כפולות ולהחזיק מערך טכנאים כפול וניהול כפול ותיאום כפול כי הטכנאים לא היו מגיעים באותו מועד. אבל מה זה חשוב שזה עולה עוד 200-300 מיליון ש"ח לשנה, הציבור מטומטם ולכן הציבור משלם וכחלון הגאון שמנע את התחרות בדרל ח- 9 מנדטים של ציבור מטומטם שלא שואל שאלות ולא בוחן את הרפורמה הכי רצחנית והכי נוראית בדרך לתחרות. ושלא יובן לא נכון מנכלי חברות הסולולר היו צריכים לשבת בבית סוהר כי כולם גנבו מהציבור, ואת המחיר היה צריך להוריד רק שכחלון הוריד אותו עם מכסימום נזקים למשק, לכספי הפנסיה והגמל ולשוק ההון ולבעלי העסקים
1.
ניתוח קליל 11/02/2015 09:39
הגב לתגובה זו
מאחר ויס עם הפסדים צבורים ..... המשמעות העקיפה : על רווח 100 משלמים 26.5% מס חברות , מכאן שמ 73.5 רווח לאחר מס כדי לחזור ל 100 יש הפרש 36% בשורה התחתונה בחלוקות שיבואו הדיבידנד הצפוי מבזק יגדל ב 36% !! כתוצאה מנכס מס

צילום: אתר החברה

ראיון

"כדאי להיות עכשיו בנכסים נזילים כדי לנצל את המימוש לכשיגיע"

"תור הזהב של 2024-2025 לא יחזור": אמיר חדד, מנהל ההשקעות הראשי בברומטר מסמן את ההזדמנויות החדשות בשוק האג"ח, מסביר למה הוא מעדיף את המח"מ הבינוני בממשלתי, על תמהיל של 50-50 בין שקלי לצמוד, למה המרווחים בקונצרני לא מצדיקים את הסיכון ולמה הוא נזהר מאג"ח נדל"ן למגורים

מנדי הניג | 30/12/2025 05:40

נושאים בכתבה ברומטר אמיר חדד

"היה מישהו שאמר לי ב-2009, (שהייתה שנה פנומנלית): 'הלוואי שכל שנה תהיה ככה'. עניתי לו שזה אפשרי, בתנאי שהשנה שלפניה תהיה כמו 2008", אומר בחיוך אמיר חדד, מנהל תיקים והאנליסט הראשי בבית ההשקעות "ברומטר".

אנחנו בנקודת זמן מעניינת בשוק. שוק שמסכם שנתיים חריגות בעוצמתן עם עליות מצטברות של כ-80%. אתם בטח שמעתם כבר עשרות תחזיות על מה שהיה ומה שהולך להיות, אבל כדאי לכם לשמוע מה יש לחדד לומר בנושא. חדד נמצא בשוק כבר 25 שנה, יש לו הסמכה בכלכלה ומינהל עסקים מאוניברסיטת בר-אילן, והוא כבר ראה מקרוב את השוק המקומי והעולמי במחזורי הגאות והשפל של שני העשורים האחרונים. אנחנו אוהבים לגלגל איתו שיחה מפעם-לפעם ולקבל ממנו את הסתכלות מאקרו. בפעם האחרונה שדיברנו הוא טען שאג"ח עדיף על מניות ולא חסך ביקורת מהנגיד - "מחירי האג"ח יעלו; הנגיד הוא פרזנטור גרוע והדירוג נפגע בגללו"

"אנחנו אחרי שנתיים חזקות מאוד בשוק הישראלי", הוא אומר היום. "קשה לי לראות את 2026 משחזרת את העוצמה הזו. השוק לא זול, ואנחנו נצטרך לקבל פה מימוש מתישהו".

מסיימים שנה. איך אתם בברומטר?

“אנחנו בסך הכול בסדר. הייתה שנה מאוד טובה בתוצאות, אחת השנים היותר טובות. אבל צריך לשים את זה בפרופורציה. 2024 גם הייתה שנה טובה, והשוק בארץ עלה בערך 30%. אנחנו כבר בעצם בשנתיים מאוד חזקות בשוק הישראלי, בסיכום של מעל 80% בשוק".

אז מה אומרים למי שנמצא בחוץ או מחפש איפה 'לחזק' - מה לעשות עכשיו לדעתך?

"אף פעם אי אפשר לדעת, אבל הגישה של להיות 0 או 1 היא גישה לא נכונה. מה שאנחנו עושים בנקודת הזמן הזאת היא שלקוחות שרוצים להיות במסלול של 30% מניות, אז נתחיל ב-15%-20. לקוחות שרוצים להיות ב-50%, אנחנו מכוונים אותם כרגע ל-30%-40. הרעיון הוא לא להיות בחוץ, קצת להוריד מינון".

אז אתה חושב שצריך פה 'ניעור' מסוים, שתיקון הוא משהו שיכול-צריך להגיע?

"אני חושב שכן. אנחנו נצטרך לקבל פה איזשהו מימוש מתישהו.

להמשך הכתבה לחץ כאן