בנק דיסקונט: "בנק ישראל צפוי להמשיך ולהפחית את הריבית במשק"

הלחץ על נגיד בנק ישראל סטנלי פישר להוריד את שיעור הריבית ב-27 במאי הולך וגובר. פער הריביות בין ישראל לגוש האירו וארה"ב מחזק את השקל למול הדולר והאירו, ובנק ישראל נאלץ גם היום, זאת הפעם השנייה ב-2013, להתערב במסחר במט"ח ולרכוש עשרות מיליוני דולרים.

להערכת נירה שמיר, הכלכלנית הראשית ומנהלת מחלקת מאקרו כלכלה ואנליזה בנקאית בבנק דיסקונט, בנק ישראל צפוי להמשיך במתווה של הורדת ריבית למרות "ההפסקה" בחודש האחרון. כך, שמיר סבורה כי "קשה להעריך את העיתוי המדויק של הפחתת הריבית בשל עזיבת הנגדי והעובדה כי פרטי התקציב עדיין אינם ידועים. אולם, סביר להניח שפירסום נתונים חלשים לגבי ישראל ו/או המשך התחזקות של השקל עשויים להביא ל"טריגר" להפחתת הריבית הקרובה".

שמיר מציינת גורמים שתומכים בהחלת מתווה הורדת ריבית שהינה ברמה של 1.75%. כך, שמיר סבורה כי הכלכלה המקומית מציגה לאחרונה סימנים מעורבים, כשהתמונה הכללית מצביעה בעיקר על האטה. בד בבד, גם ציפיות האינפלציה נמצאות ברמות נמוכות יחסית שמצדיקה הפחתת ריבית.

במקביל, גיבוש תקציב המדינה (קיצוצים והעלאות בהיקף ניכר) תוך שמירה על יעד הגירעון תומכים באפשרות של הורדת ריבית, אולם חריגה בגירעון עשוי דווקא להביא לעלייה בשיעור הריבית במשק. גם התחזקות השקל מול המטבעות בעולם ופעולות הבנקים המרכזיים שדוגלים בהמשך ההרחבות הכמותיות תומכים במתווה של הורדת ריבית.

למרות זאת, מחירי הנדל"ן המאמירים שלא עוצרים מקטינים לכאורה את הסבירות להפחתת ריבית. אולם, נראה כי הסבירות הגבוהה יותר היא שכלי הריבית יופנה בעיקר לתמיכה ביצוא ולא למיתון בנדל"ן. גם אמירות בנק ישראל כי עיקר האחריות לטיפול בנדל"ן היא של הממשלה מפחיתים את חשיבות תחום הנדל"ן בהחלטות הריבית בעתיד.