בזק יורדת 2%; "גם ב-2013 נראה המשך פגיעה בשורת ההכנסות והרווח"
חברת בזק פירסמה אתמול (ד') לאחר המסחר בת"א דוחות חלשים ומנייתה יורדת היום תוך שהיא מובילה את המחזורים בבורסה. החברה דיווחה על ירידה של 14% בהכנסות שהסתכמו בכ-2.5 מיליארד שקל וצניחה של 36% ברווח. עיקר הפגיעה בתוצאות החברה נבעה מהירידה החדה שנרשמה ברווחיות פעילות הסלולר בה מחזיקה ענקית התקשורת הישראלית באמצעות החברה הבת פלאפון שאיבדה כ-20 אלף מנויים ברבעון השלישי ודיווחה על ירידה בהכנסה החודשית הממוצעת למנוי וכן כתוצאה מירידה ברווחיות ממכירות נחושת ונדל"ן בתחום הקווי. האנליסטים המסקרים את החברה מנתחים היום את הדוחות הכספיים ויוצאים עם מסקנות מעניינות.
חיים ישראל ממריל לינץ' נותן המלצת 'קנייה' לבזק ואומר כי המניה צפויה לזנק ב-30% "הרבעון השלישי היה עין הסערה כאשר בו באה לידי ביטוי באופן מלא התחרות בשוק, הרבעון השלישי יתאפיין בשירת הברבור של המפעילים החדשים בשוק התקשורת הישראלי וכי הרבעון הראשון של 2013 כבר יסמן את היציאה מהתחתית" ישראל מתרשם מכך שגם בעין הסערה הצליחה בזק לרשות תשואה על המזומן החופשי של 24%.
אורי ליכט, מנהל מחלקת המחקר של בית ההשקעות IBI אמר בתגובה לדוחות בזק: "דוח כספי חלש - הרווח הנקי עמד על 342 מיליון שקל - הנמוך ביותר שזכור לנו בעידן החדש של בזק. תהליכי התייעלות בקווי נעצרו כשמול רבעון רבעון קודם נרשם אפילו גידול של 22 מיליון שח בהוצאות התפעול. הכנסות הקבוצה ירדו ב 3.9% וה-EBITDA עמדה על 1.03 מיליארד שקל בלבד. התזרים היה טוב ועמד על 754 מיליון שקל".
ליכט מוסיף, "אנו שותפים לדעה כי הליכה לבחירות מוקדמות ופרישתו של השר כחלון הם בשורה חיובית לבזק בשל הדחייה שמהלך זה יוביל בכל רפורמה בענף התקשורת. עם זאת אנו מתקשים להסביר את העובדה ששוויה של בזק גבוה משוויים של סלקום, פרטנר והוט ביחד גם במונחי שווי שוק וגם במונחי EV. אנן מתקשים גם להסביר כיצד ההכנסות בפלאפון ובמפ"א הן כמעט זהות אך EBITDA של המפ"א גבוהה ביותר מ 70% מה EBITDA של פלאפון. אנו נשארים בהמלצת ניטראלי את מחיר היעד אנו משאירים על 5 שקל למניה.
גיל דטנר, אנליסט לאומי שוקי הון כתב "אנו מצפים לפרשנות שלילית של המשקיעים לתוצאות. הגברת התחרות מחד, והמגבלה הרגולטורית שמונעת מבזק להגיב מאידך, ניכרים היטב בתוצאות הפעילות. עם זאת, אנו מאמינים כי תשומת הלב של המשקיעים תעבור מהר מאוד לנושא היותר רלוונטי כיום - האופן שבו מתפתח השוק הסיטונאי (בתחום הקווי)". האנליסט הוסיף כי התוצאות של בזק היו קצת מעל לציפיות של לאומי שוקי הון בשורת המכירות, אך מתחת לצפי ב-EBITDA וברווח הנקי.
בהתייחסו לתוצאות של פלאפון אומר האנליסט "התרשמנו לטובה מהעובדה שהחברה איבדה רק 20 אלף מנויים ברבעון. נזכיר כי זה היה הרבעון הראשון המלא שכלל את השפעת כניסת הוט מובייל וגולן". על הפעילות הקווית של החברה הוא אומר "המגמה בטלפוניה הקווית ממשיכה להיות שלילית בשל התחרות הקשה מצד הוט. החברה איבדה 36 אלף מנויים קוויים ברבעון, בהשוואה לגיוס חיובי של 7 אלף מנויים ברבעון המקביל וירידה של 33 אלף מנויים ברבעון השני של השנה".
רמי רוזן, מנהל מחלקת מחקר ואנליסט טכנולוגיה וטלקום בהראל פיננסים : "ההכנסות והרווחיות המשיכו לרדת, וזאת בדיוק המגמה אשר צפויה לתוך 2013. התוצאות לרבעון אומנם נמוכות מקונצנזוס האנליסטים אך בהתחשב בתחרות הגוברת בסלולר ובהתחממות השוק הקווי הן עדיין נחשבות בגדר הסביר".
"להערכתנו גם ב-2013 נראה המשך פגיעה הן בשורת ההכנסות והן בשורת הרווחיות, אשר תמותן בזכות ביטול ההפרדה המבנית. אנחנו חוזרים על המלצת תשואת שוק ומחיר יעד של 4.7 שקל. בזק היא החברה הדומיננטית ביותר בשוק התקשורת הישראלי והיא החברה המועדפת על ידינו כחשיפה לענף התקשורת."
אילנית שרף, אנליסטית פסגות אמרה, "דוחות חלשים, אך בהתאם לצפי". על הירידה בסך 4 שקל ב-ARPU של פלאפון שהיתה לפי הציפיות אמרה האנליסטית, "אנו מעריכים כי בנטרול הכנסות מאירוח (המחולקים על בסיס לקוחות קטן יותר), הירידה ב- ARPU חדה הרבה יותר".
שרף מוסיפה, "בעקבות פרישת כחלון העברנו את המלצתנו לבחינה מחודשת. עם זאת, השינויים המבניים בתחום התקשורת והחרפת התחרות נותנים אותותיהם בדוחות החברה ואינם מותירים מקום לאופטימיות. אנו מעריכים כי מגמות אלו ימשכו בעתיד גם אם ידחו חלק מהרפורמות על רקע הקדמת הבחירות. על כן אנו חוזרים על המלצת מכירה ומחיר יעד 3.8 שקל.
סבינה פודבל, אנליסטית לידר שוקי הון , "על רקע השינויים הצפויים בתחום הקווי וסימני השאלה הרבים בנוגע לעיתוי הקמת השוק הסיטונאי, התנאים המסחריים שלו והכי חשוב עיתוי והיקף ביטול ההפרדה המבנית בבזק, אנו בדעה כי התוצאות העסקיות הנוכחיות של הקבוצה אינן מייצגות ואנו חוששים כי נראה פגיעה נוספת ברבעונים הקרובים. אומנם ביטול ההפרדה המבנית עשוי להשפיע בחיוב על הקבוצה, אולם הדרך לביטול המלא של ההפרדה יכולה להיות עוד ארוכה ועד שזה יקרה בזק עלולה לספוג פגיעה לא מבוטלת בתוצאות. אנו ממשיכים להמליץ על בזק בתשואת שוק, במחיר יעד של כ-4.5 שקל.
- 5.רפולי 08/11/2012 12:19הגב לתגובה זוישנם הבדלים ברמות ירידות: ירידה,נפילה,צלילה והתרסקות. כל דרגה מסמלת 10 ירידה ! נא לדייק. אל תאבדו פרופורציות בבקשה.
- 4.שי 08/11/2012 11:58הגב לתגובה זומשאירה אבק לכולן
- 3.ג'ק 08/11/2012 11:55הגב לתגובה זוסוף סוף הפסיקו לעשוק ולסחוט את הלקוחות בשיטות המאפיה הסיציליאנית .כולנו חייבים אלפי תודות לשר משה כחלון ויכולים רק להצטער שלא נמצאו שרים כמוהו שיעשו סדר בטירוף של המחירים בתחומים אחרים . תשתיות החשמל והמים . התמ"ת והחקלאות במחירי המזון ומה לא ?
- 2.אדיר 08/11/2012 11:48הגב לתגובה זואחרי הכל היא עדיין רווחית אל תשכחו שהיא הרבה למטה ביחס לשיא
- 1.אולי תשאלו את המעופניקים והם יגידו לכם מה היעד ;) (ל"ת)הרב מחפוד 08/11/2012 11:42הגב לתגובה זו
יאיר לפידות, מייסד ומנכ”ל משותף, בית ההשקעות ילין לפידות צילום: שלומי יוסף"אי אפשר לעלות 20%-30% בשנה, זה ייגמר בתיקון״
"הזינוקים הם לא ברי-קיימא וכולם יודעים את זה": בוועידה הכלכלית של ביזפורטל יאיר לפידות, מייסד ומנכ"ל משותף של ילין לפידות מסביר למה העליות האחרונות בשווקים לא יחזיקו מעמד, הוא מצביע על ״קאפקס״ עצום בתשתיות AI, על עסקאות מנופחות בין חברות הטק, ועל זה שכולנו צריכים להיות מוכנים לתיקון שיחזיר את השוק לפרופורציות; וגם: על ההטיה של הבורסה המקומית לפיננסים ונדל״ן
ילין לפידות בזמן שהבורסות בעולם שוברות שיאים והמדדים בארה״ב רושמים שלוש שנים רצופות של עליות דו-ספרתיות, יאיר לפידות, מייסד ומנכ״ל משותף של ילין לפידות, רוצה שנעצור רגע את המסיבה ונסתכל על העובדות. זה קורה במושב מיוחד בוועידה הכלכלית של ביזפורטל. הועידה השביעית הכלכלית נערכת הפעם בסימן של ההתאוששות ממלחמה בת שנתיים, הבורסה זינקה, המשק גילה חסינות אבל השאלה מה הלאה?
באולם שהמה מפה לפה יכולתם להרגיש את הדואליות הזאת. כמו המיקרוקוסמוס של הכלכלה הישראלית שהתנקזה לאולם הכנסים במתחם הבורסה. מצד אחד, כלכלנים כמו פרופ’ אמיר אקשטיין הציגו נתונים מדאיגים. הפריון נפגע, יש תלות מוגברת בייצוא הביטחוני כשבתווך מעמד הביניים נשחק. אבל מצד שני, יש גם את הצד האחר, מי שמגיע מהשטח וחושב שהמצב לא כזה גרוע. צביקה שווימר, מנכ״ל אלקטרה צריכה, הציג תמונה מעורבת הוא אומר לנו שלמרות המציאות הביטחונית המאתגרת שהייתה כאן, הצריכה בישראל לא נעצרה. אבל זה לא בהכרח כי יש לנו ברירות - "אנחנו חיים באי צרכני" הביקושים כאן קשיחים (ברמת הצריכה הקמעונאית) גם בזכות ילודה גבוהה ״200 אלף תינוקות בשנה זה כמו עיר חדשה״ הוא חושב שחברות קמעונאות ימשיכו לצמוח גם כשהגרפים המאקרו-כלכליים יציירו תמונה יציבה פחות. להרחבה - ״אלקטרה צריכה תצמח בקצב של 10-15% בשנה״
הדיון מתקדם. לבמה עולה יאיר לפידות, מייסד ומנכ"ל משותף בבית ההשקעות ילין לפידות. גם הוא מתחבר לדואליות שהזכרנו. צריכים להיות זהירים ממה שראינו בבורסה ולא רק פה בארץ. הוא מציע לנו נקודת מבט מפוכחת על מה שהניע את הראלי האחרון וגם על מה שעלול לעצור אותו. הוא לא ״דובי״ על השוק, ההתרסקות אינה בהכרח מעבר לפינה, אבל אם אתם חושבים שהמגמה הזאת תימשך עוד שנים אפילו עוד שנה אתם מתעלמים מההיסטוריה.
"אם מסתכלים על המדדים הגדולים לאורך עשרים שנה, תראו תשואה ריאלית של 5%-7% בשנה - זה הממוצע, זה הקצב שהכלכלה יכולה לייצר", אמר. “מה שקורה בשלוש השנים האחרונות - עליות של 20%-30% בשנה - זה לא ססטיינבל. (בר קיימא, מ.ה.) אין כלכלה שיכולה לעמוד בזה לאורך זמן”.הקצבים החריגים האלה לדעתו יכולים להופיע רק בשני מצבים: יציאה ממשבר אמיתי, או שקיעה-רדיפה להייפ שמנתק את השוק מהמציאות. “והפעם”, הוא אומר, “זה הייפ. הייפ סביב AI”.
- ילין לפידות עם תוצאות שיא: היקף הנכסים על 150 מיליארד שקל - רווח של 108 מיליון שקל במחצית
- מה עשתה קרן ההשתלמות שלכם? - כל התוצאות
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
אז מה עושים? לפידות חושב שזה לא הזמן להגדיל חשיפה מנייתית. אם אתם מאלו שלא תרדמו בלילה בתיקון עמוק, חלק ממכם צריכים אפילו לשקול להקטין. “העליות האחרונות גרמו להרבה אנשים להרגיש שזה ‘רק עולה’. זה לא עובד ככה. ככל שהעליות נמשכות בקצב הזה - ככה אני יותר מודאג”.
יאיר לפידות, מייסד ומנכ”ל משותף, בית ההשקעות ילין לפידות צילום: שלומי יוסף"אי אפשר לעלות 20%-30% בשנה, זה ייגמר בתיקון״
"הזינוקים הם לא ברי-קיימא וכולם יודעים את זה": בוועידה הכלכלית של ביזפורטל יאיר לפידות, מייסד ומנכ"ל משותף של ילין לפידות מסביר למה העליות האחרונות בשווקים לא יחזיקו מעמד, הוא מצביע על ״קאפקס״ עצום בתשתיות AI, על עסקאות מנופחות בין חברות הטק, ועל זה שכולנו צריכים להיות מוכנים לתיקון שיחזיר את השוק לפרופורציות; וגם: על ההטיה של הבורסה המקומית לפיננסים ונדל״ן
ילין לפידות בזמן שהבורסות בעולם שוברות שיאים והמדדים בארה״ב רושמים שלוש שנים רצופות של עליות דו-ספרתיות, יאיר לפידות, מייסד ומנכ״ל משותף של ילין לפידות, רוצה שנעצור רגע את המסיבה ונסתכל על העובדות. זה קורה במושב מיוחד בוועידה הכלכלית של ביזפורטל. הועידה השביעית הכלכלית נערכת הפעם בסימן של ההתאוששות ממלחמה בת שנתיים, הבורסה זינקה, המשק גילה חסינות אבל השאלה מה הלאה?
באולם שהמה מפה לפה יכולתם להרגיש את הדואליות הזאת. כמו המיקרוקוסמוס של הכלכלה הישראלית שהתנקזה לאולם הכנסים במתחם הבורסה. מצד אחד, כלכלנים כמו פרופ’ אמיר אקשטיין הציגו נתונים מדאיגים. הפריון נפגע, יש תלות מוגברת בייצוא הביטחוני כשבתווך מעמד הביניים נשחק. אבל מצד שני, יש גם את הצד האחר, מי שמגיע מהשטח וחושב שהמצב לא כזה גרוע. צביקה שווימר, מנכ״ל אלקטרה צריכה, הציג תמונה מעורבת הוא אומר לנו שלמרות המציאות הביטחונית המאתגרת שהייתה כאן, הצריכה בישראל לא נעצרה. אבל זה לא בהכרח כי יש לנו ברירות - "אנחנו חיים באי צרכני" הביקושים כאן קשיחים (ברמת הצריכה הקמעונאית) גם בזכות ילודה גבוהה ״200 אלף תינוקות בשנה זה כמו עיר חדשה״ הוא חושב שחברות קמעונאות ימשיכו לצמוח גם כשהגרפים המאקרו-כלכליים יציירו תמונה יציבה פחות. להרחבה - ״אלקטרה צריכה תצמח בקצב של 10-15% בשנה״
הדיון מתקדם. לבמה עולה יאיר לפידות, מייסד ומנכ"ל משותף בבית ההשקעות ילין לפידות. גם הוא מתחבר לדואליות שהזכרנו. צריכים להיות זהירים ממה שראינו בבורסה ולא רק פה בארץ. הוא מציע לנו נקודת מבט מפוכחת על מה שהניע את הראלי האחרון וגם על מה שעלול לעצור אותו. הוא לא ״דובי״ על השוק, ההתרסקות אינה בהכרח מעבר לפינה, אבל אם אתם חושבים שהמגמה הזאת תימשך עוד שנים אפילו עוד שנה אתם מתעלמים מההיסטוריה.
"אם מסתכלים על המדדים הגדולים לאורך עשרים שנה, תראו תשואה ריאלית של 5%-7% בשנה - זה הממוצע, זה הקצב שהכלכלה יכולה לייצר", אמר. “מה שקורה בשלוש השנים האחרונות - עליות של 20%-30% בשנה - זה לא ססטיינבל. (בר קיימא, מ.ה.) אין כלכלה שיכולה לעמוד בזה לאורך זמן”.הקצבים החריגים האלה לדעתו יכולים להופיע רק בשני מצבים: יציאה ממשבר אמיתי, או שקיעה-רדיפה להייפ שמנתק את השוק מהמציאות. “והפעם”, הוא אומר, “זה הייפ. הייפ סביב AI”.
- ילין לפידות עם תוצאות שיא: היקף הנכסים על 150 מיליארד שקל - רווח של 108 מיליון שקל במחצית
- מה עשתה קרן ההשתלמות שלכם? - כל התוצאות
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
אז מה עושים? לפידות חושב שזה לא הזמן להגדיל חשיפה מנייתית. אם אתם מאלו שלא תרדמו בלילה בתיקון עמוק, חלק ממכם צריכים אפילו לשקול להקטין. “העליות האחרונות גרמו להרבה אנשים להרגיש שזה ‘רק עולה’. זה לא עובד ככה. ככל שהעליות נמשכות בקצב הזה - ככה אני יותר מודאג”.
