הירשמו
  1. ראשי
  2. שוק ההון
בנקים
צילום: אילוסטרציה

המשקיעים הזרים נכנסו בסגירה - והקפיצו את מניות הבנקים

יום המסחר הראשון אחרי התקיפה האמריקאית באיראן נסגר בירוק בוהק, כשמדד הבנקים רשם קפיצה חדה ממש בסגירת המסחר - מעלייה של 3.2% לעלייה של 4.5%, כהמשקיעים הזרים ככל הנראה אחראיים לזינוק

רוי שיינמן | (8)
נושאים בכתבה מניות הבנקים משקיעים זרים

הבורסה שוב סגרה פתיחה ירוקה לשבוע, הפעם בזכות נשיא ארה"ב דונלד טראמפ שהחליט להיכנס לזירה ולהפציץ את מתקני הגרעין של איראן, כשלפי בכירים בצבא ארה"ב המתקנים "הושמדו לחלוטין". המשמעות לישראל ברורה - האיום הגרעיני האיראני ירד משמעותית, וזה אומר שגם פרמיית הסיכון של ישראל ירדה, למרות שהמלחמה עוד נמשכת. מבין שלושת מדדי הדגל, ת"א 90 הוביל היום עם עלייה של כ-2.6%, כשאחריו ת"א 125 עם 1.8% ות"א 35 עם 1.5%, אבל את העלייה המרשימה ביותר רשם מדד הבנקים שזינק ב-4.5% - כשזינוק חד נרשם ממש קרוב לסגירת המסחר.


מדד הבנקים פתח את היום בעליות של כ-1.5%, שהתגברו ונעו בהמשך בין 2.5%-3%. בשעה שקדמה לסקירה המדד הציג עלייה של כ-3%, אך סמוך לסגירה הוא קפץ וסגר את יום המסחר בכ-4.5%.


את הזינוק החד ביותר הציג דיסקונט שסגר בפלוס 5.2%, זאת אחרי שרק 15 דק לפני הסגירה הוא עלה בכ-3.9%. מזרחי קפץ מעלייה של 3.8% ל-4.7% בסגירה, לאומי קפץ מפלוס 3% לפלוס 4.4%, הבינלאומי מפלוס 2.5% לפלוס 4%, ופועלים מפלוס 2.9% לפלוס 4%. ככל הנראה רק מוסדיים זרים יכולים להביא לזינוקים כה חדים במניות הבנקים בזמן קצר, ובמיוחד במחזורים גדולים כפי שנרשמו - מחזור של 13.8 מיליון שקל בסגירה במזרחי, כ-22% מהמחזור היומי, 5.7 מיליון שקל בבינלאומי - 23.5% מהמחזור היומי, 25.8 מיליון שקל בלאומי - 15.5% מהמחזור היומי, 24.8 מיליון שקל בפועלים - 18% מהמחזור היומי, ו-14.2 מיליון שקל בדיסקונט - 20% מהמחזור היומי


כתבנו כאן בעבר שהבנקים הם הברומטר של המשק. הם מובילים את הבורסה ולכן השקעה בבנקים זה כמו להיות בלונג על ישראל. למעשה, רק לפני כשבוע וחצי בנק ההשקעות ג'פריס פרסם המלצה על מניות הבנקים הישראליות דיסקונט, לאומי ופועלים תוך שהם העלו את תחזיות הרווח שלהם. הסקירה הצביעה על תחזית חיובית לבנקים על רקע גידול בהכנסות מריבית, שיפור תפעולי וירידה בהוצאות בגין הפסדי אשראי. לפי ההערכות, שלושת הבנקים צפויים להמשיך להניב תשואה גבוהה להון ולחלק יותר מ-50% מהרווחים כדיבידנד. תחזיות האנליסטים התבססו גם על ציפייה לשמירה על מרווחי הריבית, בזכות אינפלציה גבוהה יחסית וריבית בנק ישראל שנותרת יציבה לפחות עד תחילת 2026.


מבין שלושת הבנקים, דיסקונט מסומן כהשקעה האטרקטיבית ביותר, בשל שיפור בתוצאות, עלייה בהון העצמי ואופציה אסטרטגית למכור את כאל, שבה מחזיק הבנק. לאומי נתפס כבנק המשלב צמיחה, יציבות ורווחיות, עם שיפור בתחזיות לרווח בשנים הקרובות. פועלים אמנם מוביל בדיגיטל, אך זכה להמלצה שמרנית יותר, בין היתר בשל אפסייד נמוך יחסית. ג'פריס סיכמו כי הבנקים צפויים להחזיר לבעלי המניות כ-20% משוויין עד סוף 2027.


מכפילי ההון זינקו, יש עוד לאן לעלות?

על רקע הזינוקים במניות הבנקים, מכפילי ההון זינקו בהתאם - אחרי תקופה ארוכה בה נסחרו מניות הבנקים מתחת להון, המכפילים זינקו על רקע תשואות גבוהות על ההון והתייעלות, כשמכפיך ההון של מזרחי מתקרב ל-1.7, הבינלאומי ב-1.6, לאומי ב-1.4, פועלים ב-1.3 ודיסקונט ב-1.2. מכפילי ההון של הבנקים בשיא, יש לאן לעלות מכאן?


מכפילי ההון של הבנקים זינקו על רקע שיפור דרמטי ביעילות וברווחים: התשואה להון של הבנקים הגדולים עלתה לרמות דו-ספרתיות, הרבה מעבר לעשור הקודם, כשכל שקל שמוזרם להון של הבנק מייצר רווח גבוה משמעותית מהעלות שלו. זה התאפשר בין היתר בזכות ריבית גבוהה שתרמה להגדלת מרווחי הריבית, בזמן שהבנקים כמעט ולא מעלים את הריבית על פיקדונות, מה שהפך את כספי הציבור לנכס רווחי כמעט ללא עלות. השיפור גם ניכר ביעילות התפעולית, בזכות דיגיטציה וצמצום הוצאות, ובעובדה שההפרשות להפסדי אשראי נותרו נמוכות למרות המלחמה, מה שמעיד על יציבות במשק. גם מצב המאקרו תומך: הירידה בפרמיית הסיכון הביטחונית והתייצבות סביבת הריבית מחזקות את התיאבון של המשקיעים לבנקים.

קיראו עוד ב"שוק ההון"


ועדיין, נשארת השאלה אם יש עוד אפסייד. מצד אחד, יחסית לבנקים בעולם הבנקים הישראלים מציגים תשואות גבוהות, אך נסחרים במכפילים נמוכים יותר, מה שמצביע על פוטנציאל לעלייה נוספת כל עוד תנאי השוק לא משתנים. מצד שני, יש סיכונים: הרווחיות הגבוהה של הבנקים נובעת גם ממבנה שוק שמטיב איתם, עם מעט תחרות ורגולציה מקלה, אבל אם הרגולטור יתחיל לדרוש מהם לשלם ריבית על העו"ש או יגביל את המרווחים, שולי הרווח ייפגעו. כרגע זה לא נראה כמו תרחיש סביר, אבל זה יכול להשתנות, במיוחד אם הלחץ הציבורי על הבנקים, שמרוויחים מיליארדים ונותנים ריביות אפסיות בפיקדונות, יגבר.

תגובות לכתבה(8):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 5.
    אנונימי 23/06/2025 12:19
    הגב לתגובה זו
    לדעתי משקיעים זרים היכנסו פנימה ובגדול למניות הבנקים הגדולים עים ריווחיות עצומה
  • 4.
    השקיעו גם בבזק (ל"ת)
    צורי 22/06/2025 20:55
    הגב לתגובה זו
  • 3.
    אנונימי 22/06/2025 20:55
    הגב לתגובה זו
    יש גופים זרים עים מיליארדיי שח לדעתי בכוונתם להיכנס למניות הגדולים במניות הבנקים לאומי פועלים ומיזרחי אלה מניות עים ריווחיות מאוד גדולה וניהול מצוין עים עתיד
  • מירה 22/06/2025 21:16
    הגב לתגובה זו
    לפי דעתי הזרים יעשו צעד חיובי שהם הולכים על גופים גדולים וחזקים
  • 2.
    זרים סיפור יפה במיוחד ביום ראשון שהם בחופש (ל"ת)
    אנונימי 22/06/2025 19:48
    הגב לתגובה זו
  • מבין עניין 23/06/2025 10:16
    הגב לתגובה זו
    יש משקיעים מתוחכמים שמנצלים את זה. בדיוק מסוג המשקיעים שמתוארים בכתבה. כלומר משקיעים מוסדיים זרים. גופים גדולים. זה לא אנשים פרטיים שישנים עד מאוחר בשבת. ככל הנראה הם ידעו שבשני עם פתיחת המסחר בחול יזרמו לפה כספים רבים ולכן רצו להקדים את המאוחר ולרכוש בשער נמוך יותר.
  • 1.
    אנונימי 22/06/2025 18:28
    הגב לתגובה זו
    איך זה שאנחנו מנצחים את איראן קשור לבנקים
  • שיורד גשם כולם נרטבים אבל באמת בגלל הנפט המדד יעלה וכך הריבית לא תרד זמן רב (ל"ת)
    משה ראשלצ 22/06/2025 21:26
    הגב לתגובה זו
אסא לווינגר, מנכ"ל אנרג'יקס
צילום: יח"צ
ראיון

מנכ"ל אנרג'יקס: "בשבועות הקרובים נראה רעידת אדמה רגולטורית בארה"ב"

אנרג'יקס סיימה את הרבעון השני עם ירידה דו ספרתית בהכנסות וב-EBITDA, אך אסא לוינגר, מנכ"ל אנרג'יקס מאמין כי "רעידת אדמה רגולטורית" בארה"ב דווקא תחזק את יתרונם התחרותי ותדחוק שחקנים אחרים החוצה תוך עלייה במחירי החשמל; עם זאת, ניכרת סקפטיות בשוק כאשר המניה מציגה תשואה שלילית בשנה האחרונה

רן קידר |
נושאים בכתבה אנרג'יקס
אנרג'יקס אנרג'יקס -3.04%   סיכמה את הרבעון השני עם ירידה של כ־10% בהכנסות וירידה חדה יותר ב-EBITDA, כאשר הרווח המיוחס לבעלי המניות צנח ל-2 מיליון שקל בלבד, בעיקר בשל ירידת ערך של 36 מיליון שקל בפרויקט אר"ן. למרות זאת, בחברה מדגישים כי מדובר בתנאי השוואה "לא מחמיאים" אך התוצאה בפועל היא שההכנסות והרווחיות יורדת וכרגע השוק מתמחר את החברה על התוצאות העדכניות. 

להערכת המנכ"ל אסא לוינגר, השוק מתעלם מהפוטנציאל הגלום בגל רגולציה חדש בארה"ב, שצפוי לחזק את יתרון החברה מול מתחרים ולהוביל לעלייה במחירי החשמל תוך שאנרג'יקס עשויה לרכוש פרויקטים שיתקעו ללא מימון או ציוד במחירי עלות.

ברקע פרסום דוח הרבעון השני של 2025, שעליו כתבנו בהרחבה, ערכנו ראיון עם מנכ"ל החברה, אסא לוינגר, שבו דיברנו על תנודתיות מחירי החשמל, ההשפעה הצפויה של הרגולציה בארה"ב, והאסטרטגיה לצמיחה.

מחירי החשמל ירדו לאחרונה, מה ההערכה שלכם לגבי ההמשך?

ב-2022 פרצה המלחמה באוקראינה, סוף עידן הקורונה, ומחירי החשמל ראו עליה מאד חדה, באירופה ובכלל. ובזמן של הספייק הזה, שהמחירים הרקיעו שחקים, הצלחנו לקבע את מחירי החשמל בפולין במהלך 2022 ועד סוף 2024. אם היינו יכולים לקבע את המחירים ולגדר אותם לתקופה ארוכה יותר, זה מה שהיינו עושים, אבל כך או כך לאחר מספר חודשים המחירים החלו לרדת ואנחנו בעצם נהנינו ממחירים גבוהים מאד שלא שיקפו את מחירי השוק ב-2023 ו-2024. עבורנו זו הייתה הכנסה עודפת של מאות מיליוני שקלים במהלך השנתיים וחצי הללו, אבל אם משווים במהלך 2025 את מחירי החשמל למה שהצלחנו לקבע, כמובן שהם נמוכים יותר אבל הם מחירי השוק. כך שלכאורה ההכנסות שלנו ירדו אבל למעשה היו שנתיים וחצי שנהנינו ממחירי שיא, גבוהים בהרבה ממחירי השוק. 

ומה לגבי ההכנסות שלכם ממיסים? אם מנטרלים אותם הרווח שלכם היה מינימלי 

ההכנסות ממיסים היא הכנסה שאנחנו מקבלים מהממשל האמריקאי ואותה אנחנו רושמים על פני 5 שנים, במקום להכניס אותם לשנה אחת או רבעון אחד. מה שרואים ברבעון הזה היא הכנסה אמיתית ויציבה, שאינה צפויה להסתיים בקרוב. האם ריבוי הפרויקטים שלכם מוביל להתייעלות? בעקבות העובדה שאנחנו גם היזם וגם חברת ההקמה, אנחנו מצליחים לייעל והתשואות בפרויקטים שלנו בפולין וגם בחלק מהפרויקטים בארה"ב הן גבוהות. לגבי הפרויקטים בישראל, אני חושב שהתשואות אינן מספיק גבוהות באופן כללי בענף כולו.

האם אינכם חוששים מביטול הטבות ה-IRA והחוק הגדול והיפה של טראמפ? 

זוהי בעצם המהות של אנרג'יקס, ואם לרדת לעומקם של הדברים, אנחנו היחידים בישראל שעובדים עם פירסט סולאר ולמעשה אנחנו אחד משלושת הלקוחות הגדולים ביותר שלהם בכל העולם. פירסט סולאר הוא ספק הלוחות הסולריים הייד בארה"ב והעובדה שהלוחות מיוצרים בארה"ב מסתדר היטב עם הרגולוציה החדשה ברוח MAGA, שתפעל נגד ה-Foreign Entity of Concern, זאת אומרת שימוש ברכיבים סיניים במתקנים סולאריים. 

להמשך הכתבה לחץ כאן
בורסת תל אביב
צילום: תמר מצפי
סקירה

הפניקס יורדת 2%, הבינלאומי ב-1.8%; ת"א 35 נסוג ב-1.3%

הירידות במדדים מעמיקות עם ירידות של עד 1.5%; עונת הדוחות צוברת תאוצה עם דוחות אמות, ריט 1, תאת, וואן טכנולוגיות, יעקב פיננסים,מטריקס ועוד; הקרן הנורבגית דיווחה על מכירת החזקות ב-11 חברות ומעבר לניהול פנימי מלא של השקעותיה בישראל, ומנגד המוסדיים קונים בהיקפים גדולים

מערכת ביזפורטל |
נושאים בכתבה שער הדולר מדד הבנקים מדד ת"א 35

המסחר מתנהל במגמה שלילית, כאשר מדד ת"א 35 יורד 0.9% ומדד ת"א 90 יורד 1.5%.

במבט על הסקטורים, מדד הבנקים יורד 1%, מדד הביטוח יורד 1.7%, מדד הנדל"ן יורד 1.1% ומדד הנפט והגז עולה 0.2% בניגוד למגמה. השקל נחלש ברקע הירידות בשוק, כאשר הדולר נסחר סביב 3.425 שקל לדולר, עלייה של 0.2% - לעמוד שער הדולר.


פיקדונות - איפה תקבלו את הריבית הטובה ביותר? הריבית שאתם מקבלים על יתרה בחשבון הבנק שלכם היא מגוחכת. כדי לקבל סכום קצת פחות מגוחך, כדאי לכם להפקיד בפיקדון. אם אתם לא יודעים לכמה זמן להפקיד, כי כמעט אף אחד לא יודע מה התזרים שלו לחודש-חודשיים הקרובים, אז אתם תפקידו בפיקודנות יומיים, שבועיים או לחודש או שתוותרו על זה כי הם מספקים ריבית מאוד צנועה ברוב הבנקים. ואז מתקבלת תמונה מעיקה, למרות שכמכלול יש לנו הציבור על פני זמן כ-230 מיליארד שקל בחשבון העו"ש, אנחנו מקבלים רק על 9% מהסכום הזה ריבית והיא נמוכה מאוד, שואפת לאפס. בעולם תקין היינו אמורים לקבל על הסכום הזה 3%-4%, כי הבנקים יודעים לייצר מזה הרבה כסף - כ-10%, אבל אין תחרות אמיתית על הכסף שלנו כי אין תחרות בין הבנקים. מאפס ריבית בעו"ש ועד ריבית קבועה של 4.5% בשנה - מי הבנקים ההוגנים ומי הבנקים הלא הוגנים?

יוסי אבו מנכ"ל ניו-מד בראיון מיוחד לביזפורטל על הציפיה לגידול בביקוש לגז, על האפסייד ועל AI הוא אומר לנו: "הגז יכול להיות כלי לקידום לנורמליזציה אזורית. יש פוטנציאל בשוק הסעודי והירדני, גם סוריה ולבנון יכולות ליהנות מכך. העסקה שחתמנו הקפיצה את העניין בקידוחי הגז - חברות גלובליות וחברות מהמפרץ עשויות להשקיע בישראל"


אנרג'יקס סיימה את הרבעון השני עם ירידה דו ספרתית בהכנסות וב-EBITDA, אבל המנכ"ל מאמין ש"רעידת אדמה רגולטורית" בארה"ב דווקא תוכל לחזק את התירון התחרותי שלהם ולדחוק שחקנים אחרים החוצה תוך עלייה במחירי החשמל; בשוק עם זאת, יש לא מעט סקפטיות כאשר המניה מציגה תשואה שלילית בשנה האחרונה - לראיון המיוחד עם אסא לוינגר


בגזרת האג"ח, מגמה מעורבת. אג"ח ממשלתי עם מח"מ של 11.3 שנים משקף תשואה שנתית ברוטו להחזקה של 4.477%.

להמשך הכתבה לחץ כאן