השווי של אורבניקה נחתך - מה המכפיל שלה עכשיו?
קסטרו תכננה להנפיק את הודי'ס ואורבניקה לפי שווי של 1.5 מיליארד שקל, אך תתפשר על שווי של 1 מיליארד שקל לפני הכסף; אורבניקה עשויה להיות מוערכת בכ-530 מיליון שקל והודי'ס בכ-470 מיליון שקל, מה שגוזר להן מכפיל על הרווח התפעולי של 6-7
קסטרו קסטרו -1.37% התפשרה על השווי של הודי'ס ואורבניקה בהנפקה. חברת האופנה רצתה להנפיק את המותגים לפי שווים של 700 ו-800 מיליון שקל בהתאמה, 1.5 מיליארד שקל בסך הכל, אבל כמו ברוב המקרים השווי בפועל יהיה נמוך יותר והחברות יונפקו לפי שווי של 1.4 מיליארד שקל אחרי הכסף, כלומר 1 מיליארד שקל לפני הכסף. קסטרו בינתיים נסחרת לפי שווי של 1.31 מיליארד שקל אחרי שזינקה ב-61% מתחילת השנה ובשנה האחרונה ב-191%.
זה אומר שהשווי של אורבניקה מוערך בכ-530 מיליון שקל ושל הודי'ס בכ-470 מיליון שקל. הודי'ס היא פעילות גדולה וחזקה עבור קסטרו ואורבניקה היא הצומחת, המכפילים של שתי החברות על הרווח התפעולי היו אמורים להיות באזור ה-13-15 אבל עכשיו הם יהיו נמוכים יותר.
התוצאות והמכפיל של אורבניקה
אורבניקה היא הפעילו הצומחת של קסטרו. נכון לסוף חודש מרץ היו לה 30 סניפים והיא ממשיכה לפתוח סניפים מדי רבעון. ב-2024 התוצאות שלה היו מרשימות - צמיחה של 33% בהכנסות שהסתכמו ב-472.5 מיליון שקל וזינוק של פי יותר מ-2 ברווח התפעולי שהסתכם ב-69.4 מיליון שקל, כ-14.7% מההכנסות.
זה גוזר לאורבניקה מכפיל של כ-7 לאורבניקה על הרווח התפעולי לעומת מכפיל באזור 15 שהיה נגזר מהשווי שהוערך בעבר. זה גבוה יותר מהמכפיל של מהמכפיל של קסטרו על הרווח התפעולי שעומד על כ-5.5 כך שיש כאן השבחה יפה עבור קסטרו. המכפיל של אורבניקה גם גבוה מזה של קסטרו מכיוון שהיא צומחת מהר יותר, ב-2024 ההכנסות של קסטרו צמחו ב-18%, כך שאורבניקה צומחת מהר ממנה כמעט פי 2.
- קסטרו מציגה רבעון של צמיחה ושיפור רווחיות, אך עדיין מושפעים מפעילות ״עם כלביא״
- דוח חלש לאורבניקה - המניה נפלה ב-10%; קסטרו נפלה ב-8%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
קסטרו רכשה 50% מאורבניקה בתמורה ל-90 מיליון שקל ב-2016. ב-2018 רכשה קסטרו את מלוא הבעלות בקבוצת הודי'ס, שהחזיקה גם ב-50% הנותרים
באורבניקה, בעסקה שהוערכה בכ-300 מיליון שקל.
המספרים של הודי'ס
הודי'ס היא כבר רשת שגדולה כמעט כמו קסטרו, שנכון לסוף חודש מרץ היו לה כבר 70 סניפים לעומת 80 סניפים של קסטרו. גם הודי'ס צמחה מהר יותר מקסטרו ב-2024, ההכנסות שלה הסתכמו ב-348.6 מיליון שקל שזו צמיחה של 25.7% לעומת 2023.
הרווח התפעולי של הודי'ס עלה ב-64% והסתכם ב-74.8 מיליון שקל, כ-21.4% מההכנסות. זה גוזר להודי'ס מכפיל של כ-6 על הרווח התפעולי. בסך הכל ההכנסות של הודי'ס ואורבניקה ב-2024 הסתכמו בכ-821.1 מיליון שקל, כ-39% מההכנסות של קסטרו באותה שנה.
- ריטיילורס ירדה 5.8%: דוחות נייקי חושפים חולשה עולמית ומשפיעים על זכיינים
- אינטרקיור נופלת: חוב בספק של 27 מיליון שקל מבזלת
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- מיליארד שקל בייבי - עמירם לוין בתשואה חלומית
למרות התוצאות מרשימות צריך לזכור ש-2024 לא הייתה שנה רגילה. היא אופיינה בצמיחה מואצת כשישראלים רבים נשארו בארץ עקב היעדר הטיסות, מה שהביא לכך שהכסף שהם היו מוציאים בחו"ל יצא בארץ. ייתכן שהצמיחה השנה תהיה איטית יותר אבל צריך לזכור שאת השנה משווים לשנה שעברה שהייתה חזקה.
- 5.לרון 05/05/2025 07:03הגב לתגובה זומה המיוחד בהנפקות תמיד ינסו להשיג מקסימום מחיר ולכן תמיד ההנפקות בשיא ואחכ ירידות לשווי יותר נורמלי! ככלל אל תיקנו הנפקות! שימרו על כיסכם! אורבניקה הונפקה קנו קסטרודלתא מותגיםגולףאפילו תפרון! אל על כנל כשכולם בארץ מפחד טילים!חברות התעופה האחרות נעלמות!
- 4.מינימום ירידה לאזור 8000 נק (ל"ת)אנונימי 27/04/2025 07:16הגב לתגובה זו
- 3.רון 25/04/2025 07:26הגב לתגובה זואני לא אתפלא אם אחרי ההנפקה נראה אותה יורדת 50 % תוך שנה וחצי בערך ומשם תתחיל לדשדש ולחפש כיוון חדש לגזור ולשמור ..
- לרון 05/05/2025 07:06הגב לתגובה זוומה חדש בהערה הפורצתהזו מתי לא מנפיקים בשיא! חכו שנה ותקבלו את אורבניקה במחיר נכון הרבה יותר! אכן המלצה! באפט לא רק ממליץ גם מריץ במיליארדיםולי הקטן אסור לתת הערת נכונות בגובות גולות גוגואים!
- 2.yoro 24/04/2025 21:11הגב לתגובה זוגם קטרו לא שווה חצי מהמחיר שנסחרת
- 1.השחלה קלאסית. מי מנפיק עפ רווח תפעולי (ל"ת)יריב 24/04/2025 19:50הגב לתגובה זו
תשואה סולידית של 8% בחצי שנה על הנייר: בי קום בדרך לפירוק אחרי מכירת בזק
אחרי מכירת יתרת ההחזקה בבזק, הערך הנכסי עומד על 27 שקל למניה מול כ 25 שקל בשוק. הפער מגלם 8%, כששורה של הוצאות ותשלומים משפטיים יכולה לצמצם את המספר לאזור 5% עד 6% בחישוב שמרני מאוד
בי קומיוניקיישנס 5.8% מתקדמת לפירוק וחלוקה לבעלי המניות אחרי שמכרה את יתרת המניות שלה בבזק 5.1% . לפי מצגת החברה הערך הנכסי למניה עומד על 27 שקל, בזמן שבשוק היא נסחרת סביב 25 שקל. הפער מגלם תשואה סולידית של 8% בחצי שנה על הנייר, עם שחיקה אפשרית בגלל הוצאות ותשלומים משפטיים.
המכירה של בי קומיוניקיישנס מסמנת יציאה סופית של קרן סרצ'לייט ודוד פורר מההחזקה בבזק, אחרי קבלת אישורים שאפשרו ירידה מתחת לרף שמגדיר גרעין שליטה והפצה רחבה בשוק. בזק נשארת חברה בלי גרעין שליטה, והשאלה שחוזרת היא אם יתגבש בעל בית חדש דרך איסוף מניות מהמוסדיים ובמסחר בשוק.
במקביל, זה שבזק בלי גרעין שליטה לא מחייב מהלך מיידי. אבל זה כן מעלה מחדש את הדיון על גופים שמסתכלים על עסקה ארוכת טווח, בעיקר כאלה שיודעים לעבוד עם תזרים יציב ומינוף.
גרעין השליטה והאם בזק יכולה להתייעל
בין השמות שעולים בשיחות בשוק מופיעות קיסטון וקרן תש"י. ההיגיון של קרנות תשתית בבזק נשען על שני דברים שנוטים לעבוד להן טוב. הראשון הוא יציבות תזרימית של עסק תקשורת גדול עם תשתיות לאומיות. השני הוא יכולת לבצע רכישה במינוף, כלומר לשלב הון עצמי עם חוב, מתוך הנחה שמימון זול יחסית משפר את התשואה לאורך זמן.
- 38% מבני הנוער אומרים שה-AI מבין אותם יותר טוב מהמשפחה והחברים
- בזק מעלה את תחזית הרווח ל-1.55 מיליארד שקל
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
אבל מול ההיגיון הזה עומדת נקודה פשוטה. בזק לא נסחרת כאילו היא מציאה. שווי השוק שלה סביב 18.5 מיליארד שקל והמניה במכפיל רווח של כ-13 עד 14. בהשוואה עולמית, מכפילים בענף התקשורת נוטים להיות נמוכים יותר, ולכן קשה לבנות תרחיש של אפסייד מהיר רק מתמחור מחדש.
אינטרקיור נופלת: חוב בספק של 27 מיליון שקל מבזלת
צניחה ש כ-13% במניה לשווי של 200 מיליון שקל; בזלת נמצאת בסוג של הסדר חוב. על התוצאות של אינטרקיור, היקף החשיפה ביחס לשווי והעתיד
אינטרקיור מניית אינטרקיור -12.72% ירדה ב-12.7% לאחר שבשבוע שעבר, בזלת שהיא ספקית של אינטרקיור החלה בהליך ארגון מחדש מטעם בית משפט. החשיפה הכספית של אינטרקיור מגיעה לכ-27 מיליון שקל. סכום משמעותי מתוך שווי השוק של החברה הפועלת בתחום הקנאביס שנסחרת ב-200 מיליון שקל.
חלק מהסכום עשוי להיגבות במקביל להסדר חוב ומכירת הפעילות של בזלת, אך צפוי שתהיה תספורת. "המכה" הזו לאינטרקיור היא סוג של הוצאה חד פעמית, אבל בשנים האחרונות, יש הרבה "הוצאות חד פעמיות" לרבות הפסדים בגלל המלחמה והשיתוק של המפעל של החברה שנמצא סמוך לגדר.
מנגד, הקנאביס גדל בביקושים בעולם, וצפוי לחזור לגדול גם בארץ, ואינטרקיור שהיא גם יבואנית, גם מייצרת בארץ וגם מייצאת לעולם, צופה ליהנות מהגידול העולמי. במחצית הראשונה של השנה
במחצית הראשונה של השנה הסתמו הכנסות אינטרקיור ב-130 מיליון שקל, עלייה של 15% לעומת המחצית השנייה של 2024,. תזרים המזומנים התפעולי היה חיובי בסך של 12 מיליון שקל, לעומת תזרים שלילי של 43 מיליון שקל בתקופה המקבילה אשתקד. מדובר במחצית האחת עשרה ברציפות שבה החברה מציגה EBITDA מתואם חיובי, שהסתכם ב-12.6 מיליון שקל (כ-10% מההכנסות).
- אינטרקיור מסכמת מחצית: הכנסות של 130 מיליון שקל ותזרים תפעולי חיובי
- הקנאביס ב"היי" - טראמפ שיתף סרטון והמניות קופצות
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
החברה מדווחת על המשך השיקום במתקן ניר עוז, שחידש את פעילות הייצור, הייבוא והמכירות לאחר מתקפת ה-7 באוקטובר. במקביל הושקו יותר מ-40 מוצרים חדשים, ההשקות הראשונות מאז אוקטובר 2023. עד סוף התקופה קיבלה אינטרקיור מקדמות פיצוי של 81 מיליון שקל מהרשויות בגין נזקי מלחמה, מתוך תביעות כוללות בהיקף של 251 מיליון שקל. יתרות המזומנים הסתכמו ב-54 מיליון שקל וההון העצמי עמד על 432 מיליון שקל.
