ענקית הבנקאות הגרמנית, דויטשה בנק, החלה לסקר את מניית אבוג'ן הישראלית ומעניקה לה המלצת 'קנייה' עם מחיר יעד של 22 דולר למנייה - גבוה ב-17% ממחירה בסגירה (18.75 דולר) אתמול בוול סטריט. בדויטשה מציינים כי לאחר ההנפקה בניו יורק במהלכה גייסה 85 מיליון דולר, החברה מבססת את מעמדה כחברה גנומית מובילה. בבנק הגרמני מציינים כי למרות הסיכונים הגלומים בחברה, בעיקר על רקע חוסר הוודאות בהצלחה המסחרית של צנרת המו"פ וכן בכך שהיא לא צפויה לעבור לרווח לפני שנת 2019, הם מעריכים כי לחברה פוטנציאל מכירות ורווחיות גבוהים הנובע ממגמות בעולם החקלאות, תשתית טכנולוגית חזקה, שיתופי פעולה משמעותיים עם חברות חקלאות גדולות וצנרת מו"פ חזקה. אבוג'ן היא חברת גנומיקה המתמקדת בשיפור הפרודוקטיביות של יבולים חקלאיים. בסיקור נכתב כי אבוג'ן משתמשת בתשתית טכנולוגית משולבת כדי לשפר את הביצועים ואת תפוקת היבול באמצעות ביוטכנולוגיה (החדרה גנטית של תכונות ספציפיות ) ורבייה מתקדמת (צמחי רבייה צולבים עם מאפיינים נוחים כדי לשפר תכונות רצויות). החברה צפויה להשתמש בתמורה מההנפקה לצורך הרחבת התשתית הטכנולוגית שלה, למימון יוזמת הצמיחה ולהקמת מתקן מו"פ בארה"ב. בהתחשב באילוצים רגולטוריים עצם הקמת מתקן כזה בארה"ב אמורה לאפשר לאבוג'ן לחזק, להרחיב ולהעמיק את שיתופי הפעולה שלה עם הלקוחה הגדולה ביותר שלה ובעלת ההחזקה הגבוהה השנייה בחברה - מונסנטו. בדויטשה מציינים כי הם מאמינים שאבוג'ן ממוצבת היטב כדי לייצר זרם הכנסות רווחי בעתיד בשל מגמות גלובליות רבות עוצמה בתחום החקלאות. המאפיינים הספציפיים של אבוג'ן מציבים אותה בחוד החנית של חדשנות בתכונות זרעים. על פי ההערכות העולם יצטרך גידול של 70% בתפוקה החקלאית עד שנת 2050 ולכו הגדלת התפוקה החלקאית היא בעלת חשיבות עליונה לעמידה בצרכים אלה. התשתית הטכנולוגיה של אבוג'ן מאפשרת לה לזהות ביעילות, לתעדף ולאמת מעל 1,000 גנים בשנה בלמעלה מ-200 מיני צמחים כשכל מטרתה היא לשפר את תכונות הצמח. אנו מאמינים כי איכויות אלה, יחד עם ההסכמים של אבוג'ן ושותפויות עם 5 מתוך 7 חברות הזרעים הגדולות בעולם תוך התקשרויות ב-10 שיתופי פעולה רב שנתיים, מעניקה לחברה אפשרות לצמיחה חזקה והצגת רווחיות חזקה החל משנת 2019.

שוק ההון בהונג קונג מספק בימים אלה דוגמה קיצונית לאופן שבו השקעות במניות ביוטכנולוגיה עשויות להפוך ממהלך מחושב להימור ספקולטיבי פרוע. חברת TransThera Sciences (2617.HK), מנאנג'ינג שבסין שהונפקה לראשונה ביוני השנה, הפכה תוך פחות משלושה חודשים לאחת התעלומות הגדולות בשווקים הגלובליים. המניה, שגייסה במחיר של 13.15 דולר הונג קונגי, נסחרת כעת סביב 620 דולר הונג קונגי - קפיצה מטורפת של 4,600%.

שווי השוק של החברה הגיע ל-246 מיליארד דולר הונג קונגי, שהם כ-31.5 מיליארד דולר אמריקאי, רמה שמציבה אותה מעל ענקיות ביוטק מבוססות בסין. אלא שבניגוד לאותן חברות ותיקות, TransThera אינה מציגה הכנסות, אין לה אף מוצר מסחרי, וכל פעילותה מתבססת על ניסויים קליניים בשלבים ראשוניים והבטחות עמומות לעתיד.

121 עובדים, אפס הכנסות, שווי של ענקית פארמה

TransThera הוקמה בשנת 2017 ומעסיקה כיום 121 עובדים בלבד. החברה מתמקדת בפיתוח תרופות מולקולריות קטנות לטיפול בסרטן ובמחלות דלקתיות. הפייפליין שלה כולל כמה מועמדים, בראשם התרופה Tinengotinib (TT-00420) הנמצאת בשלב II רגולטורי בסין לטיפול בסרטן נדיר של דרכי המרה. תרופה זו עוררה עניין רב לאחר שממצאים ראשוניים הצביעו על פוטנציאל ליעילות במקרים שבהם טיפולים קודמים נכשלו.

לצדה נמצאות תרופות נוספות, ביניהן TT-00973 לסרטן שד ומעי, TT-01488 ללימפומה, ומעכב NLRP3 לטיפול במחלות דלקתיות כמו קרוהן. כולן נמצאות בשלבים מוקדמים, חלקן בניסויים ראשוניים בלבד. המשמעות: עוד שנים רבות עד שהחברה תוכל להכניס לשוק תרופה מסחרית, אם בכלל. לפי נתוני התעשייה, כ-90% מהתרופות בשלבי פיתוח מוקדמים אינן מגיעות לשוק וזה מחדד את הסיכון העצום למשקיעים.

• מה מאיים על מהפכת ה-AI?
• האם אפשר לעצור ראלי מבלי לפוצץ את הבועה?
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

הדו"ח האחרון של החברה למחצית הראשונה של 2025 חשף הפסד של 396 מיליון דולר הונג קונגי (כ-50 מיליון דולר), ללא הכנסות. במילים פשוטות, השווי העצום שבו נסחרת החברה נשען כולו על חלומות ותקוות, לא על ביצועים עסקיים.