״נצמצם עלויות שיווק בהליך הקניה של הלקוח״
"מדד תל אביב בנייה עלה בכ-64% בשנה החולפת ואנחנו מאמינים שהזינוק מצביע על גידול בהיקפי הבנייה בדיור בשנים הקרובות. עבור המוצרים שאנחנו מוכרים לגמר בנייה - זה מהותי מאוד לנו" - כך מספר יאיר לוי, סמנכ"ל הכספים של חמת -0.18% , בראיון לביזפורטל, לאחר שהבוקר החברה הודיעה שתרכוש כ-50% מקבוצת פורמקס, המייצרת חזיתות למטבח - דלתות, ארונות מטבח ואמבט וכן אלמנטים שונים לריהוט מטבח הפנים והחוץ תחת מותגים שונים - תמורת 48 מיליון שקל.
רק לפני שבועיים, בסוף חודש דצמבר, הודיעה החברה על רכישת השליטה (70%) בחברת 'מטבחי זיו', העוסקת בייצור ומכירה של מטבחים מעוצבים ומוצרים נלווים תמורת 35 מיליון שקל.
מה המשמעות של גל הרכישות הנוכחי?
לוי: "החברה פועלת רבות לחיפוש אחר מנועי צמיחה סינרגטים חדשים עבור הקבוצה. מטבחי זיו הם בעצם יצרן תעשייתי שנמצא בעולם הריטייל והעיצוב הפונה בעיקר לשוק הגמר בניה וזה שוק שאנחנו חזקים בו. גם ברכישת פורמקס קיימת סינרגיה מכיוון שכשלקוח מגיע לעצב מחדש את המטבח שלו הוא מחפש במקביל את השיש, גם את הריצוף וגם את הכלים הסניטריים (כיורים, ברזים), כך שאם אני יכול להגיע אל המעצב עם סל משלים של כל המוצרים הללו אני מגיע עם יתרון תחרותי, גם בהיבט המכירות וגם בהיבט היכולת שלחתוך את עלויות המכירה שכלולות בעבודה ישירות לקבלן ולצרכן."
לדבריך, מדובר עסקאות מהותיות עבור המשך הצמיחה שלכם, כמה זמן עסקאות אלו נמצאות בבחינה?
"למעשה החברה בוחנת את הרכישות האלו כבר כמה שנים טובות. מאז 2016 ברור היה לנו שעלינו להיכנס לעולם הזה ולבסוף הבחינות של הרכישות הללו הבשיל לכדי עסקה. בסופו של דבר העסקאות מהותיות מכיוון שחברה כמו שלנו מעוניינת ליצור קשרי עבודה טובים עם האדריכלים. כמו שחברות בנייה מעוניינות ליצור קשרים טובים עם הקבלנים, על מנת שאלו יכירו את יכולות העמידה בלו"ז ואת היכולת שלעבוד איתך, ככה גם אנחנו שואפים לעשות אל מול הצד המתפעל."
גרף חמת בחמשת השנים האחרונות. זינוק של 380% מאז הקורונה
עסקאות הרכישה של חמת, גם זאת של מטבחי זיו וגם זאת של פורמקס ממתינה כעת לאישור הממונה על ההגבלים. לאחר שיתקבל אישור הרגולטור, תוכלנה החברה להתחיל ולשלב את פעילויות הנרכשות בתוך הפעילות שלה, בין אם מדובר ב-"השרשת ה-DNA" ובין אם מדובר בפעולות פיזיות של ממש, דוגמת בניית חנויות ואולמות תצוגה צמודים, ואף משולבים (חנות בתוך חנות).
אנחנו רואים גידול משמעותי במחירי הדיור, חלקן קשורה גם בהאטה בכמויות הבנייה, כמה זה מהותי עבור השוק שלכם וכמה אתם מצפים לצמוח בו?
"צריך לזכור שהחברה לא מתעסקת אך ורק בגמר בנייה. נכון שניתן לראות קיטון מסוים בענף זה, אך אנחנו פועלים גם בתחום הדירות שעוברות שיפוץ ואנחנו מאמינים שזה תחום שצומח מאוד בתקופה האחרונה. מאז משבר הקורונה אנשים רבים יושבים בבית בעקבות הבידודים והעבודה מהבית, פתאום הברז המטפטף מפריע להם יותר מפעם. הם גם חסכו כסף כי הם לא טסים לחול אז עכשיו הם יכולים להשקיע אותו בגימור ובשיפוץ של המטבח וזו הכנסה פוטנציאלית משמעותית עבורנו"
בהיבט השיפוצים, מתייחס לוי לעבודה כי קיימת תדירות ממוצעת של שיפוצים בבתי האב במדינת ישראל, ועל פי תדירות זו ניתן להעריך את ההכנסות הצפויות בסגמנט זה. לוי מתייחס גם למדד ת"א בנייה שעלה בשנה החולפת בכ-64%, והושפע בעיקר מהזינוק בביקוש לדירות. לוי מסביר כי בחמת מאמינים שהגידול במדד מצביע על גידול בהיקפי הבניות הצפויים במדינת ישראל בשנים הקרובות, דבר שישפיע גם הוא על מכירות החברה, הפעם בהיבטי הגמר הבנייה.
בין השנים 2016, כאמור אז הבינו בחברה כי נדרש שינוי כיוון מהבחינה העסקית, ירד מחיר המניה בכ-50%, ממחיר "שיא" של 16.6 שקל למניה למחיר של כ-8.3 שקל למניה. מאז החל מחיר המניה של חמת לטפס במעד עד לשיא של כ-13 שקל למניה - ואז, משבר הקורונה. לאחר הנפילות בשווקים, החלה החברה בטיפוס מעריכי שממשיך היום ומסתכם ביותר מכ-380%, למחיר של כ-30.1 שקל למניה.
מי הם הלקוחות העיקריים? בעיקר מוכרים ללקוחות פרטיים באולמות התצוגה או שדווקא אל מול לאדריכלים בשיפוצים או הקבלנים בגמר בנייה?
"תלוי על איזו פעילות מדובר. חברות הליבה של הקבוצה, וגם החברה ממוקמת בטורקיה ומייצאת משם עובדות בעיקר אל מול לחברות הבנייה והנדל"ן. לעומת זאת החברות הנרכשות דווקא פועלות אל מול הלקוח הסופי וזה מכיוון שאין לנו יכולת להעריך לאן השווקים הללו ילכו. לצורך העניין קיים גידול במספר דירות ה-"מחיר למשתכן" אבל אלו לא דירות שניתן לשדרג אותן, כאשר נבנות דירות שניתן לשדרג אותן מדובר בסגמנט משמעותי יותר עבורנו, ולכן אנחנו פועלים בכל התחומים הללו ומוכרים איפה שרווחי באותו רגע"
- 5.אוהד 07/01/2022 01:00הגב לתגובה זואני זוכר את חמת חברה שמיצרת ברזים כחול לבן, פתאום הפכו לאימפריה… מה קרה?
- 4.אלעד 04/01/2022 21:04הגב לתגובה זואחלה חברה, קנתה חברות שיהפכו אותה לאחת הנחשקות בבורסה. משלבים את העסקים בצורה מדהימה
- 3.אשקרה פרסומת למניה. לא יותר. (ל"ת)שמילו 04/01/2022 13:41הגב לתגובה זו
- 2.אורן 04/01/2022 12:43הגב לתגובה זומי כותב שטויות כאלה .מה לברזים ולמטבחים וארונות . אין כל פרופורציה במחירים .פשוט יש כסף ובוחרים השקעה להתרחבות
- 1.מודאג 04/01/2022 12:32הגב לתגובה זובסוף, אם לא תשקיעו בשירות לקוחות ואספקות בזמן, זה לא יעזור לכם גם אם תקנו עוד אלף חברות
יו"ר נאוויטס גדעון תדמור, צילום: החברהנאוויטס נכנסת לגינאה ודרום אפריקה: תשלם עבור אופציה להיות מפעילה
נחשף בביזפורטל: נאוויטס חתמה על הסכם אסטרטגי עם Eco Atlantic הקנדית, שבמסגרתו תשלם עבור קבלת אופציות לכניסה כשחקן מוביל בשני רישיונות חיפוש ימיים באפריקה
נאוויטס פטרוליום נאוויטס פטר יהש -0.94% ממשיכה להתרחב אל מחוץ למגרש הביתי ומסמנת טריטוריות חדשות גיאנה ודרום אפריקה. לביזפורטל נודע כי שותפות הנפט חתמה על הסכם אסטרטגי עם Eco Atlantic הקנדית, שבמסגרתו תשלם 2 מיליון דולר עבור קבלת אופציות לכניסה כשחקן מוביל בשני רישיונות חיפוש ימיים. העסקה מציבה את נאוויטס, אחרי פרויקט שננדואה במפרץ מקסיקו ופרויקט Sea Lion בפוקלנד, במהלך בינלאומי נוסף שמכוון להרחבת תיק הנכסים שלה ולביסוסה כאופרייטר בפרויקטי חיפוש גדולים. יש לציין שזה אמנם לא סכום מהותי אבל יש לו פוטנציאל לפתוח לשותפות דלתות ביבשת האפריקאית העתירה במשאבים.
על פי ההסכם, נאוויטס מקבלת אופציה לכניסה של עד 80% ברישיון Orinduik מול חופי גיאנה, כולל קבלת המפעילות על הבלוק. מימוש האופציה יתבצע בתוך שנה וידרוש תשלום נוסף של 2.5 מיליון דולר. במקביל, נאוויטס תקבל אופציה לרכוש עד 47.5% ברישיון Block 1 CBK מול דרום אפריקה ולשמש בו כמפעילה. אופציה זו תקפה לשישה חודשים וכוללת תשלום של 4 מיליון דולר בעת מימושה. במסגרת שתי האופציות, Eco נהנית ממנגנון "carry" שלפיו נאוויטס תממן את חלקה בעבודות החיפוש והקידוחים עד תקרה של 11 מיליון דולר בגיאנה ו-7.5 מיליון דולר בדרום אפריקה, כך ש-Eco תוכל להתקדם עם תוכניות העבודה בלי להידרש להשקעות הוניות בתחילת הדרך.
הגדלה עתידית של ההחזקות
ההסכם כולל גם זכות לנאוויטס להגדיל בעתיד את אחזקותיה בנכסים נוספים של Eco, בהם רישיונות חיפוש ימיים בנמיביה ובדרום אפריקה, וכן להצטרף למיזמים חדשים על בסיס חלוקה של 50:50. לפי הצדדים, אופציות אלה מוגדרות לטווח של חמש עד עשר שנים, מה שמייצר עבור נאוויטס פלטפורמה להרחבת הפעילות הגלובלית שלה גם מעבר לשני הרישיונות הנוכחיים.
במקביל להסכם עם נאוויטס, Eco חתמה על הסכם אופציה עם השותפה המקומית OrangeBasin Energies להגדלת חלקה ברישיון Block 1 CBK. אם Eco תממש את האופציה במלואה, תידרש להעביר ל-OrangeBasin תשלומים בהיקף מצטבר של כ-4.8 מיליון דולר, חלקם במזומן וחלקם במניות. נאוויטס מצידה תוכל לבחור להשתתף במחצית מהאופציה ולהחזיר לאקו את חלקה היחסי.
- פי 7.5 ב-3 שנים - נאוויטס עוברת להפקה מלאה בשננדואה: הכנסות של כ-98 מיליון דולר ו-EBITDA של כ-67.6 מ
- ההפקה ממאגר שננדואה הגיעה ל-100 אלף חביות ביום
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
שותפות ״טרנספורמטיבית״
ב-Eco Atlantic מגדירים את השותפות עם נאוויטס "טרנספורמטיבית", תוך דגש על יכולותיה של נאוויטס בפיתוח פרויקטי נפט וגז בקנה מידה גדול. מנכ"ל Eco, גיל הולצמן, מסר "השותפות עם נאוויטס, חברה עם יכולות מימון ופיתוח של פרויקטי נפט וגז בקנה מידה גדול, היא צעד משמעותי עבור Eco Atlantic. הכניסה המתוכננת שלהם לרישיונות בגיאנה ודרום אפריקה מחזקת את היכולת שלנו להאיץ תוכניות עבודה ולקדם בחינה מסחרית של התגליות הקיימות. ביקור משותף בגיאנה צפוי להתקיים עוד החודש, ולאחריו נוכל לחדד את תוכנית העבודה והקידוחים. השותפות הזו מעניקה לנו מסלול ברור קדימה והיא מהווה זרז אמיתי לצמיחת החברה. אני מבקש להודות לבעלי המניות על התמיכה המתמשכת ולגדעון תדמור ולצוות נאוויטס על שיתוף פעולה מקצועי וחזון משותף שאפשרו את קידום ההסכם."
מה יודע צבי לוי שאנחנו לא? ארית מנצלת אופוריה במניה כדי להנפיק מהציבור
המוסדיים יקנו, אבל האם הם היו קונים אם זה היה הכסף האישי שלהם? ארית בתקופה נהדרת ואחרי שהיתה על סף פשיטת רגל והמדינה הצילה אותה, היא מרוויחה מהמדינה מאות מיליונים ברווחיות של חברת אנבידיה - גאות בשוק הביטחוני היא סיבה נהדרת לצבי לוי למכור-להנפיק לפי 5 מיליארד שקל, אבל האם הרווחים האלו יימשכו? ממש לא בטוח
אם המוכר רוצה למכור במחיר מסוים, אז ברור שהמחיר מתאים לו, המחיר טוב מבחינתו. אם הקונה רוצה לקנות במחיר הזה - אז יש עסקה. האם יכול להיות שהמחיר טוב לשני הצדדים. כן, אם שניהם "מקריבים" בדרך ומתכנסים לעסקה. בהנפקות זה לא קורה, כי לרוב יש א-סימטריה של מידע. המוכר יודע יותר מהקונה, וגם כי הקונים הם לא באמת שמים את הכסף שלהם, אלא "כסף של אחרים".
במצב המתואר, האם זו עסקה במחיר ראוי-נכון? האם כשגופים מוסדיים יקפצו עכשיו על ההנפקה של ארית-רשף זו עסקה ראויה? אי אפשר לדעת מה יהיה והמניה בהחלט יכולה להמשיך לעלות, אבל אפשר לדעת דבר אחד ברור - ארית שהיתה חברה של 100-150 מיליון שקל, קפצה לשווי של 5 מיליארד שקל בזכות המלחמה. ההצטיידות היתה גדולה, המחירים היו בשמיים - משרד הביטחון קנה כנראה בלי לחשוב יותר מדי - המספר בדוח של ארית שמוכיח - משרד הביטחון מפזר כספים
זה לא יכול להימשך. נכון שיש שינוי תפיסתי עולמי ונכון שההצטיידות הצבאית עלתה, אבל זה גם יביא תחרות ויוביל לשחיקה ברווחיות. כמו כמעט כל דבר שעולה מהר, יש גם ירידות, טלטלות וגלים בדרך. ארית לא מפתחת שבבי AI שהיא יכולה להרוויח עליהם 75% , היא לא אינבידיה, היא חברה של לואו טק שעושה עבודה טובה, מייצרת מערכות וכלים טובים מאוד, אבל יש גאות בעסקיה, בשל ניצול הזדמנות של ההנהלה והבעלים. אגב, כשהחברה קרסה והגיעה לפשיטת רגל, המדינה הצילה אותה מספר פעמים. עכשיו כשצריך אותה, היא - ואין לנו טענות על כך, זו המטרה של עסק - ממקסמת רווחים ומוכרת במחירים גבוהים.
הטענות שלנו הן כלפי המוסדיים שאם יעשו שיעורי בית יפנימו שהתוצאות של ארית ימשיכו להיות טובות עוד שנה, אולי שנתיים, אבל מה אחר כך? לקנות חברה במכפיל רווח של 8 זה לא תמיד נכון, השאלה אם זה יימשך לאורך זמן. וכל זה כשהטכנולוגיה משתנה - התותחים החדשים שייכנסו לצבא מתוצרת אלביט לא יעבדו כנראה רק עם סוגי המרעומים של ארית.
- ארית מציגה מרווחים של אנבידיה; איפה מסתתרת החולשה בדוחות?
- ארית במזכר הבנות עם חברה אירופית לשיווק וייצור מרעומים למדינות נאט"ו
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
וכמובן שדגל האזהרה הגדול הוא המכירה - ארית מנפיקה את רשף שהיא כאמור כל הפעילות של ארית, היא בעצם מוכרת את עצמה. אם המצב כל כך טוב, והצמיחה ברורה והרווחים הגדולים ימשיכו, אז למה להנפיק? מה יודע המוכר, צבי לוי, הבעלים ויו"ר החברה שהקונים לא יודעים? ולמה הוא כנראה יצליח לסדר אותם?
