סיכום 2018 בהשתלמות: מי הקרן היחידה שהשיגה תשואה חיובית?

לאחר שמחקו את ההפסדים של אוקטובר האדום קרנות ההשתלמות הגדולות חוזרות להפסדים בדצמבר. הראל, אלטשולר שחם ואנליסט בתחתית הדירוג השנתי - צפו בנתונים

מורן ישעיהו | 15/01/2019 15:25 (16)

נושאים בכתבה אלטשולר שחם אנליסט אקסלנס הלמן אלדובי הראל כלל מגדל מיטב דש מנורה מבטחים פסגות קרן השתלמות

ירידות השערים החדות שנרשמו בבורסות העולם בסוף השנה החולפת לא פסחו גם על קרנות ההשתלמות. לאחר שמחקו את ההפסדים של אוקטובר האדום עם תשואה חיובית בחודש נובמבר האחרון, הקרנות חוזרות לתשואה שלילית בדצמבר - הגרועה ביותר שנראתה במהלך שנת 2018.

התשואות הנמוכות מגיעות על רקע ירידות שערים שנרשמו בכל מדדי המניות המובילים בשוק ההון בחודש החולף, כאשר מדד ת"א 35 איבד 10.2% ומדד S&P500 ירד ב-9.2%. גם מדדי האג"ח רשמו ירידות: מדד האג"ח הכללי ירד ב-0.5% ומדד תל בונד 20 נחלש ב-0.7%. לצד זאת, ניכרה גם השפעתן של מלחמת הסחר בין ארה"ב וסין ואי הוודאות בנוגע לריבית בארה"ב.

מבדיקת Bizportal עולה כי קרנות ההשתלמות הגדולות במסלול כללי רשמו בחודש דצמבר תשואה שלילית ממוצעת של 2.7%, כאשר מתחילת השנה רשמו הקרנות תשואה שלילית של 1%.

בראייה שנתית, מי שמובילה את התעשייה ב-2018 היא קרן ההשתלמות של הלמן אלדובי, היחידה שמסכמת את השנה עם תשואה חיובית של 0.16%. זו הובילה גם את התשואות במחצית הראשונה של השנה החולפת עם תשואה של 0.36% בחודש יוני, וצלחה את אוקטובר האדום עם התשואה השלילית הנמוכה ביותר של 1.48%.

אמיר גיל, מנהל ההשקעות הראשי של בית ההשקעות הלמן-אלדובי, אמר ל-Bizportal כי "התשואה של 2018 הגיעה מבחירה נכונה של מניות ומאלוקציה יותר דפנסיבית. בתיק מניות ישראל החשיפה העודפת לבנקים ולדשנים הניבה תשואה עודפת. בחו"ל הדגש היה בעיקר אלוקטיבי. במהלך השנה היינו במשקל חסר לשווקים המתעוררים ומנגד התמקדנו בארה"ב מתוך הבנה שהמדיניות האמריקאית והתחזקות הדולר פוגעים בחלקים נרחבים של העולם. הערכנו בתחילת 2018 שאנו קרבים לסוף הסייקל של הצמיחה המואצת בעולם והעדפנו דווקא להגדיל חשיפה לישראל שהייתה בשלב יותר מוקדם בסייקל הכלכלי. נראה שבפתיחת 2019 הפער הזה כבר לא קיים וכלכלת ישראל נמצאת במקום מתואם למדי עם הכלכלה העולמית".

בעקבותיה נמצאת הקרן של ילין לפידות שרשמה את ההפסדים הנמוכים ביותר מתחילת השנה וגם בחודש דצמבר האחרון, עם תשואה שלילית של 0.55% ו-2.19% בהתאמה. יאיר לפידות, מנכ"ל משותף של בית ההשקעות ילין לפידות, מסביר את הנתונים החיוביים באומרו כי "למרות השנה המאתגרת שעברה על השווקים, קופות וקרנות ילין לפידות נמצאות בצמרת הגבוהה של התשואות בענף, ובדצמבר כמו גם במשברים הקודמים דוגמת 2008, 2011 הפגינו את העמידות היחסית ואת מדיניות ההשקעה המקצועית והאחראית שהן מנהלות לאורך שנים".

במקום השלישי נמצאת קרן ההשתלמות של כלל עם תשואה שלילית של 0.63% בסיכום שנת 2018. הקרן מתברגת במיקום דומה גם בדירוג החודשי של דצמבר עם תשואה שלילית של 2.55%. היא גם הובילה את התשואות בפתיחת המחצית השנייה של השנה עם תשואה של 1.38% בחודש יולי. אמנם, בטווח של 3 שנים כלל השיגה דווקא תשואה נמוכה יחסית של 8.93%.

קיראו עוד ב"שוק ההון"

עוד נציין את קרן ההשתלמות של מיטב דש שפתחה את שנת 2018 בראש הטבלה עם תשואה של 1.67% בחודש ינואר ומסכמת שנה תנודתית במיוחד עם תשואה שלילית של כ-3% בדצמבר - בין הגרועות ביותר בחודש זה.

כל הכותרות 24/7 הטלגרם שלנו - תכנים יחודיים

תגובות לכתבה(16):

הגב לכתבה

שם המגיב *

כותרת תגובה *

תוכן התגובה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה

12.
כרגע לא ניתן לבנות דירה רק על אוויר,ללא יסודות על הקרקע (ל"ת)
כרגע 18/01/2019 00:36
הגב לתגובה זו
11.
מסכנים האנשים ש 16/01/2019 18:47
הגב לתגובה זו
מסכנים האנשים שגרים ברחוב, כי אין להם בררה ו שהם צרכים לגור ברחוב בחורף , ללא קורת גג
10.
יעל 16/01/2019 13:53
הגב לתגובה זו
ילין היו חזקים אחכ נפלו ככל שגדלו הלמן אלדובי היו השנה חיוביים אך כל השנים במקום אחרון אלטשולר היו חזקים כולם רצו כעדר אליהם בסוף במקום האחרון לכן יש לבחון גם את דמי הניהול אין סיבה לשלם יותר מידי דמי ניהול על סמך תוצאות העבר בינוא הכל יכול להשתנות מהקצה לקצה תלוי מה האחזקה במניות ובאלו מניות
9.
רפי 16/01/2019 12:48
הגב לתגובה זו
מה עם הקופות המניתיות או האגחיות??????
8.
אהרון 16/01/2019 06:46
הגב לתגובה זו
מוכיחים בפעם המי יודע כמה שהם גוף אחראי ומקצועי עם תשואות ארוכות טווח מצוינות!
7.
כאשר לוקחים בחשבון את דמי הניהול אלטשולר במצב עוד יותר (ל"ת)
אחד העם 16/01/2019 00:29
הגב לתגובה זו
6.
שולתתתתת1 15/01/2019 18:51
הגב לתגובה זו
מדהים איך הכשלים של 2008 חוזרים על עצמם.איה הרגולטור?
5.
יצחק 15/01/2019 17:59
הגב לתגובה זו
יש לשים לב לגודל של הקרן=הכי קטנה ,לכן גם הגמישות שלה הרבה יותר גבוה. אתה הבנת זאת בעל התור ?
שימי 16/01/2019 06:44
הגב לתגובה זו
הלמן אחרונים בשלוש השנים האחרונות. וזה מה שחשוב כשבוחנים השקעות לטווח ארוך..אתה הבנת את זה יצחק?
אש 16/01/2019 09:20
כאשר קרן מעוניינת לקנות או למכור נייר מסויים במחיר כלשהו זה מאוד קשה בכמות גדולה. כאשר יש ביקוש או היצע גדול מצד הקרן זה משפיע על המחיר בכיוון ההפוך למה שהקרן צריכה.עם זאת היתרון שיש לקרנות הקטנות אינו בלתי הוגן. כל לקוח יכול להחליט איפה לשים את כספו. כל הנתונים הרלוונטיים לגבי הקרנות נגישים לכולם.
4.
אף מילה על ההפסדים הגדולים בקרנות הפיצויים של העובדים. (ל"ת)
. 15/01/2019 16:55
הגב לתגובה זו
3.
צריך לפרסם תשואות מעבר למסלול הכללי (ל"ת)
משקיע 15/01/2019 16:15
הגב לתגובה זו
2.
מאיפה הנתונים האלה?? הראל ומנורה הפסידו לי הרבה יותר (ל"ת)
ממה שכתוב פה!! 15/01/2019 16:14
הגב לתגובה זו
1.
ערן 15/01/2019 15:33
הגב לתגובה זו
בהסתכלות על דצמבר בשילוב עם 3 השנים האחרונות,הן במצב טוב
זולן? (ל"ת)
תומר 15/01/2019 20:29
הגב לתגובה זו

צילום: Freepik

קרנות ההשתלמות באוגוסט: תשואה של כ-1.1% במסלול הכללי; כ-1.3% במסלול המנייתי

המסלולים הכלליים הניבו תשואה ממוצעת של כ-1.1% באוגוסט, והמנייתיים התקרבו ל-1.3%; אנליסט ומנורה בולטות בראש, מור וילין לפידות בתחתית; מתחילת השנה: פערים של יותר מ-1.5% בין מובילים לנגררים

מנדי הניג | 15/09/2025 12:49

נושאים בכתבה קרן השתלמות

אוגוסט אולי נפתח באי-ודאות בשווקים עם חששות גיאו-פוליטיים אבל הסתיים כשעוד חודש טוב לחוסכים. מדדי המניות סגרו בעליות נאות בארץ ובעולם, והתשואות בקרנות ההשתלמות ממשיכות לטפס, עם ממוצע של כ-1.1% במסלולים הכלליים וכ-1.3% במסלולים המנייתיים.

מנורה ואנליסט מושכות קדימה במסלול הכללי

במסלולים הכלליים, שמיועדים לרוב הציבור ומחזיקים בתמהיל מגוון יחסית של מניות, אג"ח ונכסים אלטרנטיביים, נרשמה באוגוסט תשואה בטווח של 0.92% עד 1.24%. את הטבלה החודשית הובילה קרן ההשתלמות של אנליסט, עם 1.24%, כשאחריה מיטב עם 1.19% ומנורה עם 1.17%.

בתחתית הטבלה עומדת קרן ההשתלמות של אינפיניטי, עם תשואה של 0.56% בלבד, נמוכה משמעותית מהממוצע הענפי. מעליה נמצאת ילין לפידות עם 0.92% ומגדל עם 0.97%.

אם מסתכלים על התשואה המצטברת מתחילת השנה, גם כאן אנליסט בראש עם 9.82%, כשמור (9.62%), מגדל (9.50%) וכלל (9.74%) קרובות אליה. בתחתית נמצאות אינפינטי (0.56%) ילין לפידות (8.19%) והראל (8.15%).

בהסתכלות על שלוש השנים האחרונות אנליסט מובילה עם 35.29%, לפני מיטב (33.07%) ומור (33.56%). אינפיניטי משתחלת למרכז הטבלה עם תשואה של 32.41%, קצת מעל כלל וילין לפידות. מנגד, הראל נשארת מאחור עם 26.65% בלבד - פער של כמעט 9% מהמובילה.

להמשך הכתבה לחץ כאן

צחי חג'ג', יו"ר חג'ג' אירופה, צילום: שי תמיר

צחי חג'ג' בחר לפגוע במשקיעים הפרטיים וחג'ג' אירופה נופלת 11%

הנפקה פרטית למקורבים בדיסקאונט מפילה את המניה; החברה גייסה כ-50 מיליון שקל נמוך ממחיר הסגירה של אתמול בכ-10%

צלי אהרון | 16/09/2025 15:05

נושאים בכתבה חג'ג' אירופה הנפקה דילול

חברת חג'ג' אירופה חג'ג' אירופה -11.42% , העוסקת בנדל"ן יזמי ונדל"ן להשקעה ברומניה. קיימה והשלימה אמש גיוס של כ-50 מיליון שקל ממשקיעים מסווגים, במסגרת מכרז מוקדם שנערך לקראת אפשרות של הנפקה לציבור. במסגרת ההנפקה הוצעו יחידות הכוללות מניות רגילות וכתבי אופציה במחיר של 925 שקל ליחידה - מחיר הנמוך בכ-10% ממחיר הסגירה של המניה אתמול בבורסה. בפועל ההנחה הא גדולה מ-105 כשמתחשבם בשווי האמיתי ל האופציות.

מצב כזה פוגע כמובן במשקיעים הפרטיים. הם מדוללים במחיר נמוך, והמניה נופלת כעת ב-11%. צחי חג'ג' יכול היה לגייס במסגרת הנפקת זכויות ואז המשקיעים הפרטיים היו יכולים להשתתף בהנפקה. עם זאת, חשוב להדגיש כי גם הנפקת זכויות גורמת במקרים רבים לירידה במניה, אך היא מספקת שוויון אמיתי בין בעלי המניות.

החברה ציינה כי התקבלו התחייבויות מוקדמות לרכישת 54,059 יחידות, מתוכן בחרה להקצות 50,004 יחידות, בהיקף כספי כולל של כאמור כ-50 מיליון שקל. בין המשתתפים בהנפקה נכללו גם בעלי עניין בחברה, ובראשם נפתלי שמשון (נ.ש אחזקות), שהוא חלק מגרעין השליטה, שהתחייב לרכוש כ-5,377 יחידות. עם פרסום ההודעה נרשמה תגובה חריפה מצד השוק: מניית חג'ג' אירופה צונחת כעת בכ-10% במחזור גבוה של כ-1.68 מיליון שקל. הירידה החדה משקפת את חוסר שביעות הרצון של המשקיעים מהדיסקאונט שניתן בהנפקה, ויותר מכך - מהתחושה של דילול החזקות לציבור הקיים.

בעצם, המהלך מפחית ערך לבעלי המניות הקיימים, והתגובה המיידית במחיר המניה מגלמת את הביקורת הזו. בדוח המיידי שפרסמה החברה צוין כי פרסום הצעת המדף לציבור, אם וככל שתתקיים, כפוף בין היתר לאישור הדירקטוריון ולתנאי השוק המתאימים. בשלב זה אין ודאות לגבי ביצוע הנפקה לציבור, היקפה או מועד קיומה. כלומר, לא ניתנת לציבור האופ' להשתתף בהנפקה בתנאים הדומים למשקיעים המסווגים.

סימני שאלה. מדוע דווקא עכשיו?

הנפקה בדיסקאונט נתפסת לרוב בשוק ההון כמהלך של חולשה, כאילו החברה נאלצת "למשוך" כסף במחיר נמוך מהשוק כדי להבטיח ביקושים. הדבר מעלה סימני שאלה לגבי חוסנה הפיננסי של החברה או יכולתה לגייס בתנאים טובים יותר. מנגד, העובדה שהחברה בחרה לגייס דווקא אחרי תקופה של עליות במניה - 50% מתחילת השנה. מלמדת על רצון למקסם את הערך שנוצר.

להמשך הכתבה לחץ כאן