ציידי המציאות בפעולה? ב-IBI שיגרו התייחסות לעניין בזק

IBI: "הפירמידה כולה נשענת על נכס בסיס אחד, ומכאן הרגישות של אג"ח הקבוצה בימים האחרונים"
המלצות, צילום: Getty images Israel
הפירמידה של אלוביץ' שמתבססת על בזק -0.33% בזק 510.5 -0.33% בזק בסיס:512.2 פתיחה:512.2 גבוה:512.2 נמוך:509.9 תמורה:4,479,848 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: רועדת בצל חקירת רשות ני"ע ונראה שכבר יש מי שקורא להתחיל לנצל את הפאניקה בכל הקשור לסדרות האג"ח. אתמול ראינו מהלך אגרסיבי כאשר איגרות החוב של אינטרנט זהב (שמחזיקה בבזק באמצעות בי-קום) מסדרה ד' צללו 4.2% במחזור ענק של מעל 30 מיליון שקלים לעומת מחזור יומי ממוצע של כ-2.5 מיליון שקלים ברבעון האחרון והיום כבר הגיעה התשואה בנייר ל-3.5%.  
אינטרנט זהב אגח ד +0.08% אינטרנט זהב 104.49 +0.08% אינטרנט זהב אגח ד סגירה:104.41 פתיחה:104.41 גבוה:104.49 נמוך:104.34 מחזור:311,633 לעמוד ציטוט נתוני אג"ח חדשות גרפים פרופיל חברה ביצועים כתבות נוספות בנושא:
האנליסט לירן לובלין מאיי.ביאי ביצע ניתוח לחוב של בי-קום ואינטרנט זהב ובשרה התחתונה כותב כך: "לשתי החברות לא צפויה בעיה לשרת החוב עד לשנת 2020 וזאת תחת הנחות שירות חוב מחלוקת רווחים בלבד". 
במסמך שהגיעה לידי Bizportal ניתח את החברות לפי מקורות ושימושים, ולפי מספר הנחות. הראשונה, הדיבידנד מבזק מתכווץ בשנים 2020-2018 מרמות של 1.4 מיליארד שקל ל-1.1 מיליארד שקל, בקצב של 100 מיליון שקל כל שנה; השנייה, בי-קום מחלקת 60% מהרווח הנקי כדיבידנד מ-2018 ואילך; השלישית, אינטרנט זהב מחלקת 50% מהרווח הנקי; והנחה רביעית, אין הנחות על מיחזור חוב, מכירת מניות בזק על ידי בי-קום או מכירה של נכס נדל"ן מהותי בבזק.
כאמור, לובלין טוען כי "לשתי החברות לא צפויה בעיה לשרת החוב עד לשנת 2020 וזאת תחת הנחות שירות חוב מחלוקת רווחים בלבד. מכירה של מתחם סקיה (ששווה על פי הערכות מעל 500 מיליון שקל), ו/או מכירה של מניות בזק יציפו ערך נוסף במעלה הפירמידה אם וכאשר יתעורר הצורך, אך נכון לעכשיו ועד 2020 לא צפויות להתעורר בעיות".
"באשר לקיפול השכבה בפירמידה, נזכיר כי מעבר לתכנית ההנפקה הפרטית באינטרנט זהב שנכון לעכשיו הוקפאה, קיימות אפשרויות נוספות כמו מיזוג החברות או נטילת חוב בנקאי ופריסה מחודשת של ההתחייבויות על מנת להשלים את המהלך. הסיכון העיקרי הוא בעובדה שהפירמידה כולה נשענת על נכס בסיס אחד, ומכאן הרגישות של אג"ח הקבוצה בימים האחרונים. לסיכום, רמות התשואה הנוכחיות הופכות את אגרות החוב הן הארוכות ובוודאי הקצרות למעניינות".
החוב של אינטרנט זהב למחזיקי אג"ח ד' הארוכה עומד על 745 מיליון שקל (קרן ריבית) ומועד הפרעון הוא 2020. בי קום לעומתה מחזרה חוב כשבספטמבר האחרון גייסה כ-2 מיליארד שקל באג"ח במח"מ של 6 שנים. לבעלי אג"ח מסדרה ב' בי קום חייבת כ-540 מיליון שקל.
התזרים הצפוי של בי-קום (עליונה) ואינטרנט זהב (תחתונה) לפי IBI:
נזכיר כי הבוקר סיטיגרופ הוציאו המלצה לחברת בזק וכתבו כי ייתכן שבכירים בחברה יוחלפו. (לכתבה המלאה)
תגובות לכתבה(0):

התחבר לאתר

נותרו 55 תווים

נותרו 1000 תווים

הוסף תגובה

תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה