המודל הצ'יליאני הפך למעשה לברירת המחדל בקרנות הפנסיה בישראל. מדובר במודל המסלולים תלויי גיל, כך שהסיכון יורד ככל שמתקרבים לגיל הפרישה, וזאת במטרה לצמצם את הסיכון לחוסכים ככל שמתקרבים לשנות הפנסיה. אבל הבעיה במודל היא שיש רק שלושה חתכי גיל, כלומר - אם במקרה השוק נופל בדיוק לפני שהגעתם לגיל 50 למשל, שבו מורידים את אחוז המניות בתיק כדי לצמצם סיכון, אתם תספגו את הירידות אבל תהנו הרבה פחות מהתיקון בעליות - ותישארו עם פחות כסף בפנסיה.

כדי להתמודד עם הבעיה, רשות שוק ההון, ביטוח וחיסכון מפרסמת היום חוזר שמשנה את הצורה שבה אנו מכירים את הפנסיה, והיא צפויה להיכנס לתוקף ב-1 בינואר 2023, כלומר עוד כחצי שנה.

כל השינויים:

בעקבות הביקורת, ישתנה המודל הצ'ליאני (המסלול תלוי הגיל) למסלול 'לפי יעדי פרישה', כלומר עם יותר מדרגות בין הגילאים של החוסכים. ברשות מסבירים כי "לקראת פרישה ישנו סיכון במעבר אוטומטי לתיק סולידי במהלך ירידות בשווקים, המביאה לקיבוע הפסדים ועלולה לפגוע בחוסך. במטרה למתן את תופעה זו, מסלול ברירת המחדל יכלול קוהורטות, מסלולים המותאמים ליעד הפרישה לפי שנים. במצב זה ניתן יהיה לנהל את הסיכונים בצורה מותאמת לשנת הפרישה". אפשר גם לומר שמדובר בניצחון למודל של חברת הביטוח מנורה מב החז 0%  , היא היחידה עד היום שהציעה יותר חיתוכי גילאים מאשר המודל הצ'יליאיני שיש בו רק עד גיל 50, גילאי 50-60 ומעל גיל 60.

בנוסף, הרפורמה תחייב את המוסדיים (קרנות הפנסיה) להציע מסלול השקעה פאסיבי (ללא הוצאות ישירות), בדמי ניהול מוזלים – תתאפשר על ידי גביית דמי ניהול דיפרנציאליים בין מסלולי ההשקעה. כך חוסכים שירצו בכך יוכלו לבחור במסלולים פאסיביים בהם הוצאות ניהול ההשקעות נמוכות יותר. אם תרצו, בכך הרשות בעצם מסכימה עם הקביעה של משקיעים גדולים כמו וורן באפט וג'ון בוגל שההשקעה הפאסיבית משתלמת יותר מאשר ההשקעה האקטיבית, וכי דמי הניהול שלוקחים המנהלים - פשוט חותכים לכם משמעותית את התשואה ואת הכסף שיהיה לכם בפנסיה.

• חובות של 800 מיליון אירו והפסדי ענק: האם אינטר בדרך לפשיטת רגל?
• אינטר מזנקת ב-24% אחרי שהודיעה שתגייס 38 מיליון שקל
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

בנוסף, הרפורמה תחייב את קרנות הפנסיה להציע מסלול השקעות סחיר ללא עמלות הוצאות ישירות בשל ניהול חיצוני (למעט עמלות קנייה ומכירה בדומה למצב בקרנות הנאמנות) – כך חוסכים שאינם מעוניינים לשלם עמלות בשל ניהול חיצוני יוכלו לבחור במסלול זה.

במקביל, קרנות הפנסיה יוכלו להציע מודל מעניין: דמי ניהול מבוססי ביצועים - על פי החוזר, זה יתנהל כך: הקרן תגבה דמי ניהול רק בתקופות בהן מושגת תשואה חיובית. המשמעות היא הגברת "סנכרון האינטרסים בין החוסכים לבין הגוף המוסדי, וכן את תמריץ הגופים להשגת תשואה מותאמת סיכון מקסימלית. במסלול זה". עוד על פי התוכנית החדשה - כלל ההוצאות הישירות יהיו מובנות בתוך מנגנון דמי הניהול והן מושתות על הגוף המוסדי. ברשות מסבירים כי מדובר בצעד שמומלץ גם על ידי ה-OECD וגם על ידי ועדת הוצאות ישירות להגברת התחרות בניהול ההשקעות.

אחרי שנתיים הקרנות יעבירו כספים חזרה למסלול ברירת מחדל - אם המשקיע בחר במסלול 'כספי' - כלומר מזומן שלא מייצר תשואה

ומה עם חוסכים שחוששים מירידות בשווקים וכתוצאה מכך מפסידים שנים רבות של עליות בשווקים? (סטטיסטיקה ארוכת שנים מראה שהשווקים עולים לאורך זמן, ולכן יש כדאיות להשקעות). על פי החוזר, תוגבל תקופת ההשקעה במסלול 'כספי' לשנתיים ולאחר מכן יעברו הכספים למסלול מותאם לגיל הפרישה (המסלול הצ'יליאני החדש), אלא אם החוסך יבקש שלא. המטרה על פי הרשות היא "למנוע מצב בו חוסכים שהעבירו את חסכונותיהם למסלול כספי בתקופה של ירידות חדות בשוק ואז ישכחו להעבירם בחזרה למסלולי השקעה בעלי פוטנציאל תשואה גבוה יותר, ובכך יגרם להם אובדן תשואה פוטנציאלית בחיסכון הפנסיוני".

• ככה תוזילו את דמי הניהול בפנסיה - בלי להסתבך ובלי להתמקח
• דוח פנסיה שנתי: מה חשוב באמת לבדוק?
• תוכן שיווקי צברתם הון? מה נכון לעשות איתו?
• ככה תוזילו את דמי הניהול בפנסיה - בלי להסתבך ובלי להתמקח

ואיך אפשר בלי קצת פופוליזם?

ברשות כמובן שמצטרפים לטרנד החם של השקעות שמבוצעות תוך התחשבות ב'קיימות וסביבה'. הקרנות יוכלו לשווק מסלול קיימות בכלל המוצרים שינוהל בהתאם ליעדי פיתוח בר-קיימא שהוגדרו על ידי האו"ם (SDG). כאשר ברובד החיסכון השלישי (קרנות השתלמות, קופות גמל להשקעה וכו') תתאפשר גם הקמת מסלול השקעה סביבתי המתמקד בהשקעות התורמות לסביבה ומפחיתות את הפגיעה הסביבתית, לרבות כתוצאה משינויי אקלים.