הפחד חוזר לשווקים - האם התיקון קרב ובא?
מעניין לעקוב אחר הפסיכולוגיה של הראלי הנוכחי בשווקים, ששובר שיא אחר שיא וכולם שואלים מתי יהיה סופו. בדרך כלל בוחנים את המצב בשוק המניות על רקע הנתונים הפונדמנטליים. ההאטה הגלובלית, ההתאוששות המקרטעת של ארצות הברית, תיבת הפנדורה של משבר החוב בגוש האירו. מי היה מאמין שבתנאים כאלה הדאו-ג'ונס יכול להעפיל לשיא כל הזמנים. ואכן, אלה הקולות שהיינו שומעים לפני כמה חודשים מצד "הדובים" (אלה החוזים מפנה לרעה), שהרבו להתריע, כי המסע המטורף הזה לא יוכל להמשיך עוד זמן רב.
אולם בתנאים הנוכחיים של הרחבה כמותית כה מסיבית, שבפועל מפחיתה את הסיכון באפיקים המסוכנים, ויתרה מכך, הופכת את ההשקעה באפיקים הסולידיים לבלתי כדאית בעליל (בגלל התשואות הנמוכות) - נוצר ניתוק מסוים בין הכלכלה לשוק המניות. כיום, נדמה שכולם עברו לצד "השורים". מה שמתבטא בכך שכל צלילה הכי קטנה מעוררת גל חדש של ביקושים.
אולם, כל ראלי סופו להסתיים במוקדם או במאוחר. אילו אינדיקטורים יסייעו לנו להעריך כי הראלי קרב לקיצו? אינדיקטורים אשר יצביעו על כך שהמשקיעים חוששים יותר ויותר ממפנה, ומוכנים לשלם פרמיות גבוהות יותר על ביטוח מפני מפנה שכזה.
האינדיקטור המוביל מהסוג המדובר הוא מדד ה-VIX, הידוע גם כמדד הפחד. המדד מחושב על פי נתוני סטיית התקן הגלומה של 8 אופציות Call ו-8 אופציות Put עם לפחות 30 יום לפקיעה. סטיית תקן גבוהה משמעה שקוני האופציות מוכנים לשלם מחיר גבוה עבור הגנה מפני תנודתיות (כלומר, עלייה בסיכון), לפיכך היא מזוהה עם "פחד". מדד ה-VIX מסייע לחשוף בפנינו את הסנטימנט של המשקיעים שעדיין אינו בהכרח בא לידי ביטוי במפנה רשמי של תנועת המחיר של מדדי המניות, ועל כן הוא מהווה סימן מקדים לשינוי מגמה.
הגרף הבא ממחיש את הקורלציה ההפוכה ההדוקה בין מדד ה-VIX למדד המניות המוביל בוול-סטריט, ה-S&P500 (שימו לב שמדד ה-VIX מוצג כאן הפוך). לכל אורך הראלי של 2012-13 מדד ה-VIX צנח לרמות שפל שבטווח 10-15, רמות אשר העידו על הביטחון של השוק בהמשך עליית המניות. כלומר המשקיעים היו בטוחים בהמשך הראלי, עד כי לא היו מוכנים "לבזבז" כסף בהגנות שונות.
זה כמובן ראוי לציון בתקופה בה היו בעבר וישנן בהווה כל כך הרבה סיבות לחשש. אולם, בשבוע שעבר, מדד ה-VIX רשם את הזינוק השבועי החד ביותר מזה חודשים ונשק לרמת 15. בדומה לאחרים, גרף ה-VIX נתון לניתוח על פי כלים טכניים. אם נראה את המדד חוצה פעם נוספת את ה-20, הוא ישבור למעשה את מגמת הירידה (עלייה בגרף ההפוך) של השנה האחרונה - וזה עשוי להיות טריגר לשוק המניות כולו.
מעניין להסתכל גם על הדפוסים בשוק החוזים העתידיים על מדד ה-VIX. חוזים עתידיים מהווים כלי לגידור מפני שינוי עתידי בנכס הבסיס, כמעין ביטוח. שימו לב לזינוק בביקוש לחוזים עתידיים על מדד ה-VIX לשיא, מה שמלמד כי המשקיעים צופים זינוק ממשמש ובא במדד ה-VIX. בפעם האחרונה שראינו נפחי מסחר כה גדולים בשוק האופציות על מדד ה-VIX, הדבר הקדים תיקון ממושך בשוק המניות. האם גם הפעם?
לא נוכל שלא להתייחס לשוק הסחורות. אם בשוק המניות העלייה בתנודתיות טרם חוללה מפנה ממשי, הרי שבשוק הסחורות הזינוק בתנודתיות בישר על סופן של מגמות ארוכות שנים. שימו לב לגרף של הזהב בקורלציה למדד התנודתיות של הזהב (CBOE s Gold Volatility Index).
עוד מוקדם להספיד את הראלי בשוק, אבל כדאי לעקוב אחר הברומטרים הללו, הן כדי להתכונן והן כדי להתגונן מפני השינוי שיתרחש במוקדם ובמאוחר.
- 3.אודי 24/04/2013 10:35הגב לתגובה זויוחאי שלום, הכתבה יפה. הצגת את את העליה שהיתה במדד הפחד מרמה של % 10 לרמה של 15%. אולם, לדעתי הקורא הסביר לא מבין את משמעות העליה בסטיות התקן הגלומות, מלבד השפעת על הפרמיות של האופציות הגבוהות יותר כפי שציינת. מה המשמעות על התנהוגות מחיר נכסי הבסיס, כתוצאה מעליה בסטיות התקן הגלומות שלהן? תודה
- 2.תום 24/04/2013 09:35הגב לתגובה זואו שלא.
- 1.you can't ever kn 23/04/2013 15:30הגב לתגובה זואם זה תיקון קל ליום או יומיים או יותר לפי הוויקס להלן סימנים לתיקון אמיתי 1 . מחזוריי מכירה גדולים במניות תעודות סל אס פי 500 \ דאו בתקופה של מספר ימים 2 . שבירה של תקרה כפולה או משולשת במדדים
עדר (X)העדר הדיגיטלי ואפליקציות ההשקעה: האם כולנו הופכים למשקיעי המונים?
איך משקיעים היום בבורסה, מהם אפליקציות השקעה והאם אנחנו חלק מעדר ענק?
בורסה והשקעות הפכו למשחק ילדים - כהורים תמיד תהינו איך לחנך את ילדינו לחסוך ולהשקיע נכון. חשבנו להיעזר בספר ״השקעות לעצלנים, הדרך הפשוטה להשקעה ארוכת טווח בשוק ההון״ אך העצלנים נשארו עצלנים. קראנו את הספר של רוברט קיוסאקי ״אבא עשיר אבא עני, שיעורים על כסף שהורים עשירים מלמדים את ילדיהם״, אך ההורים קראו ואת הילדים לא לימדו!
בשנים האחרונות, עולם ההשקעות עבר מהפכה של ממש, מהפכה שהובלה על ידי טכנולוגיה ונגישות חסרות תקדים. המסחר בבורסה, שהיה בעבר נחלתם הבלעדית של אנשי מקצוע בבנקים ובבתי השקעות, נפתח בפני כל ילד עם סמארטפון וחיבור לאינטרנט. אפליקציות השקעה ידידותיות למשתמש כמו eToro, Robinhood, ובישראל גם Pepper Invest, הפכו את המסחר לקל, מודעות מפתות בסגנון ״יש לכם 50 ש״ח? – תשקיעו!״, מחסום גודל ההשקעה נפרץ לילדים אך גם למבוגרים ביננו שלא העזו להשקיע בשוק ההון, תמיד מקנן בנו החשש מסיכון, חוסר ידיעה ולרוב גם חוסר הבנה. תורת ההשקעות הינה מקצוע, אך המהפכה הטכנולוגית הפכה את ההשקעה לנגישה לכל גם בסכומים קטנים המאפשרים טעימה ולימוד תוך כדי.
עדר ההשקעות הדיגיטלי
המסחר הפך למהיר ולעתים קרובות גם לממכר. אלא שהנגישות המהירה הזו יצרה תופעה חדשה: "העדר הדיגיטלי" – התנהגות עדר שבה משקיעים רבים פועלים במקביל, לאו דווקא על בסיס ניתוח יסודי, אלא על בסיס טרנדים, המלצות ברשתות חברתיות והייפ וירטואלי.
התופעה הזו אינה מקרית. היא מוזנת מכמה מנועים מרכזיים: ראשית, הפיכתו של שוק ההון ל"משחק" חברתי. פלטפורמות כמו eToro בנו את המודל העסקי שלהן על Social Trading, שבו משתמשים יכולים לראות את הפעולות של משקיעים אחרים, ואף להעתיק אותן באופן אוטומטי. בפורומים כמו Reddit, ובמיוחד תת-הפורום המפורסם WallStreetBets, משקיעים חובבים מחליפים המלצות (או ליתר דיוק, "טיפים" עם נימה של קריאה לפעולה) ויוצרים קהילה תוססת שמניעה מהלכים דרמטיים.
העלייה והנפילה של גיימסטופ
דוגמה בולטת לכוחו של "העדר הדיגיטלי" הייתה פרשת GameStop בשנת 2021. משקיעים קטנים בפורום WallStreetBets התאחדו והחלו לרכוש במאסיביות את מניות החברה, כדי להעלות את מחירן ולגרום להפסדים אדירים לקרנות גידור שהימרו נגד המניה. באמצעות אפליקציות כמו Robinhood, שהציעה עמלות מסחר אפסיות ואפילו אפס עמלה על חלק מהמניות, הם הצליחו ליצור תנודתיות קיצונית שלא נראתה כמותה בשוק. רובין-הוד עצמה, שצמחה על גב המשקיעים הקטנים, מצאה את עצמה במרכז סערה ציבורית כשבשלב מסוים הגבילה את המסחר במניות מסוימות, מה שעורר זעם בקרב הקהילה וגרר חקירות רגולטוריות.
