איתות חיובי ממנכ"ל סטארבאקס החדש: הדיבידנד עולה חרף האתגרים
במהלך מפתיע, רשת בתי הקפה הגדולה בעולם, סטארבקס STARBUCKS , הודיעה השבוע על העלאת הדיבידנד למשקיעים - זאת למרות תוצאות רבעוניות מאכזבות במיוחד והשעיית תחזיות החברה.
הנתונים שפורסמו לרבעון הרביעי של שנת הכספים, שהסתיים בספטמבר, חשפו ירידה משמעותית של 7% במכירות בחנויות זהות, נתון גרוע משמעותית מהירידה של 3% שנרשמה ברבעון הקודם. בשוק האמריקאי, המצב אף חמור יותר, עם צניחה של 10% בכמות העסקאות.
הרווח למניה עמד על 80 סנט בלבד, נמוך משמעותית מתחזיות האנליסטים שציפו לרווח של דולר למניה. למרות זאת, תגובת השוק הייתה מעורבת ומפתיעה: המניה אמנם פתחה בירידה של 3%, אך סיימה את יום המסחר דווקא בעלייה של 0.9%. העלאת הדיבידנד הרבעוני מ-57 ל-61 סנט למניה משקפת תשואת דיבידנד של כ-2.5%, גבוהה במעט מהממוצע של 2.4% בקרב חברות ה-S&P 500 המחלקות דיבידנד.
האתגרים של סטארבקס
האתגרים של סטארבקס אינם חדשים. החברה התמודדה לאחרונה עם ביקורת על מחירים, איכות השירות, ואף סוגיות פוליטיות שהשפיעו על המכירות. כתוצאה מכך, החברה מינתה באוגוסט מנכ"ל חדש - בריאן ניקול, שהגיע מרשת צ'יפוטלה. ניקול נכנס לתפקידו בתחילת ספטמבר, כשמניית החברה נסחרה בסביבות 77 דולר - כ-20% מתחת למחירה הנוכחי. מינוי מנכ"ל חדש לעיתים קרובות מלווה בחשיפת "כל הלכלוך" - תופעה המכונה "רבעון המטבח" שבו נחשפות כל הבעיות בבת אחת.
דוגמה לכך ניתן לראות בבואינג, שם המנכ"ל החדש קלי אורטברג הודיע לאחרונה על פיטורי 17,000 עובדים והוצאות חד פעמיות של 5 מיליארד דולר. ב-2018, לארי קאלפ, המנכ"ל החדש של ג'נרל אלקטריק, קיצץ את הדיבידנד לסנט אחד למניה בניסיון להתמודד עם החוב העצום של החברה.
- סטארבקס שוברת רצף שלילי: המכירות עלו, אך שולי הרווח נפגעו בחדות
- במיליארד דולר: סטארבקס סוגרת מאות סניפים ומפטרת 900 עובדים
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
אולם בניגוד למקרים אלו, ניקול והדירקטוריון של סטארבקס בחרו דווקא להעלות את הדיבידנד. צעד זה מאותת כי למרות הקשיים, תזרים המזומנים החופשי של החברה נותר איתן. וול סטריט צופה שסטארבקס תייצר תזרים מזומנים חופשי של כ-3.5 מיליארד דולר בשנת הכספים 2025. הדיבידנד החדש צפוי לצרוך כ-70% מסכום זה, מה שמעיד על יציבותו.
המנכ"ל החדש מעורר אופטימיות
ניקול מביא עימו היסטוריה מרשימה של הצלחה. בתקופת כהונתו בצ'יפוטלה, שיפר את שולי הרווח התפעולי בכ-10 נקודות אחוז והאיץ משמעותית את צמיחת המכירות. מניית צ'יפוטלה זינקה תחת הנהגתו מ-6 דולר (מתואם לפיצולים) בסוף 2017 לכ-60 דולר כיום.
דיוויד טרנטינו, אנליסט בברד, מציין כי למרות שהשעיית התחזיות מאכזבת, הוא מאמין ביכולתו של ניקול להוביל מהפך בסטארבקס. היעדים המיידיים כוללים שיפור רמות האיוש, פישוט התפריט, תיקון המחירים, שיפור חוויית הלקוח ושדרוג מערכת ההזמנות הדיגיטלית.
- רגע לפני הפרישה - האינדיקטור של באפט ממשיך לאותת על תיקון אפשרי
- פרוטוקול הפד חושף: החלטת הריבית בדצמבר כמעט הייתה שונה לחלוטין
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- המניה שהונפקה, זינקה כמעט 400% ונופלת היום ב-60%
טרנטינו, המדרג את המניה ב"קנייה", צופה כי היא תגיע ל-110 דולר תוך שנה. הוא אף רואה תרחיש אופטימי יותר לטווח של שנתיים עד שלוש, בהתבסס על האסטרטגיה המוכחת של ניקול. העלאת הדיבידנד מהווה הצהרת אמון מצד ההנהלה החדשה ביכולת החברה לייצר תזרימי מזומנים משמעותיים גם בתקופה מאתגרת זו.
חשוב לציין כי למרות האתגרים הנוכחיים, סטארבקס נותרה מותג חזק עם נוכחות גלובלית משמעותית. היכולת שלה להמשיך ולחלק דיבידנד גבוה מהממוצע מעידה על חוסנה הפיננסי. המשקיעים יכולים ליהנות מתשואת דיבידנד אטרקטיבית בזמן שניקול מיישם את תוכניותיו להחזרת החברה למסלול של צמיחה רווחית. עם זאת, כמו תמיד בשוק ההון, אין ערובה להצלחה, והמשקיעים נדרשים לעקוב בקפידה אחר התפתחות התוכנית.
המניה שצונחת 88% - מה הסיבה והאם יש סיכוי לקאמבק?
מניית חברת הביוטכנולוגיה הבריטית־אמריקאית Mereo BioPharma Mereo BioPharma Group 29.82% רשמה צניחה חדה של כ־88%, לאחר פרסום תוצאות מאכזבות משני ניסויי שלב 3 בתרופת הדגל שלה, setrusumab, המיועדת לטיפול במחלת העצמות הנדירה Osteogenesis Imperfecta (OI).
החברה דיווחה כי שני הניסויים: ORBIT ו־COSMIC, לא הצליחו לעמוד ביעד הראשי: הפחתה מובהקת סטטיסטית בשיעור השברים השנתי, בהשוואה לפלצבו ולביספוספונטים, הטיפול הסטנדרטי המקובל כיום. הכישלון ביעד המרכזי פגע באמון המשקיעים, שכן setrusumab נחשבה לנכס המתקדם והמשמעותי ביותר בצנרת של Mereo, ועליה התבססה עיקר הציפייה לפריצת דרך מסחרית וליצירת ערך מהותי לחברה.
נרשמה עלייה בצפיפות העצם
עם זאת, התמונה מורכבת יותר. בשני הניסויים נרשמה עלייה מובהקת בצפיפות העצם (BMD), יעד משני בעל חשיבות קלינית במחלה המאופיינת בעצמות שבירות ודלדול עצם חמור. הממצאים היו עקביים עם תוצאות ניסויי שלב 2 שבוצעו בעבר.
בניסוי ORBIT, שכלל ילדים, מתבגרים וצעירים עד גיל 25, נרשמו שיפורים משמעותיים בצפיפות העצם לעומת פלצבו. עם זאת, שיעור השברים בקבוצת הביקורת היה נמוך מהצפוי, נתון שפגע ביכולת להוכיח יתרון קליני ברור של התרופה. בניסוי COSMIC, שהתמקד בילדים צעירים במיוחד בגילאי שנתיים עד שבע, נקודת הפתיחה הייתה שונה. שיעור השברים ההתחלתי היה גבוה יותר, ונרשמה ירידה במספר השברים בקרב מטופלים ב־setrusumab לעומת אלו שטופלו בביספוספונטים, אך גם כאן הפער לא הגיע לרמת מובהקות סטטיסטית.
- המרשם היקר: המאבק להשגת תרופות וטיפולים שנותרו מחוץ לסל הבריאות
- הישראלית שמזנקת ב-100% בוול-סטריט
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בהנהלת Mereo לא הסתירו את האכזבה, אך הדגישו כי ניתוחים נוספים של הנתונים נמצאים בעיצומם. בחברה בוחנים מדדים קליניים נוספים מעבר לשברים, וכן אפשרות שקבוצות חולים מסוימות, בעיקר ילדים צעירים, עשויות להפיק תועלת ברורה יותר מהטיפול.
וורן באפטרגע לפני הפרישה - האינדיקטור של באפט ממשיך לאותת על תיקון אפשרי
לקראת העברת הניהול בברקשייר האת’וויי לגרג אייבל, מדד הערכת השווי המזוהה עם וורן באפט מצביע על רמות תמחור חריגות בשוק המניות, על רקע העליות החדות במניות הבינה המלאכותית
המשקיע האגדי וורן באפט, צפוי להעביר ביום רביעי הקרוב את ניהול ברקשייר האת’וויי Berkshire Hathaway Inc 0.53% לידי יורשו המיועד גרג אייבל, ובכך לסמן את סיומה של אחת הקריירות הארוכות והמשפיעות ביותר בתולדות שוק ההון האמריקאי. רגע לפני חילופי התפקידים, חוזר אחד המדדים המזוהים ביותר עם באפט לכותרות, מדד הערכת השווי שנושא את שמו.
העברת השרביט מסכמת עשרות שנים שבהן באפט הפך את ברקשייר מחברת טקסטיל כושלת לאימפריית השקעות גלובלית. לאורך הדרך הוא רכש חברות תעשייה, ביטוח, קמעונאות ותשתיות, ובהן גם חברת הרכבות Burlington Northern, והפך לדמות מרכזית לא רק בשוק ההון אלא גם בשיח הכלכלי הרחב. באפט נודע לא רק בעסקאות שביצע, אלא גם בתרבות הארגונית שהטמיע בברקשייר. בנו, הווארד באפט, המיועד לשמש בעתיד כיו"ר החברה, תיאר בעבר תרבות ניהול פשוטה יחסית: עמידה בהתחייבויות, שקיפות, והכרה בטעויות כאשר הן מתרחשות. עקרונות אלה הפכו לחלק בלתי נפרד מהמותג של ברקשייר.
בלב תפיסת עולמו של באפט עמדה תמיד השקעת ערך, גישה שלמד ממורו בנג'מין גרהם, ושמתמקדת ברכישת נכסים במחיר נמוך מערכם הכלכלי. באפט הקפיד להתרחק מהשקעות שנראו לו יקרות מדי, גם כאשר השוק סביבו התלהב.
״מדד באפט״
אחד הביטויים המזוהים ביותר עם תפיסה השקעות הערך הוא "מדד באפט", מדד השוואתי שבוחן את שווי שוק המניות בארה"ב ביחס לתוצר המקומי הגולמי. המדד מחושב באמצעות חלוקת מדד Wilshire 5000, המייצג את כלל שוק המניות האמריקאי, ב־GDP השנתי של ארה"ב. המדד זכה לפרסום רחב לאחר מאמר שפרסם באפט בשנת 2001 במגזין Fortune, יחד עם העיתונאית הוותיקה קרול לומיס. באפט עצמו הדגיש אז כי למדד יש מגבלות, אך טען שהוא מספק תמונה רחבה יחסית של רמות התמחור בשוק המניות.
- וורן באפט יוצא לפנסיה אחרי שייצר רווחים עצומים - מה יהיה עם ברקשייר? ועצות ממשקיע העל
- וורן באפט בשבוע האחרון כמנכ"ל: איך הטעות הכי גרועה שלו יצרה אימפריה של טריליון דולר
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
כיום, יותר משני עשורים לאחר מכן, המדד נמצא ברמות חריגות במיוחד. לפי נתוני GuruFocus, מדד באפט עומד על כ־221.4%, עלייה של כ־22% מאז סוף אפריל, ורמה שלא נרשמה מאז החלו הנתונים להיאסף בתחילת שנות ה־70. העלייה החדה מיוחסת בעיקר לגל האופטימיות סביב הבינה המלאכותית. מניות רבות זינקו על רקע ציפיות לגידול משמעותי ברווחיות החברות שמפתחות או מאמצות טכנולוגיות AI, והדבר דחף את שווי השוק הכולל של המניות כלפי מעלה.
