הירשמו
  1. ראשי
  2. גלובל
עפר קליין הראל
צילום: יונתן בלום

"צופים ירידה מהירה יותר מהתחזיות בריבית בשנה הקרובה"

בסקירה שפרסם ראש אגף כלכלה ומחקר בהראל, עפר קליין, נכתב כי "הפתרונות הזמניים אינם מטפלים בבעיות השורשיות של הלחצים האינפלציוניים, כמו השפעות המשבר הגיאופוליטי והפרעות באספקה העולמית"
עוזי גרסטמן | (2)
נושאים בכתבה הראל כלכלה עולמית עפר קליין ריבית בנק ישראל

"בנק ישראל צפוי להשאיר את הריבית ללא שינוי. למרות זאת, אנו צופים ירידה מהירה יותר בריבית בשנה הקרובה בהשוואה לציפיות כרגע בשווקים". כך כותב ראש אגף כלכלה ומחקר בהראל, עפר קליין, בסקירה השבועית. הסקירה כוללת תובנות שלו לגבי ההתפתחויות האחרונות בשווקים הפיננסיים בעולם, במיוחד על רקע ההתמודדות המתמשכת עם לחצי האינפלציה והאינדיקציות המדאיגות מהשוק העולמי.

בשבועות האחרונים נראה כי העולם ממשיך להתמודד עם עליית מחירים שעדיין לא נבלמת בצורה מספקת. קליין מציין כי הקפאת המחירים שננקטה בכמה מדינות, כמו ארה"ב ואירופה, נועדה להקל על הנטל הכלכלי שקיים על הצרכנים, אך אינה מספיקה כדי לפתור את הבעיה באופן מערכתי. לדברי קליין, "הבעיה העיקרית היא שהפתרונות הזמניים אינם מטפלים בבעיות השורשיות של הלחצים האינפלציוניים, כמו השפעות המשבר הגיאופוליטי והפרעות באספקה העולמית".

"הבנק הפדרלי שוקל את המשך העלאות הריבית"

לאור ההתחזקות של הכלכלה האמריקאית, יש אינדיקציות ברורות לכך שהבנק הפדרלי ישמור על ריבית גבוהה לזמן ממושך יותר מכפי שציפו בתחילה. על פי קליין, "כלכלת ארה"ב ממשיכה להציג ביצועים חזקים, וזה מוביל את הבנק הפדרלי לשקול את המשך העלאות הריבית". הוא מוסיף כי השפעה זו מורגשת היטב גם בשווקים הגלובליים, כשמשקיעים מודאגים מההשפעה שתהיה לכך על מחירי הנכסים והעלייה האפשרית בהוצאות המימון.

באירופה, ההתמודדות עם האינפלציה לא שונה בהרבה. לפי קליין, "המשבר האנרגטי שנגרם עקב המלחמה באוקראינה ממשיך להוות איום מרכזי על הכלכלה האירופית". העלייה במחירי האנרגיה גרמה להחמרה בתחזיות הכלכליות, ולפי הסקר האחרון של הבנק המרכזי של אירופה (ECB), רואים כיצד הציפיות לאינפלציה מתחזקות והולכות.

הוא מציין כי לצד העלאות הריבית שהתרחשו בשנה האחרונה, הבנקים המרכזיים באירופה עומדים בפני דילמה קשה: "מצד אחד, העלאות ריבית נוספות עשויות להכביד על הכלכלה, ומצד שני - אי אפשר להימנע מכך בהתחשב בלחצי האינפלציה המתמשכים". הוא מדגיש כי המצב הנוכחי מצריך גישה מחושבת ומדויקת כדי למנוע כניסה למיתון.

"כל טלטלה בסין תשפיע על יתר המדינות"

קיראו עוד ב"גלובל"

השוק הסיני, שגם הוא עומד בפני אתגרים כלכליים, מוסיף ללחצים על הכלכלה העולמית. קליין מציין כי אף שממשלת סין נוקטת צעדים רבים לעידוד הצמיחה, כמו הפחתות מסים והגדלת ההשקעות בתשתיות, יש עדיין סימני שאלה משמעותיים לגבי יכולתה לשמור על יציבות כלכלית. "סין היא גורם מכריע בשוק העולמי, וכל טלטלה שם עלולה להשפיע בצורה ניכרת על יתר המדינות", הוא אומר.

לסיכום, קליין מציין כי המצב הנוכחי אינו מאפשר נחת למשקיעים. "העולם נמצא במצב שבו כל החלטה כלכלית עשויה להשפיע בצורה מיידית על השווקים הפיננסיים", הוא אומר. "המשקיעים צריכים להיות ערניים ולבצע הערכות מצב תכופות כדי להתאים את תיקי ההשקעות שלהם למצב המשתנה".

ההמלצה המרכזית שלו למשקיעים היא להישאר גמישים ולהיות מוכנים לשינויים מהירים בתנאי השוק. "במצב הנוכחי, לא כדאי להיכנס להשקעות שמרניות יתר על המידה, אך מצד שני, יש לנקוט זהירות ולהימנע מהשקעות מסוכנות במיוחד", הוא מסכם.

תגובות לכתבה(2):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 2.
    פחח 28/08/2024 09:30
    הגב לתגובה זו
    ולא יהיה, מצטער אבל לדעתי הוא מנותק או ליצן
  • 1.
    דד 28/08/2024 09:05
    הגב לתגובה זו
    טוען הריבית תרד מהר מהצפוי ןמביא נימוקים בדיוק ההפך...
אנבידיה והמתחרות. קרדיט: נעשה עם AIאנבידיה והמתחרות. קרדיט: נעשה עם AI

"הזדמנות קיצונית באנבידיה" -בברנשטיין מצפים לזינוק של 54% במניה

למרות שליטה כמעט מוחלטת בשוק השבבים שמיועדים ל-AI, שמובילה לצמיחה חריגה בהכנסות, מניית אנבידיה נסחרת בדיסקאונט היסטורי מול מדד השבבים; פער התמחור מעורר עניין מחודש במניה בקרב משקיעים

רן קידר |
נושאים בכתבה אנבידיה

מניית אנבידיה NVIDIA Corp. 3.93%   נסחרת כיום בדיסקאונט של 13% ביחס למדד השבבים של פילדלפיה, ה-SOXX iShares PHLX SOX Semiconductor Sector Index , שכולל 30 חברות מובילות בתעשייה כמו אינטל, AMD ו-TSMC. המדד עצמו רשם עלייה של 35% בששת החודשים האחרונים, בעוד אנבידיה עלתה רק ב-25%, מה שיצר פער תמחור נדיר. נתון זה ממקם את אנבידיה באחוזון הראשון של התמחור היחסי בעשור האחרון, כשהיו רק 13 ימי מסחר בהם הייתה זולה יותר מול המדד. השווי הנוכחי של אנבידיה עומד על כ-4.4 טריליון דולר, והיא מהווה כ-7% ממדד ה-S&P 500.

התמחור המוחלט גם הוא נמוך יחסית: מכפיל רווחים צפוי של 25, שמציב אותה באחוזון ה-11 בעשור האחרון. עבור חברה עם צמיחה שנתית ממוצעת של 60% בהכנסות בשלוש השנים האחרונות, בעיקר ממכירות מאיצי AI כמו סדרת Blackwell, מדובר ברמה אטרקטיבית. במהלך 2025, שלטה אנבידיה ב-88% משוק המאיצים הגרפיים, עם משלוחים של 6 מיליון יחידות Blackwell עד אוקטובר, תוך ביקוש גובר מענקיות כמו אמזון, גוגל ומטא. ההכנסות ממרכזי נתונים הגיעו ל-30 מיליארד דולר ברבעון השלישי של 2025, עלייה של 112% משנה קודמת.

היסטורית, רכישות במכפיל מתחת ל-25 הניבו תשואה ממוצעת של 150% בשנה אחת, ללא מקרים של הפסד. ברנשטיין קובעים מחיר יעד של 275 דולר, ממחיר נוכחי של 179 דולר, מה שמשקף פוטנציאל עלייה של 54%. הפער נובע מחששות בשוק סביב השקעות AI אדירות, שעמדו ב-2025 על 200 מיליארד דולר ברחבי העולם, אך אנבידיה נהנית מיתרון טכנולוגי, עם פלטפורמת CUDA שמחזקת מעמד מונופוליסטי.

במהלך 2025, הרחיבה אנבידיה את הפעילות, והשקיעה 2 מיליארד דולר בסינופסיס, חברת תוכנה לעיצוב שבבים, כדי להאיץ פיתוח AI. היא השיקה את משפחת Nemotron 3, מודלים פתוחים: Nano עם 30 מיליארד פרמטרים ומסגרת MoE שמגבירה תפוקה פי 4; Super עם 100 מיליארד פרמטרים; ו-Ultra עם 500 מיליארד, זמינים בפלטפורמות כמו Hugging Face ו-AWS. המודלים תומכים במערכות מרובות סוכנים, עם חלון הקשר של מיליון טוקנים, ומשמשים למשימות כמו דיבוג תוכנה ותכנון אסטרטגי.

בנוסף, שיתוף הפעולה עם ממשלת ארה"ב במשימת Genesis (פרויקט לאומי את השימוש בבינה מלאכותית למטרות מדעיות) כולל השקעות ב-AI לתחומי אנרגיה, מחקר מדעי וביטחון. אנבידיה מספקת פלטפורמות כמו Apollo למזג אוויר וסימולציות, ומפתחת AI למפעלים, רובוטיקה ותאומים דיגיטליים. ב-CES 2025, חשפה מעבדת בדיקת DRIVE AI לרכבים אוטונומיים, שעברה כבר אבני דרך משמעותיות בבטיחות. בסין, אושרו מכירות H200, מה שמגדיל הכנסות פוטנציאליות ב-10%.

להמשך הכתבה לחץ כאן
וול סטריט שור וילדה (דאלי)וול סטריט שור וילדה (דאלי)
סקירה

אורקל טיפסה 7%, נייק נפלה 10.5%; המדדים ננעלו בעליות עד 1.3%

וול סטריט ננעלה בירוק, עם מדדי הדגל בעליות עד 1.3%; המשקיעים היו ערוכים לתנודיות גבוהה, לאור פקיעה במקביל של אופציות על מניות, אופציות על מדדי מניות, חוזים עתידיים על מדדי מניות וחוזים עתידיים על מניות בודדות; נייקי נפלה, למרות תוצאות טובות מהצפוי; אורקל זינקה לאור מחיר יעד של 250 דולר במהלך 2026; מיקרון המשיכה לטפס וקרניבל הרימה את סקטור הקרוזים

צוות גלובל |
נושאים בכתבה סנדיסק מיקרון לולולמון

וול סטריט ננעלה בירוק, לאחר חשש מתנודתיות עקב פקיעה של 4 אופציות בו זמנית. הנאסד״ק התחזק ב-1.3%, ה-S&P טיפס ב-0.9%, ואילו הדאו עלה 0.4%.

גם בחמישי ננעלה וול סטריט בעליות, לאחר שהמשקיעים הגיבו בחיוב לתחזית של מיקרון ולנתון CPI שהיה נמוך משמעותית מהצפוי. וייתכן שאנחנו חוזים ב-"ראלי סנטה" מתפתח. אם השוק יצליח להתאושש מנקודה זו, הדבר עשוי לסלול את הדרך לראלי רחב יותר, לקראת שיאים חדשים ב-2026. 

תשואות האג״ח הממשלתיות של ארה״ב עלו, כשתשואת האג״ח ל-10 שנים עלתה ב-2 נקודות בסיס ל-4.15%, ואילו התשואה לשנתיים עלתה בנקודת בסיס אחת ל-3.48%.

הזהב עלה קלות לרמה של כ-4343 דולר לאונקיה. במקביל, מחירי הנפט נעו מעלה בעקבות התפתחויות גיאופוליטיות, עם עלייה כ-0.85% ב-WTI לאזור 56.5 דולר.

מאקרו

טיקטוק וחברת האם הסינית ByteDance חתמו על הסכמים מחייבים להקמת מיזם משותף חדש שינהל את פעילות האפליקציה בארה״ב, מהלך שמסיים שנים של מתח רגולטורי ומבטיח המשכיות לפלטפורמה עם 170 מיליון משתמשים אמריקאים. המיזם, TikTok USDS Joint Venture LLC, מוערך ב-14 מיליארד דולר ומבנה הבעלות בו מבטיח רוב אמריקאי: אורקל, Silver Lake ו-MGX מהאמירות מחזיקות כל אחת 15%, סה״כ 45%; ByteDance שומרת על 19.9%; ו-30.1% מוחזקים על ידי שותפים ומשקיעים קיימים ב-ByteDance. המתנה של טראמפ לאיחוד האמירויות ואיך זה קשור לזינוק של 6% באורקל


שוק האג"ח היפני רושם אירוע משמעותי כאשר תשואת האג"ח הממשלתית ל-10 שנים חצתה את רף ה-2% והגיעה ל-2.02%, רמה שלא נראתה מאז 2006. העלייה היומית עמדה על 5 נקודות בסיס, בעוד התשואה על אג"ח ל-20 שנים עלתה ב-3 נקודות בסיס ל-2.975%, הגבוהה מאז 1999. שינויים אלה משקפים שינוי במדיניות המוניטרית של בנק יפן, שתחת הנגיד קזואו אואדה העלה את הריבית הרשמית מ-0.5% ל-0.75%, הרמה הגבוהה ביותר מאז 1995. שוק האג"ח היפני - האג"ח ל-10 שנים עלתה ל-2%

להמשך הכתבה לחץ כאן