הפדרל ריזרב צפוי להיפגש להחלטת הריבית היום (רביעי), שעומדת על 5.25%-5.5% והסבירות שהוא ישנה את הריבית נמוכה מאוד, כאשר גם פקידי הפד סבורים שהריבית תישאר על כנה. עם זאת, שינויים בתחזיות הריבית לשנת 2024 עשויים עדיין להזיז את השווקים.

החלטת הריבית תפורסם בשעה 20:00 שעון ישראל, כאשר יחד איתה הפד יפרסם את תחזיות הנגידים ונשיאי הבנקים האזוריים לגבי צמיחה כלכלית, אינפלציה, אבטלה ושיעורי ריבית בשנים הקרובות. רוב האקשן בשווקים צפוי להגיע מתחזיות הריבית להמשך וממה שנגיד הבנק המרכזי בארה"ב, ג'רום פאוול, יגיד במסיבת העיתונאים.

בתחילת ינואר השווקים עוד תמחרו הורדות ריבית של 1.5 נקודות אחוז השנה, שיחלו בחודש מרץ. עם זאת, החוזים העתידיים מתמחרים סיכוי אפסי לשינוי בריבית במרץ או מאי וסיכוי של 50/50 להורדת ריבית או השארת הריבית על כנה בחודש יוני. השינויים בציפיות נבעו מנתונים כלכליים ושוק עבודה חזקים מהצפוי ומנתוני אינפלציה "חמים" יותר מתחילת 2024, שקטעו את מגמת הירידה באינפלציה שהתרחשה במרבית השנה שעברה.

בפשטות: הנתונים אינם תומכים בהורדת הריבית ברביעי, ופאוול, כפי שהצהיר פעמים רבות, תלוי בנתונים הנכנסים על מנת לקבל החלטות ולא צפוי לתת תשובה לגבי מתי הורדת הריבית אכן תתרחש.

• הבנקאים המרכזיים מתכנסים בג’קסון הול - כולם מחכים לשמוע את פאוול
• השפעת המכסים ותחזית האינפלציה: לקראת החלטת הריבית של בנק ישראל
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

"הורדת האינפלציה ל-2% היא בראש סדר העדיפויות של הפד", אמר אנטוליו בומפים, ראש תחום המאקרו ב-Northern Trust Asset Management. "כרגע, הפד מחזיק במותרות של לבחור בין התמודדות עם בעיית האינפלציה או התמודדות עם בעיית שוק העבודה. בעיני זה מחזק את הרעיון של מעבר זהיר ואיטי להורדת הריבית". 

משקיעים וכלכלנים יחפשו בעיקר שינויים בתחזיות פקידי הפד לאחר ההתחלה "החמה" של הנשה. במדינה והתחזיות ישקפו שתי הפחות ריבית השנה, הדבר עשוי לגרום לשינוי נוסף בתמחור בשוק ואולי לדחוף את הורדת הריבית הראשונה מעבר לחודש יוני, אל המחצית השנייה של השנה.

עדותו של פאוול בקונגרס

יו"ר הפדרל ריזרב, אמר בעדותו בקונגרס בתחילת החודש כי הוועדה לקביעת המדיניות של הבנק המרכזי עדיין לא משוכנעת שההתקדמות לעבר יעד האינפלציה של 2% "מובטחת", וכי לא יהיה הגיוני להוריד את הריבית עד שההתקדמות תהיה בטוחה. עם זאת, יו"ר עדיין ראה הורדות ריבית השנה. 

• אינטל חושפת: קיבלה 5.7 מיליארד דולר מהממשל האמריקאי
• סנופלייק מפתיעה את וול סטריט והמניה מזנקת ב־22% אחרי תחזית חזקה
• תוכן שיווקי צברתם הון? מה נכון לעשות איתו?
• לקראת דוחות אנבידיה - האנליסטים מעלים מחירי יעד

פאוול הסביר, כמו בפעמים קודמות, כי הפד עדיין מחכה ל"מעט יותר נתונים" המראים התקררות מתמשכת באינפלציה, לפני שהם יחלו להוריד את הריבית. "כשנגיע למצב שאנחנו מאמינים שההתקדמות מובטחת, והציפייה היא שזה יקרה מתישהו השנה, נוכל להתחיל עם ההורדות", אמר הנגיד. "אבל התחזית הכלכלית אינה ודאית, והתקדמות מתמשכת לעבר יעד האינפלציה אינה מובטחת". 

עוד אמר פאוול כי הייתה "הקלה ניכרת" במצב האינפלציה במהלך השנה האחרונה, מאז הגיעה לשיאים של 40 שנה ב-2022, ללא זינוקים משמעותיים באבטלה. שוק העבודה נותר "הדוק יחסית" גם כאשר ההגירה הגואה סיפקה יותר עובדים זמינים. הנגיד חזר שוב על הצהרותיו הקודמות ואמר כי הורדה מוקדמת מדי של הריבית תאפשר לאינפלציה להאיץ מחדש. גם שמירה על מדיניות מוניטרית הדוקה מדי למשך זמן רב מדי עלולה לגרום לפגיעה בכלכלה ולהגדיל את האבטלה. 

בנוגע לחששות ממיתון, יו"ר הפד אמר כי לא קיים סיכון למיתון בטווח הקרוב וציין כי צימחת התוצר המקומי הגולמי עמדה על למעלה מ-3% בשנה שעברה, ובחודשים הראשונים של 2024 הייתה "צמיחה מוצקה. פאוול צופה כי ארה"ב תמשיך לראות צמיחה חזקה. מרחק נגיעה מיעד ה-2%עדותו של פאוול מגיעה בתקופה בה האינפלציה נמצאת לפי מספר מדדים במרחק נגיעה מיעד ה-2% של הפד, בנוסף לכך שהכלכלה נותרה חזקה באופן בלתי צפוי. גם בזמן שהפד משאיר את הריבית שלו גבוהה, הציפיות להורדת ריבית הספיקו בשביל לדחוף מעלה את השווקים.

מאז פגישת הפד בחודש ינואר, הנתונים מצד אחד חיזקו את נרטיב הנחיתה הרכה, בנוסף לסימנים בהאטה בהוצאות הצרכנים ומהצד השני הציגו כלכלה חזקה מהצפוי, עם 350,000 מקומות עבודה בינואר.