וורן באפט בשיא כל הזמנים - אפל ועסקי הביטוח הם "האשמים"

מניות ברקשייר האת'ווי BERKSHIRE HATHAWAY A     BERKSHIRE HATHAWAY B   הגיעו היום לשיא כל הזמנים ועוררו שמחה בקרב המשקיעים לאחר שנסחרה מאחורי ה-S&P 500 בשנת 2023. מניות Class A של החברה עלו ב-1% ל-570,000 דולר, בעוד מניות Class B עלו גם הן ב-1% ל-376 דולר. בעלייה האחרונה עקפה החברה את השיא אליו הגיעה בספטמבר 2023.  נראה כי העליות במניית החברה נגרמו מכמה גורמים: העליות המחודשות במניית אפל (ההחזקה המנייתית הגדולה ביותר של החברה), חוזק בתחום הביטוח וציפיות לתוצאות חזקות ברבעון הרביעי. ברקשייר צפויה לפרסם את דוחותיה לרבעון האחרון של השנה יחד עם המכתב השנתי המצופה של המנכ"ל וורן באפט - ב-24 בפברואר. מניות ה-Class B של החברה עלו עד כה השנה ביותר מ-5%, כפול מהעלייה ב-S&P 500. הנתח של באפט בברקשייר של 15% שווה כיום 123 מיליארד דולר, ושווי השוק של החברה עומד על 822 מיליארד דולר. באפט צמצם את החזקותיו בברקשייר ביותר מחצי מאז החל לתרום מניות לקרן של ביל ומלינדה גייטס ולפילנתרופיות השונות של משפחת באפט ב-2006. אם המיליארדר לא היה מוסר את מניותיו, הוא היה מחזיק כיום ב-475,000 מניות Class A בשווי של 270 מיליארד דולר.  

אפל ועסקי הביטוח

עדכון: לראשונה זה שני עשורים: וורן באפט עוצר את תרומת העתק לקרן גייטס

ברקשיר מחזיקה ב-915 מיליון מניות אפל השוות ל-178 מיליארד דולר, החזקה המהווה כמחצית מתיק המניות של החברה. החזקות גדולות נוספות הן קוקה קולה, בנק אוף אמריקה ואמריקן אקספרס. ברקשייר מפעילה גם את אחד מעסקי ביטוח הרכוש והתאונות הגדולים בעולם, הכוללים את חברת ביטוח הרכבים Geico, חברת הביטוח General Re וקבוצה של חברות ביטוח נזקים נוספות. מניות הביטוח עלו השנה בכ-10% בממוצע על רקע המשך האופטימיות לגבי עליות הריבית והכנסות גבוהות יותר מהשקעות לאור תשואות אג"ח מוגדלות. מגזר הרכב חווה עלייה ניכרת בפרמיות עם עלייה של 20% בשנה האחרונה, בהתבסס על מדד המחירים לצרכן בחודש דצמבר, כאשר חברות הביטוח פועלות לקזז עלויות גבוהות יותר באופן חד שהפחיתו את התוצאות ב-2022 ו-2023. מניית חברת ביטוח הרכב פרוגרסיב, נהנתה מעליות של 13% השנה. המניה עולה היום ב-5% לאחר שדיווחה על עוד חודש של תוצאות חזקות בדצמבר. (החברה היא אחת החברות הבודדות שמדווחת על בסיס חודשי). שולי הרווח של החברה עומדים על 17%. גם תוצאותיה של Geico הציגו שיפור ברבעונים האחרונים וברקשייר נהנתה מהעדר הוריקנים גדולים בפלורידה בשנת 2023. בהתבסס על הערותיו של ראש מגזר הביטוח של ברקשייר, החברה צפויה להרוויח כמה מיליארדי דולרים מפוליסות הביטוח בפלורידה.  

תיק ההשקעות של ברקשייר

קצת יותר מ-85% מתיק ההשקעות של החברה נמצא בשמונה חברות בלבד, כאשר השמונה ברובן הן החזקות ותיקות. קוקה קולה ואמריקן אקספרס לדוגמה נמצאות בתיק ההשקעות של ברקשייר למעלה משלושה עשורים, בעוד מודי'ס נמצאת בתיק מאז שפוצלה מדן אנד ברדסטריט בשנת 2000. הודות לצמיחת הדיבידנד לאורך זמן, קוקה קולה מרוויחה לברקשייר תשואה שנתית של כמעט 57% ביחס לעלות הבסיסית שלה. מוד'יס ואמריקן אקספרס מספקות 31% ו-28% בהתאמה. בנוסף, ברשימה נמצאים גם כמה מההימורים הגדולים ביותר על מניות אנרגיה, עם יותר מ-31 מיליארד דולר בשברון ואוקסידנטל פטרוליום, דבר שכנראה רומז כי בברקשייר צופים שמחיר הנפט הגולמי ימשיך להישאר גבוה יחסית.  החברה של באפט נוגעת ב-40 תעשיות ו-60 חברות והכפילה את התשואה השנתית הממוצעת של ה-S&P 500 מאז באפט השתלט על החברה. בעלי מניות רבים בברקשייר הפכו למיליונרים הודות למהלכים של באפט ופילוסופיית ההשקעות שלו. אחד מהדברים המייחדים את ברקשייר היא העובדה כי בעלי המניות של החברה הם ברובם נוטים להיות משקיעים לטווח ארוך, בדומה לבאפט, המשתמשים בהחזקותיהם כחשבון חיסכון.   

הדוחות לרבעון השלישי

ברקשייר האת'ווי דיווחה בדוחותיה האחרונים על רווח תפעולי של 10.8 מיליארד דולר כשהיקף המזומנים עלה ל-157 מיליארד דולר בזכות הריבית הגבוהה והשקעה באג"ח ממשלתיות. אלא שההפסדים בהחזקה במניות הסחירות, בעיקר אפל, הביאו אותה להפסד בשורה התחתונה של 12.8 מיליארד דולר.  ברקשייר השלימה רכישה של מניותיה בהיקף של 1.1 מיליארד דולר ברבעון השלישי  - קצב נמוך לעומת הרבעונים הקודמים. בסה"כ רכשה בשלושה רבעונים מניות ב-7 מיליארד דולר.