שבוע המסחר בוול סטריט שייפתח מחר צפוי להיות דליל למדי, בייחוד על רקע העובדה כי חברי הפד נכנסים לתקופה שבה הם מנועים מלהתבטא בפומבי. עונת הדוחות לקראת די הסתיימה ולמרות הקשיים בסביבת המאקרו והעלאות הריבית, ניתן להגדיר אותה כהצלחה. מרבית החברות עקפו את ציפיות האנליסטים ואף העלו תחזיות, מה שהקפיץ את המניות בעשרות אחוזים.

המדדים המובילים בארה"ב נמצאים כתוצאה בעליות חדות מתחילת הנשה כאשר הנאסד"ק רשם קפיצה של 27%, ה-S&P 500 טיפס ב-12% ואילו הדאו עלה רק ב-2%. הכוכבת של הזינוקים בשבועות האחרונים היא הבינה המלאכותית (AI). חברות רבות, ובראשן אנבידיה, העלו את תחזיותיהן בעשרות אחוזים והצביעו על ביקוש מוגבר לתחום שצובר תאוצה. עם זאת, ישנן בשווקים הערכות לפיהן אנו צפויים לראות תיקון מסוים בימים הקרובים בוול סטריט לאחר הזינוקים החדים של השבוע שעבר.

מעל הכל צריך לזכור כי וול סטריט עדיין דורה תחת עננה כבדה המזהירה ממיתון קשה שצפוי לפקוד את הכלכלה האמריקאית לקראת סוף השנה או תחילת 2024. המלחמה של הפד' כנגד האינפלציה מתחילה להראות קשיים כדוגמת שוק התעסוקה שמצביע על חוזקה בלתי צפויה. ולמרות זאת, בפד' הדגישו כבר מספר פעמים כי ימשיכו במסע שלהם להשתלט על האינפלציה ולא יהססו לנקוט בצעדים קשים גם אם אלו עלולים להקדים את בואו של המיתון המדובר.

נתוני מאקרו שיתפרסמו השבוע:

שני - מדד מנהלי הרכש ISM בשירותים (מאי), הזמנות בתעשייה (אפריל).

חמישי - מספר דורשי העבודה בשבוע האחרון.

דוחות השבוע:

רביעי - גיימסטופ GAMESTOP CORP ; ישראליות: ורינט ורינט .

שישי - ניאו (NIO) NIO INC .

יונתן כץ וכלכלני לידר שוקי הון מוסרים כי "כידוע, תחילת כל חודש מתפרסמים במקביל שני אינדיקטורים לגבי שוק העבודה בארה"ב: השינוי במספר המועסקים (non-farm payrolls) לפי סקר establishment (לגבי שכירים) ונתוני תעסוקה כוללת לפי סקר משקי הבית. non-farm payrolls נחשב המקור החשוב ביותר עבור השינוי במספר המועסקים. במאי נוספו 339 אלף מועסקים (הצפי היה ל-190 אלף בלבד). בנוסף, נוספו 93 אלף מועסקים בתיקונים של החודשיים הקודמים. נוספו 75 אלף בשירותי בריאות (כולל שרותי רווחה), 64 אלף בשירותים מקצועיים, 48 אלף באירוח ופנאי, ו-25 אלף בבינוי (בתעשייה לא היה כמעט שינוי). לפי מקור זה, השכר לשעת העבודה עלה ב-0.3% וב-4.3% שנה אחורה לעומת הצפי של 4.4% (והתמתנות קלה מ-4.4% לפני חודש). מספר שעות העבודה בשבוע ירד ל-34.3 (הנתון הנמוך ביותר מאז הקורונה באפריל 2020) מ-34.4 לפני חודש, אינדיקטור לגבי התמתנות בפעילות.

• לקראת פתיחת שבוע המסחר בוול סטריט - מה האנליסטים צופים?
• לקראת פתיחת שבוע המסחר בוול סטריט - מה האנליסטים צופים?
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

"משמעות: עלייה חדה במספר המועסקים נוטה להגביר את הסיכוי להעלאת ריבית. יחד עם זאת, מכלול הנתונים של המשק האמריקאי עדיין מעורבים, בפרט העלייה באבטלה, הירידה במספר שעות העבודה, ומדד מנהלי הרכש בתעשייה אשר ירד שוב ל-46.9 במאי מ-47.1 וממשיך להצביע על התכווצות (רכיב המחירים צנח ב-9 נקודות ל-44.2' מה שתומך בהתמתנות באינפלציה). לעומת זאת, מספר המשרות הפנויות הפתיע עם עלייה ל-10.1 מיליון איש באפריל מ-9.75 מיליון במרץ. נדמה שהחלטת הריבית הקרובה תושפע בעיקר ממדד מאי אשר יתפרסם בסמוך להחלטה (ב-14.6).

"בשבוע האחרון ראינו אטרקטיביות באג"ח ארה"ב כאשר התשואות ל-10 שנים בארה"ב היו סביב 3.8%. כעת התשואות ירדו ל-3.7% ועדיין נדמה שאפיק זה ממשיך להיות מעניין, זאת למרות נתוני תעסוקה חיוביים והסתברות גבוהה להעלאת ריבית הפד' באחת משתי החלטות הריבית הקרובות. חשוב להביט קדימה על התהליכים הכלכליים הצפויים, בפרט בארה"ב. המדיניות המוניטארית המרסנת פועלת בפיגור אחרי הכלכלה הריאלית ומשקי הבית עדיין נהנים מעודפי חיסכון מתקופת הקורונה (אך הרוב כבר הופנה לצריכה). מדד האינדיקטורים המובילים מצביע על התמתנות משמעותית או מיתון מתקרב. משבר הבנקים כבר הביא לצמצום באשראי. כאשר סימני המיתון יהיו יותר ברורים (כנראה במחצית ב' של השנה) שוק האג"ח יגיב על ידי ירידת תשואות. ניסיון העבר מלמד שכאשר הפד' מתחיל להוריד את הריבית, מדובר בסייקל של הורדה מצטברת משמעותית. סביר לצפות שהתשואות ל-10 שנים ירדו מתחת ל-3.5% בחודשים הקרובים".

מודי שפריר, אסטרטג ראשי - שווקים פיננסים: "נתוני התעסוקה החיוביים, שיפור בחלק מהנתונים הכלכליים השוטפים והעלייה חדה מהציפיות בליבת מדד ה-PCE - הובילו בשלושת השבועות האחרונים להתגברות הציפיות כי הפד' יעלה את הריבית פעם נוספת ל-5.5%. יחד עם זאת, דברי חברי הפד' Jefferson & Harker כי הם תומכים בהותרת הריבית על כנה בפגישה הקרובה, ובהעלאה (במידת הצורך9 בחודש יולי, הובילו לכך שהשווקים מתמחרים עתה סיכוי גבוה יותר להעלאת ריבית ביולי (51%), מאשר בחודש יוני (30%).

• 1.27 מיליארד דולר באמזון - אקמן משנה כיוון: יותר טכנולוגיה פחות תשתיות
• מורגן סטנלי שורי על ה-S&P 500 - התחזית האגרסיבית ביותר ומה מעלה את שערי המניות?
• תוכן שיווקי צברתם הון? מה נכון לעשות איתו?
• "שער הדולר יירד, רמת התמחור של המניות היא בשיא היסטורי ברוב...

"גם שאר האינדיקטורים שפורסמו השבוע הצביעו על שוק תעסוקה שאמנם מתקרר מעט, אך עודנו 'הדוק':  מספר המשרות הפנויות עלה באפריל אל מעל ל-10 מיליון (צפי ל-9.4 מיליון), כך שהיחס בין מספר המשרות הפנויות למספר המובטלים עלה ל-1.79 (1.67 במרץ). ממוצע התביעות החדשות לתשלום דמי אבטלה בארבעת השבועות האחרונים ירד ל-229 אלף – הרמה הנמוכה ביותר מזה 11 שבועות. בנימה מעט 'יונית' יותר - שיעור ההתפטרות (rate Quit) ירד באפריל לרמה הנמוכה ביותר מאז פברואר 2021".

מבנק הפועלים נמסר: "מחירי הבתים בארה"ב חזרו לעלות במרץ, אך מצביעים על ירידה ב-12 החודשים האחרונים. מדד קייס שילר למחירי הבתים ב-20 הערים הגדולות בארה"ב אומנם עלה במרץ ב-0.5% אך הוא רשם ירידה מצטברת של כ-4.2% מאז השיא ביוני 2022. רמת המדד ב-12 החודשים האחרונים הצביעה לראשונה מזה זמן רב על ירידה, והמדד נמוך כעת ב-1.2% לעומת מרץ אשתקד. הירידות החדות ביותר מהשיא נרשמו בסיאטל ובסן-פרנסיסקו בהן ירדו המחירים ב-13.6% ו-12.9% בהתאמה, ואילו בערים מיאמי וניו-יורק, נרשמו ירידות מחירים מתונות יותר של 1.2% בממוצע.

"הסרת הסיכון לחדלות פירעון של הממשל ביחד עם התמונה הלא אחידה מנתוני דו"ח התעסוקה תמכו בירידה בתשואות בשוק אג"ח, בעיקר בטווחים הבינוניים והארוכים. על פי החוזים העתידיים על ריבית הפד', ההסתברות לעליית ריבית בהחלטה הקרובה ב-14 ביוני, ירדה בשבוע האחרון, אך השוק עדיין צופה בהסתברות של כ-80% העלאת ריבית באחת משתי ההחלטות הקרובות. עם זאת, שוק ההון צופה שלקראת סוף השנה יתחיל תהליך של ירידת ריבית, ושבעוד שנה ריבית הפד' תרד לרמה של כ-4.5%".

דיוויד בנימינוב אנליסט מחקר ב-Global X: "לאחר מחלוקת ממושכת, הדמוקרטים והרפובליקנים הגיעו להסכמה בסוגיית תקרת החוב, כאשר החוק המוסכם כולל סייג לפיה תקראת החוב לא תחול במקרה שיידרש תקציב נוסף מטעמי ביטחון, סביב המלחמה באוקראינה ומאזן הכוחות מול סין, וכן גם במקרה של אסון טבע שייתכן ויצריך תקציב נוסף. כעת, לאחר שסוגיית תקרת החוב נפתרה, נתוני התעסוקה הטובים הללו עשויים להצדיק מבחינת הפד העלאת ריבית נוספת של רבע אחוז בישיבתו החודש. מנגד, העלייה המסוימת בשיעור האבטלה עשוייה להוות סיבה טובה להפוגה. בשורה התחתונה, הסבירות כעת להעלאת ריבית או לעצירה היא שווה.

"לאחר זינוק משמעותי בשוויים של מניות השבבים, ובראשן אנבידיה, יש לצפות כעת למימוש רווחים בטווח הקרוב. תחושת ה-FOMO ("הפחד לפספס את החגיגה") גורמת לרוב למשקיעים להעריך בצורה מופרזת את השוויים בטווח הקרוב ואת זרם המזומנים העתידי. אנחנו מאמינים בנושא ה-AI ואנבידיה צפויה לצאת נשכרת מהאימוץ הגובר של פתרונות AI, בטווח הקרוב והארוך. AI היא טכנולוגיה מתפתחת שמצריכה כל הזמן עוד ועוד כוחות מחשוב ושבבים. לפי שעה, לאנבידיה יש את השבבים העוצמתיים ביותר עבור AI גנרטיבית, אך בעתיד צפויה תחרות גדולה יותר".