הירשמו
  1. ראשי
  2. גלובל

״אנחנו במשקל יתר במניות הסיניות״, האם יש מקום לאפסייד?

בלומברד אודייר אומרים כי הפוטנציאל במניות הסיניות לקראת היציאה מסגרי הקורונה הוא גדול; לטור של גרינברג - סין היא הבעיה הגדולה; מה הפתרון?
עומר רוסו |
נושאים בכתבה לומברד אודייר סין שווקים מתעוררים

סין מתחזקת וארה"ב מחליטה לנסות לעצור את ההתחזקות הזו. אולי זה מאוחר, אולי זה יעזור, אבל בינתיים הממשל האמריקאי מונע ייצוא של שבבים מתקדמים לסין. זה חלק ממלחמת הסחר שהחלה והתעצמה בתקופה של דונלד טראמפ כנשיא, אבל במלחמה הזו, לפחות בינתיים, כולם מפסידים.

מניות השבבים בנפילה חופשית בחודשים האחרונים, המניות הסיניות שסבלו מכך שהממשל הסיני הצר את צעדיהן ושהממשל האמריקאי חושש מהנגישות שלהם למידע, לא מתאוששות.

המלחמה הזו בין המערב לסין, אומנם נעשית לרוב מתחת לפני השטח, אבל העוצמה שלה מתגברת וסין גם מדברת על הסלמת האירועים ומאיימת להיכנס-לכבוש את טיוואן שמבחינתה היא שטח סיני.

קחו את כל הבעיות האלו, והם לא הכל ותבינו למה פרשן וול סטריט של ביזפורטל, שלמה גרינברג סבור שסין היא הבעיה הגדולה של הכלכלה ושל השווקים - לטור של גרינברג - סין היא הבעיה הגדולה; מה הפתרון?.

מנגד, המניות הסיניות שירדו בשיעור חד, לכאורה בהינתן מכפילי הרווח העתידיים, נראים בתמחור נוח. 

סטפן מונייה, מנהל ההשקעות הראשי של הבנק השוויצרי המתמחה בבנקאות פרטית, לומברד אודייר, טוען כי המניות הסיניות אטרקטיביות. לדעתו, מניות סיניות צפויות ליהנות מהפתיחה המחודשת של המדינה והרנמינבי, המטבע הסיני, ימשיך להיסחר ברמות הנוכחיות.

מונייה התייחס לבחירות לקונגרס הקרובות - "הקונגרס ה-20 של המפלגה הקומוניסטית הסינית שיחל ב-16 באוקטובר, צפוי לאשר את הנשיא שי ג'ינפינג לכהונה שלישית וחסרת תקדים, לאחר אישור, מצב הכלכלה הסינית צפוי להשתפר. הצורך בשינוי מדיניות בסין רחב, המדינה זקוקה למנועי צמיחה מקומיים כדי לקזז את היחלשות בייצוא ולעמוד ביעדים הכלכליים״

הכלכלה הסינית התרחבה ב-0.4% ברבעון השני של 2022, וככל הנראה גדלה בספטמבר כשמדד מנהלי הרכש במדינה עלה מ-49.4 ל-50.1, העלייה הראשונה מזה חודשיים המעידה על התרחבות כלכלית. הוא צופה שסין תרשום צמיחה של 3.3% ב-2022, פחות מיעד ה-5.5% שלה, ותתרחב ב-5.5% ב-2023. 

קיראו עוד ב"גלובל"

״תחזיות אלו כמובן תלויות בפתיחה מחדש שתחל ב-2023 ובתמיכה נוספת במדיניות הפיסקלית והמוניטארית. לאחר צנע פיסקאלי שווה ערך ל-4.7% מהתמ"ג ב-2021, בייג'ין הוסיפה תמריצים בהיקף של 2.9% מהתמ"ג, התמיכה השנייה בגודלה בעשור האחרון לאחר התמיכה לכלכלה לאחר התפרצות הקורונה ב- 2020״

לטענתו, ״אם רוחות הצמיחה יתגברו במהלך שאר שנת 2022, הממשלה עשויה להוציא עוד יותר כספים כדי לשמור על התאוששות. במאמץ להגביר את הצמיחה, הבנק העממי של סין (PBoC) הוריד את הריבית על הלוואות והלוואות הבין-בנקאיות והגדיל את הנזילות בכלכלה, גם כאשר בנקים מרכזיים אחרים מתמודדים עם אינפלציה גבוהה וריבית מטפסת. סביר להניח שהמדיניות המוניטרית תישאר נוחה בזמן שסין ממשיכה לבנות מחדש את תעשיית הנדלן שלה ולנהל את הירידה בסחר״.

מונייה התייחס גם להיחלשות הרנמינבי (המטבע הסיני) והמניות הסיניות: "במשך חלק ניכר מהמחצית הראשונה של 2022, סין נהנתה מעודף בחשבון השוטף שהפחית את רגישות הרנמינבי לדולר האמריקני החזק. עם זאת, סין חוותה משיכות רבות של תיקי השקעות כשהמשקיעים חיפשו תשואות גבוהות יותר הנקובות בדולר, והחולשה האחרונה בייצוא הסחורות ביטלה חלק מהחוסן היחסי של המטבע. כתוצאה מכך, הרנמינבי פוחת כעת, בהתאם למטבעות רבים אחרים מול הדולר״.

הוסיף כי ״בעוד אנו מצפים שמדיניות בריאות ציבורית רגועה יותר תסייע לצמיחה ב-2023, תיירות חוץ סינית עשויה להחליש את הרנמינבי על ידי יצירת זרימת הון מסוימת. הצעדים האחרונים להגנה על המטבע, כולל קביעת שערי החליפין של PBoC, כולם מטרתם להגביל את מהירות הפיחות. אנו רואים את שער החליפין של USDRMB יישר בטווח 7.15 רנמינבי פר דולר במהלך 12 החודשים הבאים״.

מה עשה הבנק השיוויצרי?

״אנו בלומברד אודייר מיצבנו את התיקים כך שיהנו מהפתיחה המחודשת של הכלכלה הסינית – אנו במשקל יתר במניות סיניות ביחס לשווקים מתעוררים אחרים, ומחיר המניות הסיניות ממשך להיות אטרקטיבי בעוד המתאם עם שווקי מניות עולמיים אחרים נותר נמוך״.

סטפן מונייה מסכם: ״אנו רואים את הצמיחה מואצת לתוך השנה הבאה, הודות לתמיכה פיסקלית נוספת, והקלה הדרגתית בהגבלות הקורונה. בנוסף, עמדת החוב הנקוב ברנמינבי שלנו מגודרת במטבע, ותואמת את עמדת PBoC כבנק המרכזי היחיד שעדיין מנהל מדיניות מוניטרית מתאימה״.

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
טראמפ ופאוולטראמפ ופאוול

הריבית בארה״ב ירדה ב-0.25% – מה אמר פאוול במסיבת העיתונאים?

הפדרל ריזרב הפחית את הריבית ברבע אחוז לטווח של 4%-4.25% וצופה עוד 2 הורדות ריבית השנה. הבנק המרכזי ציין כי נוכח האינפלציה הגבוהה יפעל בזהירות ויבחן הפחתות נוספות לפי הנתונים

אדיר בן עמי |
נושאים בכתבה ריבית פדרל ריזרב הבנק המרכזי

בפעם הראשונה השנה ומאז חזרתו של טראמפ לבית הלבן, הריבית בארה״ב ירדה ב-0.25%. החלטת הפדרל ריזרב התקבלה כצפוי לאחר תקופה ארוכה של סימנים להאטה בשוק העבודה והיחלשות בלחצי האינפלציה. מדובר במהלך שנועד להמריץ את הצמיחה ולתמוך בתעסוקה, ומסמן שינוי כיוון מובהק אחרי חודשים של ריבית יציבה ברמות גבוהות. כעת נותר לראות מה פאוול יגיד במסיבת העיתונאים.


הפדרל ריזרב הוריד את הריבית לראשונה מזה תשעה חודשים, אך שמר על גישה זהירה כאשר הפחית אותה ברבע אחוז בלבד. בתום ישיבת מדיניות בת יומיים קבעה ועדת השוק הפתוח של הבנק המרכזי יעד ריבית חדש בטווח של 4%-4.25%, בהתאם לציפיות המשקיעים. עוד לפני ההחלטה העריך שוק החוזים על הריבית בסבירות של 96% שהפד יבחר בהפחתה צנועה זו.


עם זאת, אתגר האינפלציה ממשיך להעיב על קובעי המדיניות. מדד המחירים לצרכן לחודש אוגוסט טיפס כמעט באחוז שלם מעל יעד האינפלציה של 2% שנקבע על ידי הבנק, מה שמעיד כי לחצי המחירים טרם שככו. הפד הדגיש כי ימשיך לעקוב מקרוב אחר הנתונים הכלכליים וכי המשך הורדות ריבית יישקלו בזהירות, בהתאם להתפתחויות בשוק העבודה וברמות המחירים.


בהודעתו ציין הפדרל ריזרב כי זוהי הפחתת הריבית הראשונה לשנת 2025, וכי התחזית החציונית מצביעה על הורדה כוללת של כ-0.5% נוספים עד סוף השנה. עם זאת, לא כולם שותפים לקצב הזה: המושל מירן הצביע בעד הפחתה חדה יותר של חצי אחוז כבר בהחלטה הנוכחית, בעוד שישה בכירים סבורים שלא תהיינה עוד הורדות במהלך השנה ותשעה בכירים מעריכים שתי הפחתות נוספות. עוד הדגיש הבנק כי הסיכונים להיחלשות בשוק העבודה גברו, מה שמעיד על שינוי דגש במדיניות – ממאבק באינפלציה להגנה על התעסוקה והצמיחה.


שוק העבודה 

למרות סימנים ברורים להאטה בשוק העבודה, הפדרל ריזרב הותיר ללא שינוי את תחזיותיו לשיעור האבטלה לשנה הקרובה. לפי התחזית החציונית בעדכון האחרון של תחזיות המדיניות (SEP), שיעור האבטלה צפוי לעלות ל-4.5% עד סוף 2025 – בדיוק כפי שנקבע בתחזיות הקודמות.


להמשך הכתבה לחץ כאן
וול סטריט השוק האמריקאיוול סטריט השוק האמריקאי
סקירה

הנאסד״ק ירד ב-0.3%; אנבידיה איבדה 3%, אלביט נפלה ב-6%

מערכת ביזפורטל |
נושאים בכתבה וול סטריט אנבידיה

המסחר בבורסות בארה״ב ננעל במגמה מעורבת לאחרשהפדרל ריזרב הודיע על הפחתת ריבית של 0.25% והותיר תחזית לשתי הפחתות נוספות בהמשך השנה. לאחר עליות קצרות מיד עם פרסום ההחלטה, מדד S&P 500 סיים בירידה קלה של 0.1%, הנאסד״ק איבד 0.3% והדאו עלה ב-0.6%. במקביל נרשמו ירידות קלות באגרות החוב הממשלתיות, והדולר התחזק במעט מול סל המטבעות.


בהצהרתו לאחר ההחלטה ציין יו״ר הפד ג׳רום פאוול כי אין “נתיב נטול סיכונים” להמשך הדרך, והדגיש את הצורך לשמור על איזון בין שתי מטרות הבנק – שמירה על יציבות מחירים ותמיכה בתעסוקה. דבריו שיקפו את המתח בין הצורך להיאבק באינפלציה לבין ההאטה בשוק העבודה, ואת מחויבות הפד להישאר תלוי בנתונים שיתפרסמו בחודשים הקרובים.


בהודעת הפד נמסר כי שיעור האבטלה בארה״ב “עלה במעט אך נותר נמוך”, אך גם הובהר כי “הסיכונים להאטה בשוק העבודה גברו”. הצהרה זו מדגישה כי קובעי המדיניות רואים חשיבות בשמירה על יציבות תעסוקתית, לצד המשך ההתמודדות עם לחצי המחירים במשק.


אנליסטים מסבירים כי תגובת השוק המתונה מצביעה על כך שהפחתת הריבית ושתי הפחתות נוספות כבר תומחרו מבעוד מועד במחירי המניות והאג״ח. הפד מצדו מאותת על מדיניות מוניטרית זהירה והדרגתית, שמטרתה להגן על הכלכלה מפני האטה חדה מבלי להצית מחדש את האינפלציה.


להמשך הכתבה לחץ כאן