קרדיט סוויס במשבר עמוק - אבל האם זה מדבק?
בנק קרדיט סוויס CREDIT SUISSE GROUP השוויצרי, אחד הבנקים הגדולים בעולם, מנהל כחצי טריליון דולר ושווי הנכסים שלו עומד על כ-760 מיליארד דולר. הבנק נמצא במצב לא טוב בכלל בשנים האחרונות. בשנה שעברה הבנק מחק 4.8 מיליארד דולר עקב ההשקעות שביצע ביל הוואנג עם קווי האשראי שקיבל מהבנק, מה שהוביל לסגירה של אחת מקרנות מתן האשראי של הבנק. בתחילת השנה יו"ר הבנק התפטר לאחר שהפר בידוד ומאז שנת 2000 סך הקנסות של החברה עומד על יותר מ-11 מיליארד דולר. מניית החברה ירדה בכ-60% מאז אוקטובר האחרון ומאז 2007 היא התרסקה ביותר מ-95%. היום נראה שהמצב מתחת לפני השטח הרבה יותר חמור כאשר סך חוזי ההחלף לסיכוני אשראי (CDS) על החברה נמצאים בנקודה הכי גבוהה מאז 2008. במילים פשוטות, השוק מתמחר כעת שהסבירות שהבנק יפשוט את הרגל נמצאת בנקודה הגבוהה ביותר מאז משבר הסאב-פריים. CDS הוא נגזר שניתן לסחור בו, שנועד לספק מעין ביטוח עבור מלווה כנגד המקרה שמי שהוא מלווה לו את הכסף יפשוט את הרגל. החוזה בעצם מגלם את סיכון האשראי של הלווה ומי שמוכר אותו הוא לרוב צד שלישי. תעודות פיקדון אמריקאיות של קבוצת קרדיט סוויס זכו לדחייה קטנה אמש על רקע העליות בוול סטריט, אך הן עדיין מתקדמות לשפל של שנה, בעקבות ירידות של מניותיה הנסחרות בשוויץ. הבנק מתמודד עם נפילתם של שני משברים גדולים - קריסת קרן הגידור האמריקנית Archegos וחברת הפיננסים הבריטית גרינסיל - שעלו לו יחדיו מיליארדי דולרים והובילו לטלטלה בהנהלה. הבעיות אינן חדשות: לפני כמעט שנה, קרדיט סוויס התחייבה לבצע ארגון מחדש בעקבות המהלומות שספגה - שבעצמן הגיעו חודשים לפני הסדר של כמעט חצי מיליארד דולר שנבע משערורייה ישנה יותר הקשורה להלוואות שהעניקה במדינה האפריקנית מוזמביק. מה שחדש הוא הדאגה ההולכת וגוברת סביב בריאותו של הבנק, במיוחד מכיוון שהידרדרות תנאי המאקרו עלולה לפגוע בתג המחיר של עסקים שהוא מתכנן למכור. מנכ"ל הבנק, אולריך קורנר, אמר כי לחברה יש מספיק מזומנים בהישג יד לקראת עדכון תוכנית הארגון מחדש הקרובה של החברה, שתתפרסם עם תוצאות הרבעון השלישי שלה מאוחר יותר החודש. הוא ציטט במפורש את "בסיס ההון החזק ואת עמדת הנזילות" של קרדיט סוויס. בהודעה לעיתונות בשבוע שעבר, הבנק אמר כי הוא "נמצא במסלול טוב עם הסקירה האסטרטגית המקיפה שלו, כולל מכירות פוטנציאליות ומכירת נכסים... המטרה היא ליצור קבוצה ממוקדת וזריזה יותר עם בסיס עלויות מוחלט נמוך משמעותית, המסוגלת לספק תשואה בת קיימא לכל מחזיקי העניין ושירות מהשורה הראשונה ללקוחות". עם זאת, השוק לא התנחם במיוחד: המרווח על ההחלף לסיכוני אשראי של קרדיט סוויס, מכשיר המציע כאמור ביטוח מפני מחדל חוב של חברה, התרחב לרמה הגרועה ביותר מאז המשבר הפיננסי הגדול. המרווח הגבוה מצביע על כך שהמשקיעים חושבים שההימור שקרדיט סוויס תעמוד בו הולך ונהיה מסוכן יותר. עד כה, המרווח של קרדיט סוויס התרחב לפני בנקים גדולים אחרים באירופה ובארה"ב. במילים אחרות, עלות הבטחת החוב הכפוף המסוכן יותר של קרדיט סוויס זינקה ביותר מ-27% מלפני קצת יותר משבוע. קריסת ליהמן ברדרס היא אולי האנלוגיה שעולה בראש, אבל הגודל והחשיבות של קרדיט סוויס הופכים את התרחיש הזה לפחות סביר, אומרים אפילו הפסימיסטים, "קרדיט סוויס אינה ליהמן". אף על פי כן, עם אירופה ששקועה במלחמה ובמשבר אנרגיה ואג"ח ממשלתיות שבירידה, נוצרת תמונה מטרידה עבור הבנק כשנראה כי היבשת דוהרת לעבר מיתון. המנכ"ל מנסה למתן את הכעס בשוק כשהמניות יורדות שווי השוק של קרדיט סוויס ירד מתחת ל-10 מיליארד פרנק שוויצרי, וזה "סימן מדאיג" עבור בנק בסדר גודל שלו, מזהיר תומס הלט, אנליסט Keefe, Bruyette & Woods. "אנו חוששים שלולאת משוב שלילי מאפילה כעת על קרדיט סוויס, בדומה לדויטשה בנק בשנת 2016... הגדלת ההון, ביצוע תוכנית הפחתת עלויות בקנה מידה גדול והצטמקות מהותית של בנק ההשקעות היא הדרך היחידה לייצב את תפיסת המשקיעים ולהעלות את הבנק על מסלול להחזרת הרווחיות בטווח הבינוני". הוא מעריך שהחברה תזדקק לכ-6 מיליארד פרנק, כששני שלישים מהם יצטרכו להגיע מ"גיוס הון מדולל מאוד" - כלומר פוטנציאל ירידה נוספת במניה. החדשות הטובות הן שלמצוקותיה של קרדיט סוויס אין קנה מידה ליצור אפקט דומינו שיפיל את הבנקים בארה"ב, שרשמו רווחים רבעוניים במהלך ההפסדים האחרונים של קרדיט סוויס. גם בנקים כמו Goldman Sachs GOLDMAN SACHS ומורגן סטנלי MORGAN STANLEY , שהיו מעורבים גם הם עם Archegos, לא הושפעו לרעה. למעשה, האופטימיים עשויים לקוות שההתמקדות ביציבות פיננסית הזו תאפשר לפד' האמריקאי לרכך את מסע העלאות הריבית שלו, במיוחד כשהמצב הכלכלי העולמי מתדרדר, ומכביד על הביקוש. עם זאת, יש סיבות להיות זהירים לגבי הבנקים לקראת עונת הדוחות של הרבעון השלישי, כאשר הדוחות הראשונים מתוכננים ל-14 באוקטובר. אנליסטים חתכו את הערכות הרווח למניה עבור חברות ב-S&P 500 ב-6.6% ברבעון השלישי - הקיצוץ הגדול ביותר מזה שנתיים.
- 12.כמו שאמרת אפל גוגלנסדקה3 דאקסה3 (ל"ת)יצחק 05/10/2022 21:54הגב לתגובה זו
- 11.כמו שאמרתי לא להיות בשורט זה הכי זבאלה (ל"ת)שרון לבל 05/10/2022 21:53הגב לתגובה זו
- 10.כמו שאמרתי נסדק לעולם לא יירד מ 10 אלף ודאקס מ 11 א (ל"ת)שרון לבל 05/10/2022 21:53הגב לתגובה זו
- 9.צדקתי כבר 3 ימים שווקים עולים לונג לונג (ל"ת)אמיל 05/10/2022 21:52הגב לתגובה זו
- 8.השורטיזם גמור יומיים קיבל זובורים חחלל (ל"ת)שרונה 05/10/2022 18:51הגב לתגובה זו
- 7.מדד דרק לא יירד לעולם ל 11 אף ונסדק לא ל 10 א (ל"ת)אלברט כהן 05/10/2022 18:51הגב לתגובה זו
- 6.השורטיזם גרוע קיבלו בראששני לשלישי.טיפשים (ל"ת)אפי 05/10/2022 18:51הגב לתגובה זו
- 5.מי שיהיה בשורט על המדדים יאכל חרא גדול (ל"ת)צביקה 05/10/2022 18:50הגב לתגובה זו
- 4.השורטיסטים טיפשים כמו גרביים 13 שנות הפפסד (ל"ת)ירון 05/10/2022 18:50הגב לתגובה זו
- 3.לא להיות בשורט הם לוזרים ומפסידנים (ל"ת)עודד 05/10/2022 18:43הגב לתגובה זו
- 2.יוסי 04/10/2022 10:25הגב לתגובה זומאז 2008 בנק זה התגלה במערומיו בסאב פריים שכל אחד יבין כרצונו.
- 1.י 04/10/2022 09:37הגב לתגובה זוביידן ופאוול ריסקו את כל המשקיעים עם פאניקת ריביות . אינפלציה?לא בטוח יש מצב שאנחנו במיתון מטורף ..... טראמפ לא היה נותן לזה יד ..... צום קל
- היי 04/10/2022 14:34הגב לתגובה זוממש אין להגיד צום קל...אם אינך יכול להגיד צום קשה אל תגיד דבר זה עדיף...אייננו צמים בקלות ובעליזות וזמירות שירה וריקודים..וחוץ מזה ..צום באופן קבוע לצורך היניין 24 שעות בשבוע משפר את איכות הבריאות ואת כל המערכות ב 27 אחוז...צום.....!!
ברקשייר חושפת השקעה של כמיליארד דולר בנדל"ן ברבעון השני
הדיווח האחרון בטופס 13F שפורסם ביום חמישי חשף פוזיציה חדשה בדי.אר הורטון ובלנאר, שמעידה על אמונה כי הריביות צפויות לרדת, מה שעשוי להיטיב עם שוק הדיור; במקביל, התגלו רמזים על רכישה חסויה נוספת
וורן באפט ממשיך להפתיע. הדו"ח הרבעוני של ברקשייר הת׳אוויי חשף כי החברה רכשה מיליוני מניות של חברות נדל"ן אמריקאיות כמו די.אר הורטוןD R Horton Inc 1.05% עם רכישה של כ-1.5 מיליון מניות בשווי של כ־191 מיליון דולר, והגדילה משמעותי את החזקתה ב-לנאר Lennar 1.76% לכ-7.2 מיליון מניות, בשווי כולל של כ־799 מיליון דולר. באפט שמר על הפתעה נוספת, בצורת שורת רכישה חסויה, שלא פורטו בה המניות המדויקות שנרכשו.
חיזוק החשיפה לשוק הדיור האמריקאי, מגזר
שנפגע קשות מעליית הריבית והאינפלציה, מעידה על אמונתו של באפט שהסקטור מתחיל להראות סימני התאוששות, בין היתר על רקע ירידה מסוימת בריביות והתקררות בלחצי המחירים.
לצד רכישות אלו, עלתה תשומת הלב הציבורית להשקעה משמעותית של ברקשייר במניות יונייטד הלת' UnitedHealth 12.78% , שם נרכשו יותר מ-5 מיליון מניות בשווי של כ-1.57 מיליארד דולר. אמנם נכון לסוף הרבעון ברקשייר רשמה הפסד של כ-13% על ההשקעה, אך עצם הגילוי על הרכישה גרם למניית UNH לזנק ב-11% ביום אחד. לכך הצטרפה גם העובדה ששני גופי השקעות נוספים חשפו כי הגדילו גם הם חשיפה למניה.
מדיניות של סודיות
במקביל, אחת המועמדות המרכזיות לתואר "המניה הסודית" היא יצרנית הפלדה Nucor Nucor Corp 0.73% . מניית החברה פרצה ביום שישי רמה טכנית
חשובה, לאחר שנחשף כי ברקשייר מחזיקה בה 6.6 מיליון מניות, שנרכשו לפי מחיר ממוצע של 129.54 דולר, הרבה מתחת למחיר הנוכחי שעומד על כ-153 דולר. הרווח הנאה, יחד עם דפוסי הרכישה הקודמים והתגובה החיובית בשוק, מחזקים את ההשערה שנוקור הייתה חלק מהרכישה החסויה. עם זאת,
העובדה שמחירי המניה לא ירדו משמעותית במהלך הרבעון עלולה לרמז כי מדובר ברכישה ישירה ולא בהיקף שהצדיק חסיון רגולטורי.
- סולאראדג' זינקה 17% בעקבות פירסט סולאר שעלתה ב-11%, אפלייד מטיריאלס צנחה 14% ואיתה ירדו נובה 6% וקמט
- באפט נכנס ליונייטד הלת' עם 1.5 מיליארד ד'; מה עוד עשה באפט ברבעון?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
ברקשייר נהגה בעבר לשמור רכישות חסויות כדי למנוע ממתחרים לנהור אחרי אותן השקעות, ובכך להקפיץ את מחיר המניה לפני שסיימה לצבור אחזקה
משמעותית. כך קרה למשל בהשקעה של 7 מיליארד דולר בחברת הביטוח צ׳אב Chubb Corp -0.55% ב-2024, שפורסמה באיחור לאחר שתי דחיות בבקשה לחשיפה פומבית. גם מניות שברון Chevron Corp. 0.9% ו-ורייזון Verizon Communications Inc. 1.7% דווחו באיחור במהלך 2020 ו-2021, מטעמים דומים.
הנשיא טראמפ. צילום: טוויטרהאם הפעם יצליח הממשל האמריקאי להפריט את ענקיות המשכנתאות?
כבר שנים מנסים קברניטי וושינגטון הבירה להוציא לפועל את ההיפרדות מפאני מיי ופרדי מק, מהלך שיכניס לקופת הממשל עשרות מיליארדי דולרים חיוניים, אך ללא הצלחה. מאז ניצחונו של טראמפ בבחירות, קפצו שתי המניות במאות אחוזים מתוך הנחה שהפעם זה יקרה, ודיווחים על פגישות עם בנקי השקעות תרמו עוד למומנטום, אבל יש גם סיכונים במהלך כך שמוקדם לדעת אם יבשיל
יותר ויותר עולה השאלה מדוע התקשורת הפיננסית בוול סטריט טועה כל כך בשנים האחרונות, ומה שקרה עם "המכסים של טראמפ" זו דוגמה מעניינת. הכתבה הבאה כוללת טבלה שמציגה את תחזיותיהם של 12 אנליסטים חשובים בוול סטריט, על מצב מדד ה-S&P 500 כפי שהם העריכו לפני פרסום המכסים, לאחר הפרסום והמצב היום. הנשיא טראמפ, כדרכו, לועג לאנליסטים ובראשם לגולדמן זאקס והמנכ"ל שלה דיוויד סולומון, שם העריכו לפני ההודעה, שהמדד יגיע בסוף השנה ל-6,500 נקודות. לאחר ההודעה עדכנו ל-5,700 וכעת הם חוזים 6,600.
"דיוויד סולומון וגולדמן זאקס מסרבים לתת קרדיט היכן שמגיע קרדיט", כתב טראמפ בפוסט שפורסם ביום שלישי ברשת Truth Social שלו תוך שהוא משבח את ההכנסות ממכסים ואת שוק המניות ששובר שיאים. "הם כבר נתנו תחזית גרועה לפני זמן רב הן לגבי השלכות השוק והן לגבי המכסים עצמם והם טעו, בדיוק כמו שהם טועים לגבי הרבה דברים אחרים. אני חושב שדיוויד צריך לצאת ולמצוא לעצמו אנליסט חדש או שאולי הוא צריך פשוט להתמקד בלהיות דיג'יי, ולא לטרוח לנהל מוסד פיננסי גדול".
בגולדמן זאקס סירבו כמובן להגיב לפוסט אבל הנשיא צודק. זה לא רק שם. במקרה של ישראל זה בולט הרבה יותר, שהרי אם היינו מקשיבים לעצת כל המומחים המובילים בארץ הקודש, הדולר היה צריך להיסחר היום בשווי של 4.5 שקלים וכנראה יותר והכלכלה הייתה חייבת להתרסק מזמן. למה זה לא קורה? כי התקשורת מתעלמת מהעובדות. השקל לא יורד כי כסף גדול נכנס לישראל לרכישות והשקעות במקום ש"יברח לחו"ל" כפי שהבטיחה התקשורת, ואלביט מערכות (סימול:ESLT), כדוגמה אחת, הודיעה ביום רביעי כי זכתה בחוזה בשווי 1.635 מיליארד דולר לאספקת מגוון פתרונות ביטחוניים למדינה אירופאית אנונימית. החברה גם העלתה משמעותית את תחזיותיה.
חבל רק שרפאל או התעשיות הצבאיות אינן מפרסמות נתוני מכירות. חס וחלילה עוד יסתבר שאפילו הצרפתים קונים מאתנו (איני רואה ש-THLES ביקנעם נסגרה במחאה על "הרעב בעזה"). אז למה שהכלכלה תתרסק? אולי הגיע הזמן שנירגע מעט. המצב טוב בהרבה מכפי שמתארת לנו התקשורת. איך אומר החבר שלי האוונגליסט מפנסיקולה? "Don’t worry be happy, Somebody up there likes you".
- האם הפעם יופרטו סוכנויות המשכנתאות האמריקאיות הענקיות?
- סוכנות המשכנתאות פאני מיי מקבלת המלצת מכירה עם מחיר יעד 0
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
טראמפ דוחף להפרטת הסוכנויות הממשלתיות
אבל הסיפור הגדול באמת, שכבר מתגלגל 17 שנים, תפס שוב תאוצה בשבוע שעבר כאשר המניות של שתי ענקיות המשכנתאות, פאני מיי ופרדי מק, התעוררו שוב ובעוצמה גדולה לאור הדיווח שהנשיא טראמפ מדבר עם בנקי ההשקעות הגדולים על הנפקת השתיים. מסתבר שהיה צריך שני אנשי עסקים רציניים, האחד נדל"ניסט מומחה, שעשה מיליארדים בנדל"ן ונבחר לנשיא, והשני מנהל השקעות, מיליארדר יהודי, שמבין בערכים, בוול סטריט ובנפש המשקיעים, על מנת לתת, סוף-סוף, לפאני מיי (סימול:FNMA) ולפרדי מק (סימול:FMCC) את הכבוד שמגיע להן. אבל אנחנו שוב רק בהתחלה וכדאי להיזהר, אז הנה הסיפור, שוב:
