הירשמו
  1. ראשי
  2. גלובל
יור הפדרל ריזרב גרום פאואל
צילום: CC

העלאת הריבית היא כמעט עובדה מוגמרת; אחרי מה צריך לעקוב בהמשך?

הפד צפוי להעלות את הריבית בחצי אחוז היום, וכך גם בפגישה הבאה ביוני, במקביל לתחילת צמצום המאזן; הכלכלנים מצביעים על האינדיקטורים החשובים לבחינת השפעת המהלך על הכלכלה ועל האפשרות למיתון
גיא טל | (21)
נושאים בכתבה פדרל ריזרב צמיחה ריבית

היום (ד') צפוי ג'רום פאואל, יו"ר הפדרל רזרב, להכריז על החלטת הריבית, כשהשוק מצפה באופן גורף להמשך מתווה עליית הריבית שהחל במרץ, אלא שהפעם הריבית צפויה לעלות ב-0.5% לעומת 0.25% בפעם הקודמת. כל סטיה כלפי מעלה או מטה מהתחזית הזו מאד לא סבירה, ובמידה ואכן תתרחש תשפיע ככל הנראה על השוק בטווח הקצר בצורה משמעותית. 

גם בישיבתו הבאה בחודש יוני צפוי הפד להמשיך באותו כיוון לפי רוב הערכות, עם העלאה נוספת של מחצית האחוז. לגבי ההמשך הודאות פחותה, כשלא מעט צופים שגם ביולי, ספטמבר נובמבר ודצמבר יתרחשו העלאות ריבית ברמות שונות, שצפויות להביא את ריבית הבנק הפדרלי לרמה של 3% עד סוף השנה, מרמה נוכחית של 0.25% - 0.5% בלבד. 

צעד נוסף עליו צפוי הפד להכריז הוא התחלת תהליך צמצם המאזן. במהלך תקופת הקורונה תמך הפד בכלכלה דרך רכישת אגרות חוב דבר שהגדיל את המאזן בצורה חסרת תקדים על לרמה של 9 טריליון דולר. כעת צריך הפד להתחיל לצמצם את המאזן, דבר שיפעל על השוק בצורה הדומה להעלאת ריבית. הסיבה לצעדים הללו היא כמובן האינפלציה מרקיעת השחקים שלא זכורה כמותה זה עשורים. שנה שעברה טען הפד בעקביות שהאינפלציה היא "חולפת", אך זו התעקשה שוב ושוב להישאר, ואף להגביר נוכחות, והפד הבין שעליו לפעול.

אחד הנתונים אותם פאואל לוקח בחשבון במיוחד הוא עלות המעסיק (ECI). פאואל אמר כי מה שגרם לו לשנות את דעתו ביחס לאינפלציה ולהבין שהיא לא כל כך חולפת הוא הנתון הזה. ובכן, למרבה הצער, הנתון שפורסם בשבוע שעבר מראה על עליה של 1.4% ברבעון, הגבוה ביותר מאז 1990, מה שמחזק עוד יותר את הערכות על העלאות ריבית אגרסיביות בהמשך.

נושא העלאת הריבית מגיע בעיתוי בעייתי במיוחד. בדרך כלל הפד מעלה ריבית כאשר הכלכלה חזקה מאד והעלאת הריבית נועדה לצנן קצת את התחממות היתר. לא הפעם.  כלכלנים רבים סבורים שלפד לא נותרה ברירה אלא להילחם באינפלציה באגרסיביות, למרות שהכלכלה מתחילה להאט. בשבוע שעבר פורסם למעשה כי ברבעון האחרון הייתה התכווצות של הכלכלה האמריקאית. בנוסף התפרסם כי נתוני הייצור נחלשים והכנסות וחסכונות הצרכנים מאטות אף הן. בסקר לגבי העסקים הקטנים נמצא שהם פסימיים ברמה הגבוהה ביותר בחצי המאה האחרונה. 

המציאות הזו של אינפלציה גבוהה לצד האטה בצמיחה הופכת את מלאכתו של הפד, לצנן את המחירים מבלי לגרום למיתון, לקשה יותר. זה גם מקשה על משקיעים לחזות את צעדי הפד וכמה אגרסיבי הוא יהיה. ההערכות בחודשים האחרונים משתנות תדיר עם כל הכרזה על נתון חדש וכל ידיעה שיוצאת מהשווקים. 

טורסטן סלוק, כלכלן ראשית בחברת ההשקעות אפולו אומר שהכל שאלה של עד איזה רמה הכלכלה מסוגלת לעומד בהידוק המוניטרי לדעת הפד: "זה הופך להיות פונקציה של האם הבתים, השקעות ההון והוצאות הצרכנים יכולים לעמוד בשיעורי ריבית גבוהים יותר". 

קיראו עוד ב"גלובל"

מהם האינדיקטורים החשובים ביותר להערכת ההשפעה על הכלכלה ועל האינפליציה?

גורג' גונקאלבס, ראש מחלקת המקרו כלכלה של MUFG מעריך שהשינוי במשכורות הריאליות (המותאמות לאינפלציה) הוא אחד האינדיקטורים המרכזיים שמאפשרים לבחון את השפעת מדיניות הפד על הכלכלה ועל השווקים הפיננסים. לפי חישוב שהוא ערך, המשכורות הריאליות הראו ירידה של 3.5% משנה לשנה בחודש האחרון, כלומר עליית המשכורות לא מפצה על ירידת ערך הכסף.

כיון שהצריכה מהווה 70% מהתוצר בארצות הברית, הרי שפגיעה במשכורות הריאליות עלולה לפגוע עמוקות בכלכלה. לכן גונקאלבס מעריך שהפד לא יעלה את הריבית כפי שהוא הצהיר: "אם נצטרך לחיות עם אינפלציה גבוהה יותר, עדיף להוציא מהחישוב את המשכורות", אחרת, לדבריו, נראה ירידה בביקוש כשהמחירים הגבוהים יכו בצרכנים, ובכך יווצר תרחיש של סטגפלציה שמוביל למיתון באופן בלתי נמנע. 

סלוק, לעומת זאת, מסתכל מקרוב אחר נתוני הטיסות. לדבריו הנתונים היומיים מראים שהפעילות גבוהה יותר מאשר בשנה שעברה, אף על פי שהיא עוד לא חזרה לרמות הטרום קורונה של שנת 2019. בנוסף, סלוק עוקב אחר נתוני ההזמנות ממסעדות מאתר Open Table, כשכרגע הנתונים נראים יציבים. עוד המלצה של סלוק: לעקוב אחר נתוני התפוסה במלונות מספק הנתונים STR. שבוע שעבר הנתון עמד על 65.8%, ירידה של 4.2% מאותה תקופה בשנת 2019. 

נתון נוסף בעל חשיבות הוא אשראי הצרכנים. הנתון הזה התנפח באופן בלתי צפוי בפברואר, מה שמערער את ההנחה (או התקווה?) של רבים שהפד מצליח להוביל ל"נחיתה רכה", כלומר ירידה באינפלציה מבלי לפגוע יותר מדי בצמיחה. הנתון מלמד שהמזומן שבידי הצרכנים הולך ופוחת. במידה והעליה באשראי תימשך למרות העליה בשיעורי הריבית שתגבה מהצרכנים, הדבר יעיד על רמת לחץ עולה במרכיב התמ"ג החשוב ביותר בארצות הברית - הצריכה הפרטית. 

תגובות לכתבה(21):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 11.
    דני צור 05/05/2022 12:23
    הגב לתגובה זו
    כשיתברר שמספר הפעמים שהאמריקאים הממוצע הולך לשירותים ביום, עלה ב10 אחוז, אאמין שצריך להעלות את הריבית...
  • 10.
    צופה מהצד 04/05/2022 17:26
    הגב לתגובה זו
    מדיניות מרחיבה חסרת אחריות בלי הגבלה, ריבית 0 לזמן הארוך בהיסטוריה, הדפסת כסף חסרת תקדים, חובות שיא בכל המגזרים ובכל העולם, ערך דמיוני של נכסים. הפד אולי מנע משבר שהיה מאזן את המצב לרמות סבירות, ואולי דחה אותו, אבל עכשיו הוא הגיע למצב שהוא צריך לבחור בין הרס הכלכלה בגלל אינפלציה או הרס הכלכלה בגלל משבר חוב.
  • 9.
    אני הילד 04/05/2022 17:17
    הגב לתגובה זו
    בדיוק בזמן להכרזה הכי משמעותית של הפד בשנים האחרונות. לדעתי הפעם זה זה. אבל את המכה האמיתית השוק יחטוף כשהכסף באמת יתחיל לצאת. לא רק מדיבורים הפד.
  • 8.
    נ.ש. 04/05/2022 17:10
    הגב לתגובה זו
    הוא בהחלט יכול לעצור צמיחה אבל לא אינפלציה. למי שרוצה לקרוא תיגר על מה שכתבתי מוזמן כמה אינפלציה הצילחו ליייצר בנקים מרכזיים ב20 שנה האחרונות באמצעות הורדות ריבית. התשובה היא 0. לכן גם הדרך ההפוכה לא בהכרח מייצרת את הפתרון. לצמצום ההקלה הכמותית יש השפעה אבל מינורית. אבל היא הרבה יותר גובה מהוזזת ריבית. כי היא מעלה את ערך הכסף בפועל.
  • 7.
    . 04/05/2022 17:09
    הגב לתגובה זו
    אותו NASDAQ ארור שנכון לרגע זה צריך לעלות 30% בכדי לשוב לשיאו...---------------בזמן די קרוב(ויש לנו את המספרים) יהיה צריך לעלות 2000% ובמילים: אלפיים אחוז בכדי לשוב לשיאו... זוהי אינה בדיחה ואף לא הפחדה...זוהי עובדה שתביא את המדד למקומו הראוי שם ישכון עם קושי רב לחזור ואפילו במעט מאד לכיוון השיא ...אליו לא ישוב כנראה לעולם...ושלא יספרו לכם טווח ארוך ובובקס שכאלו...שימרו על עצמכם ועל ממונכם.
  • 6.
    יצחק 04/05/2022 16:06
    הגב לתגובה זו
    ריבית שלילית זה תרחיש סביר בהחלט
  • רוביני 04/05/2022 17:32
    הגב לתגובה זו
    אם הפד יעשה מה שאתה אומר, הוא מסתכן באינפלציה של עשרות או מאות אחוזים, שעלולה רק להמשיך להתגבר אם לא יעצרו אותה.
  • 5.
    איפה עמית נעם טל שיסביר לנו מה באמת קורה בפד'? (ל"ת)
    משקיע 04/05/2022 15:12
    הגב לתגובה זו
  • 4.
    גלית 04/05/2022 14:39
    הגב לתגובה זו
    מה זה אומר לגבי הדולר ימשיך לעלות או שירד
  • ברור שיעלה זהו חוף המבטחים היחידי באופק (ל"ת)
    פודי 04/05/2022 21:48
    הגב לתגובה זו
  • שוקי בן מוקי תחזיות 04/05/2022 17:23
    הגב לתגובה זו
    במידה ושוק המניות האמריקאי ימשיך להראות חולשה אבסולוטית או פיגור מול שאר השווקים בעולם סביר להניח שהמוסדיים יצטרכו לממש פוזיציות גידור (מפלצתיות) שלהם על הדולר. בתרחיש כזה השקל ימשיך להחלש. הנאסדק יורד עוד 10 אחוזים והדולר על 3.6 בקל
  • מאייר 04/05/2022 15:27
    הגב לתגובה זו
    כלכלה זה לא מדע אפילו אם מלמדים אותו במדעי החברה זה לא 1 ועוד 1 שווה שתיים ,זה שוק שמבוסס על ציפיות ואכזבות ותוצאות מנוגדות בהרבה פעמים ובהלת עדר ,בעיקרון אם הריבית עולה הפיקדונות יגדלו והדולר יתחזק אבל זה הכל בע"מ באוניברסיטה מלמדים תורות של אנשים שמתו וכל גירסה שונה מקודמתה ואין משהו אחיד ,קיינס לא דומה לסמית שלא דומה לפרידמן וכו,,,
  • 3.
    ניב 04/05/2022 14:19
    הגב לתגובה זו
    הם היו חוזרים מיידית לפצלי השמן ופותחים רזרבות נפט, מורידים את מחיר האנרגיה לרצפה (כמו שהיה בממשל הקודם), וזה היה מוריד את האינפלציה יותר מכל עליית ריבית שרק מביאה למיתון. מחירי האנרגיה בשמיים והם מתומחרים בתוך כל סחורה/שירות, ירידה במחירי האנרגיה תוביל לירידה חדה ורוחבית בכל המחירים במשק. אבל חבורת יפי הנפש בארהב לא יעשו את זה בגלל שזה מזכיר מה שטראמפ עשה, לכן הם יעדיפו שהשווקים ילכו לעזאזל ונקבל מיתון חזק מאד עם אופציה לסטגפלציה.
  • 2.
    א.זמיר 04/05/2022 12:49
    הגב לתגובה זו
    זה טעות לעלות כעת את הריבית המשק האמריקאי יכנס למיתון חריף,מה שצריך לעשות לפני הכל לייצר תעסוקה ומקומות עבודה,רק אחרי זה ניתן יהיה בהדרגה לעלות את הריבית. העלעת הריבית היום זו טעות.
  • ריבית שלילית 04/05/2022 17:10
    הגב לתגובה זו
    תן מבט קצר ברמת הריביות והאינפלציה ההיסטוריות. מעולם לא היינו נמוך יותר. לפני עשור 4% נחשב סביר. לפני שניים 6%. והשיא היה 15% ריבית. מה ההיגיון שמישהו ילווה לך כסף ועל הסיכון שלא תוכל להחזיר לו אתה נותן לו את התענוג לקבל פחות כסף בעוד זמן.
  • קוקו 04/05/2022 14:24
    הגב לתגובה זו
    בארהב לא צריך מקומות עבודה,צריך עובדים.המונים לא חזרו לעבוד מהקורונה ןאלפי עסקים מפסידים או ניסגרים בשל כך.
  • 1.
    יובל 04/05/2022 12:33
    הגב לתגובה זו
    אתם חיים פה או בארצות הברית אותהו מעניין הנגיד שלנו ולא של ארצות הברית אז תפסיקו לכתוב ולהפחיד כי אין לנו קשר לזה והנגיד פה לא יעלה את הריבית כי הוא חושב על ההשפעה של זה אצלינו ולא באמריקה
  • נטול השכלה בכלל, בור ועם הארץ. (ל"ת)
    נגיד בנק ישראל 04/05/2022 14:51
    הגב לתגובה זו
  • טל 04/05/2022 12:59
    הגב לתגובה זו
    השינוי יבוצע גם כאן בהתאם לארהב עקב השפעה על שערי המט"ח
  • גיא טל 04/05/2022 12:35
    הגב לתגובה זו
    העולם הופך להיות לכפר קטן וברור שהתפתחויות בכלכלה הגדולה בעולם משפיעות באופן גלובלי. אנחנו לא חיים על אי בודד. המטרה היא כמובן לא להפחיד אף אחד, אלא לתת מידע שיאפשר לאנשים לקבל החלטות מושכלות ביחס לצעדים הכלכליים בהם הם נוקטים.
  • לרון 05/05/2022 17:36
    אמנם קיימת אך פחות מאשר נאמר לפני עשור,אז היינו ממש נגררים היום פחות
מוריץ שולאריק, נשיא מכון הכלכלה העולמית בקיל. קרדיט: רשתות חברתיותמוריץ שולאריק, נשיא מכון הכלכלה העולמית בקיל. קרדיט: רשתות חברתיות

"פולקסווגן, ב.מ.וו ומרצדס לא ישרדו במתכונת הנוכחית עד סוף העשור"

מוריץ שולאריק, נשיא מכון הכלכלה העולמית בקיל, טוען כי פולקסווגן, ב.מ.וו ומרצדס-בנץ לא ישרדו במתכונתן הנוכחית עד סוף העשור; לדבריו, גרמניה תקועה בדיון “מופנה אחורה” במקום להשקיע בדור הבא של התחבורה: הרכב החשמלי והאוטונומי, ואומר כי “העתיד הוא נהיגה אוטונומית, לא נוסטלגיה”

רן קידר |
נושאים בכתבה גרמניה פולקסווגן ב.מ.וו מרצדס רכב אוטונומי וולוו ג'ילי

הסערה האחרונה בתעשיית הרכב הגרמנית התפרצה בעקבות ראיון טלוויזיוני שבו הזהיר פרופ’ מוריץ שולאריק, נשיא מכון הכלכלה העולמית בקיל ואחד מהקולות המשפיעים בכלכלה האירופית, כי ייתכן ששלושת יצרניות הרכב הגדולות בגרמניה, פולקסווגן, ב.מ.וו ומרצדס-בנץ, לא ישרדו במתכונתן הנוכחית עד סוף העשור. "אני לא רואה סיכוי ממשי לכך שבשנת 2030 הן ייראו כפי שהן נראות היום", אמר שולאריק. "אם התעשייה הזו לא תשנה כיוון, היא תחדל להתקיים במבנה הנוכחי". 

לדבריו, ייתכן שגרמניה תצטרך לאמץ "פתרון בסגנון וולוו", כלומר, כניסת משקיע אסטרטגי זר, אולי סיני, שיביא עמו טכנולוגיה, הון ושווקים חדשים. שולאריק הזכיר כי וולוו השוודית שייכת מאז 2010 לקבוצת ג'ילי הסינית, מהלך שהציל את החברה ממשבר והחזיר אותה לקדמת הבמה העולמית. 

הדיון מסתכל אחורה 

הביקורת של שולאריק אינה כלפי החברות בלבד, אלא גם כלפי השיח הציבורי והפוליטי בגרמניה. לדבריו, המדינה עסוקה בויכוחים מיושנים על תעשיית הדיזל והאנרגיה במקום להתמודד עם האתגר הבא: הרכב האוטונומי. "יש לי חשש אמיתי שאנחנו שוכחים את המהפכה הבאה", אמר. "בזמן שאנחנו מתווכחים על מה שהיה, סין וארה”ב כבר משקיעות הון עתק במערכות נהיגה אוטונומיות ובינה מלאכותית לרכב". 

שולאריק טען כי אם גרמניה לא תבצע שינוי מיקוד טכנולוגי אמיתי, היא תמצא עצמה מאחור בעידן שאחרי המנוע החשמלי, עידן הנהיגה החכמה. 

תגובות נגד: “תחזית מנותקת מהמציאות” 

יו״ר התאחדות תעשיית הרכב הגרמנית (VDA) דחתה את תחזיתו של שולאריק וכינתה אותה “אבסורדית”. לדבריה, היצרניות הגרמניות הן עדיין “חברות מצליחות ובעלות עתיד,” אך הן סובלות ממדיניות אנרגיה לא עקבית, עלויות ייצור גבוהות ומיסוי מכביד. פוליטיקאי בכיר מהמפלגה הירוקה, שהינו המועמד לתפקיד ראש ממשלת באדן-וירטמברג, לב תעשיית הרכב, הביע אופטימיות זהירה: “דיימלר לא תהיה בידיים סיניות כל עוד נעשה את העבודה שלנו,” אמר. “אם כולנו, החל בממשלה וכלה במהנדסים, ניקח אחריות, נוכל לשמור על המובילות של גרמניה בתחום התחבורה.” 

המשבר בתעשיית הרכב הגרמנית 

הפסדי עתק וירידות חדות ברווחיות מציבים את תעשיית הרכב הגרמנית בנקודת מפנה. פולקסווגן ופורשה דיווחו על הפסדים של מיליארדי יורו, ומרצדס-בנץ רשמה ירידה של 50% ברווח הנקי ברבעון האחרון. במקביל, הייצור הסיני הזול של רכבים חשמליים, לצד מכסים אמריקניים גבוהים ומדיניות אירופית מסורבלת, חונקים את כושר התחרות של היצרניות האירופיות. 

בנוסף, שערוריית הדיזל-גייט ממשיכה לפגוע באמון הצרכנים ובמיתוג “Made in Germany”. 

להמשך הכתבה לחץ כאן
אלבום שירי KPOP Demon Hunters. קרדיט: רשתות חברתיותאלבום שירי KPOP Demon Hunters. קרדיט: רשתות חברתיות

להיט האנימציה של נטפליקס שובר שיאים

"KPop Demon Hunters" הפך לסרט המצליח ביותר בתולדות נטפליקס, עם מאות מיליוני צפיות, להיטי מוזיקה והיסטריה ברשתות והוא בדרך להיות היקום הקולנועי הראשון של החברה; למה המרצ'נדייז מתעכב? ומה גרם לסוני למכור את הזכויות?

רן קידר |
נושאים בכתבה נטפליקס סוני

נטפליקס Netflix, Inc 0.61%   רגילה להפתיע את הוליווד, אבל הפעם גם החברה בעצמה הופתעה מההצלחה. סרט האנימציה “KPop Demon Hunters”, שעלה לשירות הסטרימינג בקיץ האחרון, הפך תוך שבועות לא רק לשובר צפיות אלא גם לתופעה תרבותית עולמית: סיפור על שלוש כוכבות קיי-פופ (מוזיקת פופ קוריאנית) שנלחמות בשדים הפך לשיחת היום ברשתות, לפסקול השנה ולמכונת כסף חדשה עבור נטפליקס, ואולי, לראשונה בתולדותיה, גם לבסיס ליקום קולנועי עצמאי בבעלותה.

על פי נתוני החברה, הסרט נצפה כבר ביותר מ-325 מיליון פעמים, והיה בראש טבלת הצפיות העולמית במשך יותר מארבעה חודשים ברציפות. ארבעה שירים מתוך פס הקול: Golden, Your Idol, Soda Pop ו-How It’s Done, נכנסו יחד לעשיריית הבילבורד, הישג חסר תקדים עבור סרט אנימציה, ובטח כזה שאינו מבית דיסני או פיקסאר. הקונספט, ששילב אסתטיקה קוריאנית, אנרגיה של קיי-פופ ועלילה פמיניסטית, כבש גם את הקהל הצעיר וגם את המבוגרים שנכנעו לוויב הויראלי.

איפה המרצ'נדייז? 

אך דווקא בשיא ההצלחה, מעריצים רבים, ובעיקר הורים שמנסים להשיג מתנות לחגים, מגלים כי צעצועים ובובות של הדמויות האהובות לא קיימים עדיין בשוק. לפי הדיווחים, רוב המוצרים, כלומר בובות ודמויות, צעצועים רכים וערכות משחק, לא יהיו זמינים לפני הרבעון הראשון או השני של 2026, כמעט שנה לאחר שהסרט יצא.

הסיבה? אף אחד לא צפה את גודל ההיסטריה. נטפליקס אמנם הציגה את הסרט בפני קמעונאים וחברות צעצועים כבר בשלב מוקדם, אך אלה גילו ספקנות כלפי סרט אנימציה מקורי ללא מותג קיים מאחוריו. אחרי כישלונות קודמים בז’אנר, כמו "אלמנטלי" (Elemental) של פיקסאר ו-"סיפור הברווזים" (Migration) של יוניברסל, הרשתות לא מיהרו להזמין מוצרים למדפים. רק אחרי שהסרט שבר שיאי צפייה ומכר מיליוני עותקים של פס הקול, ההצלחה חילחלה גם לתעשיית הצעצועים.

במהלך חסר תקדים, שתי ענקיות התחום, מאטל Mattel, Inc 0.32%   (יצרנית ברבי) והאזברו Hasbro Inc.  (המוכרת ממותגים כמו הרובוטריקים ומיי ליטל פוני) חתמו על הסכם משותף להחזיק בזיכיון הייצור: מאטל תפתח את קו הבובות, הדמויות והמשחקים, ואילו האסברו תטפל בצעצועים הרכים ובמרצ’נדייז הנלווה. “זה הפרויקט שהוקם במהירות הגבוהה ביותר בתולדות מאטל”, אמר סגן נשיא לשיתופי פעולה בידוריים בחברה. לדבריו, הביקוש העצום גרם לצוותים “לעבוד סביב השעון” כדי להוציא את המוצרים עד תחילת השנה הבאה.

להמשך הכתבה לחץ כאן