הירשמו
  1. ראשי
  2. גלובל
קלטורה
צילום: קלטורה
דוחות

קלטורה או חלטורה: הכנסות של 42 מ' מתחת לצפי, נופלת 40%, האופציות לעובדים התאפסו

קלטורה מבטאת את הצד השלילי של ההייטק הישראלי - גייסה תחת תמיכת חתמים ואנליסטים (כן, גם אופנהיימר) לפי שווי מפולפל, נפלה 80%, העיקר שבדרך הרבה אנשים הרוויחו כסף, אבל לא העובדים שנשארו עם אופציות ששוות אפס

תומר אמן | (11)
נושאים בכתבה דוחות כספיים ישראליות בוול סטריט תוכנה

גל ההנפקות של ההייטק בשנה שעברה הציף גם את הצד השלילי של ההיטק - גרידיות וניפוח שווים בחסות חתמים ואנליסטים. שוב תוכלו לקרוא על אופנהיימר שהמליץ על המניה והיה חלק מהשיטה שהביאה אותה לוול סטריט. בדרך היו הרבה שגזרו קופון שמן, אבל השחילו את העובדים ואת המשקיעים בוול סטריט. העובדים ציפו לתגמול בזכות האופציות, אבל כשמניה מתרסקת, האופציות כבר שוות אפס. המשקיעים של וול סטריט ציפו לרווחים, ובטח שלא לקטסטרופה של מינוס 80% מההנפקה. אז יש את הנוכל מטינדר שעושה ש רע לישראל ויש גם את קלטורה ועוד מגייסות שהשחילו את המשקיעים בוול סטיר. ככה לא בונים שם טוב.

>>>עובדי קלטורה קיבלו אופציות בשווי נטו של 200 מיליון דולר, וחמישה חודשים אחרי - זה שווה אפס. 

קלטורה או חלטורה

חברת התוכנה קלטורה (סימול: KLTR) המספקת פלטפורמה לחוויות וידאו בענן מדווחת ברבעון הרביעי על הכנסות שהסתכמו ב-42.7 מיליון דולר, גידול של 21% לעומת אשתקד אז התסכמו ההכנסות בכ-35.2 ומתחת לצפי האנליסטים שעמד על 47.8 מיליון דולר. החברה דיווחה על הפסד של 11.6 מיליון דולר או 0.09 דולר למניה, זאת בהשוואה לאשתקד אז עמד ההפסד על 2.3 מיליון דולר או כ-0.02 דולר למניה. האנליסטים ציפו להפסד גבוה מכך, של 0.10 דולר למניה. בעקבות הדוחות יורדת המניה 11% בטרום. 

החברה דיווחה על הכנסות ממשתמשים שהסתכמו ב-38.5 מיליון דולר ברבעון, גידול של 33% אשתקד אז עמד הנתון על 29 מיליון דולר. ההכנסה השנתית החוזרת (ARR) הסתכמה ב-150.8 מיליון דולר, גידול של 29% ביחס לתקופה המקבילה אז עמד הנתון על 116.6 מיליון דולר. 

ההפסד התפעולי הסתכם ב-8.1 מיליון דולר ברבעון, זאת בהשוואה להפסד תפעולי של 1.3 מיליון דולר ברבעון המקביל. הרווח הגולמי הסתכם ב-27.1 מיליון דולר (שיעור של 63%) לעומת רווח גולמי של 21.5 מיליון דולר (שיעור של 61%) אשתקד. 

ה-EBIDTA המתואם הסתכם ב-7.7 מיליון דולר, זאת בהשוואה ל-EBIDTA מתואם של 1.5 מיליון דולר בתקופה המקבילה. החברה הפסידה 10.7 מיליון דולר אותם השקיעה בפעילות השוטפת שלה, זאת בהשווה לרווח של 4.1 מיליון דולר עבור נתון זה אשתקד. 

עבור כל שנת 2021

החברה דיווחה על הכנסות של 165 מיליון דולר במהלך כל שנת 2021, גידול של 37% אשתקד אז הסתכם הנתון ב-120.4 מיליון דולר עבור כל שנת 2020. ההפסד הנקי עמד על 25.3 מיליון דולר או הפסד מדולל של 0.22 דולר למניה, זאת בהשוואה לנתון אשתקד אז הסתכם ההפסד ב-7.3 מיליון דולר או 0.07 דולר למניה עבור כל שנת 2020. 

קיראו עוד ב"גלובל"

ובהמשך?

החברה צופה שברבעון הראשון של 2022 יסתכמו ההכנסות בין 39.6 ל-40.7 מיליון דולר. האנליסטים צופים הכנסה גבוהה מכך, וכזאת שתסתכם בכ-45.96 מיליון דולר. 

קלטורה הנפיקה בוול-סטריט במהלך חודש יולי 2021 אז הציעה 15 מיליון מניות במחיר של 10 דולר למניה, אמצע טווח התשקיף שעמד על בין 9-11 דולר למניה ובמחיר ששיקף אז לחברה שווי שוק של 1.24 מיליארד דולר אחרי הכסף. כעת נסחרת החברה בניו יורק לפי שווי של 390.7 מיליון דולר ושער בסיס המניה עמד על כ-3.08 דולר למניה. 

תגובות לכתבה(11):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 7.
    ירונצ'וק 24/02/2022 14:55
    הגב לתגובה זו
    איזה תשואה לבעלי המניות...כפרה עליהם.
  • 6.
    עובד לשעבר 23/02/2022 23:10
    הגב לתגובה זו
    עבדתי שם פעם ואני לא איזה עשיר.. אני באמת ובתמים בניתי על זה והקריסה הכניסה אותי לדכאון עמוק...
  • עובד אחר לשעבר 24/02/2022 13:50
    הגב לתגובה זו
    כבר עברת עבודה אל תיכנס לדאכון מכאלה שטויות
  • 5.
    בני 23/02/2022 18:36
    הגב לתגובה זו
    שינוחו
  • סרגיי 23/02/2022 23:18
    הגב לתגובה זו
    כל הזמן על refresh
  • 4.
    חלטורה, ועד אך חלטורה, חלטורה בריבוע.... (ל"ת)
    אכן, בושה 23/02/2022 18:31
    הגב לתגובה זו
  • 3.
    שלומי 23/02/2022 17:53
    הגב לתגובה זו
    זה בכלל לא נכון
  • 2.
    חלטורה חלטורה.... (ל"ת)
    סאנדס 23/02/2022 17:49
    הגב לתגובה זו
  • 1.
    נ.ש. 23/02/2022 17:16
    הגב לתגובה זו
    כישלון אמנם ידוע מראש אבל עדיין כואב הלב לבנות חברה ולראות אותה מתרסקת ככה. בכל אופן כרגע המניה נסחרת במכפיל רווח גולמי של פחות מעשר ופעמיים את המכירות. כך שבמצב שוק יותר רגוע היא בהחלט אטרקטיבית בוודאי ביחס לישראליות אחרות וביחס לניפוח שקיים בוול סטריט על הרבה מניות. כך שזה מעניין. נ.ב. לא ממליץ רק מביע דעה. השקעה בסיכון כי המניה גם יכולה להימחק מהמסחר
  • איזה מכפיל 23/02/2022 20:37
    הגב לתגובה זו
    כל החברות הונפקו בשווי מטורף- לא ברור לי איך הכניסו כסף לכל ההנפקות האלו- חברות שמרוויחות עשרות מיליוני דולרים אבל סוגרות עם הפסדים אדירים- מה החוכמה להגדיל הכנסות עם ההפסד גדל? זה א.ב של חברה היא לא אמורה להפסיד כל הזמן כסף. הטכנולוגיות כל הזמן מתחלפות ואין שום סיכוי שהחברות האלו ישרדו עוד 5-10 שנים, אף אחד לא יזכור את החברות האלו. אבל אל תדאגו לעובדים - כולם שם מקבלים תנאים טובים ומשכורות מדהימוץ הרי ההפסד הוא למעשה גם בגלל הגיוסים הגדולים שבהם משלמים סתם משכורות עתק
  • 123Gil 23/02/2022 18:36
    הגב לתגובה זו
    השוק סיים לתמחר חברות לפי מכפיל מכירות. כל החברות חלום רק מפסידות כסף. בסוף חברות מטרתן להרוויח. עד שלא יבינו על כל חברה כמה רווח היא יכולה להביא לבעלי המניות, לנסות לתמחר שווי חברות לפי פי 2 מכירות או פי 1.5 שווה לבילוי טוב ברולטה בקזינו.
ירידות שווקים (דאל אי)ירידות שווקים (דאל אי)
באפט אמר

אינדיקטור באפט בשיא של 223%: אזהרה לשוק המניות האמריקאי

המדד המפורסם של וורן באפט מצביע על הערכת יתר קיצונית בוול סטריט היסטוריה מלמדת שמה שקורה אחר כך לא תמיד נעים, אבל זה לא אומר שהעליות לא יכולות להמשיך 

אדיר בן עמי |
נושאים בכתבה וורן באפט

שוק המניות האמריקאי זינק קרוב ל-40% מאז אפריל. השיאים נשברים, מניות הטכנולוגיה מובילות, מניות ה-AI מזנקות על רקע מהפכה שצפויה לשפר את הרווחים של הארגונים. אך מנגד יש כבר "קולות של בועה". חזרנו לבסיס - לוורן באפט. לבאפט יש אינדיקטור על שמו: "אינדיקטור באפט" שקל לחישוב ומלמד אם השוק יקר או לא.  על פי האינדיקטור השוק היום מתומחר ביתר, הוא יקר.  אפילו מאוד יקר. מצב מאוזן הוא 1005, והשוק מתמחר ב-223%. 

הכתבה הבאה תתמקד בפרמטר זה בלבד, תסביר את מנגנונו, תסקור את היסטוריתו ותנתח את משמעותו בהקשר הנוכחי, תוך שמירה על ניתוח אובייקטיבי וממוקד.

מהו אינדיקטור באפט?

אינדיקטור באפט, הידוע גם כיחס שווי שוק לתוצר מקומי גולמי, הוא כלי הערכה בסיסי שמאפשר למשקיעים להעריך את רמת התמחור הכוללת של שוק המניות ביחס לכלכלה האמיתית. בפשטות, הוא מחושב על ידי חלוקת שווי השוק הכולל של כל המניות הנסחרות בארצות הברית, כפי שמשוקף במדדים בתוצר המקומי הגולמי (GDP) השנתי.

התוצאה מוצגת כאחוזים: אם היחס עומד על 100%, שווי השוק שווה בדיוק לגודל הכלכלה. רמות נמוכות מצביעות על הזדמנויות קנייה, שכן השוק נראה זול יחסית לייצור הכלכלי. לעומת זאת, רמות גבוהות מעידות על ניפוח, שבו מחירי המניות מתנתקים מהבסיס הכלכלי ומסתכנים בירידה.

המדד אינו מדויק כמו כלים מתקדמים יותר, שכן הוא מתעלם מגורמים כמו ריביות, אינפלציה או השפעות גלובליות והוא גם לא לוקח בחשבון שהמניות הנסחרות בוול סטריט הן גלובליות, כלומר אין בהכרח קשר ישיר בין התוצר האמריקאי לשווי החברות. 

להמשך הכתבה לחץ כאן
האגיס
צילום: יח"צ
הטור של גרינברג

העסקה שתייצר את וול מארט של תחום הטיפוח האישי

הרכישה של יצרנית הטיילנול Kenvue בידי קימברלי קלארק תמורת קרוב ל-50 מיליארד דולר תסייע לשני הצדדים - המותגים של Kenvue "יתעוררו" וקימברלי תקבל חיזוק משמעותי שיכול למצב אותה בעמדת הובלה בשוק שהתחזיות צופות לו מכירות של 632 מיליארד דולר ב-2032. וגם: מיהי מטסרה, יצרנית התרופה להשמנת יתר שנמצאת במוקד הקרב בין פייזר לנובו נורדיסק 



שלמה גרינברג |
נושאים בכתבה קימברלי קלארק פייזר נובו נורדיסק אלי לילי

בתחילת השבוע ראינו (שוב) את מסלול הייסורים שצריכים המשקיעים לעבור בשנים האחרונות. ביום ג' הובטח להם, באמצעות כל אתרי התקשורת מניו יורק ועד טוקיו דרך ת"א, שהמשבר הגדול מתחיל בגלל ההערכות המטורפות ועוד כל מיני סיבות. ביום ד', כשהמשקיעים התעוררו בחרדה ממה שנראה להם כחזרה של משבר 1929, התגלה להם שכלום לא קרה. אפילו מופע האימים של ראש העיר השיעי החדש של ניו יורק ומלחמותיו בטראמפ, בביל אקמן ובמיליארדרים נוספים (שאפילו כלי התקשורת המכובדים ביותר טענו ביום ג' שתרומתו למשבר שמתפתח רצינית) לא הפריע לשוק לעלות בעוצמה.

למה חשוב לציין זאת? ראשית, כי המשקיעים, ברובם, אינם מטומטמים כפי שהתקשורת נוטה להאמין. הם רואים את התוצאות העסקיות, מבינים לאן מכוון הנשיא ומנתחים נכון את התוצאות. תיקון בהחלט מתחייב בגלל ההערכות המטורפות, אבל משבר? למה? הבעיה היא שאפילו תיקונצ'יק לא מתאפשר בגלל שמי שקורא נכון את המפה הכלכלית מבין שכרגע המניות הן עדיין המשחק המועדף בעיר לטווח הבינוני והארוך, והבעיה היחידה היא המחיר. אבל מה לעשות כשיש מספיק משקיעים, במיוחד מדורות ה-X,Y ו-Z, שמוכנים להיכנס אפילו בתיקון קטנטן. דעתי היא שמתחייב תיקון ערכים גדול בהרבה מ-2%, אבל לצורך כך מתחייב "זרז" רציני ולא שטויות מהתקשורת.

משקיעים אקטיביסטים ציפו לעסקה

מדוע קימברלי קלארק (סימול:KMB) רוכשת את Kenvue (סימול:KVUE), יצרנית הטיילנול? האמת, לא הופתעתי לראות את עסקת הרכישה הזאת בשווי של 48.7 מיליארד בשילוב של מניות ומזומן. לא הופתעתי כי מאז הונפקה KVUE, יצרנית התרופה הנפוצה בעולם לשיכוך כאבים והורדת חום, במאי 2023, היו דיבורים רבים בוול סטריט על האפשרות של מיזוג בין החברות. Kenvue הייתה מטרה של משקיעים אקטיביסטים שאינם מרוצים ממסלולה של החברה ווול סטריט. בנוסף הם ציפו שקימברלי-קלארק הוותיקה תבצע פעילות M&A משמעותית מאחר שבחמש השנים האחרונות היא לא סיפקה את הסחורה לבעלי מניותיה לאחר שבין 2009 ל-2020 שילשה המניה את ערכה.

אני הכרתי היטב את Kenvue עוד בטרם הונפקה, כשהייתה חלק מענקית התרופות ג'ונסון אנד ג'ונסון (סימול:JNJ). ג'ונסון אנד ג'ונסון הנפיקה את החברה במאי 2023. ההנפקה אמנם הצליחה, החברה גייסה 3.8 מיליארד, והמניה פתחה את דרכה הציבורית בעלייה שאיפשרה ל-JNJ למכור את כל המניות שברשותה בשוק. אבל מניית KVUE לא שימחה את בעליה כי מאז ההנפקה ירדה בקרוב ל-50%. הירידה נבעה מירידה במכירות שלוותה בירידה חדה יותר ברווח למניה, מ-1.09 דולר ב-2022 ל-54 סנט ב-2024. 

האנליסט קונהי קים מהמורנינג סטאר, שאני עוקב אחרי הניתוחים שלו בתחום הרפואה ושמכסה את קימברלי, כתב שלדעתו מסעה הקצר והבלתי מוצלח של Kenvue כחברה ציבורית נבע בחלקו מביצוע לקוי וחוסר ניסיון בפעילות כעסק עצמאי. הוא כתב שחברת מוצרי צריכה מבוססת יותר, כמו קימברלי-קלארק, יכולה לסייע בהעלאת ערכה של Kenvue, מה שיתרום משמעותית לרוכשת. הסיבה שקימברלי רכשה את Kenvue במחיר כזה - פרמיה של 46% אבל במחיר שלמעשה מייצג את מחיר ההנפקה ב-2023 - קשורה לכך. 


להמשך הכתבה לחץ כאן