בשנת 1951 הגה ג'ון בוגל, סטודנט צעיר מאוניברסיטת פרינסטון, תזה על חברות השקעות. הטענה שלו הייתה כי הדרך הטובה והבטוחה ביותר לתמרן בשוק המניות היא לא לקנות מניה בודדת – אלא להמר על השוק כולו.

קרוב ל-25 שנים לאחר שכתב את התזה, ג'ון בוגל החל ליישם אותה כשייסד את חברת ההשקעות Vanguard – והציע למשקיעים לחקות את השוק במקום לנסות לגבור עליו. על אף הלעג והביקורת שספג, שיטת בוגל הוכיחה את עצמה. הוא פיתח קרנות נאמנות מחקות מדדים, המאפשרות למשקיעים לפזר את החסכונות שלהם בין מאות חברות – ולקצור את התשואה הממוצעת של כולן והמניבה מכולן.  

>>> ג'ון בוגל, ממציא הגישה הפאסיבית - מה הוא אמר, ולמה כדאי להקשיב לו?

• ג' בוגל (מייסד ואנגארד) למשקיע החששן: עצום ענייך ותן למדדים לעבוד
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

>>> כללי ההשקעה של וורן באפט

כשבוגל הלך לעולמו לפני כשנתיים, ספד לו המשקיע האגדי וורן באפט וקרא לו "הגיבור שלי ושל עוד מיליוני משקיעים". "ג'ק עשה עבור המשקיעים האמריקאים יותר מאשר כל אדם אחר בתעשייה שאני מכיר", הוסיף באפט. באחת הפגישות השנתיות של ברקשייר התוואי, העריך באפט כי בזכות הפעולות של בוגל להגברת הפופולריות לקרנות מחקות בקרב משקיעים, הוא הכניס לכיסי החברה עשרות רבות של מיליארדי דולרים.

החודש, יצא לאור תרגום לספרו במהדורה בעברית (המדריך למשקיע המתחיל, הספרייה העסקית). קיבצנו עבורכם עשרה טיפים שחילק בוגל לאורך הדרך:

1. כל המשקיעים שמשתתפים בשוק ההון נסוגים בסופו של דבר לממוצע. לדברי בוגל, בחירת קרן על בסיס ביצועי העבר טומנת בחובה סכנה. גם אם בית השקעות יצליח להניב תשואה גבוהה מהשוק במשך שנה, שנתיים, חמש או עשר שנים, בטווח הארוך, הסטטיסטיקה תתאזן ואותו בית השקעות גם יפסיד – זאת משום שחזרה לממוצע השוק היא בלתי נמנעת.

• עסקת ענק: טיק טוק הסינית נמכרת לקונסורציום אמריקאי הכולל את אורקל
• "הבינה המלאכותית משנה את מפת הסייבר"
• תוכן שיווקי צברתם הון? מה נכון לעשות איתו?
• המניה הישראלית שזינקה אתמול פי 5 וצפויה להמשיך לעלות גם היום

2. כשזה נוגע לתשואות, הזמן הוא חברכם. בוגל מסביר כי משקיע שיתחיל מוקדם וידבק בתכנית המקורית שלו – שלא כוללת מעקב יומיומי אחרי התפתחות התיק, וניהול שוטף של המניות השונות - יצליח. לדבריו, הבורסה היא רק רעשי רקע. במקום לבחור בתוכנית סבוכה, הרווח יבוא דווקא מהפשטות.

3. קנו תיק מניות מגוון ככל האפשר ואחזו בו לנצח. המשקיע האגדי טען כי ההשקעות הטובות ביותר מגיעות מתיקי המניות המגוונים ביותר, ולכן – ההשקעה הכדאית היא זו שמתעלמת מתנודות השוק. השקיעו את הסכום האפשרי בעיניכם, תנעלו את התיק ותזרקו את המפתח – התכנית שבה בחרתם בראשית הדרך תהיה טובה גם בסופה.

4. שימו את הדברים בפרופורציות, שמרו על ציפיות ריאליות. בוגל העריך כי התשואה בעשור הקרוב צפויה להיות נמוכה מאשר בעשור שקדם לו. לדבריו, היעד הריאלי של המשקיעים צריך להיות כ-7% תשואה שנתית לפני עלויות ואינפלציה ו-2.5% תשואה באגרות חוב לפני עלויות ואינפלציה. בעשור הבא או בזה שאחריו – התשואות יהפכו רווחיות יותר.

5. אל תחפשו את המחט – קנו את ערמת השחת. הטענה המרכזית של מייסד ואנגרד הייתה כי קניית מניות ייחודיות או קרנות נאמנות שדורשות ניהול ופיקוח שוטף היא בזבוז זמן. מדובר בדרך שמגבירה את החשיפה להפסדים ובעלת סיכונים גבוהים. הוא טען שיש לצמצם את הסיכון בנפילה על ידי רכישה של קרנות מחקות מדד רחבות, שיחקו מדדים כמו ה-S&P500. הימור כזה יצמצם את הרגישות לתנודות השוק ויקנה יציבות מיטבית למשקיע.

6. ככל שהמנהלים לוקחים יותר, המשקיעים מרוויחים פחות.. אחד הדברים שהרגיזו את בוגל הייתה מתווכי ההשקעות, הברוקרים. הוא אמנם לא זלזל בתובנות שלהם, אך טען שדמי הניהול והעמלות שהם גובים נוגסים באופן מוגזם ברווחי המשקיעים – ומניבים להם בטווח הארוך תוצאות טובות פחות מהשוק. בספר 'המדריך למשקיע המתחיל' מוכיח בוגל כי לאורך זמן, אין כמעט מנהלי השקעות המסוגלים להכות את השוק.

7. אי אפשר לחמוק מסיכון. לפעמים צריך לציין גם את המובן מאליו, וכשאדם נכנס לעולם ההשקעות – הוא מסתכן. אבל הסיכון הזה עשוי להתגלם בעתיד ברווח. לכן, הציע בוגל למשקיעים להתאזר בסבלנות ולהיערך לימים בהם התשואות העתידיות בשווקי המניות ואיגרות החוב יהיו גבוהות פחות מבשנים עברו. לכן הוא קרא למשקיעים לחסוך, כדי שלא יגמרו בלא כלום.

8. אל תילחמו את מלחמות האתמול. כל בית השקעות יודע להשוויץ בהישגי העבר שלו, אבל בוגל טען שמה שהצליח אתמול אינו מנבא את העתיד. השוק דינמי ומשתנה, ומניה שכוכבה דרך אתמול לא בהכרח תצליח גם מחר.  

9.הקיפוד מביס את השועל. המשקיע האגדי דימה את המוסדות הפיננסיים שמבטיחים רווח קל עם מוצרים מסובכים. הם גובים מחיר יקר עבור עצות ומותירים את המשקיע מבולבל לגבי תיק ההשקעות שלו. מול השועל המסורבל, הציע בוגל לפעל כפי שקיפוד מתגונן מול סיכוני השוק: בכל פעם שהוא מאויים הוא מתכנס אל תוך עצמו ומציג כדור קוצני. זו פעולה פשוטה אך יעילה – ממש כמו קרן אינדקס, מדד מחקה תיק מניות מגוון.

10.דבקו בתכנית. אי אפשר להדגיש את זה מספיק: בוגל טען שאסור להישמע לתנודות השוק, לשמועות קדחתניות או לחשוש מנפילות. הסוד להשקעה מוצלחת אינו נבואה או בחירת מניות טובה. השקעה מוצלחת מגיעה מתוך יצירת תכנית, דבקות בה, מיגור סיכונים לא הכרחיים ושמירה על עלויות נמוכות.