צילום: FREEPIK

מה הבעיה הכי גדולה בהתערבות של הבנקים המרכזיים בשווקים?

"יכול להיות שככל שיהיה יותר רע, יהיה יותר טוב", כך שמעתי השבוע מנהל השקעות מתבטא. מה עלול לקרות לו - ויותר גרוע מכך - לציבור המשקיעים, כשהבנקים יפסיקו להחזיק את השווקים למעלה? האם יתכן שהכלכלה הקפיטליסטית מתה?

דר' אביחי שניר | 02/09/2021 14:12 (14)

נושאים בכתבה אינפלציה ג'ו ביידן

השבוע הבנתי מה הבעיה הכי גדולה בכך שבנקים מרכזיים מתערבים בשווקים בהיקף כל-כך גדול. הייתי נוכח בדיון של חברת השקעות מסוימת. אחד הדוברים דיבר על היתרונות שיש בהתפרצות המחודשת של הקורונה, בארץ ובעולם. הטיעון שלו היה שאם מספר החולים ימשיך לטפס, הפעילות הכלכלית תצטרך להאט, ואז לבנקים המרכזיים לא תהיה ברירה, והם יצטרכו להמשיך עם ההקלות הכמותיות. עם המחלה תגרום לנזק מספיק קשה, ייתכן שהבנקים המרכזיים יאלצו אפילו להגביר את הקצב של ההקלות הכמותיות. הוא סיים באמירה, "יכול להיות שככל שיהיה יותר רע, יהיה יותר טוב."

אני לא יכולתי להתאפק ושאלתי אותו אם הוא קומוניסט. בחיי שנראה לי שהוא נעשה פתאום יותר לבן מהקיר, אבל יכול להיות שזה היה רק עניין של תאורה (זום, אתם יודעים). "למה, מה פתאום אתה חושב שאני קומוניסט?" הוא שאל בתדהמה. עניתי לו "שכלל שיהיה יותר רע, יהיה יותר טוב," זה משפט קומוניסטי ידוע, אז אם הוא מצטט אותו, כנראה שיש לו עבר קומוניסטי שהוא מחביא מתחת למיטה. הוא מיהר להכחיש, החברים האחרים בדיון התפוצצו מצחוק, והדיון המשיך הלאה.

מה קרה לדור החדש של מנהלי ההשקעות?

צחוק, צחוק, אבל יש פה עניין רציני. לתומי, אני תמיד חשבתי על מנהלי השקעות כעל אלו שמייצגים את כלכלת השוק החופשי. אלו שמאמינים שכסף עושה מי שיש לו את הידע ואת ההעזה לקחת את הסיכונים הנכונים. מי שמאמין שהדרך קדימה היא כלכלה שבה יזמים פותחים ומנהלים עסקים, ואנשי הפיננסים נותנים להם אשראי בתקווה לזכות בחלק מהרווחים.

אבל ההתערבות של הבנקים המרכזיים בשווקים יצרה דור של מנהלי השקעות שמאמינים שכסף עושה מי שיודע לנחש הכי טוב מה יעשה הבנק המרכזי. הכי טוב, לדעתם, זה אם לא צריך לנחש כלום. כי לדעתם, המצב הטוב ביותר זה כשהבנק המרכזי ממשיך להדפיס כסף, וכל מה שמנהלי תיקים צריכים לעשות בשביל להראות ללקוחות שלהם רווחים יפים, זה לשים כסף על אחד המדדים המובילים, ולראות איך הכסף שהבנק המרכזי זורק דוחף את המדד כלפי מעלה.

המצב הכי גרוע לדעתם, כמובן, זה שהבנק המרכזי ייצא מהשוק, כי אז השוק יחזור לגודל האמיתי שלו, וסוחרים יצטרכו להרוויח כסף בעזרת ניהול חכם של השקעות. זה, כידוע, הרבה יותר קשה מאשר לשים את הכסף על ה-S&P500 ולחכות בסבלנות.

מה יקרה לאנשים הקטנים כשהבנקים יפסיקו לתמוך בשווקים?

האמת היא שמנהלי ההשקעות הם עוד חצי צרה. אם לא תהיה להם ברירה, יש להם את הכלים ובדרך כלל גם את הידע לסחור בשוק שמושפע בעיקר מההצלחה של חברות ולא מהכסף שזורק בנק מרכזי. אבל מה יעשו כל האנשים הקטנים שראו איך השווקים עולים ופתחו חשבונות בחברות מהסוג של רובינהוד? בשוק בלי התערבות ממשלתית שמבטיחה עלייה של במחיר של מרבית המניות, האנשים האלו יספגו הפסדים גדולים בתוך זמן לא-ארוך.

כמובן שזה יאלץ את הבנק המרכזי להתערב, כי אי אפשר לאפשר לכל-כך הרבה אנשים לאבד כל-כך הרבה כסף. אז כנראה שהסוחר ההוא צדק, ואני טעיתי. מסחר זה כבר לא "ככל שהשווקים הריאליים יהיו במצב יותר טוב, יהיה יותר טוב גם למשקיעים בשוק ההון." מסחר זה "ככל שיותר רע (בשווקים הריאליים), יותר טוב (למשקיעים בשוק ההון)."

קיראו עוד ב"גלובל"

ד"ר אביחי שניר

כל הכותרות 24/7 הטלגרם שלנו - תכנים יחודיים

תגובות לכתבה(14):

הגב לכתבה

שם המגיב *

כותרת תגובה *

תוכן התגובה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה

13.
אדם סמית 02/09/2021 19:07
הגב לתגובה זו
סוף כל סוף נמצאה היד הנעלמה, או בשמו העכשווי הפד ושאר הבנקים המרכזיים הולכים שבי אחריו.
12.
מיכאל 02/09/2021 18:53
הגב לתגובה זו
ככל שהאינפלציה בארה"ב תעלה הנגיד לא יוכל להדפיס באותה קלות כסף והבועה תתפוצץ
11.
לא כלכלן 02/09/2021 18:42
הגב לתגובה זו
מדוע כל כך חשוב שלמור על שוק ההון שתמיד יעלה? מדוע הבנק המרכזי צריך להתערב במידה והמון אנשים יפזידן את הכסף שלהם? זה שוק חופשי ומותר גם להפסיד. למה הממשלות אחראיות על כל דבר רע שקורה לנו וקל להאשים אותם
טמבל מקומי 03/09/2021 01:49
הגב לתגובה זו
כשכולם מפסידים זה בעיה של המדינה. זה הכל. מאז החמדנות במשבר של 2008 לא ניתן פתרון לשוק כי אף אחד לא שילם את המחיר.וכשזה קרה היה ברור שאין גבול לתאוות הבצע, אין הרי אפשרות להיכשל, מקסימום תסגור את החברה ותפתח אחרת.
10.
gnux 02/09/2021 17:10
הגב לתגובה זו
אי אפשר לקרוא את הכתבות
9.
כל נפילה קטנה כעת תמחק הון בכמות היסטרית (ל"ת)
מייק 02/09/2021 16:50
הגב לתגובה זו
8.
משקיע 02/09/2021 15:57
הגב לתגובה זו
מרכזיים. אין בעולם היום שום קפיטליזם. ברגע שהבנקים יפסיקו להחזיק את השווקים תיהיה התרסקות קולוסאלית. השווקים חיים על זמן שאול
7.
משקיע 02/09/2021 15:56
הגב לתגובה זו
מרכזיים. אין בעולם היום שום קפיטליזם. ברגע שהבנקים יפסיקו להחזיק את השווקים תיהיה התרסקות קולוסאלית. השווקים חיים על זמן שאול
6.
רק אינפלציה משתוללת תוכל לעצור את טירוף הנגידים. (ל"ת)
א. 02/09/2021 15:50
הגב לתגובה זו
5.
שלומי 02/09/2021 15:46
הגב לתגובה זו
אהבתי מאוד את הכתבה. עם כל הכאב שבדבר, מנהל ההשקעות צודק. (כמעט) בכל מקום שצד אחד "נפגע" בצד השני יש אחר שמרוויח.
4.
מי שיהיה בשורט בהתפוצצות הבועה יהיה מליארדר (ל"ת)
צחי 02/09/2021 15:06
הגב לתגובה זו
3.
כבר כמה שנים שכולם אומרים ש bad news is good news (ל"ת)
ררררררררר 02/09/2021 14:59
הגב לתגובה זו
2.
אלי 02/09/2021 14:30
הגב לתגובה זו
כבר דנו בהם 307 פעמים לפחות בכל תקשורת רצינית לפני שנזכרת בקומוניסט..
1.
מנש 02/09/2021 14:29
הגב לתגובה זו
על כל שקל שגב כהן עושה בשוק, בעלי ההון עושים אלף והבנקים המרכזיים מנפחים למענם

פארוק פתיח אוזר (רשתות)

הונאה של 2 מיליארד דולר - עונש של 11 אלף שנות מאסר - ומוות בכלא הטורקי

מנכ"ל פלטפורמת הקריפטו שקרסה נמצא מת בכלא בטורקיה. ההערכות שזו התאבדות; ומנגד, בארה"ב: טראמפ מספק חנינה למלך זירות הקריפטו

רן קידר | 01/11/2025 20:12

נושאים בכתבה הונאה

פארוק פתיח אוזר, שהורשע בהונאה ונידון ליותר מ‑11 אלף שנות מאסר, נמצא מת בכלא בטורקיה. הנסיבות עדיין נחקרות, ההערכה הרווחת היא שהוא התאבד. פארוק פתיח אוזר יזם ועד מאחרי הקריסה של פלטפורמת הקריפטו, Thodex שהפכה לאחת מההונאות הגדולות בעולם הקריפטו. ההונאה מוערכת במעל 2 מיליארד דולר.

Thodex נוסדה בשנת 2017 והציגה עצמה כפלטפורמה חדשנית למסחר במטבעות דיגיטליים. אוזר, שעזב את לימודיו בגיל תיכון, הצליח למשוך מאות אלפי משתמשים טורקים שהשתמשו בזירה לצורכי השקעה, מסחר והמרת מטבעות\ עמד בראש הפלטפורמה שהיתה בעצם סוג של פרמידה.

באפריל 2021, הפעילות הופסקה באופן פתאומי. אוזר נמלט מהמדינה לאלבניה והותיר את המשתמשים בלי כיסוי לנכסים שלהם. בהתחלה התביעה העריכה כי מדובר בהונאה של עשרות מיליוני דולרים אך מהר מאוד הבינו שמדובר בהונאה של מעל 2 מיליארד דולר.

הרשעה תקדימית

בשנת 2022, לאחר הסגרה מאלבניה, הועמד אוזר לדין יחד עם בני משפחתו ומקורבים נוספים. ב‑2023, בית המשפט הטורקי גזר עליו עונש דרמטי: 11,196 שנות מאסר - עונש סימבולי שמשקף את החומרה שהרשויות מייחסות לעבירות מסוג זה.

הקריסה של Thodex והיקף הנזק שגרמה עוררו דיון נרחב בטורקיה ובעולם לגבי הצורך בפיקוח רגולטורי הדוק יותר על תחום הקריפטו. במדינה שבה שיעור האינפלציה גבוה, מטבע הקריפטו נתפס בעיני רבים כחלופה להשקעה, מה שהגביר את החשיפה לסיכונים משמעותיים והוביל להצלחה גדולה של הפלטפורמה הזו לצד פלטפורמות אחרות. חשוב להבין כי פלטפורמות אלו יכולות להיות לא מפוקחות, ולספק נתונים שקריים לחלוטין. דמיינו שתאם רוכשים מטבעות קריפטו תחת פלטפורמה לא מפוקחת. אתם רואים את המטבעות בחשבון הפלטפורמה - אבל אף אחד לא מתחייב שמה שאתם רואים באמת נמצא שם. זה לא בנק שמפוקח באופן שוטף וידוע שהכסף קיים. כאן, אפשר לייצר תמונת שווא של נכסי קריפטו למרות שהמנהלים יכולים משוך את הכסף לחשבונם הפרטי.

להמשך הכתבה לחץ כאן