ענקית במשבר: בואינג קרובה לפשיטת רגל?
ברקע לדרמה בשווקים בשבועות האחרונים, אחת החברות שבולטת בחולשה היא ענקית התעופה האמריקנית בואינג (סימול:BA). מניית החברה כעת יותר מ-11% ומשלימה צניחה של 65% מהשיא שקבעה בתחילת 2019. במקביל, חוזי הביטוח נגד חדלות פירעון של החברה מזנקים ביומיים האחרונים דבר שמאותת כי המשקיעים מתחילים לחששות מהמצב הפיננסי של החברה.
הלחץ על מניית החברה הוחרף משמעותי אתמול, ברקע לדיווחה כי החברה צפויה למשוך את מלוא קו האשראי שלה שהעניקו לה הבנקים בארה"ב, בהיקף של 13.825 מיליארד דולר, עד יום שישי הקרוב. בבואינג מסבירים כי המהלך הוא "אמצעי זהירות מפני ההשלכות של נגיף הקורונה על השווקים".
הדיווח העלה ספקולציות רבות? מדוע החברה מעדיפה את המזומן אצלה כבר עכשיו? חלק מהמשקיעים בשווקים מעריכים כי בואינג חוששת כעת מהידוק משמעותי של תנאי האשראי מצד הבנקים – כפי שהתרחש במשבר הכלכלי של 2008. עם זאת, נראה כי במקביל המשקיעים לא לוקחים סיכון והביקושים לחוזים הגנה על חדלות פירעון של החברה מזנקים לרמות היסטוריות.
חוזי הביטוח נגד חדלות פירעון של החברה: זינוק לרמות של 2008
במקביל לדיווחים אלו, נראה כי סוגיית בטיחות המטוסים של החברה ממשיכה להעיב על פעילות החברה. החברה פרסמה אתמול כי במהלך החודשיים הראשונים של 2020, החברה הציגה נתון הזמנות שלילי של 43 למטוסי ה-737 מקס. החברה קיבלה רק הזמנה אחת למטוס ה-767 ו-17 הזמנות למטוסי ה-787. בתקופה המקבילה אשתקד, החברה הציגה נתון הזמנות של 95 מטוסים בסה"כ.
בתוך כך, ע"פ הדיווחים האחרונים בארה"ב, החברה החליטה להקפיא גיוס עובדים חדשים בעקבות המצב, כאשר השלב הבא צפוי להיות גלי פיטורים.
אבל זה לא הכל
לבואינג מצפה אתגר לא פשוט בנוגע למחויבות של החברה לפנסיה של העובדים. למרות שרוב הסקטור הפרטי בארה"ב עבר בעשורים האחרונים לקרנות פנסיה המוגדרות לפני תרומה (defined contribution), קרן הפנסיה שמעניקה בואינג לרוב עובדיה עדיין מוגדרת זכויות (defined benefit או בקיצור DB). המשמעות הפרקטית, החברה לא יכולה לבצע איזון אקטוארי ולהוריד את הזכויות המגיעות לפורשים.
נכון לסוף הרבעון האחרון, ההתחייבויות של החברה לעובדיה מסתכמות ביותר מ-16 מיליארד דולר. הגידול בהתחייבויות הפנסיוניות לעובדים נובע מהורדה של ריבית ההיוון ב-100 נק' בסיס לרמה של 3.3%. עם זאת, לנוכח המתרחש בשוקי האג"ח בתקופה האחרונה, גם ריבית זו נראית גבוהה מידי. אם החברה תשתמש בריבית "ריאלית" יותר, הערך הנוכחי של ההתחייבויות שלה לעובדים צפוי לזנק.
אם זה לא מספיק, קרן הפנסיה של החברה הגדילה משמעותית את חשיפתה לשוקי המניות בשנים האחרונות במטרה להתמודד עם הריביות הנמוכות. נכון לסוף 2019, כ-49% מהכספים בקרן הפנסיה של החברה הושקעו בשוקי האג"ח הממשלתי והקונצרני וכ-34% הושקעו בשוקי המניות. אם הירידות החדות בחודש האחרון לא יתוקנו במהירות, הגירעון של החברה בקרן הפנסיה יגדל משמעותית והחברה תצטרך לבצע הפרשות גדולות יותר.
שיעור לשאר החברות?
הסיטואציה העגומה של החברה מבחינה פיננסית גורמת להחלטות של הנהלת החברה בשנים האחרונות להיראות רע. במהלך 2013-2019 ביצעה החברה רכישות חוזרות של מניות בהיקף של 43.3 מיליארד דולר. מה היה קורה אם החברה הייתה עושה "שימוש נכון" יותר בכסף מאשר לדאוג רק למחיר המניה?
האם הממשל צריך לעזור?
התשובה הטריוויאלית היא לא, בפרט שמסתכלים על הרכישות החוזרות שביצע החברה בשנים האחרונות. עם זאת, בגלל גודלה של החברה, לבעיות של בואינג צפויות להיות כעת השלכות רק ברמות המאקרו והיא בהחלט עונה על ההגדרה של "גדול מכדי ליפול".
- 2.מניה שהייתה בתבנית חוד חייבת להתרסק בגדול כ80% לפחות (ל"ת)תש 12/03/2020 18:43הגב לתגובה זו
- 1.כרגיל הציבור 12/03/2020 18:28הגב לתגובה זוכמו המשקיע האגדי אקהאן שרק רוצה ביי באק...מכל השקעותיו.
גוגל אלפאבית רשתות חברתיותאלפאבית רוכשת חברת תשתיות ב־4.75 מיליארד דולר
ענקית הטכנולוגיה מרחיבה את שליטתה בתשתיות חשמל ומרכזי נתונים כחלק מהיערכות לגידול בביקוש למחשוב ולבינה מלאכותית, על רקע מגבלות רשת החשמל בארה״ב
אלפאבית Alphabet 0.85% הודיעה כי תרכוש את חברת התשתיות Intersect Power בעסקת מזומן בהיקף של 4.75 מיליארד דולר, בתוספת חוב קיים. המהלך משתלב בגל השקעות רחב של ענקיות הטכנולוגיה, המבקשות להרחיב במהירות את קיבולת מרכזי הנתונים והאנרגיה הנדרשת להפעלתם, על רקע העלייה החדה בביקוש למחשוב עבור יישומי בינה מלאכותית.
Intersect עוסקת בפיתוח תשתיות אנרגיה ומרכזי נתונים, ולפי הודעת אלפאבית מחזיקה בצבר פרויקטים בהיקף של מספר ג’יגוואטים, הנמצאים בשלבי פיתוח או הקמה. רכישת החברה צפויה להעניק לגוגל גישה ישירה למקורות חשמל נוספים, בתקופה שבה רשתות החשמל בארה״ב מתקשות לעמוד בקצב הביקוש הגובר. העסקה מגיעה לאחר שגוגל כבר יצרה קשרים עסקיים עם Intersect בשנה שעברה, אז נכנסה להשקעה מיעוט והחלה בשיתוף פעולה לפיתוח מתקני ייצור חשמל בסמוך לקמפוסים של מרכזי נתונים. כעת, אלפאבית מבקשת להעמיק את השליטה בשרשרת האספקה האנרגטית הנדרשת לפעילותה.
לדברי אלפאבית, Intersect תמשיך לפעול כיחידה נפרדת תחת המותג הקיים, ולא תשולב באופן מלא בפעילות גוגל. הנהלת החברה תישאר על כנה, ובראשה המנכ״ל שלדון קימבר. נכסים פעילים של Intersect בטקסס, וכן נכסים פעילים ומתוכננים בקליפורניה, לא ייכללו בעסקה.
אלפאבית תרכוש את פלטפורמת פיתוח האנרגיה של Intersect ואת צוות העובדים העוסק בפרויקטים שכבר הוקצו לגוגל. מדובר בנכסים שנועדו לתמוך ישירות בהרחבת פעילות מרכזי הנתונים של החברה בארה״ב.
- אלפאבית מתחזקת, OpenAI נחלשת: המשקיעים משנים כיוון במרוץ ה־AI
- המכוניות של Waymo הפכו לאגרסיביות: מבצעות עקיפות מסוכנות ופרסות לא חוקיות
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
ענקיות הטכנולוגיה רוצות חשמל
העסקה משקפת מגמה רחבה יותר בענף, שבה חברות טכנולוגיה גדולות מחפשות חיבור ישיר לייצור חשמל. הביקוש למרכזי נתונים גדולים, המונעים על ידי מודלים מתקדמים של בינה מלאכותית, הפך את סוגיית האנרגיה לאחד מצווארי הבקבוק המרכזיים של הענף.במקביל, גם שחקנים נוספים בוחנים רכישות בתחום. קבוצת סופטבנק בוחנת יעדים אפשריים בענף מרכזי הנתונים, וחברות השקעה פרטיות פועלות לרכישת ספקיות תשתית ורשתות חשמל, במטרה ליהנות מהגידול בביקוש.
״אווטאר אש ואפר״ מוביל בעולם, ובוול סטריט בוחנים את דיסני דרך הדוחות
345 מיליון דולר בסופ״ש הראשון שמים את דיסני בראש גלובלית, אבל 88 מיליון דולר בצפון אמריקה פותחים פער מול הציפיות בדיוק כששנת הקופות נכנסת ליישורת האחרונה
ברקע לסוף השבוע הזה, דיסני The Walt Disney Co 1.02% פותחת עוד שבוע מסחר כשהמניה לא מדביקה את קצב מדד
ה-S&P, ובשוק ההון בוחנים כל נתון דרך הדוחות הרבעוניים והשיפור ברווחיות לאורך 2026. בתוך זה, ״אווטאר״ הוא לא רק מותג קולנועי, אלא עוד מנוע שמזיז הכנסות בין רבעונים ומחבר בין אולמות, סטרימינג, פארקים ומרצ׳נדייז.
סרט ההמשך ״אווטאר אש ואפר״ של וולט דיסני ואולפני ״המאה ה-20״ נפתח במקום הראשון בקופות בעולם עם הכנסות מוערכות של 345 מיליון דולר בסוף השבוע הראשון. מחוץ לארה״ב וקנדה נרשמות הכנסות של 257 מיליון דולר עד יום ראשון, נתון שממשיך את הדפוס של המותג שבו רוב הכסף מגיע משווקים בינלאומיים.
בצפון אמריקה התמונה פחות חלקה. הסרט מכניס 88 מיליון דולר על פני 3,800 אולמות בארה״ב וקנדה, בעוד הציפיות בשוק נעו סביב 110 עד 135 מיליון דולר לסוף שבוע פתיחה. הפער הזה מגיע בדיוק בתקופה שבה האולפנים צריכים דחיפה חזקה לסיום הרבעון הרביעי ולהתקרבות ליעד שנתי של 9 מיליארד דולר בקופות.
הרבעון הרביעי תחת לחץ והפער מהיעד נשאר גדול
במצטבר עד יום ראשון, ההכנסות בקופות בצפון אמריקה עומדות על כ-8.4 מיליארד דולר, עלייה של 1% לעומת אותה נקודה בשנה שעברה. לפי הספירה הזו נשארים עוד 10 ימים לשנת הקופות, והמרחק מ-9 מיליארד דולר הוא בערך 600 מיליון דולר, כשהלוח צפוף במיוחד עם הרבה סרטים חדשים וכמה כותרות חזקות שממשיכות לרוץ.
- דיסני בעסקה הגדולה ביותר שלה ואחד הארגונים הבינל' הכי משפיעים יוצא לדרך
- דיסני משקיעה מיליארד דולר ב-OpenAI ומביאה את מיקי מאוס, דארת' ויידר ודדפול לסורה
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
במקביל, ההערכות בשוק לרבעון הרביעי הופכות זהירות יותר. לפי חישובים שמסתובבים בענף, הרבעון בדרך לסיים בירידה של לפחות כמה אחוזים בודדים לעומת שנה שעברה. כדי להגיע להערכה של כ-2.5 מיליארד דולר ברבעון, נדרש זינוק של יותר מ-965 מיליון דולר בשבועיים האחרונים של השנה, קצב שמשתמע ממנו צמיחה שנתית של 59% בתקופה קצרה מאוד.
