פורסם פרוטוקול הפד: הבנק בעיקר חושש מדיפלציה, הדאו עבר לעליות
לאורך יום המסחר, המדדים נסחרו בירידות שערים. הסוחרים בעיקר נדרכו לקראת פרסום הפרוטוקולים מישיבת הפד' האחרונה שהתקיימה לפני 3 שבועות ופורסמה היום בערב (21:00 שעון ישראל).
נקודות עיקריות
הפרוטוקול מראה כי הפד בעיקר מודאג מכך שהאינפלציה בארה"ב מסרבת להתרומם ואינה עומדת ביעד הבנק המרכזי של 2%. החשש הוא ש"המצב של קבעון מחירים ימשיך לתקופה ממושכת", כך נאמר בפרוטוקול. הפרוטוקול מזכיר בנוסף שהבנק המרכזי, לאחר סיום תוכנית התמריצים, עליית ריבית עלולה להגביר את התנודתיות בשווקים.
לקראת סיום הפסקת תוכנית התמריצים, רבות דובר על כך שהבנק אולי יתגמש וידחה את קצה של התוכנית. ברישום של ההצבעה בעד ונגד התוכנית, נרשם מצביע בודד שביקש להשיך את ה-QE, נציג מיניאפוליס, נרניה קוצ'רלאקוטה ( Narayana Kocherlakota). קוצ'רלאקוטה טען כי ניתן להמשיך עם התוכנית, למרות העליה בהחזקות הפד של אג"ח בסך של 4.5 מיליארד, בעיקר בשל האינפלציה הנמוכה.
בפעם הקודמת שפורסמו הפרוטוקולים (8 באוק') - המדדים רשמו את הראלי החזק ביותר מתחילת השנה - עליות של כמעט 2%. בשעה זו, התנועה החדשה ביותר מבוצעת במדד הדאו ג'ונס שעבר מירידות לעליות של 0.1%.
- הפד חותך, טראמפ בוחר - השוק כבר מתמחר את יו"ר הפד הבא
- האינפלציה בארה"ב עלתה ל־2.7% ביוני בצל המכסים
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בפעם הקודמת הסיבה לראלי הייתה אמירות יוניות יחסית מצד ראשי הפד, בצורה של הכרה בהאטה המסתמנת בצמיחת הכלכלה האמריקנית והחשש מהתחזקות משמעותית בדולר - דבר שייתרום להיחלשות נוספת של הצמיחה. אמירות שכאלו הן דלק לשוק המניות שכן הסוחרים מבינים מהן שהעלאת הריבית מתרחקת.
אתמול סגר מדד ה-S&P500 בשיא כל הזמנים לאחר 9 ימי עליות מתוך 10 ימי המסחר האחרונים. עם זאת, מחזור המסחר במדד היה נמוך בכמעט 20% מהמחזור היומי הממוצע בחודש האחרון.
רונן מנחם, הכלכלן במזרחי טפחות: "לעיתים מעשים מהדהדים חזק יותר מאשר מילים, ונדמה כי הפעם זה המצב. בהחלטת הריבית האחרונה הודיע ה-Fed על סיום תכנית הרכישות וזו הייתה פרשת דרכים משמעותית. הוא הצהיר שמבחינתו כלכלת ארה"ב כבר לא זקוקה לאמצעי החירום הזה. להערכתי, ה-Fed יסתפק בכך להודעה אחת ולא יכלול בדברים שיתפרסמו הערב מידע משמעותי נוסף לגבי היעד הבא - זניחת מדיניות ריבית 0%."
- מהמסכים לשטח: למה קרנות הגידור מרחיבות פעילות ישירה בשוק הסחורות
- איך אנבידיה הצליחה לשנות את מדיניות היצוא לסין
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- אילון מאסק = 2 מיליון ישראלים = 1 מיליון אמריקאים
לדבריו של מנחם, אלה הסיבות למצב:
- התבטאויות שונות של בכירים ב-Fed מאז הודעת הריבית וההודעה עצמה מראות כי אין כרגע דעה אחידה לחלוטין בקרב החברים לגבי עיתוי המהלך. אחד מהם אף התנגד להפסקת הרכישות עצמן.
- הסביבה הגיאו פוליטית לא יציבה (לדוגמא, המשך המחלוקת בין רוסיה לאיחוד האירופי).
- הקיפאון בגוש האירו נמשך ולאחרונה, המיתון החוזר ביפן.
- תיסוף הדולר בעולם, או תמונת הראי חולשת המטבעות האחרים - האירו והיין כנגדו. ה-Fed רוצה מן הסתם שלא תהייה הכבדת יתר על חברות הייצוא האמריקניות.
- רצון של ה-Fed להנדס את המעבר למדיניות מרחיבה פחות בצורה החלקה ביותר מבחינת שוקי ניירות הערך. במקרים רבים בעבר, כשחשו שם שהסיכוי לעליית הריבית גדל (לרוב בעקבות נתון כלכלי חזק בארה"ב), התפתחו עד מהרה ירידות של ממש.
מצד שני, אומר מנחם כי "אם ב-Fed יש בכל זאת רצון להתחיל סוף-סוף לנרמל את הריבית, יש לו הזדמנות פז לעשות זאת בלי לגרום להתייקרות חדה של עלות האשראי ולהקשות על הסקטור העסקי: תשואות הפדיון לטווח בינוני וארוך בשאר העולם המפותח נמוכות מאוד כיום ותישארנה כך זמן רב (בפרט בגוש האירו). לכן הן יקשו על תשואות הפדיון האמריקניות לעלות, גם אם הריביות הקצרות יעלו. בשורה התחתונה, התמונה מורכבת, ההמתנה הדרוכה במקום, אך בסופו של דבר אני מעריך שה-Fed ישגר אולי רמז פה רמז שם, אך יבהיר לשווקים כי זה לא יקרה בקרוב וכי יהיו עוד כמה מבחני הוכחה בדרך."
מדד ה-S&P500 מתחילת השנה:
- 1.מדהים איך אנשים מדברים כל כך הרבה ואומרים כל כך מעט! (ל"ת)אחד מהעם 19/11/2014 21:21הגב לתגובה זו
הצעה נוספת לרכישת צים - מה הסיכויים לעסקה?
על שני הכובעים של גליקמן ועל הסיכויים שלו לקבל בהמשך את השליטה בצים
המאבק על השליטה בחברת הספנות צים מתעצם, עם הצעה נוספת מ-MSC השווייצרית אחת מחברות הספנות הגדולות בעולם. לפני כשבועיים קיבל הדירקטוריון הצעה ראשונית מהפג-לויד הגרמנית ועל פי ההערכות גם יש התעניינות ממארסק הדנית. צים, שנסחרת בוול סטריט בשווי שוק של כ-2.3 מיליארד דולר, נסחרת לכאורה מתחת למזומנים שלה ובמכפיל רווח נמוך, אך צריך לזכור שיש לה התחייבויות גדולות בגין רכישת ספינות. בפעול אין לה מזומנים של מיליארדים. אך יש לה יתרון גדול שאותה רוצים הרוכשים הפוטנציאלים - צי אוניות יחסית חדש עם יעילות תפעולית ויכולת תחרותית טובה.
עם זאת, הסיכוי שהמדינה תמכור את צים לידיים זרות נמוך. צים ואל על דומות מהבחינה הזו - הן נכס ביטחוני ואסטרטגי ולכן למדינה יש מניית זהב ויכולת להשתמש בפלטפורמה והתשתית של החברות בזמן חירום. את אל על מכרו רק לאחר שמשפחת רוזנברג הסכימה לתנאים האלו. גוף זר יתקשה להתמודד ולהסכים לחבילת התנאים שיוטלו עליו. מה גם שזה בשעת חירום ומלחמה מסמן אותו כ"תופס צד". האם נראה לכם שבזמן מלחמה בעזה חברה דנית או שוויצרית תסכים שצים שבשליטתה תעביר סחורה של נשק לישראל? מראש הסיכוי שהחברות האלו ישקיעו בנכס ביטחוני בישראל קטן מאוד.
אבל זה מעיר את המניה - הדיבורים, כתבות, ראיונות מעלים את המניה וזה חלק מהעניין. השבחת הערך לא צריכה לחכות לסוף התהליך, אותם משקיעים שנמצאים כעת בעימות מול הנהלת החברה כבר רואים את המניה עולה. הם רוצים להחליף את הדירקטוריון (3 נציגים) כדי להשביח את החברה, ומלאכתם כבר נעשית דרך התעניינות בחברה.
כך או אחרת, השיחות מול רוכשים פוטנציאלים נתקלים בהתנגדות חריפה מוועד עובדי צים. בקשר להפג-לויד הם טוענים כי החברה הזו שמוחזקת על ידי קטאר וסעודיה (12%, 10%בהתאמה) לא תעמוד לצד ישראל בזמן חירום - "רכישה כזו תפגע ברציפות שרשרת האספקה, כפי שנראה במשברי 2021-2023", כתב יו"ר הוועד אורן כספים במכתב למשרד התחבורה.
- "צים שווה יותר מכפליים - העיוות הזה מכוון; אנחנו נשים סוף לשלטון המנהלים"
- המאבק בצים מחריף: בעלי מניות דורשים לפטר את המנכ"ל ולשנות את הדירקטוריון
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
MSC, עם צי של 800 אוניות בבעלות משפחת אפונטה, בוחנת כניסה כדי להתחזק באגן הים התיכון. אבל, גם כאן, נראה שהסיכוי להסכמות עם המדינה נמוכות. במקביל אנליסטים המכסים את המניה מספקים לה מחיר יעד נמוך מהמחיר הנוכחי כשהם מבליטים את "הדיסקאונט הביטחוני". צים מקבלת דיסקאונט לעומת חברות אחרות בגלל היותה חברה ישראלית שבעצם נשלטת בצורה כזו או אחרת על ידי הממשלה.
משקיעים AIלקראת שבוע המסחר בוול סטריט - מה חושבים האנליסטים?
אחרי הורדת הריבית של הפד' אנחנו צועדים אל שבוע עם לוח אירועי מאקרו צפוף, דוחות של ענקיות צריכה וטכנולוגיה, כשהשאלה הגדולה היא האם ההאטה בשוק העבודה ובאינפלציה מספיקה כדי להצדיק עוד הקלות מוניטריות, או שאנחנו נכנסים לתקופת "המתנה" שבה כל נתון יקבל משקל
גבוה וינדנד את הסנטימנט
וול סטריט שבוע המסחר הקרוב בוול סטריט נפתח אחרי החלטת ריבית שהייתה צפויה מראש, אבל למרות זאת השאירה אחריה לא מעט סימני שאלה. הפד' הוריד את הריבית ב-0.25% לרמה של 3.5%-3.75%, צעד שכבר היה מתומחר בשווקים בהסתברות של כ-90%, אבל המסר שעלה ממסיבת העיתונאים ומהעדכונים הנלווים היה הרבה יותר מורכב. מצד אחד, הבנק המרכזי, בראשות ג'רום פאוול כבר מאותת לנו שהמדיניות שלו כבר קרובה לניטרלית. מצד שני, הוא מדגיש שיש חוסר ודאות גבוה, בעיקר סביב שוק העבודה והיכולת של הכלכלה האמריקאית להמשיך לצמוח בלי להיכנס להאטה חדה.
המשקיעים מנסים להבין האם מדובר בתחילתו של מסלול הפחתות ברור, או דווקא בתקופה ארוכה של המתנה, שבה כל החלטה תיגזר מנתון כזה או אחר, בלי התחייבות מוקדמת.
הפד' עוצר עכשיו כדי להעריך את ההשפעה על הכלכלה
יוני פנינג ממזרחי טפחות מעריך שהפחתת הריבית האחרונה לא הייתה אירוע משנה כללים. לדבריו, עצם ההפחתה לא הפתיעה את השווקים, אבל ההרחבה המחודשת של מאזן הפד והדגש על נושא הנזילות היו משמעותיים יותר.
פנינג מציין כי יו"ר הפד ג’רום פאוול תיאר את המדיניות הנוכחית כניטרלית, הן מבחינתו והן מבחינת חברי ה-FOMC, זאת מול אינפלציה שעדיין גבוהה מדי, אבל גם מול סימנים ברורים להתקררות בשוק התעסוקה. לדבריו, הפד מוכן כעת לעצור ולבחון האם הריבית המרסנת מחלחלת במלואה לכלכלה, ולא ממהר להתחייב להפחתות נוספות.
- תופעת ההדבקה הפיננסית: למה כשהבורסה בוול סטריט מתעטשת – כל השווקים חולים?
- המניה הישראלית שנסחרה שנים בשווי זניח, וזינקה פתאום יותר מפי 50
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בהתייחסות לשוק העבודה, פנינג מצביע על כך שמספר המשרות הפנויות בארה"ב עלה משמעותית בספטמבר ובאוקטובר, עם תוספת של כ-430 אלף משרות בספטמבר ועוד כ-12 אלף באוקטובר, לרמה של כ-7.67 מיליון משרות. עם זאת, הוא מדגיש כי עיקר הגידול מגיע מענפי השירותים ובשכר נמוך, מה שמרמז על השפעות של צמצום עובדים זרים ולא בהכרח על התחזקות רחבה של הביקוש לעובדים.
