הירשמו
  1. ראשי
  2. גלובל
בפוקוס

פורסם פרוטוקול הפד: הבנק בעיקר חושש מדיפלציה, הדאו עבר לעליות

מדד ה-S&P 500 נסחר בירידות של 0.1%, ינסה לעבור לטרטוריה חיובית בעקבות הודעת הפד
מערכת Bizportal | (1)
נושאים בכתבה הפד מאקרו פרוטוקולים

לאורך יום המסחר, המדדים נסחרו בירידות שערים. הסוחרים בעיקר נדרכו לקראת פרסום הפרוטוקולים מישיבת הפד' האחרונה שהתקיימה לפני 3 שבועות ופורסמה היום בערב (21:00 שעון ישראל).

נקודות עיקריות

הפרוטוקול מראה כי הפד בעיקר מודאג מכך שהאינפלציה בארה"ב מסרבת להתרומם ואינה עומדת ביעד הבנק המרכזי של 2%. החשש הוא ש"המצב של קבעון מחירים ימשיך לתקופה ממושכת", כך נאמר בפרוטוקול. הפרוטוקול מזכיר בנוסף שהבנק המרכזי, לאחר סיום תוכנית התמריצים, עליית ריבית עלולה להגביר את התנודתיות בשווקים.

לקראת סיום הפסקת תוכנית התמריצים, רבות דובר על כך שהבנק אולי יתגמש וידחה את קצה של התוכנית. ברישום של ההצבעה בעד ונגד התוכנית, נרשם מצביע בודד שביקש להשיך את ה-QE, נציג מיניאפוליס, נרניה קוצ'רלאקוטה ( Narayana Kocherlakota). קוצ'רלאקוטה טען כי ניתן להמשיך עם התוכנית, למרות העליה בהחזקות הפד של אג"ח בסך של 4.5 מיליארד, בעיקר בשל האינפלציה הנמוכה.

בפעם הקודמת שפורסמו הפרוטוקולים (8 באוק') - המדדים רשמו את הראלי החזק ביותר מתחילת השנה - עליות של כמעט 2%. בשעה זו, התנועה החדשה ביותר מבוצעת במדד הדאו ג'ונס שעבר מירידות לעליות של 0.1%.

בפעם הקודמת הסיבה לראלי הייתה אמירות יוניות יחסית מצד ראשי הפד, בצורה של הכרה בהאטה המסתמנת בצמיחת הכלכלה האמריקנית והחשש מהתחזקות משמעותית בדולר - דבר שייתרום להיחלשות נוספת של הצמיחה. אמירות שכאלו הן דלק לשוק המניות שכן הסוחרים מבינים מהן שהעלאת הריבית מתרחקת.

אתמול סגר מדד ה-S&P500 בשיא כל הזמנים לאחר 9 ימי עליות מתוך 10 ימי המסחר האחרונים. עם זאת, מחזור המסחר במדד היה נמוך בכמעט 20% מהמחזור היומי הממוצע בחודש האחרון.

רונן מנחם, הכלכלן במזרחי טפחות: "לעיתים מעשים מהדהדים חזק יותר מאשר מילים, ונדמה כי הפעם זה המצב. בהחלטת הריבית האחרונה הודיע ה-Fed על סיום תכנית הרכישות וזו הייתה פרשת דרכים משמעותית. הוא הצהיר שמבחינתו כלכלת ארה"ב כבר לא זקוקה לאמצעי החירום הזה. להערכתי, ה-Fed יסתפק בכך להודעה אחת ולא יכלול בדברים שיתפרסמו הערב מידע משמעותי נוסף לגבי היעד הבא - זניחת מדיניות ריבית 0%."

קיראו עוד ב"גלובל"

לדבריו של מנחם, אלה הסיבות למצב:

- התבטאויות שונות של בכירים ב-Fed מאז הודעת הריבית וההודעה עצמה מראות כי אין כרגע דעה אחידה לחלוטין בקרב החברים לגבי עיתוי המהלך. אחד מהם אף התנגד להפסקת הרכישות עצמן.

- הסביבה הגיאו פוליטית לא יציבה (לדוגמא, המשך המחלוקת בין רוסיה לאיחוד האירופי).

- הקיפאון בגוש האירו נמשך ולאחרונה, המיתון החוזר ביפן.

- תיסוף הדולר בעולם, או תמונת הראי חולשת המטבעות האחרים - האירו והיין כנגדו. ה-Fed רוצה מן הסתם שלא תהייה הכבדת יתר על חברות הייצוא האמריקניות.

- רצון של ה-Fed להנדס את המעבר למדיניות מרחיבה פחות בצורה החלקה ביותר מבחינת שוקי ניירות הערך. במקרים רבים בעבר, כשחשו שם שהסיכוי לעליית הריבית גדל (לרוב בעקבות נתון כלכלי חזק בארה"ב), התפתחו עד מהרה ירידות של ממש.

מצד שני, אומר מנחם כי "אם ב-Fed יש בכל זאת רצון להתחיל סוף-סוף לנרמל את הריבית, יש לו הזדמנות פז לעשות זאת בלי לגרום להתייקרות חדה של עלות האשראי ולהקשות על הסקטור העסקי: תשואות הפדיון לטווח בינוני וארוך בשאר העולם המפותח נמוכות מאוד כיום ותישארנה כך זמן רב (בפרט בגוש האירו). לכן הן יקשו על תשואות הפדיון האמריקניות לעלות, גם אם הריביות הקצרות יעלו. בשורה התחתונה, התמונה מורכבת, ההמתנה הדרוכה במקום, אך בסופו של דבר אני מעריך שה-Fed ישגר אולי רמז פה רמז שם, אך יבהיר לשווקים כי זה לא יקרה בקרוב וכי יהיו עוד כמה מבחני הוכחה בדרך."

מדד ה-S&P500 מתחילת השנה:

תגובות לכתבה(1):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 1.
    מדהים איך אנשים מדברים כל כך הרבה ואומרים כל כך מעט! (ל"ת)
    אחד מהעם 19/11/2014 21:21
    הגב לתגובה זו
מכשיר כרייה ביםמכשיר כרייה בים

המניה שזינקה 19% והשלימה זינוק של פי 6.2 מתחילת השנה

החברה נהנית מתמיכה של משקיעים שמאמינים בפוטנציאל הכרייה הימית, אך תלויה לחלוטין באישור רגולטורי ובשיפור המאזן שמוסיף עננה על הסיפור העסקי

אדיר בן עמי |
נושאים בכתבה מתכות

מניית TMC The Metals Company TMC the metals 19.38%  ממשיכה למשוך תשומת לב בשל המודל החריג שבו היא פועלת: הפקת מתכות חיוניות באמצעות איסוף גושי מתכת מקרקעית האוקיינוס בעזרת מערכות שאיבה ייעודיות. מדובר בגישה שכמעט ואינה קיימת בתעשייה המסחרית, והיא מציבה את החברה במקום ייחודי בשוק המתכות. לצד ההתעניינות, המודל מעורר גם ביקורת רגולטורית וסביבתית, אך עבור חלק מהמשקיעים הוא מייצר עוד סיפור צמיחה ספקולטיבי.


העניין סביב החברה האיץ בתחילת 2025, כאשר המניה זינקה בשיעורים חריגים שהגיעו בשיא ל־854% מתחילת השנה. התנועה החדה משכה משקיעים חדשים, אך גם הובילה לתנודתיות גבוהה במיוחד, ובחודשים האחרונים נרשמה ירידה של יותר מ-40% מהשיא. למרות זאת, חלק גדול מהמשקיעים ראו בתנודה הזדמנות ולא נסיגה.


ההערכות הפיננסיות שפרסמה החברה באוגוסט 2025 נתנו דחיפה נוספת לסיפור. שתי הערכות טכניות שפורסמו באותה עת קבעו כי שווי המשאבים שבכוונת החברה לאסוף מקרקעית הים, גושי מתכת המכילים ניקל, קובלט ומתכות נוספות, עומד על כ־23.6 מיליארד דולר. מול שווי שוק נוכחי של כ־2 מיליארד דולר, המספרים הללו יצרו בסיס כלכלי מסוים למודל, אם כי הכול עדיין תלוי בקבלת רישיון כרייה מלא.


מזומנים שיספיקו לשנתיים

נכון לסוף הרבעון השלישי, החברה מחזיקה בקופת מזומנים של כ־115 מיליון דולר, סכום שמאפשר לה להמשיך בפיתוח פעילותה עוד כשנתיים בקצב ההוצאות הנוכחי. אך מדובר במודל עסקי שעדיין חסר הכנסות, ולכן עתיד מסלול המימון שלה תלוי ביכולת לקדם את הפרויקט לשלב הפקה. האתגר המרכזי מונח ברגולציה. ל־TMC אין עדיין רישיון לכרייה מסחרית בשטחי הים שבהם היא פועלת במעמד "אזור חקר". אף שהחברה מדווחת על התקדמות מול גורמי רגולציה בינלאומיים, אין לוחות זמנים ברורים להענקת רישיון מלא, וההליך נשען על החלטות גופים כמו רשות קרקעית הים הבינלאומית.


אם החברה תצליח להשיג את הרישיון, השוק עשוי לראות בתנופת המניה של 2025 רק הקדמה לתקופה משמעותית הרבה יותר. בכך טמון פוטנציאל התשואה, אך גם הסיכון: מודל עסקי שנשען על רגולציה בינלאומית יוצר אי־ודאות שאינה בשליטת החברה.


להמשך הכתבה לחץ כאן
אלי לילי
צילום: טוויטר
הטור של גרינברג

אלי לילי היא חברת הבריאות הראשונה שחצתה טריליון דולר, וזה לא במקרה

לצד ההצלחה המוכחת של ענקית התרופות בתחום התרופות נגד השמנה, יש לא מעט משקיעים ואנליסטים שמאמינים שהיא גם הקרובה ביותר למציאת פתרון למחלות מרכז מערכת העצבים, שהן הגביע הקדוש של הרפואה. לכן לא פלא שמצאה עצמה במגרש שהיה שמור עד כה כמעט רק לענקיות הטכנולוגיה. וגם: למה הירידות באנבידיה וסופטבנק הן רק תיקון 

שלמה גרינברג |
נושאים בכתבה אלי לילי אנבידיה סופטבנק

הרבעון השלישי של 2025, כפי שהולך ומתברר, הוא הטוב ביותר מאז 1957, אז שינו את מדד ה-S&P 90 למדד ה-500 S&P. כלומר, מצבן העסקי של חברות התעשייה האמריקאיות בשיאו. מה שהוביל לכך זה המיזוג בין מהפכת הטכנולוגיה לכלכלת המיינסטרים שהתחיל בתחילת 2009, וזה הולך וגובר עם כל שיבוש משמעותי שנגרם כתוצאה מהמיזוג הזה שמייעל את הכלכלה מחד ומרחיב אותה מאידך. התופעה הזו משתקפת היטב בוול סטריט שנהנית מתקופת הגאות הארוכה בתולדותיה.

אלא שהרגשת המשקיעים אינה משקפת את הגאות בערך הנכסים שברשותם, ההפך הוא הנכון, רמת הדאגה שלהם בקשר לעתידם הכלכלי הולכת וגדלה למרות העובדה שמדדי המניות הגיעו לשיא בסוף 2025. הסיבות לכך אינן קשורות במצב הכלכלי האמיתי של המשקיעים אלא בהתקדמות המהפכה שבעודה תורמת משמעותית להעלאת ערך תיק ההשקעות שלהם, היא גם התורמת העיקרית להרגשת חוסר הביטחון ואי הוודאות. איך מסבירים תופעה מוזרה כזו?

קחו למשל את תהליך התמזגות הבינה המלאכותית, ה-AI, לכלכלת המיינסטרים, תהליך שהתחיל לפני כשלוש שנים. התהליך כשלעצמו לא הפתיע כי כל המשקיעים, בעזרתם האדיבה של הפרשנים, האנליסטים והמומחים למיניהם, ציפו שכניסת ה-AI תשפיע בצורה חיובית על הצמיחה הכלכלית ועל התייעלות החברות, מה שיוביל לגאות במניות. 

מה שכן הפתיע את המשקיעים היה קצב ההשפעה, שלצד הבורות של התקשורת ושל המשקיעים בהבנת ההשתלבות של הבינה בכלכלה, יצר עיוותים מטורפים ממש ביכולת לקבוע ערכים וטשטש לחלוטין בין היכולת להעריך חלום לבין היכולת להעריך מציאות.

למה אנבידיה ירדה?

הגיע המצב לכדי כך שאנבידיה (סימול: NVDA) הפכה מנכס השקעה לסנסציה תרבותית והמנכ"ל שלה הפך לכוכב-על. הנהלת החברה הבינה את הסכנה ואת תרומת התקשורת, ועשתה מאמצים להתרחק מהמעורבות בתהליך, להסיר את עצמה מהנרטיבים הללו. אבל התקשורת לא הרפתה. 


להמשך הכתבה לחץ כאן