וורן באפט שוב נגד השוק. בחודשים האחרונים הוא אסף מניות של מניה מוכה, לוזרית שנפלה כמו אבן. הוא העריך שהצרות בצרורות הן עניין של זמן.  הוא התחיל לאסוף בשקט והפסיד. אסף עוד והפסיד, רכש עוד הרבה ועבר לרווח על כל ההשקעה.

זה ניצול הזדמנות, זה ניצול של סנטימנט שלילי עמוק למניה מסוימת, למרות שיש לה ערך גדול, וזה מגובה בפונדמנטלס טובים - בסיס איתן לרווחים ורווחיות טובה. וכל זה בהבנה שההשקעה יכולה להסב הפסד, אפילו כבד בטווח הקרוב, אך לטווח הארוך היא השקעה טובה.

בפועל, תוך חודשים ספורים באפט הרוויח על ההשקעה 20%.  חלקכם כבר מזהה - מדובר ביונייטד הלת', חברת הביטוח הרפואי שנכנסה לסערה מושלמת של נסיבות שליליות שהפילו את המניה "הכבדה". באפט חיכה לנפילה ואסף.  

באפט הגדיל בהדרגה את אחזקתו בחברת הביטוח הרפואי הגדולה בעולם במהלך 2024, בשיא המשבר והחקירות. מאז, המניה זינקה בכ-20% - וההשקעה עומדת כבר על רווח נאה של מאות מיליוני דולרים.

• וורן באפט קונה את חטיבת הכימיקלים של אוקסידנטל ב־9.7 מיליארד דולר
• ברקשייר האת'וויי קרובה לרכישת היחידה הפטרוכימית של אוקסידנטל ב-10 מיליארד ד'
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

העסקה הזו היא שיעור חשוב עם מספר תובנות. באפט ממשיך להוכיח שכשהשוק "רועד" זה הזמן לקנות. הכלל הבסיסי בהשקעות והוא קצת נשכח בשנים האחרונות הוא שמניה הופכת לאטרקטיבית יותר כשהיא יורדת. היא הופכת זולה וזה הזמן לבדוק ואולי לקנות. בשנים האחרונות הכלל שעובד הוא "המגמה היא החבר" שזה בעצם לקנות בעליות. זה עובד, אבל זה עובד מסיבות פסיכולוגיות יותר מאשר כלכליות. חשוב שתקראו: למה משקיעים מתנהגים כמו עדר - והמחיר שאנו משלמים על כך. אתם כנראה חלק מהעדר ודווקא בגלל זה, כדאי שתקראו על המחקר שנעשה במספר מקומות בעולם ותפנימו שהעדר בסוף "מתרסק".  

ברבעון שעבר סיפקה דל תוצאות טובות, אבל תחזית מאכזבת לרבעון הבא והמניה נפלה. הנהלת החברה הדגישה אז כי היא רואה פוטנציאל גדול לצמיחה ארוכת טווח בעיקר בזכות מהפכת ה-AI. עכשיו היא פורעת את השטרות עם תחזית מאוד חיובית קדימה. השוק לא המתין מאז הנפילה במניה באוגוסט היא חזרה לעלות. 

הנהלת דל מספקת כעת תחזית חדשה כשיעד הצמיחה השנתי בהכנסות הועלה ל-7%-9% עד שנת הכספים 2030, לעומת התחזית הקודמת (הצנועה) של 3%-4% בלבד. המשמעות הכמותית: צפי להכנסות של למעלה מ-130 מיליארד דולר עד סוף העשור. בתגובה המניה מוסיפה בטרום כ-6.5% לשווי של 100 מיליארד דולר. החברה נסחרת במכפיל רווח של כ-14.5 על רווחיה לשנה הבאה. 

יעד הרווח למניה המתואם (Adjusted EPS) כמעט הוכפל - מצמיחה שנתית של 8% ל-15% או יותר. התיקון כלפי מעלה משקף ביטחון מצד הנהלת דל ביכולתה להאיץ את הצמיחה בשווקים הליבה, כמו מחשוב ארגוני, תשתיות שרתים ופתרונות ענן. זאת גם בשורה חשובה למשקיעים שבעצם רואים השקעה במניה שהרווח שלה יעלה בכ-11% (בממוצע) בשנה בכל אחת מהשנים הבאות. מכפיל רווח של 14.5 הוא בעצם מתחת ל-13 ברווחי השנה שלאחריה ו-11.5 לעוד שנתיים-שלוש. 

ברבעון הקודם דיווחה על הכנסות שיא של 29.8 מיליארד דולר - עלייה של 19% בהשוואה לשנה קודמת, כשהרווח התפעולי הגיע ל-1.8 מיליארד דולר והרווח למניה (EPS) עמד על 1.70 דולר. תזרים המזומנים התפעולי זינק ל-2.5 מיליארד דולר, מה שמאפשר השקעות נוספות במחקר ופיתוח ורכישות אסטרטגיות. מנהלת הכספים, יבון מקגיל, ציינה בהודעה לעיתונות כי "השגנו תוצאות עליונות חזקות ורווחיות גבוהה, עם הכנסות שיא שמשקפות את המעבר המוצלח שלנו למוצרים עתירי ערך".

• דל מורידה תחזית רווח וצונחת; במקביל, אנליסטים העלו את מחיר היעד
• מייקל דל מוכר דל - האם זה רמז לירידות בהמשך?
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

הגורמים המניעים את האופטימיות

הביקוש הגובר והמתפרץ למחשוב ארגוני ולשרתים מתקדמים, בעיקר בתחום הבינה המלאכותית והענן. דל, כספקית מובילה של תשתיות AI ופתרונות אחסון מתקדמים, נהנית מהבום הטכנולוגי הזה, עם הזמנות שרתים AI שגדלו פי כמה בשנה האחרונה ורשימת המתנה שמתארכת. מעבר לכך, נהנית החברה שיפור משמעותי בשולי הרווח התפעולי, הודות לאוטומציה מתקדמת של קווי הייצור, צמצום עלויות תפעול דרך יעילות תפעולית משופרת ותמחור חכם של פתרונות עתירי ערך. זה מאפשר לדל להגדיל את הרווחיות מבלי להקריב צמיחה או להעלות מחירים בצורה דרמטית.